[Table_DocReport] [Table_Contacts] [Table_Title] 税友股份（603171.SH） 2B 业务牵引成长，AI 打开成长空间 [Table_Summary] 核心观点： 2G 与 2B 业务天然协同，2B 业务牵引公司成长。1.税务信息化的特殊 性使服务于政府端的税务信息化提供商在提供企业端类似系统时有天 然的优势。2.完善的直销销售体系是公司重要壁垒。3.近年公司 2B 业 务收入增速呈逐步扩大态势。而得益于公司数字化运营体系建设及 AI 相关技术的应用，2B 业务毛利率有望呈上升趋势。 以中小微企业为主，分层经营或加速 2B 业务成长，AI 打开成长空间。 1.税务信息化需求核心驱动因素为依法纳税+税务筹划，也有数字化建 设的衍生需求；2.中小企业客群：以票账税一体化工具为基础，并推出 财税合规监控、税务治理规划等高价值服务，促进 ARPU 提升；财税代 理客群：全方位满足代账机构数字化需求，提升市占率；创新业务客群： 紧抓全电发票及个税改革机遇，介入集团企业服务领域，培育 2B 业务 全新增长极。3. 税务产品 AI 化能力的核心是长期以来的财税金融数据 积累 ...

证 券 研 究 报 告 计算机 2024 年 03 月 15 日 税友股份 (603171) ——首个数据产品挂牌上海数交所 公 司 研 究 / 公 司 点 评 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 03 月 14 日 | | 收盘价（元） | 26.89 | | 一年内最高/ 最低（元） | 51.4/20.17 | | 市净率 | 4.5 | | 息率（分红 / 股价） | | | 流通 A 股市值（百万元） | 2433 3038.23/9555.42 | | 上证指数/深证成指 | | | --- | --- | |----------------------------------|------------------------| | | | | 基础数据 : | 年 09 月 30 日 | | | | | 每股净资产（元） | 6.03 | | 资产负债率 % | 35.13 | | 总股本 / 流通 A 股（百万） | 407/90 | | 流 ...

Investment Rating - The report assigns an **OUTPERFORM** rating to Servyou Software Group with a target price of **RMB 38.88** [1] Core Viewpoints - Servyou Software Group is a leading domestic tax digital government system service provider and SaaS cloud platform provider for finance and taxation, focusing on digital government services (To G) and SaaS subscription and consulting services (To B) [1] - The company achieved a revenue of **RMB 1.195 billion** in Q3 2023, a YoY growth of **10.8%**, and a net profit attributable to shareholders of **RMB 103 million**, a YoY growth of **13.0%** [1] - The company is expected to benefit from the dual drivers of B-end business and data services, with projected YoY growth rates of **25%**, **30%**, and **25%** for the To B sector from 2023 to 2025, and **3%**, **10%**, and **15%** for the To G sector [7] Financial Performance - In 2023, the company is expected to achieve a revenue of **RMB 1.959 billion**, a YoY growth of **15.4%**, and a net profit attributable to shareholders of **RMB 181 million**, a YoY growth of **25.9%** [3] - The company's gross margin is expected to be **56.2%** in 2023, with a return on equity (ROE) of **6.8%** [3] - By 2025, the company's revenue is projected to reach **RMB 2.906 billion**, with a net profit attributable to shareholders of **RMB 502 million** and an ROE of **14.3%** [3] Business Segments - **To B SaaS Subscription & Consulting Services**: This segment is expected to grow at a CAGR of **25%** from 2023 to 2025, with a gross margin of **73%** [10] - **To G Digital Government Services**: This segment is expected to grow at a CAGR of **10%** from 2023 to 2025, with a gross margin of **35%** in 2024 [10] Industry Trends - The release of new accounting regulations is expected to further expand the demand for financial and tax SaaS, with Servyou's "Yiqi Accounting" SaaS platform having **6.5 million active users** and **4.3 million paying users** as of H1 2023, a **13.2% increase** from the beginning of the year [2] - The company is actively deploying artificial intelligence, with a tax-specific AI model covering **8 million enterprises** and **10 million relationship knowledge graphs**, and has launched an "Intelligent Tax Management Product" to improve service efficiency and quality [5] Data Element Opportunities - The company is expected to deeply participate in the development of data elements, with applications in both government and enterprise sectors, including tax source analysis, regional economic analysis, and precision marketing [6]

股票数据 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------|-------|-------|-------| | | | | | | 沪深 300 对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅（ % ） | 6.5 | -19.8 | -24.0 | | 相对涨幅（ % ） | 1.1 | -27.7 | -28.2 | | 资料来源：海通证券研究所 | | | | 国内领先财税 SaaS 龙头，业绩稳健增长。税友软件集团股份有限公司成立 于 1999 年，是国内领先的税务数字政务系统建设服务商及领先的财税人资 SaaS 云平台服务提供商。公司自成立以来一直聚焦财税数字化领域，凭借领 先的技术优势和成熟的应用经验，公司目前已形成 To G 数字政务业务、To B SaaS 订阅及咨询顾问服务两大主营业务板块。面向数字政务服务领域，公 司以"税友"为品牌，以税务、人社、财政等政府部门为主要服务对象，提 供政务产品数字化开发、数据服务及运维服务。面向企业数字化服务领域， 公司以"亿企赢"为品牌，围绕中小企业、财税代理、创新业务等三大客群 的财税、人 ...

证券代码：603171 证券简称：税友股份 公告编号：2024-004 监事会认为：公司 2023 年限制性股票激励计划首次授予的 3 名激励对象已 离职，根据《上市公司股权激励管理办法》及公司《2023 年限制性股票激励计 划（草案）》（以下简称"《激励计划》"）的有关规定，上述激励对象已获授 但尚未解除限售的 42,000 股限制性股票应当由公司回购注销。 公司本次回购注销部分激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票符合 公司《激励计划》及相关法律法规的规定，程序合法合规，不会对公司的财务状 况和经营成果产生实质性影响，也不会损害公司及全体股东利益。因此，监事会 同意公司本次回购注销部分激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票。 具体内容详见公司于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及指定媒体披 露的《税友软件集团股份有限公司关于回购注销部分激励对象已获授但尚未解除 限售的限制性股票的公告》（公告编号：2024-005）。 税友软件集团股份有限公司 第六届监事会第二次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完 ...

证券代码：603171 证券简称：税友股份 公告编号：2024-005 任何异议的反馈。具体内容详见公司于上海证券交易所网站 www.sse.com.cn 披 露的《监事会关于公司 2023 年限制性股票激励计划激励对象名单的公示情况说 明及核查意见》（公告编号：2023-018）。 税友软件集团股份有限公司 关于回购注销部分激励对象已获授但尚未解除限售的 限制性股票的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 税友软件集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 2 月 23 日召开第 六届董事会第二次会议和第六届监事会第二次会议，审议通过《关于回购注销部 分激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票的议案》。鉴于公司 2023 年限制 性股票激励计划（以下简称"本激励计划"）首次授予的 3 名激励对象已离职，根 据《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）及公司《2023 年 限制性股票激励计划（草案）》（以下简称"《激励计划》"）的有关规定，公司对 其已获授但尚未解除限售的 42,000 股 ...

证券代码：603171 证券简称：税友股份 公告编号：2024-003 税友软件集团股份有限公司 第六届董事会第二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 税友软件集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第二次会议通 知已于 2024 年 2 月 18 日以电子邮件方式送达，会议于 2024 年 2 月 23 日在公司 会议室以现场和通讯相结合的方式召开。本次会议应出席董事 9 人，实际出席董 事 9 人，会议由董事长张镇潮先生主持。公司监事及部分高级管理人员列席会议。 本次会议的通知、召开、表决程序符合《公司法》《公司章程》等法律法规的规 定，会议合法有效。出席会议的董事对议案进行了认真审议并做出了如下决议： 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过《关于回购注销部分激励对象已获授但尚未解除限售的限 制性股票的议案》 具体内容详见公司于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及指定媒体披 露的《税友软件集团股份有限公司关于回购注销部分激励对象已获授但尚未解除 限售 ...

北京金杜（杭州）律师事务所 关于税友软件集团股份有限公司 2023 年限制性股票激励计划 回购注销部分限制性股票的 法律意见书 致：税友软件集团股份有限公司 北京金杜（杭州）律师事务所（以下简称本所）受税友软件集团股份有限公 司（以下简称公司或税友股份）委托，作为公司 2023 年限制性股票激励计划（以 下简称本激励计划）的专项法律顾问，根据《中华人民共和国公司法》（以下简 称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《上市 公司股权激励管理办法》（以下简称《管理办法》）等法律、法规、部门规章、 规范性文件以及《税友软件集团股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）、 公司《2023 年限制性股票激励计划（草案）》（以下简称《激励计划》）的有关 规定，就公司本次回购注销部分限制性股票（以下简称本次回购注销）所涉及的 相关事项，出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所依据《律师事务所从事证券法律业务管理办法》 和《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》等有关规定，收集了相关证据 材料，查阅了按规定需要查阅的文件以及本所认为必须查阅的其他文件。在公司 保证提供了本所为出具本法律意见书所要 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、通知债权人的原由 税友软件集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 2 月 23 日召开第 六届董事会第二次会议和第六届监事会第二次会议，审议通过《关于回购注销部 分激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票的议案》。鉴于公司 2023 年限 制性股票激励计划首次授予的 3 名激励对象已离职，根据公司《2023 年限制性 股票激励计划（草案）》的相关规定，公司董事会决定对其已获授但尚未解除限 售的 42,000 股限制性股票进行回购注销。本次回购注销完成后，公司总股本将 由 407,229,500 股减少至 407,187,500 股，注册资本由人民币 407,229,500 元减少 至人民币 407,187,500 元。具体内容详见公司披露于上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）的《税友软件集团股份有限公司关于回购注销部分激励对象 已获授但尚未解除限售的限制性股票的公告》（公告编号：2024-005）。 二、需债权人知晓的相关情况 由于公司本次回购注 ...

证券简称：税友股份 证券代码：603171 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 关于 税友软件集团股份有限公司 2023 年限制性股票激励计划回购注销部分 限制性股票相关事项 之 独立财务顾问报告 二零二四年二月 | 一、释义 | | --- | | 二、声明… | | 三、基本假设………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 4 | | 四、本激励计划已经履行的审批程序 | | 五、独立财务顾问意见 | | (一) 关于本次回购注销部分限制性股票的说明 | | (二) 结论性意见 … | | 六、备查文件及咨询方式… | | (一) 备查文件 … | | (一) 咨询方式 | 一、释义 本独立财务顾问报告中，除非文义载明，下列简称具有如下含义： | 税友股份、本公司、 | 指 | 税友软件集团股份有限公司 | | --- | --- | --- | | 公司 | | | | 独立财务顾问 | 指 | 上海荣正企业 ...