江山欧派交流240508开源原文 2024年05月08日11:50 发言人100:00 谢谢。 发言人100:13 好。 发言人2 00:14 各位投资人大家好，我是开元轻工的洛阳。首先非常感谢大家来参加我们今天江山欧派近期经营情况的 这样一个小范围的交流。我们也是很荣幸的请到了我们的郑代陈总和我们进行近期情况的一些更新和交 流。我们其实看到浙江欧派，他二三年取得的这个经营成果还是非常的亮眼的。像他的一个经销商直营 工程、代理工程等渠道都在同步的进行一个拓展。渠道的多元化带来的成效是比较显著的那看到24年我 们的一季度，在地产端这个样这样一个压力的传导下，当然也有公司自身高基数的这样一个影响下，公 司的业绩在财报端看来是有一定的波动。但是我们团队觉得公司这个多品类多渠道的发展方向还是非常 值得我们去期待的那下面就先麻烦我们的陈总给我们先介绍一下公司二三年以及24年一季度这样的一个 经营情况。有请陈总。 发言人101:15 感谢开元轻工，然后也感谢各位线上和线下的投资者参会。我先就公司简单的这个情况做一个介绍，然 后后面的话看大家的问题我们再进行交流。公司的话甚实目煎主要努还是来自于门类，我们的门类 业务的话还 ...

[Table_Title] 江山欧派（603208.SH） [Table_Summary] 核心观点： [Table_Page] 年报点评|轻工制造 | --- | --- | |----------------------------|------------| | | | | [ 公司评级 Table_Invest] | 增持 | | 当前价格 | 23.42 元 | | 合理价值 | 29.37 元 | | 前次评级 | 增持 | | 报告日期 | 2024-05-07 | -42% -32% -21% -11% 0% 10% 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 03/24 05/24 江山欧派 沪深300 SAC 执证号：S0260520110002 caoqianwen@gf.com.cn SAC 执证号：S0260518110003 SFC CE No. BNU523 021-38003692 [Table_ 相关研究： DocReport] 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 6 表 1：江山欧派营收拆分 预 计 2024-2026 大 宗 渠 道 收 ...

证券代码：603208 证券简称：江山欧派 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观交流 √其他： 线上 交流 （不含公司 202 3 年度暨 202 4 年第一季度业绩说明会交流） 江山欧派投资者关系活动记录表（2024 年 04 月） 编号：2024-004 | --- | --- | |------------|------------------------------------------------------------| | | | | 参与单位名 | 西部利得基金、万家基金、景顺长城基金、易方达基金、华宝基 | | 称 | 金、方正富邦基金、中科沃土基金、招商基金、建信基金、华商基 | | | 金、广发基金、华夏基金、信达澳亚基金、汇丰晋信基金、鑫元基 | | | 金、兴证全球基金、国寿安保基金、中加基金、兴业基金、金鹰基 | | | 金、博远基金、淳厚基金、汇安基金、贝莱德基金、博时基金、东 | | | 方阿尔法基金、富国基金、富荣基金、工银瑞信基金、光大保德信 | | | 基金、华安基金、华泰柏瑞基金、汇泉基金、 ...

公司报告 | 年报点评报告 公司发布 2023 年报及 2024 年一季报 23 年收入 37.4 亿，同比+16.5%，归母 3.9 亿，同比+230.6%，扣非 3.4 亿， 同比+190.6%。23 年分红 3.13 亿，分红比例 80.3%，高分红回馈股东。 24Q1 直营收入 1.8 亿，同比-36.6%，毛利率 19.2%，同比-4.6pct；代理收 入 2.5 亿，同比+45.1%，毛利率 11.8%，同比-3.3pct。 为进一步开拓经销商市场，紧跟家装市场发展趋势，公司取消经销商独家 代理模式，推行各类经销商同步开拓的业务模式，提高市场占有率。近年 来，经销商数量保持较快增长，截至 23 年末公司拥有各类加盟经销商 3.6 万余家，同时已培育一批专业的安装服务团队。 高分红，品类+渠道延展赋能成长 24Q1 收入 6.3 亿，同比-8.2%，归母净利润 0.3 亿，同比-50.8%，扣非归母 净利润 0.2 亿，同比-50.0%；毛利率 18.8%，同比-2.9pct，净利率 4.5%，同 比-3.7pct；利润下滑主要系：1、23Q1 基数较高；2、24Q1 收入下滑；3、 工程客户渠道产 ...

Q1 高基数下增长暂时承压，渠道结构持续优化 经销商渠道增长稳健，工程代理渠道保持较高增长。分销售模式看，2023年公 司经销商渠道实现营收 9.8亿元，同比+11.9%，营收占比为 26.2%（-1.1pp）， 经销商渠道在外部环境压力下增长稳健；大宗渠道实现营收 25.5 亿元，同比 +17.0%，营收占比为 68.3%（+0.3%），其中工程直营渠道和代理商渠道分别 实现营收 13.4亿元（同比+12.4%）、11.1亿元（同比+22.1%），营收占比分 别为 35.8%（-1.3pp）、29.7%（+1.4pp），工程代理渠道增长较快，工程业务 现金流持续优化。截至 2023 年末，公司拥有各类加盟经销商 36000 余家，同 比增长约 50%，同时公司不断拓展直营工程和代理工程业务，已拥有直营工程 客户 100余家、工程代理商 800余家，年内新增工程代理商 330家左右，新代 理商培育期过后有望逐步放量。2024Q1 来看，公司经销商渠道收入 1.3 亿元 （-23.7%），大宗渠道收入 4.5亿元（-5.6%），其中工程直营和工程代理分别 收入 1.8亿元（-36.6%）/2.5亿元（+45.1 ...

[Table_StockInfo] 2024 年 04 月 29 日 证券研究报告•23 年年报及 24 年一季报点评 买入 （维持） 当前价：22.89 元 江山欧派（603208）轻工制造 目标价：——元（6 个月） Q1 高基数下增长暂时承压，渠道结构持续优化 2023年毛利率改善，费控良好。2023年公司整体毛利率为 26%，同比+2.2pp； 2023Q4 毛利率为 29.1%，同比+11pp，2023 年全年毛利率改善。分产品看， 公司夹板模压门/实木复合门/柜类产品的毛利率分别为 26.4%（+1.5pp）/22.8% （+2.8pp）/21.8%（+1.2pp）。分渠道看，公司经销商/大宗渠道分别实现毛利 率 24.2%（+2.5pp）/24.7%（+1.2pp）。其中，大宗渠道的直营工程/工程代理 分别实现毛利率 30.3%（+1.7pp）/17.8%（+1pp）。费用率方面，公司总费用 率为 13.8%，同比-2.7pp，费控良好。其中销售费用率/管理费用率/财务费用率 /研发费用率分别为 7.5%/2.6%/0.4%/3.4%，同比-1.9pp/-0.4pp/0pp/-0.5pp，销 售 ...

T源证券 ——公司信息更新报告 数据来源：聚源 《2023Q1 收入增长超预期，零售和大 宗均高增长—公司信息更新报告》 -2023.5.5 分产品看，2023 年公司夹板模压门/实木复合门/柜类产品收入分别为 21.7/8.3/2.3 亿 元 ， 分 别 同 比 变 动 +8.57%/+22.72%/+11.80% ， 毛 利 率 分 别 为 26.38%/22.83%/21.75%，分别同比变动+1.5/+2.78/+1.23pct，各产品营收及毛利率 同比均有提升。分渠道看，2023 年公司经销/大宗渠道分别实现收入 9.8/25.5 亿 元，分别同比变动+11.94%/+16.97%，毛利率分别为 24.23%/24.68%，分别同比 变动+2.45/+1.23pct。其中，工程直营/工厂代理渠道收入分别为 13.4/11.1 亿元， 同比分别变动+12.38%/+22.10%，代理+直营双轮驱动大宗渠道收入增长。 公司聚焦主业发展，产品端以门类产品为核心，不断拓展至门类、窗类、墙板类 等一体化健康家居产品品类；渠道端，公司着重发展全品类经销商，同时加大经 销商渠道下沉，截至 2023 年底公司各类加 ...

2024 年 04 月 27 日 公司发布 2023 年报&2024 年一季报：1）2023 年：公司实现收入 37.38 亿元 （+16.5%），归母净利润 3.90 亿元（+230.6%），扣非归母净利润 3.39 亿元（+190.6）； 其中 Q4 实现收入 10.33 亿元（同比+3.7%），归母净利润 0.99 亿元（同比+129.9%）， 扣非归母净利润 0.87 亿元（同比+125.9%）。2）2024Q1：公司实现收入 6.26 亿元 （同比-8.2%），归母净利润 0.29 亿元（同比-50.8%），扣非归母净利润 0.19 亿元 （同比-50.0%）。公司坚持平台赋能、合伙共享，经销渠道、工程渠道、外贸和出口 渠道多轮驱动，门类、窗类、墙板类、柜类、地板、卫浴、五金等一体化健康家居产品 持续丰富。 木门增长稳健，新品加速放量。2023 年公司夹板模压门/实木复合门/柜类/其他分别实 现收入 21.7 亿 元 /8.3 亿 元 /2.3 亿 元 /3.0 亿元（同比 +8.6%/+22.7%/+11.8%/+71.5%）。公司规模优势显著，木门业务稳健增长，此外 持续向窗类、墙板类、柜类、地 ...

江山欧派（603208.SH）2023 年年报及 2024 年一季报点评 ➢ 事件：江山欧派发布 2023 年年报和 2024 一季报，2023 年实现营收/归母 净利润/扣非净利润 37.38/3.90/3.39 亿元，同增 16.49%/230.63%/190.63%， 23Q4 实现营收/归 母净 利润/扣 非净 利润 10.33/0.99/0.87 亿元，同 增 3.73%/129.92%/125.85% ， 24Q1 实现营收 / 归 母 净 利 润 / 扣 非 净 利 润 6.26/0.29/0.19 亿元，同减 8.17%/50.79%/50.02%。 ➢ 多元化渠道成长潜力大，木门带动品类拓展创新：公司持续开拓多元客户， 工程方面同步推进直营和代理商渠道，开拓精装、毛坯市场，发展地方性客户， 拓展新赛道，深化电商合作；在经销商渠道实施宣品引领、爆品切入、联品跟进 的产品策略，进一步推进渠道下沉；外贸方面，聚焦中东、北美等主流市场，坚 持走出去战略。 推荐 维持评级 当前价格： 22.89 元 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 24Q1 毛利率暂承压，费用率稳定：23A/2 ...

江山欧派20240425_智能速览 2024年04月25日 13:16 关键词 国盛证券 年报交流 经营业绩 多元化 快递业务 产品结构 扩张 压力 一季度 毛利率 工程代理 经销商 渠道 增长 盈利水平 保交楼 政策 应收账款 保障房 城中村 问答回顾 发言人 问：江山欧派2022年年报及一季度业绩表现如何？ 发言人 答：江山欧派在2022年年报中展现了一个不错的经营业绩，全年收入达到37.38亿，同比增 长16.5%；净利润由去年的亏损2.9亿变为盈利3.9亿，现金流方面经营活动现金流净额也有4.24亿的正向 流入。然而，在地产压力下，一季度收入同比下滑8%，净利润下滑50%，表现不佳，主要原因是工程渠 道价格大幅下滑和政府补助减少等因素。 发言人 问：能否详细拆解各渠道一季度的具体情况？ 发言人 答：一季度各渠道情况如下：经销商渠道的毛利率较稳定，说明价格控制力较强；而直营工程 渠道和代理商工程渠道的毛利率分别下滑近5个点和3个点，反映出公司在工程渠道的价格控制能力相对 较弱。同时，由于大客户如万科、中泰、华润等客户的价格下降幅度较大，导致主营毛利同比下滑 约4.5个点。电商渠道收入虽然明面上下滑23个 ...