华福证券 包 研 工控设备 2024 年 06 月 13 日 买入（首次评级） 当前价格： 80.01 元 | --- | --- | |--------------------------|---------------| | 基本数据 | | | 总股本/流通股本 (百万股) | 200.32/186.05 | | 流通 A 股市值(百万元 ) | 14,885.75 | | 每股净资产(元 ) | 11.21 | | 资产负债率 (%) | 51.21 | | 一年内最高/最低价(元 ) | 93.37/33.21 | | | | 一年内股价相对走势 相关报告 | --- | --- | |--------------------------------------|------------------| | | | | 团队成员 | | | 分析师： 俞能飞 ynf30520@hfzq.com.cn | (S0210524040008) | | 分析师： 卢大炜 ldw30564@hfzq.com.cn | (S0210524050019) | 半导体量检测设备：壁垒高、空间大，HBM 设备打造新增长 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to the company, with a target price of 80.45 CNY per share, based on a 20x PE multiple for 2024 [136] Core Views - The company is a leading automation equipment supplier, deeply integrated into Apple's supply chain, with a strong presence in consumer electronics, semiconductor, and new energy sectors [7][14] - The company has expanded into the semiconductor and new energy sectors through strategic acquisitions, positioning itself to benefit from the growth in AI and HBM (High Bandwidth Memory) markets [14][91] - The company's semiconductor business, particularly in HBM-related equipment, is expected to see significant growth, with revenue projected to increase by 90% in 2024 [118] - The consumer electronics segment remains the company's core revenue driver, with Apple-related products accounting for over 50% of total revenue [41][102] Financial Performance - Revenue is expected to grow from 4.446 billion CNY in 2023 to 7.636 billion CNY in 2026, with a CAGR of 19.3% from 2024 to 2026 [3] - Net profit is projected to increase from 687 million CNY in 2023 to 1.215 billion CNY in 2026, with a CAGR of 17.3% over the same period [3] - The company's ROE is expected to remain strong, at 26.7% in 2024 and 23.0% in 2026 [3] Business Segments Consumer Electronics - The company is a key supplier of automation assembly and testing equipment for Apple's products, including iPhones, iPads, and AirPods [7][41] - Revenue from consumer electronics is expected to grow at a CAGR of 15% from 2024 to 2026, driven by new product launches and upgrades in Apple's product line [127] Semiconductor - The company entered the semiconductor equipment market through the acquisition of Optima, a Japanese company specializing in wafer inspection equipment [14][100] - The semiconductor segment is expected to grow rapidly, with revenue projected to increase by 90% in 2024, driven by demand for HBM-related equipment [118] New Energy - The company provides automation equipment for the new energy sector, including battery assembly lines and motor rotor assembly lines [8] - Revenue from the new energy segment is expected to remain stable, with no significant growth projected from 2024 to 2026 [119] Strategic Acquisitions - The company has made several strategic acquisitions, including Optima in 2019, to expand its presence in the semiconductor and new energy sectors [14][100] - These acquisitions have allowed the company to diversify its revenue streams and reduce its reliance on the consumer electronics sector [14][91] Market Opportunities - The company is well-positioned to benefit from the growth in AI and HBM markets, with its semiconductor equipment being used by leading HBM manufacturers [118][124] - The consumer electronics market is expected to recover, with Apple's product launches driving demand for automation equipment [30][102] Risks - The company's heavy reliance on Apple's supply chain poses a risk, as any downturn in Apple's business could significantly impact the company's revenue [161] - The semiconductor business is subject to risks related to AI and HBM market growth, which could affect the company's revenue projections [162] Valuation - The company is valued at a 20x PE multiple for 2024, with a target price of 80.45 CNY per share, based on its strong position in Apple's supply chain and growth potential in the semiconductor sector [136]

券 研 公 研 究 告 证券研究报告 体新制程需求增长新机会，积极配合一线国际客户的新需 求，在晶圆边缘检测系统中开发明暗场结合激光光学技术， 针对晶圆 键 合 工 艺 中 thinning 、 trimming 、 bonding 、 coating 制程段增加了晶圆修边幅度、加工尺寸检测、晶圆 bonding 对 准 检 测 、 粘 合 物 工 艺 监 测 、 EBR 监测以及 bonding 过程中出现的气泡、碎片、剥落、聚合物残留等新 的缺陷检测功能，完善了对 HBM、TSV 制程工艺的不良监 控，获得了客户的充分认可并成功获得批量设备订单。 预测公司 2024-2026 年收入分别为 54.73、67.00、80.52 亿 元，EPS 分别为 4.08、4.79、5.81 元，当前股价对应 PE 分 别为 17.3、14.7、12.1 倍，公司布局消费电子+半导体+新能 源，潜望式镜头渗透率的逐步提升、半导体设备国产化浪潮 和人工智能芯片的快速发展有望给公司带来核心增量，首次 覆盖，给予"买入"投资评级。 宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧 的风险，下游需求不及预期的风险。 请阅读 ...

证 报 司 2024 年 06 月 06 日 告 究 资料来源：Wind、华鑫证券研究 ▌ 盈利预测 ▌ 风险提示 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------------------------|-------|-------|-------| | 预测指标 | 2023A 2024E 2025E 2026E | | | | | 主营收入（百万元） | 4,446 | 5,473 | 6,700 | 8,052 | | 增长率（%） | 51.8% | 23.1% | 22.4% | 20.2% | | 归母净利润（百万元） | 687 | 817 | 959 | 1,164 | | 增长率（%） | 123.7% | 18.9% | 17.4% | 21.4% | | 摊薄每股收益（元） | 3.43 | 4.08 | 4.79 | 5.81 | | ROE（% ） | 30.6% | 27.2% | 24.6% | 23.4% | 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 证券研究报告 高永豪：复旦大学物理学 ...

关键词 本次会议围绕人工智能（AI）在促进科技进步和经济增长中的重要作用展开讨论，强调了它不仅是新经 济的动力源泉，还能激发产业升级的需求，尤其是对于周期性和成长型行业而言。重点关注了面向人形 机器人以及由AI驱动的手机和其他消费电子产品更新换代带来的市场需求增长潜力。介绍了通过投资原 材料和高端设备参与这一增长趋势的机会，特别提到了赛腾股份作为有潜力的优质投资选项，尽管目前 估值较低，但仍具盈利和市值增长前景。同时，会议提醒投资者注意不同研究机构观点可能存在的差 异，并提示谨慎评估投资决策，同时重视对敏感信息的保护。总体而言，会议内容展现了人工智能及消 费电子行业在未来的发展前景和投资机遇，呼吁企业把握技术革新和国际合作带来的机遇，推动制造业 的持续发展。 ["讨论强调了人工智能(AI)在推动科技进步和经济增长中的关键作用。","通过对传统周期性行业与成长型 行业的分析，指出AI不仅是经济增长的新动能，还能带来产业内部相关设备和技术升级的需求。","特别 关注了面向人形机器人的发展以及由AI驱动的手机和其他消费电子产品的更新换代，这些都预计将产生 新的市场需求。","介绍了通过投资原材料和高端设备来参与这一 ...

如果嘉宾发布的观点和这商研究所发布的观点有分歧或不一致这也仅作为一种不同的研究视角供投资者参考 好的大家晚上好我是浙商证券研究所的联席所长邱世良今天我和周一宣老师一起给大家汇报一下 赛程股份这公司也是我们过去一直在推荐的那么我们今年我们其实整个策略上我们第一个是我们就要推传统的周期那么另外一个就推成长成长主线上是AI的驱动AI的驱动里其实有几条线第一个就是载体上其实包括像人形机器人这条链另外一个就是AI驱动带来的一些 AI的终端包括AI手机AI半导体带来的一些新的设备的需求或者说新的一些封装的一些技术的需求包括AI的半导体包括光模块等等归光等等一系列的产业的迭代 前面从整个硅光CPU等等我们原来是推了罗伯特科那么从AI的手机导致的硬件的一些迭代从而带来设备的增量AI半导体从而带来一些HBM的一些扩产这里驱动了包括像赛城的一个设备的需求 这是这条从至上而下或者说中观上的一个逻辑地数迭代的一个逻辑AI驱动下的一个需求从而导致了最上游的设备我们说任何一个产业发展以后其实有一个最简单的就是买最上游的材料以及设备的这个逻辑公司的其实估值目前来看是比较低的其实还在2024年的PE估计在20倍以下 那么这么看来看其实是估值 ...

如果嘉宾发布的观点和智商研究所 好的 大家晚上好 我是智商证券研究所的联席所长邱世良今天我和周一璇老师一起给大家汇报一下赛城股份这个公司也是我们过去一直在推荐的那么我们今年我们其实整个策略上我们第一个是我们就要推传统的周期那么另外一个就推成长成长的主线上是AI的驱动 AI的驱动里其实有几条线第一个就是载体上其实包括像人形机器人这条链另外一个就是AI驱动带来的一些AI的终端包括AI手机AI半导体带来的一些新的设备的需求或者说 新的一些封装的一些技术的需求包括AI的半导体包括光模块等等硅光等等一系列的这个产业的迭代前面从整个硅光CPU等等我们原来是推了罗伯特科那么从AI的手机导致的硬件的一些迭代从而带来设备的增量 AI半导体从而带来一些HBM的一些扩产这里驱动了包括像赛程的一个设备的一个需求这是这条从至上而下或者说中观上的一个逻辑地数迭代的一个逻辑AI驱动下的一个需求从而导致了最上游的设备我们说任何一个产业发展以后就是有一个最简单的就是买最上游的材料以及设备就是这个逻辑 公司的其实估值目前来看是比较低的其实还在2024年的PE估计在20倍以下那么这么看来看其实是估值上是有吸引力的未来呢其实不管是利润增速和估值都有 ...

东吴证券研究所 5 / 6 东吴证券投资评级标准 增持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对强于基准 5%以上； 中性： 预期未来 6 个月内，行业指数相对基准-5%与 5%； 减持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。 证券研究报告·公司点评报告·自动化设备 2023年报&2024年一季报点评：业绩超预期， 半导体量测设备加速国产替代 2024 年 05 月 04 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|--------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 2,930 | 4,446 | 6,239 | 8,141 | 9,823 | | 同比（ % ） | 26.36 | 51.76 | 40.32 | 30.49 | 20.66 | | 归母净利润（百万元） | 306.99 | 68 ...

1 / 240 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 否 公司代码：603283 公司简称：赛腾股份 2023 年年度报告 三、 众华会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 基于上述回购股份实际情况，结合公司战略发展规划、公司经营现状和未来发展资金需求等因素，公司拟定 2023年度不进行现金分红，不送红股，也不以资本公积转增股本。 苏州赛腾精密电子股份有限公司 2023 年年度报告 重要提示 二、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 公司负责人孙丰、主管会计工作负责人黄圆圆及会计机构负责人（会计主管人员）刘娜声明：保证年度报告 中财务报告的真实、准确、完整。 根据《关于支持上市公司回购股份的意见》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第7号——回购股份》等 相关规定，上市公司以现金为对价，采用集中竞价方式、要约方式回购股份的，当年已实施的股份回购金额视同 现金分红，纳入该年度现金分红的相关比例计算。截至2023年12月31日，公司采用集中竞价方式回购股份金额为 236,620,435.60元（不含交易费用）。以此计算公司2023年度现金分红占公司2023 ...

2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 第一季度财务报表是否经审计 1 / 13 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------|-------|---------------------| | √适用 □不适用 | | | : | 单位:元 币种 人民币 | | 非经常性损益项目 | | 本期金额 | 说明 | | | 值准备的冲销部分 | 非流动性资产处置损益，包括已计提资产减 计入当期损益的政府补助，但与公司正常经 | 966.90 19,745,388.14 | | | | 的政府补助除外 | ...