轻工制造/文娱用品 公 司 研 晨光股份（603899.SH） 2024Q1 业绩符合预期，零售大店及线上渠道增速靓 究 2024年04月30日 眼 投资评级：买入（维持） ——公司信息更新报告 日期 2024/4/29 吕明（分析师） 周嘉乐（分析师） 骆扬（联系人） 当前股价(元) 35.19 lvming@kysec.cn zhoujiale@kysec.cn luoyang@kysec.cn 公 一年最高最低(元) 47.58/29.75 证 书编号：S0790520030002 证书编号：S0790522030002 证书编号：S0790122120029 司 信 总市值(亿元) 326.07  2024Q1业绩符合预期，零售大店及线上渠道增速靓眼，维持“买入”评级 息 流通市值(亿元) 325.10 公司2024Q1 实现营业收入 54.9 亿元（同比+12.4%，下同），归母净利润3.8亿 更 元（+13.9%），扣非净利润3.3亿元（+11.1%）。公司2024Q1营收业绩保持稳定 总股本(亿股) 9.27 新 增长，其中零售大店&线上渠道维持较高增速，我们维持2024-2026年盈利预测， ...

上 市 公 司 轻工制造 2024 年04月 28 日 晨光股份 (603899) 公 司 研 究 ——2024 年一季报点评：利润表现符合预期，收入阶段 公 司 性承压，期待后续向上修复 点 评 报告原因：有业绩公布需要点评 买入 投资要点： （维持） 证  公司发布 2024年一季报，表现基本符合预期： 24Q1 实现收入 54.85 亿元，同比增长 券 12.4%；实现归母净利3.80亿元，同比增长13.9%；扣非净利润3.28亿元，同比增长11.1%。 研 市场数据： 2024年04月26日 究 收盘价（元） 34.2  24Q1传统核心业务线上增长亮眼，线下聚焦重点终端、提升经营质量。24Q1 传统核心 报 一年内最高/最低（元） 47.58/29.75 告 市净率 3.9 业务（不含科技）收入19.21亿元，同比增长9.5%。24Q1晨光科技收入2.47亿元，同 息率（分红/股价） - 比增长32.7%，公司积极推动线上渠道，与赛道共同构建线上产品开发的节奏、标准与流 流通A股市值（百万元） 31595 上证指数/深证成指 3088.64/9463.91 程；运用多店铺+旗舰店精细化运营，提高 ...

证券研究报告 | 2024年04月29日 晨光股份（603899.SH） 买入 2024 年一季报点评：传统核心业务延续向好，业绩稳增长 核心观点 公司研究·财报点评 营收、利润维持双位数增长，整体经营稳健。公司2024Q1实现营收54.85 轻工制造·文娱用品 亿/+12.37%，归母净利润 3.80 亿/+13.87%，扣非归母净利润 3.28 亿 证券分析师：陈伟奇 证券分析师：王兆康 /+11.10%。Q1公司各业务稳步推进，传统核心产品增长环比提速，调结构、 0755-81982606 0755-81983063 chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cn 扩品类驱动毛利率小幅提升，盈利稳健彰显韧性。 S0980520110004 S0980520120004 传统核心业务向好趋势延续，毛利率表现强势。分产品看，2024Q1书写工具 证券分析师：邹会阳 联系人：李晶 0755-81981518 实现收入5.6亿/+15.7%，毛利率同比+3.3pct至43.8%；学生文具收入8.5 zouhuiyang@guosen.com.cnlijing29@guo ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with an "Increase" suggestion for investment [6]. Core Views - The company reported a revenue of 5.485 billion yuan, a net profit attributable to shareholders of 380 million yuan, and a net profit excluding non-recurring items of 328 million yuan for Q1 2024, representing year-on-year growth of 12.37%, 13.87%, and 11.10% respectively [4][6]. - The revenue growth in Q1 2024 fell short of the annual guidance of 18%, primarily due to slower growth in traditional office supplies and a temporary slowdown in the KOLIP business, while writing tools and student stationery performed well [4][6]. - The gross margin improved year-on-year, with the overall gross margin at 20.17% and net margin at 6.92%, reflecting a slight increase of 0.49 percentage points and 0.09 percentage points respectively [4][6]. Summary by Sections Revenue Performance - Traditional core business saw online growth outperforming offline, with writing tools and student stationery showing strong revenue and profit performance. In Q1 2024, the growth rates for writing tools, student stationery, and office supplies were 15.74%, 17.12%, and 6.41% respectively [4]. - The KOLIP business generated revenue of 2.95 billion yuan in Q1 2024, with a year-on-year growth of 11.59%, although the growth rate has slowed due to short-term demand pressures [4]. Retail Business - The retail segment, particularly the Jiumu miscellaneous store, maintained profitability with a revenue increase of 25.05%, driven by store expansion [5]. - As of Q1 2024, the company operated 678 retail stores nationwide, with a 27% increase in store count [5]. Financial Projections - The company adjusted its earnings forecast, projecting revenues of 27.554 billion yuan and 31.408 billion yuan for 2024 and 2025, respectively, with corresponding net profits of 1.757 billion yuan and 1.987 billion yuan [6][7]. - The projected PE ratios for 2024 and 2025 are 18.0 and 15.9 times, respectively [6].

晨光股份（603899.SH）2024年一季报点评 传统核心业务稳步增长，结构升级持续推进 2024年04月28日 ➢ 事件：晨光股份发布 2024 年一季度报，2024Q1 公司实现营收/归母净利 推荐 维持评级 润/扣非净利润54.85/3.80/3.28亿元，同比增长12.37%/13.88%/11.10%。 当前价格： 34.20元 ➢ 新业态收入增速领先，科力普阶段性承压。24年一季度晨光科技/科力普/晨 光 生 活 馆 分 别 实 现 收 入 2.47/29.47/3.71 亿 元 ， 分 别 同 增 [Table_Author] 32.7%/11.6%/23.53%；我们判断传统核心业务24Q1收入或达成双位数增长。 晨光科技持续高增，公司顺应渠道多元化趋势，利用数字化手段在不同平台针对 性推广投放。科力普或受外部环境影响增速阶段性放缓，考虑到公司已拓展电力、 汽车、能源等多领域业务版图，我们认为其新中标订单有望在后续逐季释放增量。 九木杂物社实现收入 3.48 亿元，同增 25.05%；截至 24Q1 公司拥有九木杂物 社639家（直营435家，加盟204家），24Q1新增21家（直营18家， ...

[Table_Header] 公司点评●文娱用品 2024年 04 月28 日 [Table_Title] [Table_StockCode] 24Q1 稳健增长，传统核心业务增速回 晨光股份(603899) 暖 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) 核心观点： 分析师 [Table_Summary] [陈Ta柏b儒le_ Authors]  事件：公司发布 2024年一季度报告。报告期内，公司实现营收 54.85亿元， 同比+12.37%；归母净利润 3.8 亿元，同比+13.87%；扣非净利润 3.28 亿元， ：010-80926000 同比+11.1%。 ：chenbairu_yj@chinastock.com.cn  24Q1 盈利能力基本维持稳定。 分析师登记编码：S0130521080001 毛利率：24Q1，公司综合毛利率为 20.17%，同比+0.49 pct，环比+4.54 pct。 研究助理：刘立思 毛利率环比明显提升主要是因为，Q4为办公直销旺季，营收占比通常高于 Q1， 低毛利率特征拉低整体水平。 费用率：24Q1，公司期间费用率为 11.97%，同比+0.1 ...

证券研究报告 | 季报点评 2024年04月28日 晨光股份（603899.SH） 传统核心稳健恢复，产品&渠道改革升级 公司发布2024年一季报：2024Q1实现收入54.85亿元（同比+12.4%），归母净 买入（维持） 利润3.80亿元（同比+13.9%），扣非归母净利润3.28亿元（同比+11.1%）。收 股票信息 入、利润增长稳健，“一体两翼”战略稳步推进。传统核心产品持续调结构、扩品 类，加强经典畅销款上柜率，Q1收入稳步提速；九木杂物社延续快速扩张，单店模 行业 文娱用品 型加速跑通，表现亮眼。 前次评级 买入 4月26日收盘价(元) 34.20 传统核心Q1表现较优，盈利能力稳步上行。根据我们测算，2024Q1公司传统核心 业务（总收入-生活馆-科力普）实现收入约 22 亿元（同比+12%），盈利能力保持 总市值(百万元) 31,689.60 稳定。分品类来看，2024Q1 书写工具/学生文具/传统办公分别实现收入 总股本(百万股) 926.60 5.65/8.54/9.00 亿 元 （ 同 比 +15.7%/+17.1%/+6.4% ） ， 毛 利 率 分 别 为 其中自由流通股(%) 99 ...

二、董事会会议审议情况 （一）审议通过《2024 年第一季度报告》 具体内容详见公司于同日在上海证券交易所网站披露的《上海晨光文具股份 有限公司 2024 年第一季度报告》。 本议案提交董事会审议前已经公司董事会审计委员会审议通过。 证券代码：603899 证券简称：晨光股份 公告编号：2024-013 上海晨光文具股份有限公司 第六届董事会第六次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 上海晨光文具股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第六次会议 以通讯表决的方式召开，会议通知于2024年4月9日以电子邮件方式发出。本次会 议表决截止时间为4月26日中午12时，会议应参加表决的董事7名，实际参加表决 的董事7名。会议的召集、召开及表决程序符合《中华人民共和国公司法》和《上 海晨光文具股份有限公司章程》的有关规定，合法有效。 因离职回购:P＝P0-V=22.10 元/股-0.80 元/股=21.30 元/股。（其中：P0为调 整前的回购价格；V 为每股的派息额；P 为调整后的回 ...

;i.::咱 ::Ⅰ 288号 26层 l: 200040 Li浮i: (86ˉ 21) 52985488 :: (86-21) 52985492 junhesh@junhe。 m J险 :上 (以 " ")为 (" ")的 ,就 (以 " ")出 (以 " ")、 (以 " ")、 (以 " ")《 (以 " ")等 ,按 ,本 (试 )》 ,编 ,亲 ,查 ,提 ,并 ,且 ,其 ,本 ,对 | :(8⒍ 10l851⒐ 1300 | :(8⒍ 21)529⒏ 5488 | :(8⒍ 75sl258⒎ 0765 | :(8⒍ 20l280⒌ 9088 | | --- | --- | --- | --- | | :(86-10)8519-1350 | :(86-21)5298-5492 | L∶ (86-755)2587ˉ 0780 | :(86-20)2805-9099 | | :(8⒍ 411)8250-7578 | :(8⒍ 898)68512544 | :(8⒍ 22)5990-1301 | :(8⒍ 532)6869-5000 | | (86-411)8250-7579 | :(86-898)68 ...

证券代码：603899 证券简称：晨光股份 公告编号：2024-016 上海晨光文具股份有限公司 关于会计政策变更的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会计政策变更是上海晨光文具股份有限公司（以下简称"公司"）根据 中华人民共和国财政部（以下简称"财政部"）发布的《企业会计准则解释 第17号》（财会〔2023〕21号）进行的变更，不会对公司财务状况和经营成 果产生重大影响，亦不存在损害公司及股东利益的情况。 本次会计政策变更是按照国家统一的会计制度要求作出，无需提交公司董事 会和股东大会审议。 规定执行。 一、会计政策变更情况概述 （一）变更原因和日期 2023 年 10 月 25 日，财政部发布《企业会计准则解释第 17 号》（财会〔2023〕 21 号）（以下简称《解释第 17 号》），其中规定"关于流动负债与非流动负债的划 分""关于供应商融资安排的披露""关于售后租回交易的会计处理"的内容自 2024 年 1 月 1 日起施行。 （二）变更前采用的会计政策 本次会计政策变更前，公司 ...