公司报告 | 季报点评 晨光股份（603899） 证券研究报告 2024年04月 30日 投资评级 业务聚焦优化，大店盈利改善 行业 轻工制造/文娱用品 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 35.37元 公司发布2024年一季报 目标价格 元 24Q1收入54.9亿，同比+12.4%，归母净利润3.8亿，同比+13.9%，扣非归 母净利润3.3亿，同比+11.1%；收入及利润表现稳健。 基本数据 传统核心聚焦、协同，重点终端、品类持续赋能 A股总股本(百万股) 926.60 流通A股股本(百万股) 923.83 24Q1传统渠道收入（营业收入-科力普-九木杂物社）21.9亿，同比+11.6%， A股总市值(百万元) 32,773.72 收入增长稳健；分品类来看，书写工具收入 5.6 亿，同比+15.7%，毛利率 流通A股市值(百万元) 32,675.81 43.8%，同比+3.3pct；学生文具收入8.5亿，同比+17.1%，毛利率34.7%， 同比+1.0pct；传统办公收入9.0亿，同比+6.4%，毛利率27.5%，同比-0.7pct。 每股净资产(元) 8.86 资产负债率(%) 39.58 公司深 ...

Q1业绩稳健增长，传统业务持续修复 晨光股份（603899.SH）/轻工 证券研究报告/公司点评 2024年4月29日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及估值 市场价格：35.19元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 19,996 23,351 27,869 33,269 39,059 分析师：张潇 增长率yoy% 13.6% 16.8% 19.3% 19.4% 17.4% 执业证书编号：S0740523030001 净利润（百万元） 1,282 1,527 1,803 2,133 2,486 Email：zhangxiao06@zts.com.cn 增长率yoy% -15.5% 19.1% 18.1% 18.3% 16.6% 每股收益（元） 1.38 1.65 1.95 2.30 2.68 分析师：邹文婕 每股现金流量 1.46 2.82 1.94 2.47 2.95 执业证书编号：S0740523070001 净资产收益率 17.7% 18.3% 18.3% 18 ...

轻工制造/文娱用品 公 司 研 晨光股份（603899.SH） 2024Q1 业绩符合预期，零售大店及线上渠道增速靓 究 2024年04月30日 眼 投资评级：买入（维持） ——公司信息更新报告 日期 2024/4/29 吕明（分析师） 周嘉乐（分析师） 骆扬（联系人） 当前股价(元) 35.19 lvming@kysec.cn zhoujiale@kysec.cn luoyang@kysec.cn 公 一年最高最低(元) 47.58/29.75 证 书编号：S0790520030002 证书编号：S0790522030002 证书编号：S0790122120029 司 信 总市值(亿元) 326.07  2024Q1业绩符合预期，零售大店及线上渠道增速靓眼，维持“买入”评级 息 流通市值(亿元) 325.10 公司2024Q1 实现营业收入 54.9 亿元（同比+12.4%，下同），归母净利润3.8亿 更 元（+13.9%），扣非净利润3.3亿元（+11.1%）。公司2024Q1营收业绩保持稳定 总股本(亿股) 9.27 新 增长，其中零售大店&线上渠道维持较高增速，我们维持2024-2026年盈利预测， ...

上 市 公 司 轻工制造 2024 年04月 28 日 晨光股份 (603899) 公 司 研 究 ——2024 年一季报点评：利润表现符合预期，收入阶段 公 司 性承压，期待后续向上修复 点 评 报告原因：有业绩公布需要点评 买入 投资要点： （维持） 证  公司发布 2024年一季报，表现基本符合预期： 24Q1 实现收入 54.85 亿元，同比增长 券 12.4%；实现归母净利3.80亿元，同比增长13.9%；扣非净利润3.28亿元，同比增长11.1%。 研 市场数据： 2024年04月26日 究 收盘价（元） 34.2  24Q1传统核心业务线上增长亮眼，线下聚焦重点终端、提升经营质量。24Q1 传统核心 报 一年内最高/最低（元） 47.58/29.75 告 市净率 3.9 业务（不含科技）收入19.21亿元，同比增长9.5%。24Q1晨光科技收入2.47亿元，同 息率（分红/股价） - 比增长32.7%，公司积极推动线上渠道，与赛道共同构建线上产品开发的节奏、标准与流 流通A股市值（百万元） 31595 上证指数/深证成指 3088.64/9463.91 程；运用多店铺+旗舰店精细化运营，提高 ...

证券研究报告 | 2024年04月29日 晨光股份（603899.SH） 买入 2024 年一季报点评：传统核心业务延续向好，业绩稳增长 核心观点 公司研究·财报点评 营收、利润维持双位数增长，整体经营稳健。公司2024Q1实现营收54.85 轻工制造·文娱用品 亿/+12.37%，归母净利润 3.80 亿/+13.87%，扣非归母净利润 3.28 亿 证券分析师：陈伟奇 证券分析师：王兆康 /+11.10%。Q1公司各业务稳步推进，传统核心产品增长环比提速，调结构、 0755-81982606 0755-81983063 chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cn 扩品类驱动毛利率小幅提升，盈利稳健彰显韧性。 S0980520110004 S0980520120004 传统核心业务向好趋势延续，毛利率表现强势。分产品看，2024Q1书写工具 证券分析师：邹会阳 联系人：李晶 0755-81981518 实现收入5.6亿/+15.7%，毛利率同比+3.3pct至43.8%；学生文具收入8.5 zouhuiyang@guosen.com.cnlijing29@guo ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 轻工制造 ＃investSuggestion＃ ＃d 晨yCo 光mpa 股ny＃份 （ 603899 ） ＃ 000009 investSug ＃title＃ 增持 ( 维ges持tion C）h 书写及学生文具增速靓丽，办公及科力普短期承压 ange＃ 公 ＃ createTime1＃ 2024年 4月 29日 司 投资要点 点 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ ⚫ sum 事ma 件ry＃ ： 公司发布 2024 年一季报。24Q1 公司实现收入/归母净利润/扣非净利 评 日期 2024-4-26 润分别为 54.85/3.80/3.28 亿元，同比增长 12.37%/13.87%/11.10%，归母净利 报 收盘价（元） 34.20 润增速快于扣非净利润主要系非经常性损益中政府补助增加所致。 总股本（百万股） 926.60 告 ⚫ 收入端：24Q1 收入增速较全年指引（+18%）有差距，主要系传统业务中办 流通股本（百万股） 923.83 公文具增速较慢以及科力普阶段性增速放缓影响，书写工具和学生文具的表 净资产（百 ...

晨光股份（603899.SH）2024年一季报点评 传统核心业务稳步增长，结构升级持续推进 2024年04月28日 ➢ 事件：晨光股份发布 2024 年一季度报，2024Q1 公司实现营收/归母净利 推荐 维持评级 润/扣非净利润54.85/3.80/3.28亿元，同比增长12.37%/13.88%/11.10%。 当前价格： 34.20元 ➢ 新业态收入增速领先，科力普阶段性承压。24年一季度晨光科技/科力普/晨 光 生 活 馆 分 别 实 现 收 入 2.47/29.47/3.71 亿 元 ， 分 别 同 增 [Table_Author] 32.7%/11.6%/23.53%；我们判断传统核心业务24Q1收入或达成双位数增长。 晨光科技持续高增，公司顺应渠道多元化趋势，利用数字化手段在不同平台针对 性推广投放。科力普或受外部环境影响增速阶段性放缓，考虑到公司已拓展电力、 汽车、能源等多领域业务版图，我们认为其新中标订单有望在后续逐季释放增量。 九木杂物社实现收入 3.48 亿元，同增 25.05%；截至 24Q1 公司拥有九木杂物 社639家（直营435家，加盟204家），24Q1新增21家（直营18家， ...

[Table_Header] 公司点评●文娱用品 2024年 04 月28 日 [Table_Title] [Table_StockCode] 24Q1 稳健增长，传统核心业务增速回 晨光股份(603899) 暖 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) 核心观点： 分析师 [Table_Summary] [陈Ta柏b儒le_ Authors]  事件：公司发布 2024年一季度报告。报告期内，公司实现营收 54.85亿元， 同比+12.37%；归母净利润 3.8 亿元，同比+13.87%；扣非净利润 3.28 亿元， ：010-80926000 同比+11.1%。 ：chenbairu_yj@chinastock.com.cn  24Q1 盈利能力基本维持稳定。 分析师登记编码：S0130521080001 毛利率：24Q1，公司综合毛利率为 20.17%，同比+0.49 pct，环比+4.54 pct。 研究助理：刘立思 毛利率环比明显提升主要是因为，Q4为办公直销旺季，营收占比通常高于 Q1， 低毛利率特征拉低整体水平。 费用率：24Q1，公司期间费用率为 11.97%，同比+0.1 ...

证券研究报告 | 季报点评 2024年04月28日 晨光股份（603899.SH） 传统核心稳健恢复，产品&渠道改革升级 公司发布2024年一季报：2024Q1实现收入54.85亿元（同比+12.4%），归母净 买入（维持） 利润3.80亿元（同比+13.9%），扣非归母净利润3.28亿元（同比+11.1%）。收 股票信息 入、利润增长稳健，“一体两翼”战略稳步推进。传统核心产品持续调结构、扩品 类，加强经典畅销款上柜率，Q1收入稳步提速；九木杂物社延续快速扩张，单店模 行业 文娱用品 型加速跑通，表现亮眼。 前次评级 买入 4月26日收盘价(元) 34.20 传统核心Q1表现较优，盈利能力稳步上行。根据我们测算，2024Q1公司传统核心 业务（总收入-生活馆-科力普）实现收入约 22 亿元（同比+12%），盈利能力保持 总市值(百万元) 31,689.60 稳定。分品类来看，2024Q1 书写工具/学生文具/传统办公分别实现收入 总股本(百万股) 926.60 5.65/8.54/9.00 亿 元 （ 同 比 +15.7%/+17.1%/+6.4% ） ， 毛 利 率 分 别 为 其中自由流通股(%) 99 ...

2024 年第一季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：603899 证券简称：晨光股份 上海晨光文具股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------------|-------------------------------------| | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上年同期增 减变动幅度 (%) | | 营业收入 | 5,485,380,847.38 | ...