Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company has shown significant growth in its performance, particularly in the automotive and data communication sectors, which are expected to drive future growth [7][8] - The company reported a revenue of 4.519 billion yuan in 2023, with a year-over-year growth of 1.96%, and a net profit of 496 million yuan, reflecting a year-over-year increase of 14.17% [5] - The company is focusing on high-value products and optimizing its product structure, which has contributed to its revenue and profit growth [5][7] Financial Forecast and Valuation - Revenue projections for the company are as follows: - 2022A: 4.432 billion yuan - 2023A: 4.519 billion yuan - 2024E: 5.216 billion yuan - 2025E: 6.299 billion yuan - 2026E: 7.079 billion yuan - Net profit projections are: - 2022A: 434 million yuan - 2023A: 496 million yuan - 2024E: 604 million yuan - 2025E: 717 million yuan - 2026E: 836 million yuan - The company’s P/E ratios are projected to decrease from 26.4 in 2022 to 13.7 in 2026, indicating an improving valuation [2][8] Business Highlights - The company has established itself as a key supplier in the automotive PCB sector, serving major brands such as Tesla, BMW, and Volkswagen, and is expanding its customer base [7] - In the data communication sector, the company has developed capabilities for high-layer and high-density interconnect PCBs, which are essential for AI servers [7] - The company has successfully entered the supply chain of major clients like Amazon and NVIDIA, indicating strong growth potential in the data communication field [7]

| | | 广东世运电路科技股份有限公司 关于开立账户及使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 | 序号 | 开户机构 | 账户名称 | 资金账号 | 存管银行 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 中信证券 | 三方存管账户 | 35000000283 | 工商银行 | | 2 | 广发证券 | 三方存管账户 | 30670935 | 中信银行 | | 3 | 广发证券 | 三方存管账户 | 30670939 | 农业银行 | 注：上述中信证券，全称为中信证券股份有限公司；广发证券，全称为广发证券股份有限公 司，下同。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》《上市公 司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求（2022修订）》等 相关法律法规及《广东世运电路科技股份有限公司募集资金管理制度》的规定， 上述专户仅用于募集资金购买理财产品专用结算，不会存放非募集资金或者用作 其他用途。 序 号 受 ...

中信证券股份有限公司 关于广东世运电路科技股份有限公司 2024 年开展外汇套期保值业务的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"）作为广东世 运电路科技股份有限公司（以下简称"世运电路"或"公司"）公开发行可转换 公司债券的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所 上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》及《上海证券交易所上市公司自律 监管指引第 11 号——持续督导》等有关规定，对世运电路及控股子公司拟开展 外汇套期保值业务事项进行了认真、审慎的核查，并出具核查意见如下： 一、开展外汇套期保值业务的必要性和可行性 公司及控股子公司产品主要出口海外市场，同时公司未来需要从海外进口部 分机器设备。受国际政治、经济不确定因素影响，外汇市场波动较为频繁，公司 经营不确定因素增加。为防范外汇市场风险，公司有必要根据具体情况，适度开 展外汇套期保值业务。 公司开展的外汇套期保值业务与公司业务紧密相关，基于公司外汇资产、负 债状况及外汇收支业务情况，能进一步提高公司应对外汇波动风险的能力，更好 地规避和防范公司所面临的外汇汇率、利率波动风险，增强公司财务稳健性。 二、拟开 ...

中信证券股份有限公司 关于广东世运电路科技股份有限公司 预计部分关联方 2024 年度日常关联交易的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"）作为广东世运电 路科技股份有限公司（以下简称"世运电路"或"公司"）公开发行可转换公司债券 的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所上市公司 自律监管指引第 1 号——规范运作》及《上海证券交易所上市公司自律监管指引 第 11 号——持续督导》等相关法律、法规和规范性文件的规定，对世运电路预 计部分关联方 2024 年度日常关联交易事项进行了认真、审慎的核查，核查情况 与意见如下： 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易履行的审议程序 1、公司于2024年4月24日召开第四届董事会第二十二次会议，会议以5票同 意，0票反对，0票弃权，2票回避的表决结果审议通过《关于预计部分关联方2024 年度日常关联交易额度的议案》。关联董事佘英杰先生、佘晴殷女士回避表决。 2、公司独立董事在《关于预计部分关联方2024年度日常关联交易额度的议 案》提交董事会审议前进行了事前审议，并出具事前认可意见，同意提交本议案 至公司第四届董事会 ...

中信证券股份有限公司 关于广东世运电路科技股份有限公司 2024 年开展期货套期保值业务的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"）作为广东世 运电路科技股份有限公司（以下简称"世运电路"或"公司"）公开发行可转换 公司债券的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所 上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》及《上海证券交易所上市公司自律 监管指引第 11 号——持续督导》等有关规定，对世运电路及控股子公司拟开展 期货套期保值业务事项进行了认真、审慎的核查，并出具核查意见如下： 一、开展期货套期保值业务的必要性和可行性 鉴于铜、钯、金等主要原材料占公司产品成本比重较大，采购价格受市场价 格波动影响明显,为降低原材料商品价格波动对公司生产经营的不利影响，公司 及子公司有必要适度开展期货套期保值业务，以降低公司经营风险，保证产品成 本的相对稳定。 二、拟开展的期货套期保值业务概述 1、主要涉及币种及业务品种：公司及控股子公司的期货套期保值业务只限 于与生产经营相关的大宗原材料，包括但不限于铜、钯、金等。 2、资金规模及资金来源：公司及控股子公司累计开展的期货套期保值业 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, expecting its stock price to outperform the benchmark index by 10%-20% over the next 6-12 months [30][33]. Core Views - The company reported a revenue of 4.519 billion RMB in 2023, a year-on-year increase of 1.96%, and a net profit attributable to shareholders of 496 million RMB, up 14.17% year-on-year [3][4]. - The first quarter of 2024 showed a revenue of 1.093 billion RMB, representing a year-on-year increase of 7.71%, and a net profit of 109 million RMB, up 44.73% year-on-year [3]. - The company is focusing on optimizing its product structure, improving production efficiency, and reducing customer acquisition costs, which contributed to the profit margin improvements [3][4]. Financial Summary - The company achieved a gross margin of 21.32% in 2023, an increase of 2.49 percentage points year-on-year, and a net profit margin of 10.97%, up 1.17 percentage points year-on-year [3][4]. - For 2024, the company is projected to generate revenues of 5.423 billion RMB, with a net profit of 605 million RMB, reflecting a growth rate of 20.0% and 22.1% respectively [4][29]. - The earnings per share (EPS) for 2024 is estimated at 0.92 RMB, with a price-to-earnings (P/E) ratio of 18.6 [4][29]. Market and Growth Drivers - The company is leveraging both domestic and international markets for growth, with successful collaborations in the automotive electronics and AI sectors [3][31]. - The company has established partnerships with major brands like Tesla and Samsung, enhancing its position in the supply chain for new energy vehicles and AI products [3][31]. - The ongoing expansion of production capacity, particularly through a new project aimed at producing 3 million square meters of circuit boards, is expected to support long-term growth [3][31].

Investment Rating - The report maintains a "Strong Buy" rating for the company, indicating an expectation to outperform the benchmark index by over 20% in the next six months [32]. Core Insights - The company achieved a revenue of 4.519 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 1.96%, with a gross margin of 21.32% and a net profit attributable to shareholders of 496 million yuan, reflecting a growth of 14.17% year-on-year [38]. - In Q1 2024, the company reported a revenue of 1.093 billion yuan, up 7.71% year-on-year, and a net profit of 109 million yuan, which is a significant increase of 44.73% year-on-year [38]. - The growth in revenue and profit is attributed to several factors, including increased business volume, higher product prices, lower raw material costs, and favorable exchange rates [38]. - The company is well-positioned in the automotive and data communication PCB sectors, benefiting from the long-term trends in electric vehicles and AI technologies [38]. - The forecast for net profit from 2024 to 2026 is 613 million yuan, 700 million yuan, and 823 million yuan respectively, with a target price set at 22 yuan based on a 24x P/E ratio for 2024 [39]. Financial Summary - Total revenue for 2023 was 4.519 billion yuan, with a projected growth rate of 20.8% for 2024 [8]. - The net profit for 2023 was 496 million yuan, with a forecasted growth rate of 23.7% for 2024 [8]. - The company’s earnings per share (EPS) for 2023 was 0.75 yuan, expected to rise to 0.93 yuan in 2024 [8]. - The current market price is 17.10 yuan, with a total market capitalization of 112.59 billion yuan [29].

广东世运电路科技股份有限公司 | 证券代码：603920 | 证券简称：世运电路 | 公告编号：2024-027 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113619 | 转债简称：世运转债 | | 广东世运电路科技股份有限公司 2023 年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》和《上 市公司监管指引第 2 号－－上市公司募集资金管理和使用的监管要求》等有关规 定，现将广东世运电路科技股份有限公司（以下简称"世运电路"、"本公司"、 "公司"）2023 年度募集资金存放与实际使用情况说明如下： 一、募集资金基本情况 （一）首次公开发行 A 股股票募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会证监许可〔2017〕351 号文核准，并经上海证券 交易所同意，本公司由主承销商金元证券股份有限公司（以下简称"金元证券"） 采用余额包销方式，向社会公众公开发行人民币普通股（A 股）股票 8,880.00 ...

| 证券代码：603920 | 证券简称：世运电路 | 公告编号：2024-024 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113619 | 转债简称：世运转债 | | 广东世运电路科技股份有限公司 2023 年年度利润分配预案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 每股分配比例：每10股派发现金红利5.00元（含税）。 本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，具体日期 将在权益分派实施公告中明确。 公司拟向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税）。截至2024年4月12 日，公司总股本658,392,438股，以此计算合计拟派发现金红利329,196,219.00 元（含税），剩余未分配利润结转至下一年度分配。本年度公司现金分红比例为 71.93%。 如在本公告披露之日起至实施权益分派股权登记日期间，因可转债转股/回 购股份/股权激励授予股份回购注销/重大资产重组股份回购注销等致使公司总 股本发生变动的，公司拟维持每股分配比例不变，相应调整分配总额 ...

广东世运电路科技股份有限公司 审计报告 | | | | 一、审计报告……………………………………………………… 第 1—6 | 页 | | --- | --- | | 二、财务报表……………………………………………………… 第 7—14 | 页 | | （一）合并资产负债表…………………………………………… 第 | 7 页 | | （二）母公司资产负债表………………………………………… 第 | 8 页 | | （三）合并利润表………………………………………………… 第 | 9 页 | | （四）母公司利润表………………………………………………第 | 10 页 | | （五）合并现金流量表……………………………………………第 | 11 页 | | （六）母公司现金流量表…………………………………………第 | 12 页 | | （七）合并所有者权益变动表……………………………………第 | 13 页 | | （八）母公司所有者权益变动表…………………………………第 | 14 页 | | 三、财务报表附注…………………………………………………第 15—99 | 页 | | 四、附件……………………………………………… ...