有色金属 证 券 研 究 报 告 2024 年 08 月 20 日 博迁新材 (605376) ——深耕小粒径粉体，1Q24 归母净利润转正 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 20 日 | | 收盘价（元） | 20.27 | | 一年内最高 / 最低（元） | 33.85/14.54 | | 市净率 | 3.3 | | 息率（分红/股价） | 0.89 | | 流通 A 股市值（百万元） | 5,303 | | 上证指数/深证成指 | 2,866.66/8,252.87 | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 03 月 31 日 | | | | | 每股净资产（元） | 6.09 | | 资产负债率 % | 18.30 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 2 ...

①小金属涨价+消费电子回暖+HJT加速导入，公司上半年业绩有望同比增超200%，分析师确认公司经 营拐点兑现并上调未来三年盈利预测； ②压减率为96.6%，分析师强call该行业刚需属性凸显叠加暑期 高原气度，头部企业有望显著受益。 《风口研报》今日导读 1、博迁新材（605376）：①公司预计上半年归母净利润为4200-5800万元，同比增长149%-244%； ②今年以来，随着镍价进入上行通道，公司存货减值压力大幅缓解，同时下游消费电子需求回暖，订单 及产品结构有望持续优化；③东方财富证券周旭辉确认公司经营拐点兑现，并上调盈利预测，预计 2024-26年实现归母净利润1.17/1.89/2.45亿元（原值0.88/1.55/2.07亿元），对应PE为45/28/21倍； ④风险因素：下游需求不及预期。 2、K12（凯文教育、昂立教育、科德教育）：①当下K12教育刚需属性凸显，"双减"后头部K12企业产 能扩张持续提速并保持市占扩张；②K12暑期景气延续，以新东方和好未来为例，结合开店扩张及门店 爬坡速度估测，估计二者6-8月收入增速分别接近40%和60%；③浙商证券马莉看好头部企业有望受益 扩张提速，需求 ...

下游需求持续复苏，盈利大幅回升 ——博迁新材 2024 年半年度业绩预告点评 核心观点 ⚫ 事件：公司近期披露 2024 年半年度业绩预告，预计 2024 年半年度归属于上市公司 股东的净利润为 4200-5800 万元，与上年同期相比，预计增加 2513.8-4113.8 万 元，同比增长 149%-244%。扣非归母净利 3200-4400 万元，与上年同期相比，将 增加 3717.7-4917.7 万元，同比增长 718%-950%。 ⚫ 消费电子需求有所回升，公司销量及产品结构均有所改善。 得益于下游消费类电子 市场需求有所回升，公司订单进一步增加，销售产品结构亦有所改善，公司 24H1 归 母净利润大幅回升。 ⚫ 新能源汽车和 AI 服务器成为 MLCC 增长驱动力，镍粉需求景气有望持续改善。三星 电机为博迁新材 MLCC 镍粉主要客户，受益于包括 AI 服务器等工业领域以及汽车电 子对 MLCC 需求拉动，三星电机 MLCC 营收 24Q1 环比、同比均有明显提升。 ⚫ 白银价格抬升，新产品银包铜渗透有望加速。24 年初以来银价攀升，由 6000 元/kg 涨至 6 月底的 7670 元/kg，面 ...

未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股 票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司 事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得 将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | 宏观经济增速放缓。若宏观经济修复不及预期，则存在公司盈利不及预期的风险。 | | 公司镍粉销量不及预期。 MLCC 用镍粉贡献公司营收和毛利，若 MLCC 镍粉销售量不及预期，则 | | 存在公司盈利不及预期的风险。 | | 公司新建项目产能消化不及预期。若下游客户需求不及预期或更换供应商，则存在产能消化不及 预期的风险。 | | 汇率变动风险。公司出口占比较高，若汇率波动较大 ...

[Table_Title] 博迁新材（605376）动态点评 2024 年 07 月 11 日 【评论】 下游需求回暖，订单及产品结构有望持续优化。参考 Canalys 数据， 24Q1 全球智能手机出货同比增长 10%达到 2.962 亿部，24Q1 全球个人 电脑（PC）出货同比增长 3.2%达 5720 万台，下游消费电子需求持续复 苏。同时，2024 年将是 AI 手机、AI PC 爆发元年，根据 Canalys 预测， 2024 年 AI 手机渗透率将达到 16%，到 2028 年渗透率将激增至 54%，2024 年 AI PC 渗透率接近 20%，到 2026 年渗透率将达 60%。随着下游需求回 暖及消费电子迭代升级，公司镍粉订单及产品结构有望持续优化。 【风险提示】 | --- | --- | |-------------------------------------------------------|-------| | | | | 证券分析师：周旭辉 | | | 证书编号： S1160521050001 | | | 联系人：唐硕 | | | 电话： 021-23586475 | | | ...

江苏博迁新材料股份有限公司 重要内容提示： 扣除非经常性损益事项后，公司预计 2024 年半年度实现归属于母公司 所有者的扣除非经常性损益的净利润为 3,200.00 万元到 4,400.00 万 元，与上年同期相比，将增加 3,717.67 万元到 4,917.67 万元，同比 增长 718.15%到 949.96%。 1、经财务部门初步测算，预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的净 利润为 4,200.00 万元到 5,800.00 万元，与上年同期相比，预计增加 2,513.78 万元到 4,113.78 万元，同比增长 149.08%到 243.96%。 （一）归属于母公司所有者的净利润：1,686.22 万元。归属于母公司所有 者的扣除非经常性损益的净利润：-517.67 万元。 四、风险提示 特此公告。 （一）业绩预告期间 3、本次业绩预告为公司初步测算数据，未经注册会计师审计。 三、本期业绩预增的主要原因 五、其他说明事项 董事会 2024 年 7 月 10 日 证券代码:博迁新材 证券简称:605376 公告编号:2024-047 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 ...

公 司 研 究 / 有 色 金 属/ 证 券 研 究 报 告 ]yrtsudnI_elbaT[ 待发》 [Table_Title] 博迁新材（605376）2023年报&2024年一季报点评 镍粉顺价周期来临，24Q1业绩大幅改善 2024 年 05 月 28 日 [【投资要点】 Table_Summary] 公司发布 2023 年报&2024 年一季报，24Q1 业绩大幅改善。2023 年公 司实现营业收入 6.89 亿元，同比下降 7.72%，实现归母净利润-0.32 亿元，实现扣非归母净利润-0.38 亿元，均由盈转亏。2024 年一季度， 公司实现营业收入 2.00 亿元，同比增长 60.33%，实现归母净利润 0.16 亿元，同比增长 764.90%，实现扣非归母净利润 0.10 亿元，同比增长 208.12%。 镍粉顺价周期来临，盈利拐点已至。2023年公司综合毛利率为15.04%， 同比下滑 21.73pct，其中镍粉产品毛利率为 18.36%，同比下滑 23.74pct，主要原因为 2023 年公司产品结构偏低端，同时原材料价 格持续下滑。2024 年一季度，公司综合毛利率为 18.79%，环 ...

| --- | --- | |----------------------------------------------|---------------------| | | | | 证券分析师：周旭辉 | | | 证书编号： S1160521050001 | | | 联系人：唐硕 | | | 电话： 021-23586475 | | | [Table_PicQuote] 相对指数表现 | | | 15.52% 2.17% | | | -11.17% -24.52% 5/28 7/28 9/28 -37.86% | 11/28 1/28 3/28 | [Table_Rank] 增持（维持） 2023.11.23 【投资建议】 ]yrtsudnI_elbaT[ 公 司 研 究 / 有 色 金 属/ 证 券 研 究 报 告 待发》 [Table_Title] 博迁新材（605376）2023年报&2024年一季报点评 镍粉顺价周期来临，24Q1业绩大幅改善 2024 年 05 月 28 日 [【投资要点】 Table_Summary] 公司发布 2023 年报&2024 年一季报，24Q1 业绩大幅改善。202 ...

年报&一季报业绩：23 年公司实现营收 6.89 亿元，yoy-7.7%；归母净利润-0.32 亿 元，yoy-121.1%；扣非净利润-0.38 亿元，yoy-125.3%。其中，Q4 实现营收 1.98 亿 元，yoy+57.3%，环比-5.1%；归母净利润-0.45 亿元，yoy-348.6%，环比持续亏损。 24Q1 单季度实现营收 2 亿，yoy+60.3%，环比持平；归母净利润 0.16 亿，yoy+765%， 环比扭亏，迎来大幅改善。 据电子发烧友网公众号，MLCC 市场强周期属性明显，2022 年进入去库阶段，至 2023 年行业逐步完成相对底部的筑建，库存回归健康水平，伴随消费电子市场需 求回暖，MLCC 原厂稼动率逐步回升，23Q4 日本村田 MLCC BB 值 7 季来首度突破 1， 预计 24Q1 MLCC 工厂稼动率将进一步提高。整体来看，2023 年面向消费电子市场 的 MLCC 虽尚未完全扭转向好，同时面向新能源、通信设备、工业设备、医疗电子 等高端领域的 MLCC 市场保持增长，汽车电子引领增量。预计随着消费电子市场的 复苏以及汽车市场的强劲发展，行业景气度有望触底向上，提振公 ...

资料来源：ifind，民生证券研究院 资料来源：ifind，民生证券研究院 华友钴业(603799)/金属 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------|--------|------------------|------------|-------| | 项目/年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 689 | 1,004 | 1,359 | 1,682 | | 增长率（ %） | -7.7 | 45.7 | 35.4 | 23.7 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | -32 | 84 | 180 | 262 | | 增长率（ %） | -121.1 | 361.2 | 113.5 | 45.1 | | 每股收益（元） | -0.12 | 0.32 | 0.69 | 1.00 | | PE | / | 70 | 33 | 23 | | PB | 3.7 | 3.5 | 3.3 | 3.0 | | 资料来源： Win ...