f 源证券 计算机/软件开发 公 司 研 究 金山办公（688111.SH） 2024 年 10 月 27 日 业绩符合预期，Q3 现金流高速增长 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |----------------------|---------------------------| | | | | 陈宝健（分析师） | 刘逍遥（分析师） | | chenbaojian@kysec.cn | liuxiaoyao@kysec.cn | | S0790520080001 | 证书编号： S0790520090001 | 长期成长路径清晰，维持"买入"评级 我们维持公司 2024-2026 年归母净利润预测为 15.41、19.25、24.16 亿元，对应 EPS 分别为 3.33、4.16、5.22 元/股，当前股价对应 PE 为 79.4、63.5、50.6 倍。 考虑公司 WPS AI 产品持续升级，有望打开成长空间，维持"买入"评级。 业绩符合预期，Q3 现金流高速增长 2024 年前三季度公司实现营业收入 36.27 亿元，同比增长 10.90%；实现归母净 利 ...

金山办公(688111) / 软件开发 / 公司点评 / 2024.10.27 业绩稳步增长，WPS AI 触达 2 亿海外用户 投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |------------------------|------------| | 基本数据 | 2024-10-25 | | 收盘价 ( 元 ) | 264.50 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 4.63 | | 每股净资产 ( 元 ) | 23.14 | | 总股本 ( 亿股 ) | 4.63 | | 最近 12 月市场表现 | | -42% -30% -18% -5% 7% 19% 金山办公 沪深300 分析师 杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 分析师 罗云扬 SAC 证书编号：S0160522050002 luoyy@ctsec.com 相关报告 1. 《AI 相关会员数超百万，机构订阅推 进顺利》 2024-08-21 2. 《利润快速增长，新产品开启企业 AI 办公时代》 2024-04-24 3. 《订阅业务高速增长，AI 将是长期增 长动力》 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1][5][8] Core Insights - The company reported a revenue of 3.627 billion yuan for the first three quarters of 2024, representing a year-on-year increase of 10.9%, with a net profit attributable to shareholders of 1.04 billion yuan, up 16.41% year-on-year [2] - The WPS AI 2.0 has introduced new AI tools, enhancing user engagement and subscription growth, particularly in the personal office service sector, which saw a revenue increase of 17.24% year-on-year [2][5] - The company is focusing on the public cloud market and has seen a 3.6 percentage point increase in the revenue share from institutional subscription services, which now accounts for 20% of total revenue [2][5] Financial Performance Summary - For Q3 2024, the company achieved a revenue of 1.214 billion yuan, a year-on-year increase of 10.53%, and a net profit of 318 million yuan, up 8.33% year-on-year [2] - The company's R&D expense ratio increased to 37.41% in Q3 2024, indicating a commitment to long-term growth through enhanced research and development [3] - The projected revenues for 2024-2026 are 5.242 billion yuan, 6.439 billion yuan, and 8.035 billion yuan respectively, with net profits expected to be 1.534 billion yuan, 1.942 billion yuan, and 2.556 billion yuan [5][6][8] Market Position and Growth Drivers - The company is positioned as a leading domestic office software provider, with the ongoing commercialization of WPS AI and deepening development in the "Xinchuang" sector expected to drive future growth [5][6] - The monthly active devices for the company's main products reached 618 million, reflecting a year-on-year increase of 4.92% [2][5] - The company has strategically aligned its offerings with policy changes and customer needs, particularly in the government and enterprise sectors, which has led to increased orders and growth in institutional licensing [2][5]

证 券 研 究 报 告 - 2024 年 10 月 25 日 金山办公 (688111) ——经营性现金流高增，SaaS+AI+信创 计算机 公 司 研 究/ 公 司 点 评 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 25 日 | | 收盘价（元） | 264.50 | | 一年内最高/最低（元） | 368.00/167.18 | | 市净率 | 11.8 | | 息率（分红/股价） | 0.33 | | 流通 A 股市值（百万元） | 122,338 | | 上证指数 / 深证成指 | 3,299.70/10,619.85 | | --- | --- | |-------------------------------|------------------------| | | | | 基础数据 : 2024 | 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 23.14 | | | | | 资产负债率 % | 26.54 | | 总股本/流通 ...

来源：公司年报、国金证券研究所 金山办公 (688111.SH) 业绩简评 2024 年 10 月 25 日，公司发布三季报，前三季度实现营收 36.3 亿元，同比增长 10.9%；实现归母净利润 10.4 亿元，同比增长 16.4%；经营性活动现金流量净额为 10.8 亿元，同比增长 14.9%。 单 Q3 公司营收为 12.1 亿元，同比增长 10.5%；归母净利润为 3.2 亿元，同比增长 8.3%；经营性活动现金流净额为 4.5 亿元，同比 增长 31.2%。 经营分析 公司产品月活量持续增长，截至 24Q3 活跃设备数为 6.2 亿，同比 增长 4.9%，PC 版/移动版活跃设备数分别为 2.8 亿/3.4 亿，同比 增长 7.0%/3.4%。 分业务来看，1）国内个人办公服务订阅业务 Q3 同比增长 17.2%， 环比下降 4.2%，实现营收 7.6 亿元，系公司从二季度开始实施"普 惠 AI"战略，同时 WPS AI 2.0 新增 AI 写作助手、AI 阅读助手等 功能持续促进用户粘性和付费转化率提升；2）国内机构授权业务 Q3 收入 1.4 亿元，同比增长 9.0%，环比增长 9.4%，系党政 ...

北京市建国门北大街 8 号华润大厦 20 层 邮编：100005 电话：(86-10) 8519-1300 传真：(86-10) 8519-1350 junhebj@junhe.com 北京市君合律师事务所 关于 北京金山办公软件股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划授予价格调整、 首次授予第二类激励对象的第二个归属期归属条件成就及 部分限制性股票作废事项 的 法律意见书 二零二四年十月 关于北京金山办公软件股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划授予价格调整、 首次授予第二类激励对象的第二个归属期归属条件成就及 部分限制性股票作废事项 的法律意见书 致：北京金山办公软件股份有限公司 北京市君合律师事务所（以下简称"本所"）为在北京市司法局注册设立并 依法执业的律师事务所。 本所受北京金山办公软件股份有限公司（以下简称"公司""上市公司"或 "金山办公"）的委托，担任金山办公 2022 年限制性股票激励计划（以下简称 "本次激励计划"）的专项法律顾问，依据《中华人民共和国公司法》（以下简 称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《上市 公司股权激励管理办法》（以下简称《管理办 ...

特此公告。 北京金山办公软件股份有限公司 监事会 北京金山办公软件股份有限公司 监事会关于 2022 年限制性股票激励计划首次授予部分第二 类激励对象第二个归属期归属名单的核查意见 北京金山办公软件股份有限公司（以下简称"公司"）监事会依据《中华人 民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以 下简称"《证券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理 办法》"）、《科创板上市公司自律监管指南第 4 号——股权激励信息披露》等 相关法律、法规及规范性文件和《北京金山办公软件股份有限公司章程》（以下 简称"《公司章程》"）的有关规定，对公司 2022 年限制性股票激励计划首次 授予部分第二类激励对象第二个归属期符合归属条件的激励对象名单进行审核， 发表核查意见如下： 经核查 2022 年限制性股票激励计划首次授予部分第二类激励对象中 1 名激 励对象离职，不符合归属条件，本次拟归属的其余 3 名激励对象绩效考核结果合 规、真实，不存在虚假、故意隐瞒等相关情况，符合《公司法》《证券法》等法 律、法规和规范性文件以及《公司章程》规定的任职资格，符合《管理办法》等 法律、法规和 ...

证券代码：688111 证券简称：金山办公 公告编号：2024-057 北京金山办公软件股份有限公司 第三届董事会第二十次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、 董事会会议召开情况 北京金山办公软件股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第二十次 会议通知于 2024 年 10 月 20 日以邮件方式发出送达全体董事，会议于 2024 年 10 月 25 日以现场会议结合通讯表决方式召开。本次会议应出席的董事 9 人，实 际出席会议的董事 9 人。本次会议的召集、召开和表决情况符合《公司法》等有 关法律、法规、规章以及《北京金山办公软件股份有限公司章程》（以下简称"《公 司章程》"）《北京金山办公软件股份有限公司董事会议事规则》的相关规定。 二、 董事会会议审议情况 （一）审议通过《关于公司 2024 年第三季度报告的议案》 具体内容详见同日刊载于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《金山 办公 2024 年第三季度报告》。 本议案已经公司第三届董事会审计委员会第五次会议审议通过 ...

证券代码：688111 证券简称：金山办公 公告编号：2024-058 北京金山办公软件股份有限公司 第三届监事会第十八次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、 监事会会议召开情况 北京金山办公软件股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第十八次 会议通知于 2024 年 10 月 20 日以邮件方式发出送达全体监事，会议于 2024 年 10 月 25 日以现场会议结合通讯表决方式召开。本次会议应参加表决监事 3 人， 实际参加表决监事 3 人。本次会议的召集、召开和表决情况符合法律、行政法规、 部门规章、规范性文件以及《北京金山办公软件股份有限公司章程》（以下简称 "《公司章程》"）、《北京金山办公软件股份有限公司监事会议事规则》的相关 规定。 二、 监事会会议审议情况 监事会认为：根据《上市公司股权激励管理办法》、公司《2022 年限制性 股票激励计划（草案）》的相关规定，公司 2022 年限制性股票激励计划首次授 予部分第二类激励对象第二个归属期归属条件已经成就。因此，监事会同意公司 依 ...

证券代码：688111 证券简称：金山办公 公告编号：2024-060 关于调整 2022 年限制性股票激励计划授予权益价格并作废 处理部分限制性股票的公告 北京金山办公软件股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 据北京金山办公软件股份有限公司（以下简称"公司"）2021 年年度股东 大会的授权，公司于 2024 年 10 月 25 日召开第三届董事会第二十次会议审议通 过了《关于调整 2022 年限制性股票激励计划授予权益价格并作废处理部分限制 性股票的议案》，现将相关事项说明如下： 一、股权激励计划已履行的相关审批程序 1、2022 年 3 月 23 日，公司召开第二届董事会第二十二次会议，审议通过 了《关于公司<2022 年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》《关于 公司<2022 年限制性股票激励计划实施考核管理办法>的议案》及《关于提请股 东大会授权董事会办理 2022 年限制性股票激励计划相关事宜的议案》等议案。 公司独立董事就本激励计划相关议案发表了独立意见。 同日，公司召开第二届监 ...