云服务 分析师：唐月 WPS AI 即将商业化变现，2024 继续发 登记编码：S0730512030001 力 B 端 AI t angyue@ccnew.com 021-50586737 ——金山办公(688111)年报点评 证券研究报告-年报点评 增持(维持) 市场数据(2024-03-26) 发布日期：2024年03月27日 收盘价(元) 306.40 投资要点： 一年内最高/最低(元) 517.00/209.86  公司发布年报：2023年公司收入45.56亿元，同比增长 沪深300指数 3,543.75 17.27%；归母净利润13.18万元，同比增长17.92%；扣非净利 市净率(倍) 14.22 润12.62亿元，同比增长34.45%。 流通市值(亿元) 1,415.01  面对经济形势的不确定性，公司仍然保持了相对稳定的增速水 基础数据(2023-12-31) 平，业务能力优势得到进一步凸显。2023年公司收入、净利润、 每股净资产(元) 21.55 扣非净利润增速分别较上一年增长了-1.17、10.59、22.74个百分 每股经营现金流(元) 4.46 点。在业内普遍缩减人员规模和加强 ...

证券研究报告 公司深度 金山办公(688111.SH) 计算机 ｜ 软件开发 国产办公软件领军者，受益 AIGC 开启新纪元 金山办公深度报告 2024年03月22日 预测指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 主营收入(亿元) 38.85 45.56 58.75 75.93 98.02 评级 买入 归母净利润(亿元) 11.18 13.18 16.42 21.25 27.79 评级变动 维持 每股收益（元） 2.42 2.85 3.55 4.60 6.02 交易数据 每股净资产（元） 18.89 21.54 24.37 28.04 32.83 当前价格（元） 329.74 P/E 136.26 115.56 92.75 71.67 54.79 52周价格区间（元） 209.86-517.00 P/B 17.45 15.31 13.53 11.76 10.04 总市值（百万） 152279.70 资料来源：iFinD，财信证券 流通市值（百万） 152279.70 总股本（万股） 46181.80 投资要点： 流通股（万股） 46181.80  公司是国产办公软件领军者：面向C端用 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 03月 25日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 319.00元 金山办公（688111） 计算机 目标价： ——元（6个月） 双订阅稳步增长，AI 商业化元年可期 投资要点 西南证券研究发展中心 [T a事ble件_S：u公m司ma发ry布] 2023年年度报告，全年实现收入45.6亿元，同比增长17.3%； [分Ta析bl师e_：Au王th湘or杰] 实现归母净利润 13.2亿元，同比增长 17.9%；实现扣非后归母净利润 12.6亿 执业证号：S1250521120002 元，同比增长34.5%。 电话：0755-26671517 邮箱：wxj@swsc.com.cn  Q4经营快速回暖，合同负债大幅增长。单Q4看，公司实现收入12.9亿元，同 比增长18.0%，环比增长17.1%；实现归母净利润 4.2亿元，同比增长39.4%， 分析师：邓文鑫 环比增长37.0%，经营情况快速回暖。同时，截至报告期末，公司合同负债+其 执业证号：S1250523070002 电话：15123996370 他流动负债+其他非流动负债金额为26 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/信息服务/软件 证券研究报告 金山办公（688111）公司年报点评 2024年03月26日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 双订阅快速增长，WPS AI 加速商业化 股票数据 [Table_Summary] 0[3Ta月b2le5_日S收to盘ck价（In元fo）] 319.00 投资要点： 52周股价波动（元） 198.50-530.50 总股本/流通A股（百万股） 462/462 稳健经营，营收净利润双增长。公司披露2023年年报。2023年公司实现营 总市值/流通市值（百万元） 147320/147320  相关研究 收45.56亿元，同比增长17.27%；归母净利润13.18亿元，同比增长17.92%； [《Ta订b阅le业_R务e表po现rt亮In眼fo，] AI 战略持续推进》 扣非归母净利润12.62亿元，同比增长34.45%。其中23Q4实现营收12.86 亿元，同比增长 17.99%；归母净利润 4.24 亿元，同比增长 39.44%；扣非 2024.01.05 归母净利润4.02亿元，同比增长45.49%。 市场 ...

证券研究报告 公司点评 金山办公(688111.SH) 计算机｜ 软件开发 个人&机构订阅维持高增速，AI 商业化节点临近 2023 年年报点评 2024年 03月 21日 预测指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 评级 买入 主营收入(亿元) 38.85 45.56 57.16 74.10 95.92 归母净利润(亿元) 11.18 13.18 16.29 21.07 27.57 评级变动 维持 每股收益（元） 2.42 2.85 3.53 4.56 5.97 交易数据 每股净资产（元） 18.89 21.54 24.35 27.98 32.74 当前价格（元） 332.07 P/E 137.23 116.38 94.16 72.77 55.63 52周价格区间（元） 209.86-517.00 P/B 17.58 15.41 13.64 11.87 10.14 总市值（百万） 153355.66 资料来源：iFinD，财信证券 流通市值（百万） 153355.66 总股本（万股） 46181.80 投资要点： 流通股（万股） 46181.80  事件：3月 21日，公司发布 ...

计算机/软件开发 公 司 研 金山办公（688111.SH） 长周期会员策略成效显著，WPS AI 打开成长空间 究 2024年03月24日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 陈宝健（分析师） 刘逍遥（分析师） chenbaojian@kysec.cn liuxiaoyao@kysec.cn 证 书编号：S0790520080001 证书编号：S0790520090001 日期 2024/3/22 当前股价(元) 329.74  长期成长路径清晰，维持“买入”评级 公 一年最高最低(元) 530.50/198.50 考虑信创业务低于预期，我们下调公司 2024-2025 年归母净利润预测为 16.54、 司 20.76亿元（原预测为20.28、28.09亿元），新增2026年预测为27.5亿元，对应 信 总市值(亿元) 1,522.80 息 流通市值(亿元) 1,522.80 EPS分别为3.58、4.50、5.95元/股，当前股价对应PE为92.1、73.4、55.4倍。 更 总股本(亿股) 4.62 考虑公司WPS AI产品持续升级，有望打开成长空间，维持“买入”评级。 新 报 流通股本(亿 ...

2024 年 03 月 23 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 新会员体系红利将显现， 商业化将加速 WPS AI 证券分析师： 刘熹 S0350523040001 liux10@ghzq.com.cn ——金山办公（ ）点评报告 688111 事件： 最近一年走势 2024年3月21日，公司发布2023年年报：公司营收45.56亿元， 同比+17.27%；归母净利润13.18亿元，同比+17.92%；其中订阅业务 增速较 高，个人订 阅/机构订 阅收入 26.53/9.57 亿元， 同比 +29.42%/+38.36%。 投资要点：  2023年扣非归母净利润同比+34%，订阅业务营收增长迅速 2023年，公司营收45.56亿元，同比+17.27%；归母净利润13.18 相对沪深300表现 2024/03/22 亿元，同比+17.92%；扣非归母净利润12.62亿元，同比+34.45%；毛 表现 1M 3M 12M 利率85.3%、同比+0.3pct；净利率28.85%、同比-0.26pct。分业务来看： 金山办公 30.2% 6.7% 1.3% 个人订阅/机构订 ...

[Table_Title] 证券研究报告 双订阅收入高增，WPS AI 已迈入商业化进程 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年3月23日 [Table_ReportType] 点评报告 [Table事_S件um：m金ar山y]办公发布2023年度报告，公司实现营收45.56亿元，同比 [T金ab山le办_S公toc(k6A8n8d1R1an1k.]SH) 增长17.27%；实现归母净利润13.18亿元，同比增长17.92%；实现 扣非净利润 12.62 亿元，同比增长 34.45%；实现经营性现金流净额 投资评级：买入 20.58亿元，同比增长28.36%；公司毛利率达85.3%，同比提高0.3 个百分点。2023 年，公司订阅业务总体收入达36.1亿元，同比增长 上次评级：买入 31.66%，订阅收入占比提升至79%，同比提升8个百分点。截至2023 年年末，公司合同负债18.92亿元，同比2022年年末增长9.28%，对 [T庞ab倩le倩_Au计th算or机]行业首席分析师 未来业绩稳健增长形成支撑。单 2023Q4 来看，公司实现营收12.86 执业编号：S1500522110 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 云软件服务 2024年03月22日 金 山办公（688111）2023 年报点评 强 推 （维持） 目标价：400.7元 订阅业务表现亮眼，WPS AI 商业化可期 当前价：332.07元 事项： 华创证券研究所  2024年3月21日，公司发布2023年年度报告。公司2023年全年营收为45.56 证券分析师：吴鸣远 亿元，同比增长17.27%；归母净利润为13.18亿元，同比增长17.92%；公司 全年扣非归母净利润12.62亿元，同比增长34.45%。 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com 执业编 号：S0360523040001 评论：  营收业绩稳健增长，盈利能力维持较高水平。2023 年，公司继续保持稳健的 公司基本数据 经营态势，机构和个人订阅业务收入双双上涨，抵消了机构授权业务和互联网 总股本(万股) 46,181.72 广告业务调整带来的影响，推动公司整体业绩持续增长。公司2023年全年营 已上市流通股(万股) 46,181.72 收为45.56亿元，同比增长17.27%；归母净利润为13.18亿元，同比增长17.92%； 总市值(亿元) 1,5 ...

公 司 研 究 金山办公（688111.SH）：订阅业务 2024年3月22日 强烈推荐/维持 增速亮眼，AI 赋能有望提升产品力 东 金山办公 公司报告 兴 ——2023 年报点评 证 券 事件：3月20日，公司发布2023年度报告，报告期内公司实现营业收入 45.56 公司简介： 股 亿元，同比增长 17.27%；归属于母公司所有者净利润 13.18亿元，同比增长 公司是国内领先的办公软件和服务提供商， 份 17.92%；归属于母公司所有者扣除非经常性损益净利润 12.62 亿元，同比增 主要从事 WPS Office 办公软件相关产品及 有 服务的设计研发及销售推广。主要产品包括 长 34.45%。单四季度来看，公司实现营业收入12.86亿元，同比增长17.99%； 限 WPS Office办公软件、金山文档等办公能力 实现归母净利润4.24亿元，同比增长39.44%；实现扣非归母净利润4.02亿 产品矩阵以及金山数字办公平台解决方案。 公 元，同比增长45.65%。 资料来源：公司公告、恒生聚源 司 订阅业务增速亮眼，付费用户稳步提升。1）业绩稳步增长，订阅业务增速亮 未来3-6个月重大事项提示： 证 ...