Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" with an expected return exceeding 10% relative to the CSI 300 index over the next six months [12]. Core Insights - The company achieved a revenue of 5.121 billion yuan in 2024, representing a growth of 12.40%, and a net profit attributable to shareholders of 1.645 billion yuan, which is an increase of 24.84% [1][3]. - The WPS 365 business showed strong growth with a revenue of 437 million yuan, marking a significant increase of 149.33%, driven by the expansion of AI applications for enterprise clients [2][8]. - The company maintains a robust growth trajectory with a focus on R&D investment, which has increased from 1.331 billion yuan in 2022 to 1.696 billion yuan in 2024, accounting for approximately 33.11% of revenue [3][8]. Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company reported a revenue of 5.121 billion yuan and a net profit of 1.645 billion yuan, with a year-on-year growth of 12.40% and 24.84% respectively [1][3]. - The revenue from the WPS personal business reached 3.283 billion yuan, contributing 64.12% to total revenue, with a growth of 18.00% [2]. Business Growth - The WPS 365 business has shown exceptional growth, with a revenue increase of 149.33%, indicating strong demand and successful market penetration [2][8]. - The monthly active user count for WPS AI reached 19.68 million, reflecting the successful integration of AI features into the product suite [2]. R&D and Strategic Focus - The company has committed to significant R&D investments, with a focus on AI and collaborative tools, enhancing its competitive edge in the smart office sector [3][8]. - The strategic direction emphasizes the integration of AI across all products, aiming for substantial growth in the WPS 365 business over the next five years [2][8].

Group 1 - The overall score for Kingsoft Office (688111) is 35.73, indicating a weak performance [1] - The main cost for the day is 311.00 CNY, with a 5-day average cost of 314.07 CNY and a 20-day average cost of 346.78 CNY [1] - The stock has experienced one limit-up in the past year [1] Group 2 - The stock's short-term resistance level is at 339.00 CNY, while the short-term support level is at 309.38 CNY [4] - The net outflow of main funds on March 26, 2025, is 171.55 million CNY, accounting for 18% of the total trading volume [4] - The stock is associated with sectors such as software development (0.52%), domestic software (0.74%), remote office (0.82%), and artificial intelligence (0.71%) [4]

Summary of Kingsoft Office (688111.SS) Earnings Call Company Overview - **Company**: Kingsoft Office - **Ticker**: 688111.SS - **Industry**: Technology, specifically software solutions Key Points Financial Performance - **4Q24 Results**: Revenue increased by 16% YoY to Rmb1,494 million, net income rose by 43% YoY to Rmb605 million, aligning with preliminary results [8][9] - **Operating Performance**: Operating profit (OP) was Rmb425 million, a 35% increase YoY, but missed estimates of Rmb518 million due to higher spending on WPS AI development [8][9] - **Opex Ratio**: Improved to 57% in 4Q24 from 60% in 4Q23, but higher than the expected 51% [8][9] User Growth and Product Development - **WPS AI Users**: Monthly Active Users (MAU) for WPS AI reached 19.7 million by the end of 2024, representing 47% of paying users and 3% of total WPS Office MAU [9][10] - **WPS 365 Growth**: Strong growth in WPS 365 for ToB clients, with a 149% YoY increase in revenues, while ToB WPS software revenues decreased by 9% YoY [8][9] - **Client Penetration**: Notable clients include CRRC, CR Group, and JiangXi Bank, indicating successful market penetration [9][10] Strategic Focus - **AI Strategy**: Management emphasizes deep integration of AI with traditional software functions, aiming to enhance user experience and reduce costs [9][10] - **AI Knowledge Hub**: Plans to release an AI knowledge hub for enterprise clients, providing a closed-loop solution for efficient data utilization [10] Future Outlook - **Revenue Projections**: Revenue expected to reach Rmb5,121 million in 2024, with continued growth projected for 2025-2027 [11] - **Target Price**: Maintained at Rmb491, with a target P/E multiple of 88x based on peer comparisons [14][16] Risks - **Key Risks**: Potential risks include slower-than-expected membership transitions, ToB customer adoption, competitive intensity, and AI monetization challenges [15] Additional Insights - **Market Position**: Despite increasing competition among LLM vendors, Kingsoft Office maintains a competitive edge due to its established office software and cost efficiency [8][9] - **Earnings Revision**: Opex ratios for 2025-2027 revised upwards due to increased R&D and selling expenses related to AI solutions [10][11] This summary encapsulates the critical financial metrics, strategic initiatives, and future outlook for Kingsoft Office, highlighting its position within the technology sector and the software industry.

本报告要点 ◼ 2024 年金山办公业绩稳步增长，WPS 365 收入大幅增加，AI 技术将持续赋能，推动 公司产品升级。 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 17.5 (14.5) 8.7 (1.7) 相对上证综指 14.2 (15.2) 9.4 (13.1) (45%) (30%) (15%) 0% 15% 30% Mar-24 Apr-24 May-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Feb-25 Mar-25 金山办公 上证综指 计算机 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 3 月 26 日 688111.SH 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 313.42 板块评级:强于大市 | 发行股数 (百万) | | | 462.67 | | --- | --- | --- | --- | | 流通股 (百万) | | | 462.67 | | 总市值 (人民币 百万) | 145,011.29 | | | | 3 个月日均交易额 (人民币 百万) | | 2,013.58 | | | 主要股东 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 03 25 年 月 日 金山办公（688111.SH） WPS365 助推组织客户升级，AI 时代下抓紧抢占用户心智 事件：3 月 20 日，公司发布《2024 年年度报告》，实现营业收入 51.21 亿元，同比增 长 12.40%；归属于母公司所有者净利润 16.45 亿元，同比增长 24.84%，符合市场预 期。 业务划分采用新口径，AI 新时代下快速抢占用户心智。1）2024 年年报，公司采用新 的业务口径披露分项收入，包括 WPS 个人业务、WPS 365 业务、WPS 软件业务及其他 业务四类。2）报告期内，公司 WPS 个人业务实现收入 32.83 亿元，同比增长 18.00%， 符合市场预期。其中，月活增速略超预期，截至 2024 年底，WPS Office 全球月度活跃 设备数为 6.32 亿，同比增长 6.22%。其中，PC 版月活 2.91 亿，同比增长 9.81%；移 动版月活 3.41 亿，同比增长 3.33%；另外，国内 WPS AI 月度活跃用户数已达到 1968 万。反映了在 AI 新时代下，公司抓紧抢占客户心智 ...

2025 年 03 月 25 日 金山办公(688111.SH) WPS 365 业务高增，AI 战略落地已见成效 事件概述 股价表现 近日，金山办公发布了《2024 年年度报告》。公司 2024 财年实现营 业收入 51.21 亿元，同比增长 12.4%；归母净利润 16.45 亿元，同比 增长 24.84%；扣非归母净利润为 15.56 亿元，同比增长 23.30%；经 营净现金流为 21.96 亿元，同比增长 6.71%。WPS Office PC 版国内 日活跃设备数已突破 1 亿，WPS AI 月度活跃用户数达 1968 万。 各业务线保持稳健增长，WPS 365 实现高增 根据年报披露：本报告期起，为更清晰展现公司核心产品经营态势和 发展方向，公司主营业务收入分类口径由商业模式分类转变为产品业 务分类。2024 财年，按照新的业务分类，①WPS 个人业务：收入 32.83 亿元，同比增长 18%。截至 2024 年 12 月 31 日，WPS Office 全球月 度活跃设备数 6.32 亿，同比增长 6.22%。其中，WPS Office PC 版月 度活跃设备数 2.91 亿，同比增长 9.8 ...

金山办公（688111.SH）公司点评 WPS 365 增速亮眼，AI 商业化潜力得到验证 2025 年 03 月 25 日 ➢ 事件：1）近期，金山办公发布 2024 年年报，公司 2024 年累计实现营业收 入 51.21 亿元，同比增长 12.40%；实现归母净利润 16.45 亿元，同比增长 24.84%。2）公司公开电话会解释公司调整业务披露口径及未来五年加强用 AI 改 造现有业务的战略规划。 ➢ 投资建议：金山办公个人订阅付费用户数与 ARUP 在 AI 赋能下有望持续增 长，同时 WPS 365 实现一站式 AI 办公增速亮眼，我们预测公司 2025-2027 年 收入分别为 61.09、72.95、87.17 亿元；EPS 分别为 4.12、5.19、6.26 元， 2025 年 3 月 24 日收盘价对应 PE 分别为 76X、60X、50X，维持"推荐"评级。 ➢ 风险提示：技术研发不及预期；行业竞争加剧。 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 点评报告 [Table_StockAndRank] 金山办公(688111.SH) 投资评级：买入 上次评级：买入 [Table_A 庞倩倩 uthor计算机] 行业首席分析师 执业编号：S1500522110006 邮 箱： pangqianqian@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] WPS 365 营收高增，AI 应用持续落地 [Table_ReportDate] 2025 年 3 月 24 日 [Table_S 事件：金山办公 ummary]发布 2024 年年度报告，公司 2024 年实现营收 51.21 亿元， 同比增长 12.4%；实现归母净利润 16.45 亿元，同比增长 24.8%；实现扣非 净利润 15.56 亿元，同比增长 23.3%；实现经营性现金流净额 21.96 亿元， 同比增长 6.71%。公司毛利率为 85.14%，同比基本持平。单 2024Q4 来看， 公司实 ...

2025 年 03 月 23 日 公司点评 买入/维持 金山办公(688111) 目标价: 昨收盘:309.38 WPS 365 高速增长，AI 赋能打开成长空间 ◼ 走势比较 (50%) (34%) (18%) (2%) 14% 30% 24/3/22 24/6/2 24/8/13 24/10/24 25/1/4 25/3/17 ◼ 股票数据 | 总股本/流通(亿股) | 4.63/4.63 | | --- | --- | | 总市值/流通(亿元) | 1,431.42/1,43 | | | 1.42 | | 12 个月内最高/最低价 | 408.68/167.18 | | (元) | | 相关研究报告 <<机构订阅保持高增，WPS AI 商业化 落地可期>>--2023-08-24 <<订阅业务增速亮眼，AI 赋能打开成 长空间>>--2023-04-23 <<订阅业务持续高增，信创与 AI 驱 动长期发展>>--2023-03-24 证券分析师：曹佩 电话： E-MAIL：caopeisz@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190520080001 证券分析师：王景宜 电话： E-MAIL：wan ...

云软件服务 金山办公（688111.SH） 买入-A(维持) WPS 365 增长强劲，AI 商业化有望提速 2025 年 3 月 24 日 公司研究/公司快报 事件点评 4.63/4.63 WPS 个人业务稳健增长，WPS 365 业务表现亮眼。分业务看，1）2024 年 WPS 个人业务实现收入 32.83 亿元，同比增长 18.00%，主要得益于随着 WPS AI 持续迭代升级，用户体验及粘性不断提升，推动付费用户规模持续 扩大，其中国内和海外累计年度付费个人用户数分别达到 4170 万和 174 万； 2）随着公司积极推动客户从单一产品向 WPS 365 平台的采购升级，2024 年 WPS 365 业务实现收入 4.37 亿元，同比高增 149.33%；3）2024 年 WPS 软件业务实现收入 12.68 亿元，同比减少 8.56%，管理层预计，未来将有更 多客户从 WPS 软件转向 WPS 365 平台。 成本费用管控良好，持续投入产品和技术研发。2024 年公司毛利率为 85.14%，较上年同期降低 0.15 个百分点。在费用端，2024 全年公司销售和 管理费用率分别较上年同期降低 1.88 ...