[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 金山办公(688111.SH) 2024 年 08 月 23 日 买入（维持） 所属行业：计算机/软件开发 当前价格(元)：187.71 证券分析师 陈涵泊 资格编号：S0120524040004 邮箱：chenhb3＠tebon.com.cn 研究助理 王思 邮箱：wangsi＠tebon.com.cn 市场表现 金山办公 沪深300 -57% -46% -34% -23% -11% 0% 11% 2023-08 2023-12 2024-04 2024-08 | --- | --- | --- | --- | |-------------|-------|--------|--------| | 沪深300对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅(%) | -7.75 | -23.97 | -35.28 | | 相对涨幅(%) | -1.37 | -18.75 | -25.41 | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《金山办公发布业绩预告，AI 加持有 望维持高增速》，2024.1.15 2.《WPS AI 全面公测，加速国内大 ...

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 08 22 年 月 日 金山办公（688111.SH） 机构订阅转型稳健推进，AIGC 商业化效果初步落地 事件：8 月 20 日晚，公司发布《2024 年半年度报告》，实现营业收入 241,299 万 元，同比增长 11.09%；归属于母公司所有者净利润 72,144 万元，同比增长 20.38%；归属于母公司所有者扣除非经常性损益净利润 68,765 万元，同比增长 19.35%，大致符合预期。 个人订阅增速相对稳健，AI 累计付费用户已超百万。1）报告期内，公司国内个人 办公服务订阅收入 15.30 亿元，同比增长 22.17%，增速相对稳健。截至 6 月底， 在用户基数上，公司主要产品月活为 6.02 亿，同比增长 3.08%；其中 PC 端月活 2.71 亿，同比增长 7.11%，移动端月活 3.28 亿，同比增长 0.31%，基数逐步扩 大。在付费用户上，公司累计年度付费个人用户数达到3,815万，同比增长14.79%， 稳定渗透。在客单价上，报告期内，公司推出了全新会员体系，包含超级会员、AI 会员、以及融合前二者权益的大会员，精 ...

WPS AI 商业化持续推进，机构订阅转型带 来短期承压 核心观点 事件：公司发布 2024 年半年报，2024 年上半年公司实现营业收入 24.13 亿元，同比增 长 11.09%，实现归母净利润 7.21 亿元，同比增长 20.38%，扣非归母净利润 6.88 亿 元，同比增长 19.35%。 ⚫ C 端订阅保持良好增长，AI 会员渗透率向好。24H1 公司国内个人办公服务订阅业 务收入 15.30 亿元，同比增长 22.17%。主要产品月活设备数及付费用户数仍实现稳 定增长，截至 6 月 30 日，公司主要产品月活设备数为 6.02 亿，同比增长 3.08%； 累计付费个人用户数 3815 万，同比增长 14.79%。2024 年公司在不断迭代升级 AI 及协作产品功能的同时，正式开启了 WPS AI 的商业化进程。公司推出了了全新的 会员体系，包含超级会员、AI 会员、以及融合前二者权益的大会员，精准满足多元 化用户群体的需求。目前 AI 会员和大会员累计年度付费用户数合计已超百万，在付 费用户中的渗透率约 3%。我们认为，随着 AI 会员的渗透率不断提升，C 端订阅业 务有望持续保持高增长。 ⚫ B ...

公 司 报 告 2024年08月22日 计算机 金山办公(688111.SH) 上半年业绩稳健增长，WPS AI全面赋能公司成长 推荐 ( 维持) 事项： 股价:188.7元 主要数据 | --- | --- | |-------------------|--------------------------| | 行业 | 计算机 | | 公司网址 | www.wps.cn | | 大股东/持股 | Kingsoft WPS Corporation | | | Limited/51.59% | | 实际控制人 | 雷军 | | 总股本(百万股) | 463 | | 流通A股(百万股) | 463 | | 流通B/H股(百万股) | | | 总市值(亿元) | 873 | | 流通A股市值(亿元) | 873 | | 每股净资产(元) | 22.40 | | 资产负债率(%) | 26.9 | 行情走势图 证券分析师 闫磊 投资咨询资格编号 S1060517070006 YANLEI511@pingan.com.cn 黄韦涵 投资咨询资格编号 S1060523070003 HUANGWEIHAN235@ping ...

金山办公（688111.SH）：业绩符合 预期，AI 产品拓展顺利 2024 年 8 月 22 日 强烈推荐/维持 金山办公 公司报告 ——2024 半年报点评 事件：8 月 20 日，公司发布 2024 半年度报告。报告期内公司实现营业收入 24.13 亿元，同比增长 11.09%；归属于母公司所有者净利润 7.21 亿元，同比 增长 20.38%；归属于母公司所有者扣除非经常性损益净利润 6.88 亿元，同比 增长 19.35%。单二季度来看，公司实现营业收入 11.88 亿元，同比增长 5.98%； 实现归母净利润 3.54 亿元，同比增长 6.74%。 点评： 业绩符合预期，订阅业务双轮驱动。1）整体来看，报告期内公司实现营业收 入 24.13 亿元，同比增长 11.09%；归属于母公司所有者净利润 7.21 亿元，同 比增长 20.38%；归属于母公司所有者扣除非经常性损益净利润 6.88 亿元，同 比增长 19.35%。单二季度来看，公司实现营业收入 11.88 亿元，同比增长 5.98%；实现归母净利润 3.54 亿元，同比增长 6.74%。公司业绩在外部压力 下仍保持稳健增长，彰显经营实力；2 ...

市公司 计算机 2024年08月21日 金山办公 (688111) 机构节奏影响短期增速,办公软件依然是 AI+信创最 佳落地 报告原因:有业绩公布需要点评 STL (维持) 投资要点: ● 2024年08月20日市场数据: 191.15收盘价 (元) 407.00/185.63年内最高/最低(元) 8.6 息率(分红/股价)0.46 流通 A 股市值(百万元)88,412 上证指数/深证成指2,866.66/8,252.87 ● 注:"息率"以最近一年已公布分红计算 ● 2024年06月30日基础数据: 每股净资产(元)22.42 资产负债率%26.90 总股本/流通 A 股(百万463/463 流通 B 股/H 股(百万)-1- 年内股价与大盘对比走势: 金山办公 ● 证券分析师 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@swsresearch.com 崔航 A0230524080005 cuihang@swsresearch.com 施鑫展 A0230519080002 shixz@swsresearch.com 联系人 崔航 (8621)23297818× cuihang@swsresea ...

2024 年 8 月 21 日 公司研究 经营业绩稳健增长，C 端 AI 商业化及 B 端 SaaS 转型进展顺利 ——金山办公（688111.SH）2024 年半年报点评 要点 事件： 8 月 20 日，公司发布 2024 年半年度报告，2024 年上半年公司实现营业 收入 24.13 亿元，同比增长 11.09%；实现归母净利润 7.21 亿元，同比增长 20.38%；扣非归母净利润 6.88 亿元，同比增长 19.35%。 个人业务稳健增长，机构订阅业务 SaaS 转型进展顺利：分业务看，2024 年上 半年国内个人办公服务订阅业务收入 15.30 亿元，同比增长 22.17%；截至 2024 年 6 月 30 日，公司主要产品月度活跃设备数为 6.02 亿，同比增长 3.08%，其 中 WPS Office PC 版月度活跃设备数 2.71 亿，同比增长 7.11%；WPS Office 移 动版月度活跃设备数 3.28 亿，同比增长 0.31%，公司累计年度付费个人用户数 达到 3,815 万，同比增长 14.79%。国内机构订阅及服务业务收入 4.43 亿元， 同比增长 5.95%；依托更完善的产 ...

2024 年 08 月 21 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 刘熹 S0350523040001 liux10@ghzq.com.cn [Table_Title] 收入利润韧性增长， "WPS AI+大会员"付费 数超百万 ——金山办公（688111）2024 年半年报点评 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2024/08/20 表现 1M 3M 12M 金山办公 -6.1% -34.5% -47.9% 沪深 300 -5.8% -9.7% -11.9% | --- | --- | |---------------------|---------------| | 市场数据 | 2024/08/20 | | 当前价格（元） | 191.15 | | 52 周价格区间（元） | 185.63-407.00 | | 总市值（百万） | 88,411.78 | | 流通市值（百万） | 88,411.78 | | 总股本（万股） | 46,252.56 | | 流通股本（万股） | 46,252.56 | | 日均成交额（百万） | 548.17 | | 近一月换手（%） | 10.5 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 2024 年 08 月 21 日 金山办公(688111.SH) C 端订阅稳增，AI 商业化进展顺利 事件概述： 8 月 21 日，金山办公发布《2024 年半年度报告》。公司实现营业收入 24.13 亿元，同比增长 11.09%；归母净利润为 7.21 亿元，同比增长 20.38%；扣非归母净利润为 6.88 亿元，同比增长 19.35%。 C 端订阅收入稳增，B 端坚定 SaaS 转型 2024 年上半年，公司实现营业收入 24.13 亿元（YoY+11.09%），归母 净利润 7.21 亿元（YoY+20.38%）。单 Q2 来看，公司实现营业收入 11.88 亿元（YoY+5.98%），归母净利润 3.54 亿元（YoY+6.63%）。 分业务来看，①国内个人办公服务订阅业务收入 15.30 亿元 （YoY+22.17%）。截至 2024 年 6 月 30 日，公司主要产品月度活跃设 备数为 6.02 亿（YoY+3.08%），其中 WPS Office PC 版月度活跃设备 数2.71亿（YoY+7.11%），移动版月度活跃设备数3.28亿（Y ...

公 司 研 究 计算机/软件开发 WPS AI 年付费会员超百万，期待商业化进程加速 金山办公（688111.SH） 2024 年 08 月 21 日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |----------------------|---------------------------| | | | | 陈宝健（分析师） | 刘逍遥（分析师） | | chenbaojian@kysec.cn | liuxiaoyao@kysec.cn | | S0790520080001 | 证书编号： S0790520090001 | 长期成长路径清晰，维持"买入"评级 考虑外部环境变化及机构订阅转型影响，我们下调公司 2024-2026 年归母净利润 预测为 15.41、19.25、24.16 亿元（原预测为 16.54、20.76、27.5 亿元），对应 EPS 分别为 3.33、4.16、5.22 元/股，当前股价对应 PE 为 57.4、45.9、36.6 倍。考虑 公司 WPS AI 产品持续升级，有望打开成长空间，维持"买入"评级。 业绩基本符合预期，机构订阅 SaaS ...