公司研 究 证 券研究 报 告 云软件服务 2024年05月08日 金 山办公（688111）深度研究报告 强推 （维持） 目标价：399元 从云化到智能，WPS AI 未来可期 当前价：297.00元  办公软件龙头，营收业绩稳步增长。公司成立于2011年，经过十余年的发展， 华创证券研究所 成为国内办公软件龙头，主要产品是WPS Office办公套件，覆盖PC端、移动 端和云端，为用户提供全方位的办公解决方案、新型智能化办公形态以全终端 证券分析师：吴鸣远 和云服务形式覆盖各种需求场景。近年来，公司业务快速发展，2018-2021年 收入增速较高，分别为49.97%/39.82%/43.14%/45.07%，2022-2023年受机构授 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com 权业务景气度影响，收入增速有所下滑，同比增长 18.44%。2023年实现营业 执业编号：S0360523040001 收入45.56亿元，同比增长17.27%，实现业绩13.18亿元，同比增长17.92%。 公司盈利能力较为稳定，毛利率维持在 85%左右，净利率整体维持在 30%左 联系人：张宇凡 右。随着数字化时代的发 ...

证券研究报告 | 2024年04月26日 金山办公（688111.SH） 买入 一季度归母净利润增长超 37%，WPS AI 打开新空间 核心观点 公司研究·财报点评 23年业绩稳步增长，一季度保持势头。2023年公司全年实现营收45.56亿 计算机·软件开发 元（+17.27%），实现归母净利润13.18亿元（+17.92%），扣非归母净利润 证券分析师：熊莉 证券分析师：库宏垚 12.62亿元（+34.45%）。24年Q1，公司实现营收12.25亿元（+16.54%）， 021-61761067 021-60875168 xiongli1@guosen.com.cn kuhongyao@guosen.com.cn 实现归母净利润3.67亿元（+37.31%），扣非归母净利润3.52亿元（+40.56%）。 S0980519030002 S0980520010001 B/C端订阅齐增长，用户数量稳步攀升。2023年B端国内机构订阅及服务业 基础数据 务收入共9.57亿元（+38.36%），其中，公有云服务领域收入快速增长，付 投资评级 买入(维持) 合理估值 费企业数同比增长 83%，截至2023年末，公司 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 计算机/信息科技 [ Table_Main[金ITnaf 山bol]e 办_Ti公tle]( 688111) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 一季度利润增长超预期，AI商用落地前景可期 目标价格： 351.90 上次预测： 351.90 公 --2024 年一季报点评 当前价格： 304.70 司 李沐华(分析师) 朱丽江(分析师) 2024.04.25 更 010-83939797 010-83939785 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 limuhua@gtjas.com zhulijiang@gtjas.com 证书编号 S0880519080009 S0880523060002 52周内股价区间（元） 209.86-517.00 报 总市值（百万元） 140,716 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 462/462 公司一季度营收稳健增长，净利润增长超预期，订阅业务持续增长，授权业务营收企 流通 B股/H股（百万股） 0/0 流通股比例 100% 稳，AI商用落地加速有望推动订阅业务超预期发 ...

上 市 公 司 计算机 2024 年04月 24 日 金山办公 (688111) 公 司 研 究 ——利润超预期，AI 有望推动订阅业务提速 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持）  公司披露2024年一季报：24Q1收入12.25亿元，同比+16.5%，归母净利润3.67亿元， 同比+37.3%，扣非净利润 3.52 亿元，同比+40.6%。受益于费用端的良好控制，利润表 证 市场数据： 2024年04月24日 现超市场预期。 券 收盘价（元） 304.7 研 一年内最高/最低（元） 530.5/198.5  分板块看，订阅类业务有望提速： 究 市净率 13.6 1）个人订阅收入 7.34 亿元（YoY+24.8%），公司通过丰富的会员权益提升用户粘性及 报 息率（分红/股价） - 告 流通A股市值（百万元） 140716 付费转化，保持稳健成长。截至 3月底，公司主要产品月度活跃设备数为 6.02亿，同比 上证指数/深证成指 3044.82/9251.13 增长2.21%；其中PC版月度活跃设备数2.70亿，同比增长7.14%。4月份AI会员付费 注：“息率”以最近一 ...

证券研究报告 | 季报点评 2024年04月24日 金山办公（688111.SH） 24Q1 利润超预期，WPS AI 有望逐步打开空间 事件：4月23日晚，公司发布《2024年第一季度报告》，实现营业收入122,530 买入（维持） 万元，同比增长 16.54%，归属于母公司所有者净利润 36,702 万元，同比 股票信息 增长37.31%；归属于母公司所有者扣除非经常性损益净利润35,209万元， 同比增长40.56%，利润超出市场预期。 行业 软件开发 前次评级 买入 双订阅转型稳步推进，授权业务受信创订单提振。1）报告期内，公司实现 4月23日收盘价(元) 285.75 营业收入12.25亿元，同比增长16.54%，符合市场预期。2）分业务来看， 总市值(百万元) 131,964.28 个人订阅业务实现收入7.34亿元，同比增长24.80%，主要系会员权益丰富、 总股本(百万股) 461.82 带动用户粘性和付费转化，其主要产品MAU达到6.02亿，同比增长2.21%； 其中自由流通股(%) 100.00 PC版月活2.70亿，同比增长7.14%；移动版月活3.29亿，同比下降1.50%。 30日日均 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 04 月 24 日 金 山办公(688111.SH) 证券研究报告 Q1 净利润高增，进军 B 端企业应用市场 云软件服务 投资评级 买入-A 事件概述： 维持评级 1）4 月 23 日，金山办公发布《2024 年第一季度报告》。公司实现营 6个月目标价 374.25元 业收入 12.25亿元，同比增长16.54%；归母净利润为3.67 亿元，同 股价 (2024-04-24) 304.70元 比增长 37.31%；扣非归母净利润为 3.52亿元，同比增长40.56%。 2）同日，公司发布《2024年限制性股票激励计划（草案）摘要公告》。 交易数据 拟向 158 名激励对象授予不超过 100 万股限制性股票，约占本激励 总市值(百万元) 140,715.71 计划草案公告时公司股本总额的 0.22%。业绩考核的目标为整体营业 流通市值(百万元) 140,715.71 收入增速和机构订阅业务收入增速，2024年目标值分别对应 10%/15% 总股本(百万股) 461.82 同比增速。 流通股本(百万股) 461.82 12个月价格区间 ...

公[T司abl点e_H评ea报der告] ●计算机行业 2024年 04月24 日 [Table_Title] [Table_StockCode] 业绩高增长，企业端 AI 应用落地持续 金山办公(688111.SH) [Table_InvestRank] 推进 推荐 维持评级 核心观点： 分析师 [Tabl事e_S件u：mm公a司ry]发布 2024年一季度报告，报告期内实现营业收入 12.25 亿元，同 [吴Ta砚b靖le_Authors] ：（8610）66568589 比增长 16.54%；实现归母净利润 3.67 亿元，同比增长 37.31%；实现扣非归母 ：wuyanjing@chinastock.com.cn 净利润 3.52 亿元，同比增长 40.56%。 分析师登记编码：S0130519070001  收入符合预期，订阅业务与指标稳健增长。公司发布 2024年一季度报告， 李璐昕 报告期内实现营业收入 12.25 亿元，同比增长 16.54%，符合预期；其中，个 ：（021）20252650 人订阅业务实现收入 7.34 亿元，同比增长 24.8%，机构订阅业务实现收入 2.42 ...

Compa n y U pda te Ch in a Re sea rch Dep t . 2024年4月24日 金山办公 (688111.SH) Buy 买进 何利超 H70529@capital.com.tw 目标价(元) 350 一季度稳健增长，后续关注办公AI化进展 公司基本资讯 事件： 产业别 计算机 公司发布2024年一季报，Q1收入12.25亿元，同比+16.5%；归母净利润3.67 A股价(2024/4/23) 285.75 亿元，同比+37.3%，扣非净利润3.52亿元，同比+40.6%，业绩符合预期，维 上证指数(2024/4/23) 3021.98 持“买进”评级。 股价12个月高/低 529.63/198.5 总发行股数(百万) 461.82  个人业务维持高增长，费用管控良好带动盈利能力提升：分业务来看， A股数(百万) 461.82 一季度国内个人办公服务订阅收入7.34亿元，同比+24.8%，通过提升用 A市值(亿元) 1319.64 户粘性及付费转化率带动稳健增长；机构订阅收入2.42亿元，同比+13.6%， 主要股东 Kingsoft WPS 随着公司推出WPS 365办公 ...

计算机 公 2024年04月24日 司 报 金山办公(688111.SH) 告 利润实现大幅增长，个人办公服务订阅业务表现良好 推荐 ( 维持 ) 事项： 公司公告2024年一季报。2024年一季度，公司实现营业收入12.25亿元，同比 股价:285.75元 增长16.54%；实现归母净利润3.67亿元，同比增长37.31%；实现扣非归母净 公 主要数据 利润3.52亿元，同比增长40.56%。 行业 计算机 司 平安观点： 公司网址 www.wps.cn ...

[Table_Page] 季报点评|软件开发 证券研究报告 [金Table_山Title] 办公（688111.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 增持 当前价格 285.75元 AI 商业化开启，Q2 是重要观察时间段 合理价值 388.66元 前次评级 增持 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-24  公司披露2024年一季报。24Q1营收12.25亿元，同比+16.5%；归母 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 利润3.67亿元，同比+37.3%；扣非归母利润3.52亿元，同比+40.6%。  C端AI商业化全面开启叠加会员账号体系升级，有望助力ARPU及付 20% 6% 费用户数双升。4月以来，C端AI商业化已全面开启。目前超级会员每 -9%04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 月最低为9元，Pro会员每月最低为14.8元，AI会员每月最低为20.7 -23% 元，而大会员每月最低为29元（数据来源：WPS客户端）。AI功能的 -38% -52% 定价明显高于非AI功能，后续AI功能若能被 ...