f 源证券 计算机/软件开发 公 司 研 究 金山办公（688111.SH） 2024 年 10 月 27 日 业绩符合预期，Q3 现金流高速增长 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |----------------------|---------------------------| | | | | 陈宝健（分析师） | 刘逍遥（分析师） | | chenbaojian@kysec.cn | liuxiaoyao@kysec.cn | | S0790520080001 | 证书编号： S0790520090001 | 长期成长路径清晰，维持"买入"评级 我们维持公司 2024-2026 年归母净利润预测为 15.41、19.25、24.16 亿元，对应 EPS 分别为 3.33、4.16、5.22 元/股，当前股价对应 PE 为 79.4、63.5、50.6 倍。 考虑公司 WPS AI 产品持续升级，有望打开成长空间，维持"买入"评级。 业绩符合预期，Q3 现金流高速增长 2024 年前三季度公司实现营业收入 36.27 亿元，同比增长 10.90%；实现归母净 利 ...

金山办公(688111) / 软件开发 / 公司点评 / 2024.10.27 业绩稳步增长，WPS AI 触达 2 亿海外用户 投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |------------------------|------------| | 基本数据 | 2024-10-25 | | 收盘价 ( 元 ) | 264.50 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 4.63 | | 每股净资产 ( 元 ) | 23.14 | | 总股本 ( 亿股 ) | 4.63 | | 最近 12 月市场表现 | | -42% -30% -18% -5% 7% 19% 金山办公 沪深300 分析师 杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 分析师 罗云扬 SAC 证书编号：S0160522050002 luoyy@ctsec.com 相关报告 1. 《AI 相关会员数超百万，机构订阅推 进顺利》 2024-08-21 2. 《利润快速增长，新产品开启企业 AI 办公时代》 2024-04-24 3. 《订阅业务高速增长，AI 将是长期增 长动力》 ...

2024 年 10 月 26 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 刘熹 S0350523040001 liux10@ghzq.com.cn [Table_Title] AI Agent 持续落地，WPS AI 商业化加速 ——金山办公（688111）2024 年三季报点评 最近一年走势 事件: 2024 年 10 月 25 日，公司发布 2024 年三季报。2024 年前三季度，公 司营收 36.27 亿元，同比+10.9%；归母净利润 10.4 亿元，同比 16.41%； 扣非后归母净利润 9.91 亿元，同比+15.16%。 2024Q3，公司营收 12.14 亿元，同比+10.53%；归母净利润 3.18 亿元， 同比+8.33%；扣非后归母净利润 3.03 亿元，同比+6.66%。 投资要点: 个人订阅、机构授权增速可观，AI+信创驱动力有望增强 相对沪深 300 表现 2024/10/25 2024Q3，公司国内个人办公订阅业务/国内机构订阅及服务业务/国 内 机 构 授 权 业 务 收 入 分 别 为 7.62/2.48/1.43/ 亿 元 ， 同 比 +17.24%/+0. ...

证 券 研 究 报 告 - 2024 年 10 月 25 日 金山办公 (688111) ——经营性现金流高增，SaaS+AI+信创 计算机 公 司 研 究/ 公 司 点 评 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 25 日 | | 收盘价（元） | 264.50 | | 一年内最高/最低（元） | 368.00/167.18 | | 市净率 | 11.8 | | 息率（分红/股价） | 0.33 | | 流通 A 股市值（百万元） | 122,338 | | 上证指数 / 深证成指 | 3,299.70/10,619.85 | | --- | --- | |-------------------------------|------------------------| | | | | 基础数据 : 2024 | 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 23.14 | | | | | 资产负债率 % | 26.54 | | 总股本/流通 ...

来源：公司年报、国金证券研究所 金山办公 (688111.SH) 业绩简评 2024 年 10 月 25 日，公司发布三季报，前三季度实现营收 36.3 亿元，同比增长 10.9%；实现归母净利润 10.4 亿元，同比增长 16.4%；经营性活动现金流量净额为 10.8 亿元，同比增长 14.9%。 单 Q3 公司营收为 12.1 亿元，同比增长 10.5%；归母净利润为 3.2 亿元，同比增长 8.3%；经营性活动现金流净额为 4.5 亿元，同比 增长 31.2%。 经营分析 公司产品月活量持续增长，截至 24Q3 活跃设备数为 6.2 亿，同比 增长 4.9%，PC 版/移动版活跃设备数分别为 2.8 亿/3.4 亿，同比 增长 7.0%/3.4%。 分业务来看，1）国内个人办公服务订阅业务 Q3 同比增长 17.2%， 环比下降 4.2%，实现营收 7.6 亿元，系公司从二季度开始实施"普 惠 AI"战略，同时 WPS AI 2.0 新增 AI 写作助手、AI 阅读助手等 功能持续促进用户粘性和付费转化率提升；2）国内机构授权业务 Q3 收入 1.4 亿元，同比增长 9.0%，环比增长 9.4%，系党政 ...

《科创板日报》10月25日讯 今日科创板晚报主要内容包括：思特威第三季度净利润同比增长14182%； 百济神州有高管被查 知情人士称：被查原因无关百济；大全能源：公司不存在应披露而未披露的重大 信息；浩欧博：控股股东正在筹划控制权变更事项 股票继续停牌。 【热点聚焦】 简讯： 国务院国资委举办中央企业人工智能特训班 国务院国资委举办的中央企业人工智能特训班开班。国务院国资委党委书记、主任张玉卓出席开班式讲 话。张玉卓强调，中央企业要采取有力措施加强人工智能人才培养、引进和使用，着力打造一支高水 平、专业化人工智能人才队伍，为国资央企培育新质生产力、推进高质量发展提供坚实人才支撑。要切 实加强组织领导，强化人才自主培养，坚持产业、科技、人才一体推进，深化校企合作、产教融合培 养，加快培养一批能够熟练掌握AI工具、勇于探索创新的实操型人才。要大力引进高端人才，建立更 加符合行业特点规律的人才评价体系，以最灵活有效的方式引进领军人才、青年人才。要敢于打破常 规，不拘一格用好人才，强化跨企业协同创新，加强与国内外人工智能领先企业的交流合作，打造更加 宽容、自由、耐心的发展环境，让人才心无旁骛搞科研。 商务部：就欧盟对 ...

Revenue and Profit - Revenue for the third quarter reached RMB 1,213,824,108.41, a year-on-year increase of 10.53%[2] - Net profit attributable to shareholders of the listed company was RMB 318,439,231.61, up 8.33% compared to the same period last year[2] - Revenue for Q3 2024 reached 1,213.82 million yuan, a year-on-year increase of 10.53%[12] - Net profit attributable to the parent company in Q3 2024 was 318.44 million yuan, up 8.33% year-on-year[12] - Total revenue for the first three quarters of 2024 reached 3,626,818,036.47 RMB, an increase from 3,270,364,301.43 RMB in the same period of 2023[20] - Net profit attributable to the parent company increased to 4,726,649,504.98 RMB as of September 30, 2024, compared to 4,093,062,809.70 RMB at the end of 2023[19] - Net profit attributable to parent company shareholders reached RMB 1,039.88 million, an increase of 16.4% compared to the same period last year[21] - Operating profit increased by 15.1% to RMB 1,093.30 million[21] - Total comprehensive income amounted to RMB 1,040.36 million, up 16.6% year-on-year[22] R&D Investment - R&D investment for the quarter totaled RMB 454,060,467.85, accounting for 37.41% of the revenue, an increase of 4.74 percentage points[3] - R&D expenses for the first three quarters of 2024 amounted to 1,261,587,792.71 RMB, up from 1,075,926,225.29 RMB in the same period of 2023[20] Assets and Liabilities - Total assets as of the end of the reporting period were RMB 14,668,786,281.03, a 4.97% increase from the end of the previous year[3] - Total assets as of September 30, 2024, were 14,668,786,281.03 RMB, compared to 13,974,021,307.95 RMB at the end of 2023[19] - Current assets decreased to 5,794,834,233.60 RMB as of September 30, 2024, from 10,146,960,782.49 RMB at the end of 2023[17] - Non-current assets increased significantly to 8,873,952,047.43 RMB as of September 30, 2024, from 3,827,060,525.46 RMB at the end of 2023[18] - Long-term equity investments rose to 1,504,080,697.75 RMB as of September 30, 2024, compared to 1,094,062,948.51 RMB at the end of 2023[17] - Contract liabilities increased to 1,990,371,548.18 RMB as of September 30, 2024, from 1,891,874,143.93 RMB at the end of 2023[18] - Total liabilities decreased slightly to 3,893,505,691.69 RMB as of September 30, 2024, from 3,954,415,069.13 RMB at the end of 2023[19] - Shareholders' equity increased to 10,775,280,589.34 RMB as of September 30, 2024, from 10,019,606,238.82 RMB at the end of 2023[19] Cash Flow - Operating cash flow for the quarter was RMB 451,156,862.60, a significant year-on-year increase of 31.20%[2] - Cash received from sales of goods and services grew by 17.9% to RMB 3,930.06 million[23] - Net cash flow from operating activities increased by 14.9% to RMB 1,079.49 million[23] - Cash outflow for investments surged by 30.8% to RMB 13,604.08 million[24] - Net cash flow from financing activities decreased by 31.4% to RMB -484.42 million[24] - Cash and cash equivalents at the end of the period stood at RMB 540.62 million, down 83.7% from the beginning of the year[24] Earnings Per Share and ROE - Basic earnings per share for the quarter were RMB 0.69, up 7.81% from the same period last year[2] - Weighted average return on equity (ROE) for the quarter was 3.03%, a decrease of 0.14 percentage points[3] - Basic earnings per share rose to RMB 2.25, a 16.0% increase from the previous year[22] Non-Recurring Items - Non-recurring gains and losses for the quarter amounted to RMB 15,264,864.39[5] Shareholding and Shareholders - Kingsoft WPS Corporation Limited holds 51.54% of the company's shares[8] - The number of ordinary shareholders at the end of the reporting period was 22,835[8] Product and Service Performance - Monthly active devices for the main product reached 618 million, a year-on-year increase of 4.92%[14] - WPS Office PC version monthly active devices were 277 million, up 6.95% year-on-year[14] - WPS Office mobile version monthly active devices were 338 million, up 3.36% year-on-year[14] - Domestic personal office service subscription revenue in Q3 2024 was 761.72 million yuan, up 17.24% year-on-year[13] - Domestic institutional subscription and service revenue in Q3 2024 was 248.23 million yuan, up 0.02% year-on-year[13] - Domestic institutional licensing revenue in Q3 2024 was 142.88 million yuan, up 8.97% year-on-year[13] - International and other business revenue in Q3 2024 was 60.75 million yuan, down 10.43% year-on-year[13]

公司报告 | 公司点评 显著受益信创新周期，上调公司未来三年盈利预测 信创板块步入 2.0 阶段，政策频出叠加万亿国债活水有望带动信创板块边 际向上 2024 年 5 月 20 日，第二期国测结果《安全可靠测评结果公告（2024 年第 1 号）》发布，目录实现扩容。资金端，2024 年万亿国债计划发布，据 2024 年《政府工作报告》提及将发行 1 万亿超长期特别国债，我们认为这有望 刺激信创领域的资金支出。2024 年 9 月 18 日，福建省发改委发布关于同 意福建省监狱管理局信创改造项目可行性研究报告暨初步设计，项目包含 对政务外网司法行政专用区中 7536 台终端进行国产化云桌面升级改造，并 对 151 台便携式计算机进行国产化替代等，项目总投资概算 4223.94 万元。 资金来源由省发改委、省财政厅各承担 50%，省发改委部分由数字福建专 项资金支出。 办公软件是信创的重要组成部分，回顾 21 年，信创带动公司机构业务高 速发展 基础办公软件是信创软件中适用范围最广的产品，国产化办公软件作为政 府企事业单位信息化管理平台，承载着机密文件、规章制度、办公数据等 敏感信息。回顾 2021 年，公司国内 ...

金山办公（688111）/计算机 证券研究报告/公司点评 2024 年 9 月 1 日 [Table_Title] 评级：买入（维持） 市场价格：182.21 元/股 [Table_Industry] 分析师：闻学臣 执业证书编号：S0740519090007 分析师：何柄谕 执业证书编号：S0740519090003 Email：heby@zts.com.cn | --- | --- | |---------------------------|--------| | | | | [Table_Profit] 基本状况 | | | 总股本 ( 百万股 ) | 463 | | 流通股本 ( 百万股 ) | 463 | | 市价 ( 元 ) | 182.21 | | 市值 ( 百万元 ) | 84,277 | | 流通市值 ( 百万元 ) | 84,277 | [Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 相关报告 1《金山办公（688111）：双订阅维 持高增，AI 加速商业化落地》 2《金山办公（688111）：双订阅收 入继续高增，WPS AI 打开成长空间》 3《金山办 ...

分析师：唐月 登记编码：S0730512030001 tangyue@ccnew.com 021-50586737 云服务 订阅业务占比持续提升，AI 应用加速落 地 ——金山办公(688111)半年报分析 发布日期：2024 年 09 月 04 日 投资要点： 证券研究报告-公司分析 增持(维持) | --- | --- | |---------------------------------------|---------------------| | 市场数据 (2024-09-03) \n收盘价 ( 元 ) | 173.72 | | 一年内最高 / 最低 ( 元 ) | 386.17/168.53 | | 沪深 300 指数 | 3,273.43 | | 市净率 ( 倍 ) | 7.75 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 803.50 | | 基础数据 (2024-06-30) | | | 每股净资产 ( 元 ) | 22.42 | | 每股经营现金流 ( 元 ) | 1.36 | | 毛利率 (%) | 84.92 | | 净资产收益率 _ 摊薄 (%) | 6.96 | | 资产负债率 (%) ...