Investment Rating - The investment rating for the company is maintained as "Buy" with a target price of RMB 27.73 [8][9]. Core Views - The company reported a revenue of RMB 413.17 million and a net profit of RMB 52.07 million for 2024, representing year-over-year increases of 25.5% and 815.4% respectively, aligning with performance expectations [1]. - The revenue growth accelerated in Q4 2024, reaching RMB 122 million, a year-over-year increase of 31.3% and a quarter-over-quarter increase of 32.2% [1]. - The company is expected to achieve rapid revenue growth in 2025, driven by the continued expansion of high-end products both domestically and internationally [1]. Revenue Breakdown - Catheter products generated RMB 300 million in revenue, up 36.6% year-over-year, with high-end products performing particularly well [2]. - Equipment products saw revenue of RMB 26.45 million, reflecting a year-over-year increase of 58.7% [2]. - Other products, primarily sheath products, generated RMB 80.79 million, down 3.8% year-over-year, but are expected to recover in 2025 as three-dimensional surgical volumes increase [2]. Geographic Performance - Overseas revenue reached RMB 112 million, a year-over-year increase of 62.9%, accounting for 27.2% of total revenue [3]. - Domestic revenue was RMB 295 million, up 17.3% year-over-year, with over 70,000 three-dimensional surgeries performed across more than 1,100 hospitals [3]. Product Development - The company is progressing with new product development, including PFA products expected to receive domestic approval in the first half of 2025 [4]. - Clinical research for 3D intracardiac ultrasound has commenced, with expected domestic approval in 2026 [4]. Profit Forecast and Valuation - The earnings per share (EPS) forecast for 2025, 2026, and 2027 is RMB 0.15, RMB 0.24, and RMB 0.34 respectively [5]. - The discounted cash flow (DCF) valuation method estimates a target price of RMB 27.73, based on a weighted average cost of capital (WACC) of 7.5% and a perpetual growth rate of 1.7% [5].

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company [1][9]. Core Insights - The company achieved a revenue of 413 million yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 25.51%, and a net profit of 52 million yuan, with a remarkable increase of 815.36% [4]. - The growth in revenue is primarily driven by an increase in electrophysiological procedures and the ramp-up of core products, with Q4 revenue growth exceeding 30% [5]. - The company has expanded its three-dimensional surgical coverage to over 1,100 hospitals, with a cumulative surgical volume exceeding 70,000 cases by the end of 2024 [5]. - Internationally, the company reported an international revenue of 112 million yuan in 2024, a year-on-year increase of 62.94%, with three-dimensional surgical coverage in 21 countries [5]. Financial Performance Summary - The company’s revenue is projected to grow from 522 million yuan in 2025 to 934 million yuan in 2027, with a compound annual growth rate (CAGR) of 36.0% [6][9]. - Net profit is expected to increase from 76 million yuan in 2025 to 215 million yuan in 2027, reflecting a strong growth trajectory [6][9]. - The gross margin is projected to stabilize around 62.8% by 2027, while the net profit margin is expected to reach 23.0% [6][9]. - The company maintains a low debt level with an asset-liability ratio of 8.0% in 2024, indicating strong financial health [7][13]. Product and Market Positioning - The company is recognized as a leading domestic player in the electrophysiology market, with a comprehensive product lineup covering "ice, fire, electricity, and magnetism" technologies [8]. - The company has a first-mover advantage in atrial fibrillation products and ranks first among domestic manufacturers in three-dimensional electrophysiological surgeries [8]. - The product line includes advanced solutions such as TrueForce pressure catheters and IceMagic cryoablation series, which have shown excellent clinical performance [8]. Future Outlook - The company is expected to continue benefiting from the rapidly expanding electrophysiology market, with new products still in the ramp-up phase [9]. - Revenue forecasts for 2025-2027 have been adjusted to 5.22 billion yuan, 6.87 billion yuan, and 9.34 billion yuan respectively, reflecting a positive growth outlook [9].

公 司 报 告 医药 2025年03月28日 微电生理(688351.SH) 电生理产品布局完善，核心单品放量驱动收入快速增长 推荐 ( 维持) 股价:19.7元 行情走势图 证券分析师 叶寅 投资咨询资格编号 S1060514100001 BOT335 YEYIN757@pingan.com.cn 事项： 2024年，公司实现营业收入4.13亿元，同比增长25.51%；实现归母净利润 0.52亿元，同比增长815.36%。 021-38640502 平安观点： 公司全年营业收入保持快速增长，单Q4收入增速超过30%，主要得益于 电生理手术量提升和核心产品增长放量。 国内市场方面，公司三维手术量持续增长，专注于核心产品不断放量。 截至2024年末公司三维手术覆盖医院超过1100余家，三维手术量累计超 过70000例，结合2023年报披露情况，2024年三维手术量约两万例；其 中核心产品方面，压力监测磁定位射频消融导管手术量超过4000例，覆 盖医院400余家、医院覆盖量同比增长70%以上；消融产品线如期实现从 普通冷盐水灌注射频消融导管到微孔冷盐水消融导管、磁定位微电极射 频消融导管、压力监测导管的产品升级， ...

2025年3月28日，微电生理(688351.SH)发布2024年年度报告。截至2025年3月27日，共有27个机构投资 者披露持有微电生理A股股份，合计持股量达3.97亿股，占微电生理总股本的84.37%。其中，前十大机 构投资者包括宁波梅山保税港区铧杰股权投资管理有限公司-嘉兴华杰一号股权投资合伙企业(有限合 伙)、微创投资控股有限公司、上海生晖企业管理咨询中心(有限合伙)、天津爱德博瑞企业管理合伙企业 (有限合伙)、上海毓衡投资管理中心(有限合伙)、招商银行股份有限公司-汇添富医疗服务灵活配置混合 型证券投资基金、中国民生银行股份有限公司-汇添富达欣灵活配置混合型证券投资基金、渤海银行股 份有限公司-中信建投医改灵活配置混合型证券投资基金、中国银行股份有限公司-华宝中证医疗交易型 开放式指数证券投资基金、中国农业银行股份有限公司-新华优选分红混合型证券投资基金，前十大机 构投资者合计持股比例达81.22%。相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌了1.14个百分点。 公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计5个，包括汇添富医疗服务灵活配置混合A、东 方阿尔法医疗健康混合发起A、新华策略精选股票 ...

Core Viewpoint - The report provides a reasonable assurance conclusion regarding the use and storage of funds raised by Shanghai MicroPort EP Medical Technology Co., Ltd. for the year 2024, confirming compliance with relevant regulations and accurate reflection of the financial situation [2][4][5]. Fundraising Overview - The company raised a total of RMB 1,069,879,920.88 through the issuance of 70.6 million shares at a price of RMB 16.51 per share, with the funds verified by DaHua Accounting Firm [4][6]. - As of December 31, 2024, the total amount used from the raised funds was RMB 109,297,928.23, leaving a balance of RMB 687,376,885.41, which includes RMB 662,000,000.00 in bank wealth management products [4][8]. Fund Management - The company has established a management system for the raised funds, ensuring they are stored in dedicated accounts and used strictly for designated projects, with regular audits conducted by the sponsor [5][6]. - The company signed tripartite and quadripartite agreements with banks to ensure proper oversight of the funds, which have been effectively implemented [5][6]. Fund Usage - The funds were allocated to various projects, including RMB 44,175,632.76 for the electrophysiological intervention medical device R&D project, RMB 1,407,722.00 for production base construction, and RMB 63,714,573.47 for marketing service system construction [4][8]. - The company has not used idle funds for temporary working capital or other non-designated projects during the year [6][12]. Project Adjustments - The company has made adjustments to its investment projects, including extending the timeline for the electrophysiological intervention medical device R&D project to December 2027 due to the addition of new sub-projects [14][17]. - The production base construction project has been optimized to reduce costs, with the total investment adjusted from RMB 29,949.49 million to RMB 7,578.92 million [15][17]. - The marketing service system project has seen an increase in investment from RMB 14,376.84 million to RMB 17,522.51 million to enhance market penetration and service capabilities [18][19].

上海微创电生理医疗科技股份有限公司 本人作为上海微创电生理医疗科技股份有限公司（以下简称"公司"）的独 立董事，能够严格按照《中华人民共和国公司法》 《上海证券交易所 科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等法律、法规、规范性文件 的相关规定，结合《公司章程》等公司制度要求，诚实、勤勉、独立地履行职责， 积极出席相关会议，认真审议董事会各项议案，对公司重大事项发表了意见，切 实维护公司和公众股东的合法权益，促进公司规范运作。现将 2024 年度本人履 行独立董事职责的情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）个人工作履历、专业背景及兼职情况 本人杨健，1970 年出生，男，中国国籍，无境外永久居留权，硕士研究生学 历。1997 年 1 月至 2001 年 3 月，担任北京市大成律师事务所律师；2001 年 4 月 至 2003 年 4 月，担任北京市同维律师事务所合伙人律师；2003 年 5 月至今，担 任北京市康达律师事务所高级合伙人律师；2012 年 4 月至今，担任武汉慈惠捷 高能源装备有限公司监事；2017 年 8 月至 2024 年 2 月，担任山东大业股份有限 公司独立董事；201 ...

证券代码：688351 证券简称：微电生理 公告编号：2025-004 上海微创电生理医疗科技股份有限公司 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 上海微创电生理医疗科技股份有限公司（以下简称"公司")第三届监事会 第十四次会议通知已于2025年3月14日以电子邮件方式送达各位监事及其他参会 人员，并于2025年3月26日以现场结合通讯方式召开。本次会议应出席监事3名， 实际出席监事3名，董事会秘书列席本次会议。监事会主席卢莎女士主持本次会 议，会议的召开符合《中华人民共和国公司法》《公司章程》的有关规定。 二、监事会会议审议情况 《监事会议事规则》等公司制度的要求，认真履行监督职责，积极维护全体股东 及公司的利益。对公司在生产经营、财务运作等方面的重大决策事项、重要经济 活动等都积极参与了审核，并提出意见和建议，对公司董事、高级管理人员等履 行职责情况进行了有效的监督，保障了股东权益、公司利益和员工合法权益，促 进了公司规范运作水平提高。 本议案尚需提交公司股东大会审议。 表决结果：赞成票 3 ...

证券代码：688351 证券简称：微电生理 公告编号：2025-005 上海微创电生理医疗科技股份有限公司 （二）是否可能触及其他风险警示情形 公司于 2022 年 8 月 31 日在上海证券交易所科创板上市，公司上市未满三个 完整会计年度，不适用《上海证券交易所科创板股票上市规则》第 12.9.1 条第 一款第（八）项规定，未触及其他风险警示的情形。 二、本年度现金分红比例低于 30%的情况说明 关于 2024 年度利润分配预案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： ? 上海微创电生理医疗科技股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年度 利润分配方案为：不派发现金红利、不送红股、不以资本公积转增股本。 ? 本次利润分配预案的实施不会触及《上海证券交易所科创板股票上市规 则（2024 年 4 月修订）》第 12.9.1 条第一款第（八）项规定的可能被实施其他风 险警示的情形。 一、利润分配方案内容 （一）利润分配方案的具体内容 经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，截至 2024 年 1 ...

证券代码：688351 证券简称：微电生理 公告编号：2025-006 上海微创电生理医疗科技股份有限公司 2024 年度募集资金存放与实际使用 情况的专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 根据中国证券监督管理委员会《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集 资金管理和使用的监管要求（2022 年修订）》（证监会公告〔2022〕15 号）、《上 海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》以及《上海证 券交易所上市公司自律监管指南第 1 号——公告格式》的相关规定，上海微创电 生理医疗科技股份有限公司（以下简称"本公司"、"公司"）就 2024 年度募集资 金存放与使用情况作如下专项报告： 一、募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意上海微创电生理医疗科技股 份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可[2022]1587 号），公司向 社会公开发行人民币普通股（A 股）7,060 万股，发行价格为 16.51 元/股，募集 资金总额为人民币 116,560. ...

上海微创电生理医疗科技股份有限公司 2025 年 3 月 26 日 在执行审计工作的过程中，立信会计师事务所（特殊普通合伙）就会计师事 务所和相关审计人员的独立性、审计工作小组的人员构成、审计计划、风险判断、 风险及舞弊的测试和评价方法、年度审计重点、审计调整事项、初审意见等问题， 与公司董事会审计委员会、独立董事以及公司管理层进行了沟通。 经审查，公司认为立信会计师事务所（特殊普通合伙）在执业过程中坚持独 立审计原则，客观、公正、公允地反映公司财务状况、经营成果，切实履行了审 计机构应尽的职责。 上海微创电生理医疗科技股份有限公司 2024 年度会计师事务所履职情况评估报告 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《国有企业、上市 公司选聘会计师事务所管理办法》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指 引第 1 号——规范运作》等相关规范性文件的规定，以及公司《审计委员会工作 细则》的有关规定，现将上海微创电生理医疗科技股份有限公司（以下简称"公 司"）2024 年度会计师事务所的履职情况评估报告汇报如下： 按照《审计业务约定书》，遵循《中国注册会计师审计准则》和其他执业规 范，结合公司 202 ...