证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 03 29 年 月 日 资料来源：Wind，国盛证券研究所 注：股价为 2025 年 03 月 28 日收盘价 微电生理-U（688351.SH） 海外市场增长靓丽，产品矩阵持续完善 微电生理发布 2024 年年度报告。2024 年实现营业收入 4.13 亿元，同比增长 25.51%；归母净利润 5207 万元，同比增长 815.36%；扣非后归母净利润 508 万 元，同比增长 114.32%。分季度看，2024Q4 实现营业收入 1.22 亿元，同比增长 31.33%；归母净利润 1034 万元，同比增长 277.39%；扣非后归母净利润 583 万 元，同比增长 132.37%。 观点：2024 年公司收入端稳健增长，利润端增速快于收入端主要系期间费用率大 幅改善。海外市场高速增长，压力监测导管海外手术量超千例，国际化战略稳步 推进。在研管线推进顺利，产品矩阵持续丰富，为公司长期稳健发展奠定根基。 毛利率波动推测系集采执行影响，期间费用率改善驱动利润端增速快于收入端。 2024 年公司收入端稳健增长，分产品线来看：1）导管类产品收入 3 ...

证券研究报告 微电生理 (688351 CH) 4Q24 收入增长提速，看好 25 年表现 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 3 月 | 27 日│中国内地 | 医疗器械 | 风险提示：新产品研发风险，产品商业化风险，市场竞争加剧风险。 经营预测指标与估值 公司 24 年收入/归母净利 4.13 亿元/5207 万元（yoy+25.5%/+815.4%），符 合业绩快报预期；其中 4Q24 收入 1.22 亿元（yoy+31.3%，qoq+32.2%）， 公司收入增长边际进一步提速。公司 24 年毛利率为 58.73%（yoy-4.78pct）， 我们推测主因集采执行后公司产品出厂价有所调整，但 4Q24 毛利率已呈企 稳回升态势（58.58%，yoy+0.24pct 且 qoq+0.45pct）。公司 24 年经营性现 金流量净额 6733 万元，同比转正，现金流情况持续改善。考虑公司高端产 品国内外持续放量，我们看好公司 25 年收入实现快速增长。维持"买入"。 高端导管类产品快速放量，积极推动整体业绩增长 1）导管类产品：收 ...

公 司 报 告 医药 2025年03月28日 微电生理(688351.SH) 电生理产品布局完善，核心单品放量驱动收入快速增长 推荐 ( 维持) 股价:19.7元 行情走势图 公司业绩增长符合预期，净利润逐步释放。公司毛利率保持稳定，相比 23年略有降低，主要是集采影响带来的，单Q4来看毛利率保持稳中有升 的态势；期间费用率管控良好，随着收入增长费用率均有一定下降，其 中销售费用率26.83%（-6.37%），管理费用率10.32%（-2.09%），研 发费用率18.73%（-9.01%），其中公司累计研发投入（含资本化支出） 证 券 证券分析师 叶寅 投资咨询资格编号 S1060514100001 BOT335 YEYIN757@pingan.com.cn 事项： 2024年，公司实现营业收入4.13亿元，同比增长25.51%；实现归母净利润 0.52亿元，同比增长815.36%。 平安观点： 公司全年营业收入保持快速增长，单Q4收入增速超过30%，主要得益于 电生理手术量提升和核心产品增长放量。 国内市场方面，公司三维手术量持续增长，专注于核心产品不断放量。 截至2024年末公司三维手术覆盖医院超过110 ...

公 司 报 告 医药 2025年03月28日 微电生理(688351.SH) 电生理产品布局完善，核心单品放量驱动收入快速增长 推荐 ( 维持) 股价:19.7元 行情走势图 证券分析师 叶寅 投资咨询资格编号 S1060514100001 BOT335 YEYIN757@pingan.com.cn 事项： 2024年，公司实现营业收入4.13亿元，同比增长25.51%；实现归母净利润 0.52亿元，同比增长815.36%。 021-38640502 平安观点： 公司全年营业收入保持快速增长，单Q4收入增速超过30%，主要得益于 电生理手术量提升和核心产品增长放量。 国内市场方面，公司三维手术量持续增长，专注于核心产品不断放量。 截至2024年末公司三维手术覆盖医院超过1100余家，三维手术量累计超 过70000例，结合2023年报披露情况，2024年三维手术量约两万例；其 中核心产品方面，压力监测磁定位射频消融导管手术量超过4000例，覆 盖医院400余家、医院覆盖量同比增长70%以上；消融产品线如期实现从 普通冷盐水灌注射频消融导管到微孔冷盐水消融导管、磁定位微电极射 频消融导管、压力监测导管的产品升级， ...

2025年3月28日，微电生理(688351.SH)发布2024年年度报告。截至2025年3月27日，共有27个机构投资 者披露持有微电生理A股股份，合计持股量达3.97亿股，占微电生理总股本的84.37%。其中，前十大机 构投资者包括宁波梅山保税港区铧杰股权投资管理有限公司-嘉兴华杰一号股权投资合伙企业(有限合 伙)、微创投资控股有限公司、上海生晖企业管理咨询中心(有限合伙)、天津爱德博瑞企业管理合伙企业 (有限合伙)、上海毓衡投资管理中心(有限合伙)、招商银行股份有限公司-汇添富医疗服务灵活配置混合 型证券投资基金、中国民生银行股份有限公司-汇添富达欣灵活配置混合型证券投资基金、渤海银行股 份有限公司-中信建投医改灵活配置混合型证券投资基金、中国银行股份有限公司-华宝中证医疗交易型 开放式指数证券投资基金、中国农业银行股份有限公司-新华优选分红混合型证券投资基金，前十大机 构投资者合计持股比例达81.22%。相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌了1.14个百分点。 公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计5个，包括汇添富医疗服务灵活配置混合A、东 方阿尔法医疗健康混合发起A、新华策略精选股票 ...

信会师报字2025第ZA10345号 上海微创电生理医疗科技股份有限公司全体股东： 关于上海微创电生理医疗科技股份有限公司 专项报告的鉴证报告 目 录 页次 我们接受委托，对后附的上海微创电生理医疗科技股份有限公司 （以下简称"微电生理"）2024年度募集资金存放与使用情况专项报告 （以下简称"募集资金专项报告"）执行了合理保证的鉴证业务。 一、董事会的责任 微电生理董事会的责任是按照中国证券监督管理委员会《上市公 司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求 （2022年修订）》（证监会公告〔2022〕15号）、《上海证券交易所 科创板上市公司自律监管指引第1号——规范运作》（2023年12月修 订）以及《上海证券交易所上市公司自律监管指南第1号——公告格 式》的相关规定编制募集资金专项报告。这种责任包括设计、执行和 维护与募集资金专项报告编制相关的内部控制，确保募集资金专项报 告真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在执行鉴证工作的基础上对募集资金专项报告发 表鉴证结论。 三、工作概述 我们按照《中国注册会计师其他鉴证业务准则第3101号— ...

上海微创电生理医疗科技股份有限公司 本人作为上海微创电生理医疗科技股份有限公司（以下简称"公司"）的独 立董事，能够严格按照《中华人民共和国公司法》 《上海证券交易所 科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等法律、法规、规范性文件 的相关规定，结合《公司章程》等公司制度要求，诚实、勤勉、独立地履行职责， 积极出席相关会议，认真审议董事会各项议案，对公司重大事项发表了意见，切 实维护公司和公众股东的合法权益，促进公司规范运作。现将 2024 年度本人履 行独立董事职责的情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）个人工作履历、专业背景及兼职情况 本人杨健，1970 年出生，男，中国国籍，无境外永久居留权，硕士研究生学 历。1997 年 1 月至 2001 年 3 月，担任北京市大成律师事务所律师；2001 年 4 月 至 2003 年 4 月，担任北京市同维律师事务所合伙人律师；2003 年 5 月至今，担 任北京市康达律师事务所高级合伙人律师；2012 年 4 月至今，担任武汉慈惠捷 高能源装备有限公司监事；2017 年 8 月至 2024 年 2 月，担任山东大业股份有限 公司独立董事；201 ...

证券代码：688351 证券简称：微电生理 公告编号：2025-004 上海微创电生理医疗科技股份有限公司 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 上海微创电生理医疗科技股份有限公司（以下简称"公司")第三届监事会 第十四次会议通知已于2025年3月14日以电子邮件方式送达各位监事及其他参会 人员，并于2025年3月26日以现场结合通讯方式召开。本次会议应出席监事3名， 实际出席监事3名，董事会秘书列席本次会议。监事会主席卢莎女士主持本次会 议，会议的召开符合《中华人民共和国公司法》《公司章程》的有关规定。 二、监事会会议审议情况 《监事会议事规则》等公司制度的要求，认真履行监督职责，积极维护全体股东 及公司的利益。对公司在生产经营、财务运作等方面的重大决策事项、重要经济 活动等都积极参与了审核，并提出意见和建议，对公司董事、高级管理人员等履 行职责情况进行了有效的监督，保障了股东权益、公司利益和员工合法权益，促 进了公司规范运作水平提高。 本议案尚需提交公司股东大会审议。 表决结果：赞成票 3 ...

证券代码：688351 证券简称：微电生理 公告编号：2025-005 上海微创电生理医疗科技股份有限公司 （二）是否可能触及其他风险警示情形 公司于 2022 年 8 月 31 日在上海证券交易所科创板上市，公司上市未满三个 完整会计年度，不适用《上海证券交易所科创板股票上市规则》第 12.9.1 条第 一款第（八）项规定，未触及其他风险警示的情形。 二、本年度现金分红比例低于 30%的情况说明 关于 2024 年度利润分配预案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： ? 上海微创电生理医疗科技股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年度 利润分配方案为：不派发现金红利、不送红股、不以资本公积转增股本。 ? 本次利润分配预案的实施不会触及《上海证券交易所科创板股票上市规 则（2024 年 4 月修订）》第 12.9.1 条第一款第（八）项规定的可能被实施其他风 险警示的情形。 一、利润分配方案内容 （一）利润分配方案的具体内容 经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，截至 2024 年 1 ...

上海微创电生理医疗科技股份有限公司 2025 年 3 月 26 日 在执行审计工作的过程中，立信会计师事务所（特殊普通合伙）就会计师事 务所和相关审计人员的独立性、审计工作小组的人员构成、审计计划、风险判断、 风险及舞弊的测试和评价方法、年度审计重点、审计调整事项、初审意见等问题， 与公司董事会审计委员会、独立董事以及公司管理层进行了沟通。 经审查，公司认为立信会计师事务所（特殊普通合伙）在执业过程中坚持独 立审计原则，客观、公正、公允地反映公司财务状况、经营成果，切实履行了审 计机构应尽的职责。 上海微创电生理医疗科技股份有限公司 2024 年度会计师事务所履职情况评估报告 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《国有企业、上市 公司选聘会计师事务所管理办法》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指 引第 1 号——规范运作》等相关规范性文件的规定，以及公司《审计委员会工作 细则》的有关规定，现将上海微创电生理医疗科技股份有限公司（以下简称"公 司"）2024 年度会计师事务所的履职情况评估报告汇报如下： 按照《审计业务约定书》，遵循《中国注册会计师审计准则》和其他执业规 范，结合公司 202 ...