法律主体 声明 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 / 7 [Table_Page] 年报点评|医疗器械 [Table_Title] 微电生理-U（688351.SH） [Table_Summary] 核心观点： 临床入组，已进入随访阶段；肾动脉消融项目进入临床试验阶段；对已 上市产品 TrueForce®导管、EasyStars™标测导管、 IceMagic®冷冻 消融导管等重点产品进行持续优化迭代研发；公司持续推进与 Stereotaxis 的合作，其核心产品第五代"泛血管介入手术机器人磁导航 系统"已由公司提交注册申请，预计 24 年获得 NMPA 注册批准。 盈利预测与投资建议。预计 24-26 年营业收入分别为 4.66 亿元，6.80 盈利预测： | --- | --- | |----------------------------|------------| | | | | [ 公司评级 Table_Invest] | 买入 | | 当前价格 | 24.06 元 | | 合理价值 | 25.73 元 | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2024-04-07 | -30 ...

稳健增长，长期发展潜力充足 ——微电生理-U 年报点评 核心观点 ⚫ 业绩符合预期，国内外齐头并进。2023 年，公司实现营收 3.29 亿元，同比 +26.5%，归母净利润 0.06 亿元，同比+85.2%，扣非后归母净利润-0.35 亿元。其 中，23Q4 实现收入 0.93 亿元，同比+36.1%。2023 年，分区域来看，国内营收同比 增长 17.15%，共累计覆盖 1000 余家医院，三维手术累计超过 5 万例，且公司积极 参与带量采购，在北京市医疗机构DRG付费和电生理带量采购中，公司TrueForce® 压力导管等多款产品全线中标，已于 2023 年 12 月执行；国际市场营收同比增长 59.5%，公司坚定全球化发展战略，不断提高海外临床用量。截至 2023 年底，已累 计覆盖 35 个国家和地区，共 21 款产品获得 CE 认证。 ⚫ 持续推进研发创新，在研管线储备丰富。2023 年 8 月，公司冷冻消融系列产品率先 获批上市，成为国内该领域首个房颤治疗的产品。截至目前，已完成 20 多个省份的 挂网。在研管线方面，压力脉冲消融导管项目已进入随访阶段；肾动脉消融项目进 入临床试验阶段。其次，公 ...

股 票 研 究 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------|------------------------------------------------------------|--------------------------------------|-------------------|----------------------------------------------------------------------------|----------------------|------------------------|-----------------------------------------------------|------------|-------------------| | [Table_MainInfo] [Table_Title] 微电生理 | -U(688351) | | | | [Tabl ...

证券代码：688351 证券简称：微电生理 上海微创电生理医疗科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-001 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 √电话会议 □其他 华泰证券、中信建投、中金公司、海通证券、信达证券、汇添富 基金管理股份有限公司、嘉实基金管理有限公司、建信基金管理 参与单位 有限公司、华泰柏瑞基金管理有限公司、招商基金管理有限公司 等（排名不分先后） 会议时间 2024年4月2日9：30 会议地点 电话会议 董事、总经理：YIYONG SUN（孙毅勇） 上市公司接待人员姓名 财务副总经理兼董事会秘书：朱郁 投资者关系活动主要内 Q1：2023年全国电生理集采执行情况如何？ 容介绍 A:福建联盟集采已于2023年内全面开始执行；在北京市医疗机 构DRG付费和电生理带量采购中，公司压力导管、星型标测导 管等多款产品全线中标，已于2023年12月15日开展执行，冷 冻系列产品已申请增补；在京津冀“3+N”联盟电生理类医用耗 材带量联动采购中，公司包括冷冻产品在内的全线产品均中标， 已于2024年2月开始执行 ...

医 药 生 物 [Table_profits] [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [Table_QuotePic] -41% -29% -16% -4% 8% 20% 32% 44% 23-04 23-07 23-10 24-01 [微电生理 Table_NewTitle]（688351）：三维手术量持续攀 升，集采助力加速放量 ——公司简评报告 ➢ 海内外市场齐发力，三维手术量持续攀升。1）国内市场：2023年主营业务收入2.51亿元 （+17.15%），公司产品累计覆盖全国31个省、自治区及直辖市的1000余家医院，三维手 术累计突破5万例（2023年同比增长超50%）。TrueForce®压力导管已在多家中心完成了 1000余例压力监测指导下的射频消融手术；冷冻消融系列产品已完成20多个省份的挂网， 并在解放军北部战区总院、武汉亚洲心脏病医院等多个中心开展试用。2）海外市场：2023 年主营业务收入0.69亿元（+59.50%），累计覆盖35个国家和地区，累计21款产品获得CE 认证，4款产品获得美国FDA注册许可，1款产品获得英国UKCA认证，20款产品获得巴西 注册证。 ...

446 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------|------------------|----------------------------------------|------------------------|----------------| | 2024 年 04 月 03 日 \n微电生理（ ） \n688351.SH | | | 公司研究●证券研究报告 | 公司快报 | | | | | 医药 \| | 医疗器械Ⅲ | | 公司业绩持续高增，海外市场拓展加速 | 投资评级 | | 增持-B(维持 | ) | | 投资要点 | 股价 | (2024-04-02) | | 24.52 元 | | | | | | | | 事件：公司发布 2023 年年度报告， 2023 年实现营收 3.29 亿元（ +26% ，同比增速， | 交易数据 | | | | | 下同）；归母净利润 0.06 亿元（ +8 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the stock, indicating an expected increase in stock price relative to the benchmark index by over 20% [34]. Core Insights - In 2023, the company achieved a revenue of 329 million yuan, representing a year-on-year growth of 26.46%. The net profit attributable to the parent company was 5.69 million yuan, with a significant increase of 85.17% year-on-year [17][38]. - The company has successfully completed over 50,000 three-dimensional surgeries and has established a strong market presence with its products covering over 1,000 hospitals across 31 provinces in China [18][40]. - The company is expanding its market share in the atrial fibrillation sector and plans to enhance its product offerings through a comprehensive layout of three-dimensional products and a dual-track approach of "radiofrequency + cryoablation" [57]. Financial Performance - The company forecasts revenues of 478 million yuan, 681 million yuan, and 936 million yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively, with year-on-year growth rates of 45.2%, 42.5%, and 37.4% [36]. - The net profit attributable to the parent company is projected to be 28.29 million yuan, 73.47 million yuan, and 134.65 million yuan for the same years, with growth rates of 397.3%, 159.7%, and 83.3% respectively [36][10]. Market Expansion - The company has seen over 50% growth in international market revenue in 2023, with its products now covering 35 countries and regions. The TrueForce® pressure catheter has received EU MDR certification and UKCA certification, facilitating its entry into international markets [41][35]. - The company is actively participating in various procurement initiatives, including the successful bidding for multiple products in the Beijing and Fujian regions, which enhances its competitive position in the market [58].

来源：公司年报、国金证券研究所 公司点评 证券研究报告 业绩简评 经营分析 医药组 相关报告: 120 80 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|----------------|---------|---------| | 公司基本情况 (人民币) \n项目 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入(百万元) | 260 | 329 | 474 | ୧୧୫ | 925 | | 营业收入增长率 | 36.99% | 26.46% | 43.91% | 41.04% | 38.43%6 | | 归母净利润(百万元) | 3 | 6 | 29 | ୧୧ | 119 | | 归母净利润增长率 | N/A | | 91.41% 416.59% | 124.55% | 80.70% | | 摊薄每股收益(元) | 0.006 | 0.012 | 0.062 | 0.140 | 0.253 | | 每股经营性现金流净额 | -0.0 ...

微电生理（ [Table_StockNameRptType] 688351） 公司研究/公司点评 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 收比例约为 28%。 ⚫ 投资建议 ⚫ 风险提示 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------|-------|------------------------------|--------|--------| | 主要财务指标 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 | | 329 486 662 951 | | | | 收入同比（ % ） | 26.5% | 47.6% | 36.3% | 43.7% | | 归属母公司净利润 | | 6 16 46 101 | | | | 净利润同比（ % ） | 85.2% | 182.2% | 188.6% | 118.9% | | 毛利率（ % ） | 63.5% | 63.9% | 64.2% | 64.9% | | ROE （ % ） | 0.3% | 0.9% | 2.7% | 5.5% | | 每股收益（元） | | ...

2023 年年度报告 公司代码：688351 公司简称：微电生理 上海微创电生理医疗科技股份有限公司 2023 年年度报告 1 / 236 2023 年年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司上市时未盈利且尚未实现盈利 √是 □否 公司是一家采用科创板第五套标准上市的创新医疗器械公司。本报告期，公司实现营业收入 3.29 亿元，同比增长 26.46%；归属于母公司所有者的净利润为 568.85 万元，同比增长 85.17%。 公司自成立以来始终致力于电生理介入诊疗与消融治疗领域创新医疗器械研发、生产和销售，该 类项目研发周期长、资金投入大，公司产品上市时间相对较短，已上市产品尚未实现大规模商业 化，市场占有率仍较低，由于营业收入尚不能覆盖公司整体的成本费用，公司 2023 年度归属于母 公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-3,547.02 万元，尚未实现盈利。 三、 重大风险提示 公司已在本报告中详细阐述公司在经营过程中可能面临的各种风险及应对措施，敬请 ...