证 券 研 究 报 告 振华风光（688439）深度研究报告 推荐（首次） 芯片振"华"，"风"光无量 当前价：51.31 元 ❖ 振华风光：军用模拟电路核心供应商。公司始建于 1971 年、成立于 2005 年， 经过五十多年的深耕，布局五大门类共 200 多款模拟芯片，广泛应用于航空航 天、兵器船舶等高精尖领域，为武器装备提供配套，可满足全温区、长寿命、 耐腐蚀、抗辐照、抗冲击等高可靠要求。公司与各大军工集团及科研院所合作 40 余年，建立了良好、稳定的合作关系，拥有稳定的客户关系与市场地位。 ❖ 模拟芯片长坡厚雪，国产替代加速进行。模拟芯片相较于数字芯片，用于处理 连续信号，有着"少量多样、可替代性低、认证周期长、设计门槛高"的特点。 据 WSTS，2013 年至 2023 年，全球模拟芯片的市场规模从 401 亿美元提升至 812 亿美元，具有"大赛道、波动小"的属性。模拟芯片下游应用百花齐放， 涉及通信、工业、汽车电子等诸多领域。据 IC Insights，2022 年政府/国防仅占 模拟芯片下游应用领域的 1.0%。基于此，我们测算得出 2024 年全球军用模拟 芯片市场有望达到近 9 亿美元。我 ...

证券代码：688439 证券简称：振华风光 贵州振华风光半导体股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-006 特定对象调研 分析师会议 投资者关系活动 □媒体采访 业绩说明会 类别 □新闻发布会 □路演活动 现场参观 □其他 贵州证券业协会、广东天辰元信私募基金管理有限公司、富荣 基金管理有限公司、鹏华基金管理有限公司、博时基金管理有 参与单位名称 限公司、民生加银基金管理有限公司、国投瑞银基金管理有限 公司、泰康资产管理有限责任公司、华创证券有限责任公司 时间 2024年6月21日 地点 公司三楼会议室 副总经理、董事会秘书胡锐； 副总经理唐拓； 副总经理刘岗岗； 上市公司 副总经理（见习）段方； 接待人员姓名 副总会计师兼财务资产部部长张博学； 市场营销部部长邹泽勇； ...

证券代码:688439 证券简称:振华风光 编号:2024-005 | | 特定对象调研 | 分析师会议 | |----------------|---------------------------|-----------------------------------------------------| | 投资者关系活动 | □媒体采访 | 业绩说明会 | | 类别 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | 现场参观 | | | | □其他 | | | 参与单位名称 | | | | 时间 | 2024 年 6 月 11 日-6 | 月 20 日 | | 地点 | 公司三楼会议室 | | | | 副总经理、董事会秘书胡锐; | | | | 副总经理(见习)段方; | | | 上市公司 | | | | | 董事会办公室主任杨涓禾; | | | 接待人员姓名 | | | | | 科技部部长张子扬; | | | | 市场营销部副部长刘永鹏 | | | | 业绩预计情况如何? | | | | 较高基数上持续保持增长。 | | | | 问题 2 | :公司在保障业绩方面做了哪些措施? | | | | 答:公司 ...

证券代码：688439 证券简称：振华风光 贵州振华风光半导体股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-004 特定对象调研 分析师会议 投资者关系活动 □媒体采访 业绩说明会 类别 □新闻发布会 □路演活动 现场参观 □其他 参与单位名称 平安养老保险股份有限公司、国盛证券有限责任公司 时间 2024年5月16日 地点 公司三楼会议室 上市公司 副总经理、董事会秘书胡锐； 接待人员姓名 董事会办公室主任杨涓禾 问题 1: 2023年公司营收按产品分类的大致情况如何？毛利率 情况如何？ 答：从公司产品收入分布来看，放大器为公司核心收入产品， 公司系统封装集成电路及轴角转化器收入占比增速同比较快， 公司推出的新产品也形成了部分收入。整体来说，公司新产品 ...

竞争能力稳步增强，营收业绩持续增长 公司报告 | 季报点评 公司业绩有望持续增长，下游订单或将持续增多。 事件：4 月 25 日，公司发布 2024 年一季报。 2024 年第一季度公司实现营业收入 3.48 亿元，同比增长 7.63%；实现归母 净利润 1.40 亿元，同比增长 8.57%；实现扣非归母净利润 1.34 亿元，同比 增长 4.71%。 应收款项同比大幅增长，公司业绩增长潜力十足 截止 2024 年一季度末，公司应收票据及应收账款 17.36 亿元，同比增长 76.47%；应付票据及应付账款 3.85 亿元，同比减少 7.48%。应收款项的大 幅增长或表明公司下游订单持续增长，未来业绩有望不断加厚。我们认为， 聚焦科技创新，竞争能力稳步增强 2023 年间，公司围绕国企深化改革"两个核心"，提升核心竞争力，增强 核心功能，着力构建全新产品体系，力争向射频微波、时钟电路、隔离器 等新领域产品实现突破；二是持续加大研发投入，累计推出近百款新品； 三是积极探索"产学研用"深度融合，通过与高校开展技术合作，夯实射 频微波等产品方向的发展基础；四是加强测试平台建设，拓展测量能力， 实现多项关键技术，夯实 ...

T[ [Table_Title] 振华风光（688439）2023年报&2024年一季报点评 军工电子信息化升级全面带动需求增 长 振华风光核心产品立足信号链及电源管理器两大类别。主要应用于航 空、航天、兵器、船舶、电子、核工业等高精尖领域，为机载、弹载、 舰载、箭载、车载等领域的武器装备提供配套。 2023 年营收及利润同比出现大幅增长。2023 年全年营收 12.97 亿， 同比增长 66.54%，2024 年一季度营收 3.48 亿，同比增长 7.63%。2023 年全年归母净利润 6.1 亿，同比增长 101.51%，2024 年一季度归母净 利润 1.39 亿，同比增长 8.57%。2023 年全年扣非归母净利润 5.87 亿， 同比增长 100.84%，2024 年一季度扣非归母净利润 1.34 亿，同比增 长 4.71%。 2023 年毛利略降但费用率改善明显：2023 年公司毛利率为 74.5%，同 比变化-2.89pct,销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用 率分别为 3.61%、18.93%、-3.26%、11.8%，同比变化为-1.86pct、 -2.94pct、-3.76pct ...

振华风光（ [Table_StockNameRptType] 688439） 公司研究/公司点评 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券代码：688439 证券简称：振华风光 公告编号：2024-018 贵州振华风光半导体股份有限公司 关于参加 2023 年度贵州辖区上市公司业绩说明会 暨投资者集体接待日活动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 贵州振华风光半导体股份有限公司(以下简称“公司”)于2024年 4 月20日 在上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)披露公司《2023 年年度报告》及其摘 要,为加强上市公司与投资者的交流互动，便于投资者进一步了解公司 2023年度 经营情况及其他关切问题，在贵州证监局指导下，贵州证券业协会联合深圳市全 景网络有限公司举办 2023 年度贵州辖区上市公司业绩说明会暨投资者集体接待 日活动并征集相关问题，具体安排如下: 一、业绩说明会的安排 （一）会议召开时间：2024年5月9日（星期四）15:40-17:30 （二）会议召开地点:“全景路演”(网址:http://rs.p5w.net) （三）会议召开方式：“全景路演”网络互动方式，投资者可在上述召开时 ...

单位：元 币种：人民币 2024 年第一季度报告 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 (一)主要会计数据和财务指标 证券代码：688439 证券简称：振华风光 重要内容提示 □是 √否 2024 年第一季度报告 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------|---------------------| | √适用 □不适用 | | 单位:元 币种:人民币 | | 非经常性损益项目 | 本期金额 | 说明 | | 非流动性资产处置损益，包括已计提资产减 值准备的冲销部分 | 12,867.19 | | | 计入当期损益的政府补助，但与公司正常经 营业务密切相关、符合国家政策规定、按照 确定的标准享有、对公司损益产生持续影响 的政府补助除 ...

23 年业绩实现翻倍增长，大力推进技术创 新和新产品布局 盈利预测与投资建议 核心观点 事件：公司发布 2023 年年报，23 年公司实现营收 12.97 亿元（+66.54%），归母净利 润 6.11 亿元（+101.51%）。单季度看，23Q4 单季度公司实现营收 3.22 亿元 （+58.17%），归母净利润 2.14 亿元（+180.60%）。 ⚫ 营收高速增长，业绩超预期，期间费用率下降明显。2023 年公司实现营收 12.97 亿 元，同比大幅增长 66.54%，面对严峻的外部环境，公司积极发挥核心产品竞争优 势，并大力推进技术创新和新产品布局。2023 年公司实现归母净利润 6.11 亿元 （+101.51%），超市场预期。23 年公司毛利率下降至 74.50%（-2.89pct），由于 税收优惠政策的变更，以及受宏观环境影响，部分产品降价销售；期间费用率降低 至 19.28%（-8.55pct），除研发费用率略有提升外，其余费用率均有所下降，公司 持续加大产品研发投入，进一步扩大研发团队规模，在研项目增加。 ⚫ 固定资产较年初增长 179.19%，存货有所增加。2023 年末固定资产 2.28 ...