上海 人干扰素α2b（短效干扰素） 公司核心品种凯力唯 23 年医保续约适应症扩大至全部国内主要基因型，国内丙 肝患者基数较大，渗透率仍有较大提升空间；金舒喜是国内唯一干扰素泡腾片剂 型，23 年省际干扰素集采降价温和；派益生乙肝适应症 Ph3 临床有序推进中， 有望年内申报 NDA。预计 2024-2026 年，公司营收分别为 17.13/22.13/26.80 亿 元，归母净利润分别为 1.39/2.00/2.59 亿元。综合相对估值法和绝对估值法，得 出公司价格区间为 29.85~31.34 元，较目前股价有 8%~13%上涨空间。首次覆盖， 给予"增持"评级。 凯力唯销售收入同比增长超过 200%，派益生乙肝适应症有序推进 证券研究报告 | 2024年04月25日 核心品种凯力唯销售收入同比增长超过200%。2023年，公司实现营收14.12 亿元（同比+21.7%），归母净利润 1.17 亿元（同比+39.7%），扣非归母净 利润 1.23 亿元（同比+124.6%）。2024Q1 公司实现营收 2.13 亿元（同比 +10.3%），归母净利润 0.22 亿元（同比+4.8%），预计主要由于干扰素产 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [16] Core Views - The company achieved significant growth in 2023, with expectations for continued acceleration in sales volume [23] - The core product, Kai Li Wei, has shown robust clinical demand, with revenue growth expected to remain strong despite some short-term fluctuations [23] - The company is advancing its research pipeline, with promising developments in antiviral and immune therapies [23] Financial Performance Summary - **Revenue**: The company reported revenue of 1,412 million yuan in 2023, a year-on-year increase of 21.7%. Forecasts for 2024, 2025, and 2026 are 1,865 million, 2,434 million, and 3,130 million yuan respectively, with growth rates of 32.1%, 30.5%, and 28.6% [2][23] - **Net Profit**: The net profit attributable to shareholders was 117 million yuan in 2023, up 39.7% year-on-year. Projections for 2024, 2025, and 2026 are 158 million, 209 million, and 282 million yuan, with growth rates of 35.5%, 32.4%, and 34.8% [2][23] - **EPS**: The latest diluted earnings per share (EPS) for 2023 was 0.68 yuan, with forecasts of 0.92 yuan, 1.22 yuan, and 1.65 yuan for the following years [2][23] - **Profitability Ratios**: The return on equity (ROE) is expected to improve from 7.7% in 2023 to 12.5% by 2026 [2][23] Product Performance Summary - **Chemical Drugs**: Revenue from chemical drugs grew by 92.66% in 2023, with Kai Li Wei's sales increasing by over 200% [23] - **Biological Products**: Revenue from biological products decreased by 12.68%, primarily due to the impact of centralized procurement [23] - **Therapeutic Areas**: Revenue from antiviral treatments reached 1.086 billion yuan, up 21.25%, while the anti-pulmonary fibrosis segment saw a 70.92% increase [23] Research and Development - The company invested 173 million yuan in R&D in 2023, representing 12.22% of revenue, with a year-on-year increase of 12.45% [23] - Key projects include the functional cure for hepatitis B, which is expected to enter the market in 2025 [23] Valuation Metrics - The price-to-earnings (P/E) ratio is projected to decrease from 48.9 in 2023 to 20.2 by 2026, reflecting expected growth in earnings [2][23] - The price-to-book (P/B) ratio is expected to decline from 3.2 in 2023 to 2.5 by 2026 [2][23]

北京凯因科技股份有限公司 2023 年年度股东大会 北京凯因科技股份有限公司 2023 年年度股东大会会议资料 证券代码：688687 证券简称：凯因科技 北京凯因科技股份有限公司 2023 年年度股东大会会议资料 会议资料 二○二四年四月 1 北京凯因科技股份有限公司 2023 年年度股东大会会议资料 目 录 | 2023 年年度股东大会会议须知 3 | | | | --- | --- | --- | | 2023 年年度股东大会会议议程 | | 5 | | 议案一：关于公司 年度董事会工作报告的议案 | 2023 | 8 | | 议案二：关于公司 年度监事会工作报告的议案 | 2023 | 16 | | 议案三：关于公司 年年度报告及摘要的议案 | 2023 | 22 | | 议案四：关于公司 年度财务决算报告及 2024 年度财务预算报告的议案 | 2023 | 23 | | 议案五：关于公司 年度利润分配方案的议案 | 2023 | 30 | | 议案六：关于公司部分募投项目子项目变更及金额调整的议案 | | 32 | | 议案七：关于公司监事 2024 年度薪酬方案的议案 | | 33 | | 议案 ...

证券代码：688687 证券简称：凯因科技 北京凯因科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 ...

海通证券股份有限公司关于北京凯因科技股份有限公司 2023 年度持续督导现场检查报告 上海证券交易所： 经中国证券监督管理委员会《关于同意北京凯因科技股份有限公司首次公 开发行股票注册的批复》（证监许可[2021]8 号）批复，北京凯因科技股份有限 公司（以下简称"上市公司"、"公司"或"发行人"）首次公开发行股票 4,246.00 万股，每股面值人民币 1 元，每股发行价格人民币 18.98 元，募集资金总额为人 民币 80,589.08 万元，扣除发行费用后，实际募集资金净额为人民币 72,586.61 万元。本次发行证券已于 2021 年 2 月 8 日在上海证券交易所上市。海通证券股 份有限公司（以下简称"保荐机构"或"海通证券"）担任其持续督导保荐机构， 持续督导期间为 2021 年 2 月 8 日至 2024 年 12 月 31 日。 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市 规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等 有关法律、法规要求，海通证券作为持续督导保荐机构，于 2024 年 2 月 23 日及 2024 年 4 月 8 日至 2 ...

海通证券股份有限公司关于北京凯因科技股份有限公司 2023 年度持续督导年度跟踪报告 | 保荐机构名称：海通证券股份有限公司 | 被保荐公司简称：凯因科技 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：吴俊、张子慧 | 被保荐公司代码：688687.SH | 经中国证券监督管理委员会《关于同意北京凯因科技股份有限公司首次公开 发行股票注册的批复》（证监许可[2021]8 号）批复，北京凯因科技股份有限公 司（以下简称"上市公司"、"公司"或"发行人"）首次公开发行股票 4,246.00 万股，每股面值人民币 1 元，每股发行价格人民币 18.98 元，募集资金总额为人 民币 80,589.08 万元，扣除发行费用后，实际募集资金净额为人民币 72,586.61 万元。本次发行证券已于 2021 年 2 月 8 日在上海证券交易所上市。海通证券股 份有限公司（以下简称"保荐机构"或"海通证券"）担任其持续督导保荐机构， 持续督导期间为 2021 年 2 月 8 日至 2024 年 12 月 31 日。 在 2021 年 2 月 8 日至 2024 年 12 月 31 日持续督导期内（以下简称"本持续 督导 ...

证券代码：688687 证券简称：凯因科技 北京凯因科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 ...

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凯力唯实现强势增长，长效干扰素报产在即 凯力唯医保报销扩围加速放量，金舒喜集采执行节奏影响有待修复。2023年公 司实现营业收入 14.1亿元（+21.7%），23Q1-4季度间收入、利润同比加速增长， 24Q1 同比增速有所放缓，我们认为主要由于凯力唯基层直销项目周期特点叠加 金舒喜集采执行节奏滞后等因素所致，24Q2-3 凯力唯基层推广逐步转化为销 售、干扰素集采风险逐步出清，预计后续公司产品仍有望加速放量。从盈利能 力来看，2023年公司整体毛利率为 83.6%（-3.1pp），主要由于毛利率较低的化 药收入占比持续提升所致；净利率为 9.7%（+2.8pp），主要由于销售费用率、 管理费用率等明显下降。 产品梯队布局合理，成熟品种构筑稳健基本盘。除丙肝、乙肝治疗药物外，公 司还拥有多款商业化大单品，包括金舒喜（人干扰素α2b阴道泡腾片）、凯因益 生（人干扰素α2b 注射液）、安博司（吡非尼酮片）、凯因甘乐（复方甘草酸苷 胶囊）和甘毓（复方甘草酸苷片/注射液）等，成熟产品金舒喜、凯因益生市场 份额领先；金舒喜江西干扰素集采温和落地，有望保持现有份额；安博司竞争 格局良好，处于快速放量阶段。公司产品梯队布 ...

证 公 2024 年 04 月 11 日 较弱，待集采执行后，公司业绩增长有望快速恢复。 推荐逻辑：（1）公司现有品种销售体量有望持续增长：凯力 唯报销适应症扩展后，放量显著；安博司销售额在不断提 升；成熟品种金舒喜和凯因益生市场份额持续领先；（2）乙 肝临床治愈领域潜在市场广阔，公司创新品种长效干扰素派 益生已完成三期，即将报产，上市后有望成为公司业绩增长 的新驱动。 产品销售推广不及预期；产品竞争加剧；研发进展不及预 期；行业政策、集采等不确定性风险。 诚信、专业、稳健、高效 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 医药组介绍 谷文丽：中国农科院博士，2023 年加入华鑫证券研究所。 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为 证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确 地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推 荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 | --- | --- | --- | |-------|----------|----------------------------------------| | | 投资建议 | ...