地缘扰动不改创新主线，集采规则持续优化 医药生物 证券研究报告/行业定期报告 2025 年 09 月 14 日 | 增持（维持） 评级： | | | 重点公司基本状况 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 简称 | 股价 | | | EPS | | | | | PE | | | 评级 | | 分析师：祝嘉琦 | | | （元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | | 执业证书编号：S0740519040001 | | 药明康德 | 105.47 | 3.25 | 3.20 | 4.65 | 5.09 | 6.00 | 32.40 | 32.94 | 22.68 | 20.72 | 17.57 | 买入 | | Email：zhujq@zts.com.cn | | 药明生物 | ...

君实生物：上半年民得维实现全渠道覆盖，探索社区和县域市场医疗合作模式 君实生物举办2025半年度业绩说明会。会上有投资者提问，特瑞普利单抗之外，公司其他3款款已实现 商业化上市的产品如何为公司持续造血。公司现阶段在 BD 策略上是否有明确的规划或预期。对此，管 理层回应，特瑞普利单抗以外，公司及合作伙伴亦积极拓宽其他商业化产品的销售渠道。民得维（氢溴 酸氘瑞米德韦片）、阿达木单抗（ 商品名： 君迈康）、昂戈瑞西单抗（ 商品名： 君适达）现阶段商业 化进展如下： 民得维于2023年1月获得国家药品监督管理局附条件批准上市后，公司积极组建商业化团队，不断探索 销售模式。2025年上半年，民得维实现全渠道覆盖，完成在美团、京东、阿里健康等药品零售电商平台 上线，与全国级医药公司及连锁药店达成战略合作，积极探索社区和县域市场医疗合作模式，帮助患者 更便捷的接受诊疗。 长春高新：GS3-007a干混悬剂境内生产药品注册临床试验申请获受理 太极集团发布关于获得司美格鲁肽注射液药物临床试验批准通知书的公告。披露公司全资子公司太极集 团重庆涪陵制药厂有限公司收到国家药品监督管理局关于司美格鲁肽注射液的《药物临床试验批准通知 ...

| | | | 2家最新被调高评级的公司 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券代码 | 证券名称 | 机构 | 此前评级 | 最新评级 | 行业 | | 300455 | 航天智装 | 招商证券 | 増持 | 强烈推荐 | 计算机设备 | | 002518 | 科士达 | 招商证券 | 増持 | 强烈推荐 | 其他电源设备 | | | | | 日期:09月11日,南财投研通×南财快讯制图 | | | 评级调低方面，9月11日，财通证券对长春高新的评级从"买入"调低至"增持"。 | | | | 1家最新被调低评级的公司 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券代码 | 证券名称 | 机构 | 此前评级 | 最新评级 | 行业 | | 000661 | 长春高新 | 财通证券 | 买入 | 増持 | 生物制品 | | | | | 日期：09月11日，南财投研通×南财快讯制图 | | | | | | 09月11日目标价涨幅排名 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- ...

南方财经9月12日电，南财投研通数据显示，9月11日，券商给予上市公司目标价共48次，按最新收盘价 计算，目标价涨幅排名居前的公司有华荣股份、益丰药房、学大教育，目标价涨幅分别为63.97%、 58.37%、56.92%，分别属于专用设备、医药商业、教育行业。从券商推荐家数来看，9月11日有96家上 市公司得到券商推荐，其中万达电影、桐昆股份、聚和材料均获得2家推荐。评级调低方面，9月11日， 财通证券对长春高新的评级从"买入"调低至"增持"。查看原文：华荣股份等目标价涨幅超50%，长春高 新评级被调低丨券商评级观察刚刚 ...

行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 《2025 中报综述：科技硬件、新能源、医 药、非银金融表现突出》 2025/08/31 《本周医药上涨 3.1%，医保局发布按病种 付费管理暂行办法和医保"双目录"初审 名单，司美在美获批治疗 MASH ——医药 行业周报（2025/8/11-2025/8/15）》 2025/08/17 证券分析师 仰佳佳 A0230522100005 yangjj@swsresearch.com 研究支持 仰佳佳 A0230522100005 yangjj@swsresearch.com 医药生物 联系人 仰佳佳 (8621)23297818× yangjj@swsresearch.com 2025 年 09 月 11 日 中国创新药出海势不可挡，再次强 调长期投资价值 看好 ——三重逻辑支撑创新药后续行情 本期投资提示： 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 ⚫ 事件：2025 年 9 月 10 日，《纽约时报》报道了一份政府草案，该草案建议限制美国制 药企业从中国购买实验性药 ...

Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating for the company for the first time [2]. Core Views - The company is transitioning from a single large product-driven growth model to a multi-innovative drug-driven growth model, with several innovative drugs entering late-stage clinical trials and market launch [8][17]. - The company maintains a solid leading position in growth hormone products, with multiple innovative drugs opening up new growth opportunities [8][17]. - The newly launched products, such as the nano-crystal form of medroxyprogesterone and the IL-1β inhibitor, are expected to address significant market needs and have the potential to become major products [8][54]. Summary by Sections Company Overview - The company is a comprehensive development enterprise focused on gene-engineered biopharmaceuticals, with its main asset being Changchun Jinsai Pharmaceutical [13]. - The company has a broad business scope, including gene engineering drugs, biological vaccines, and modern traditional Chinese medicine [13]. Financial Performance - The company's revenue slightly declined, with a projected revenue of 13.466 billion yuan in 2024, a year-on-year decrease of 7.55% [8][16]. - The company’s net profit attributable to shareholders is expected to drop significantly in 2024, with a forecast of 2.583 billion yuan, a decrease of 43.01% year-on-year [7][16]. Product Pipeline and Innovation - The company is increasing its R&D investment, with R&D expenses rising from 349 million yuan in 2017 to 2.69 billion yuan in 2024, representing 19.97% of revenue [21][24]. - The company has multiple innovative products in the pipeline, including the recently approved IL-1β inhibitor, which marks a shift from a focus on growth hormones to a broader innovative drug strategy [23][54]. Market Opportunities - The newly launched nano-crystal form of medroxyprogesterone significantly improves patient compliance and accessibility, addressing the challenges of traditional formulations [31][53]. - The approval of the IL-1β inhibitor for acute gout attacks is expected to provide a new treatment option, enhancing the company's product offerings in the pain management market [54]. Revenue Forecast - The company is projected to achieve revenues of 134.08 billion yuan in 2025, 142.99 billion yuan in 2026, and 155.19 billion yuan in 2027, with corresponding net profits of 22.24 billion yuan, 23.01 billion yuan, and 24.58 billion yuan [8][7].

公告介绍，GS3-007a 干混悬剂是金赛药业自主研发的口服小分子生长激素促分泌药物，注册分类为化 药 1 类，拟用于因内源性生长激素缺乏所引起的儿童生长缓慢（PGHD）的治疗。 PGHD 是儿科临床常见的内分泌疾病之一，会导致儿童身材矮小，发育迟缓，骨龄落后于实际年龄。国 内 PGHD 发病率约为 1/8600。PGHD 的病因以单纯特发性生长激素缺乏（GHD）多见，主要是下丘脑 源性的促生长激素释放激素（GHRH）的分泌不足所致，约占 PGHD 的 70%。 公司一直致力于儿童生长发育领域产品的开发，GS3-007 干混悬剂适应症的定位，符合公司在儿童生长 发育领域的战略规划。截至目前，国内尚无同类产品上市，本次临床试验申请受理可推动后续该产品临 床开发及符合患者的未满足临床需求。 近日，长春高新发布关于子公司GS3-007a干混悬剂境内生产药品注册临床试验申请获得受理的公告。 （企业公告） ...

持续加大研发投入，传统药企全面转型 长春高新(000661) 长春高新 2025 年中报点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 彭娉(分析师) | 021-23185619 | pengping@gtht.com | S0880525040080 | | | | 郑琴(分析师) | 021-23219808 | zhengqin@gtht.com | S0880525040108 | [Table_Target] 目标价格(元): | 157.94 | | 余文心(分析师) | 021-38676666 | yuwenxin@gtht.com | S0880525040111 | | | 本报告导读： 核心子公司金赛药业研发和销售投入加大影响短期盈利能力，关注创新管线数据和 BD 交易的催化，维持增持评级。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E ...

（编辑 李家琪） 证券日报网讯 9月8日晚间，长春高新发布公告称，近日，公司控股子公司长春金赛药业有限责任公司 收到国家药品监督管理局核准签发的《受理通知书》，金赛药业GS3-007a干混悬剂境内生产药品注册 临床试验申请获得受理。 ...

公告显示，GS3-007a干混悬剂是金赛药业自主研发的口服小分子生长激素促分泌药物，注册分类为化 药1类，拟用于因内源性生长激素缺乏所引起的儿童生长缓慢（PGHD）的治疗。 北京商报讯（记者 丁宁）9月8日晚间，长春高新（000661）发布公告称，公司控股子公司长春金赛药 业有限责任公司（以下简称"金赛药业"）收到国家药品监督管理局核准签发的《受理通知书》，金赛药 业GS3-007a干混悬剂境内生产药品注册临床试验申请获得受理。 ...