东北证券发布研报称，首次覆盖腾讯音乐-SW(01698)，给予"买入"评级，预计2025-2027年公司EPS为 3.57/3.47/3.96元。腾讯音乐作为行业龙头，随着付费渗透率提升与内容生态完善，预计未来营收增速温 和，盈利能力持续提升，ROE有望维持在历史高位。 腾讯音乐投资看点 1)付费渗透提升，版权资源与原创生态强化，核心业务保持增长。2)社交娱乐协同作用凸显，直播与K 歌业务构筑护城河。3)财务结构稳健，净利率和ROE持续改善，盈利弹性充足。4)国际合作深化，长期 成长空间可期。 行业步入存量竞争，付费渗透与内容升级成为增长引擎 中国在线音乐市场规模自2018年的93.8亿元扩张至2023年的239.8亿元，整体用户规模稳定在7亿左右， 增长空间有限，但付费渗透率持续提升，年轻群体成为核心驱动力。行业竞争格局方面，中游形成腾讯 音乐与网易云音乐双寡头格局。上游版权内容持续扩容，AI作曲、版权确权等新技术加速应用;下游消 费习惯碎片化，多场景、多终端使用需求增加。腾讯音乐凭借曲库体量、社交娱乐服务与生态协同，稳 居行业龙头。 战略聚焦音乐生态建设，产品矩阵与盈利模式多元 在线音乐服务已成为核心业务 ...

智通财经APP获悉，东北证券发布研报称，首次覆盖腾讯音乐-SW(01698)，给予"买入"评级，预计 2025-2027年公司EPS为3.57/3.47/3.96元。腾讯音乐作为行业龙头，随着付费渗透率提升与内容生态完 善，预计未来营收增速温和，盈利能力持续提升，ROE有望维持在历史高位。 东北证券主要观点如下： 高速成长后稳健发展，盈利能力持续修复 腾讯音乐投资看点 1)付费渗透提升，版权资源与原创生态强化，核心业务保持增长。2)社交娱乐协同作用凸显，直播与K 歌业务构筑护城河。3)财务结构稳健，净利率和ROE持续改善，盈利弹性充足。4)国际合作深化，长期 成长空间可期。 战略聚焦音乐生态建设，产品矩阵与盈利模式多元 在线音乐服务已成为核心业务，占比超过七成。公司通过深度绑定音乐人、扶持原创作品，持续扩展长 音频与泛娱乐内容，丰富用户时长与付费场景。依托全民K歌、直播及社交娱乐，增强用户粘性与商业 化能力。同时，TME live和虚拟演唱会拓展线上演出模式，为行业探索增量空间。海外合作方面， Spotify与环球音乐等资源为其国际化发展提供支持。 腾讯音乐娱乐集团起步于2003年的QQ音乐，2016年通过整 ...

Core Viewpoint - Northeast Securities maintains a "Buy" rating for Bosideng (03998), projecting revenue growth of 10.1%/10.4%/10.5% for FY2026-FY2028, reaching 28.51 billion/31.46 billion/34.77 billion yuan, and net profit growth of 11.7%/12.4%/11.8%, reaching 3.92 billion/4.41 billion/4.93 billion yuan, corresponding to valuations of 13/12/11 times [1] Group 1: Financial Performance - For FY2024/25, Bosideng's revenue is expected to grow by 11.6% to 25.9 billion yuan, with brand down jacket revenue increasing by 11%, and the main brand revenue rising by 10.1% to 18.48 billion yuan, achieving growth despite a warm winter [1] - The company’s net profit is projected to increase by 14.3% to 3.51 billion yuan, driven by effective cost control leading to a steady rise in net profit margin [1] - For the first half of FY2025/26, the brand down jacket business is expected to develop steadily, while the OEM business faces pressure, with overall group revenue expected to remain flat year-on-year [1] Group 2: Product and Brand Development - Bosideng launched the "Puff" series during Paris Fashion Week, featuring celebrities like Guo Jingjing and Dong Jie, enhancing brand visibility [2] - The AREAL high-end urban line was officially launched on October 20, featuring over 20 products, including men's and women's clothing and accessories, priced between 2399-3999 yuan, focusing on business down jackets with functional fabrics and stylish designs [2] - The company continues to collaborate with internationally influential designers, including Kim Jones, former artistic director of men's wear at Louis Vuitton and Dior, to strengthen brand upgrades and enhance international influence [2] Group 3: Market Conditions - A significant cold front is expected to sweep through central and eastern China starting October 16, with temperature drops exceeding 10°C in some regions, marking the beginning of the down jacket sales season [2] - The winter clothing sales peak before the 2026 Spring Festival, which falls in late February 2026, is expected to be extended by approximately 15 days compared to 2025, benefiting brand winter clothing consumption [2]

10月7日，波司登在巴黎时装周期间发布"泡芙"系列新品，郭晶晶、董洁及吴千语等运动及娱乐明星穿 着波司登泡芙系列产品出场。10月20日，波司登AREAL高级都市线正式上市，首季包含20款以上产 品，涵盖男女装及配饰。定位于商务羽绒服，结合功能性面料及时尚性设计，产品价格带为2399-3999 元区间。进一步强化波司登品牌升级，契合公司"专业羽绒+高品质设计"的战略方向。AREAL系列聘任 前路易威登、迪奥品牌男装艺术总监KimJones为创意总监。公司持续同具有国际影响力的设计师开展合 作，推动品牌升级，强化国际影响力。 据中国天气网，2025下半年以来最强冷空气自10月16日横扫我国中东部，16日至19日，华北北部、东北 地区南部、内蒙古中西部、湖南、贵州等地部分地区降温幅度可达10℃以上。随着冷空气南下，上海、 浙江、江苏、四川、重庆等大片区域最低气温将降至10至20℃。降温正式开启羽绒服销售旺季。此外， 2026年春节位于2026年2月下旬，春节前冬装销售旺季较2025年延长约15天，利好品牌服装冬装消费。 智通财经APP获悉，东北证券发布研报称，维持波司登(03998)"买入"评级，预计FY2026— ...

东北证券发布研报称，OCS产业趋势目前仍由海外大厂主导，国内厂商参与度逐步提升，建议重点关注 零部件供应或代工机会。重点关注三大投资方向：已进入海外OCS供应/代工环节的厂商、有潜力进入 海外OCS供应/代工环节的厂商、积极布局OCS的光模块厂商。 东北证券主要观点如下： OCS光交换是一种无需光电/电光(O/E/O)转换，直接实现光信号在光纤端口间切换的技术 OCS原理是直接对光信号进行物理路径的重构，从而在输入/输出端口之间建立专用光路。数据中心中 采用OCS可显著提升整体网络性能、运行效率和可持续性，优势显著。OCS可应用于数据中心"三张网 络"：TPU集群互连(scale up网络)、Spine层(scale out网络)、DCI跨数据中心互连(scale across网络)。 OCS有望迎来国内外共振，市场前景广阔 海外，OCP宣布成立光交换OCS子项目，有望推进行业标准化;国内，运营商与工信部积极推进OCS应 用落地。根据Cignal AI的测算，2025年OCS市场由谷歌MEMSOCS主导，总体市场规模约为4亿美 元;2029年OCS的市场规模将超过16亿美元，四年CAGR约为41%。Light ...

Group 1 - The core viewpoint of the article is that Jusalong (SZ 301131) is actively engaging with investors through a scheduled meeting, indicating transparency and investor relations efforts [1] - Jusalong's revenue for the first half of 2025 is entirely derived from the modified plastics industry, highlighting its focused business model [1] - As of the report, Jusalong has a market capitalization of 2.3 billion yuan, reflecting its valuation in the market [1] Group 2 - The company is set to hold an investor meeting on October 22, 2025, with participation from its board secretary and other representatives, which may provide insights into its future strategies [1] - The announcement of the investor meeting suggests that Jusalong is prioritizing communication with stakeholders, which can be a positive signal for potential investors [1]

东北证券股份有限公司2024年面向专业投资者 公开发行公司债券（第四期）2025年付息公告 计息期间：2024 年 10 月 24 日至 2025 年 10 月 23 日 东北证券股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行公司债券（第四期） 将于 2025 年 10 月 24 日支付自 2024 年 10 月 24 日至 2025 年 10 月 23 日期间的 利息。为保证付息工作的顺利进行，现将有关事项公告如下： 一、本期债券的基本情况 1.发行人：东北证券股份有限公司 2.债券名称：东北证券股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行公司 债券（第四期） 3.债券简称：24 东北 04 重要提示： 债券简称：24 东北 04 债券代码：148966 债权登记日：2025 年 10 月 23 日 付息日：2025 年 10 月 24 日 4.债券代码：148966 5.债券余额：人民币 4.8 亿元 6.期限：本期债券期限为 3 年期固定利息债券 7.当前票面利率：2.44% 8.还本付息方式：本期债券按年付息，到期一次还本。 9.选择权条款：无 10.担保方式：无担保 11.受托管理人：东吴证券 ...

10月21日，东北证券盘中上涨2.12%，截至11:11，报8.69元/股，成交9517.69万元，换手率0.47%，总市 值203.39亿元。 资金流向方面，主力资金净流入620.06万元，特大单买入1134.10万元，占比11.92%，卖出320.68万元， 占比3.37%；大单买入2011.67万元，占比21.14%，卖出2205.03万元，占比23.17%。 东北证券今年以来股价涨11.13%，近5个交易日涨0.35%，近20日涨2.00%，近60日涨5.85%。 资料显示，东北证券股份有限公司位于吉林省长春市生态大街6666号，成立日期1992年7月17日，上市 日期1997年2月27日，公司主营业务涉及证券经纪,证券承销与保荐,证券自营。主营业务收入构成为：财 富业务51.98%，证券自营业务23.18%，基金管理业务15.14%，证券资产管理业务11.85%，期货业务 3.86%，其他业务2.88%，证券承销与保荐业务1.69%。 责任编辑：小浪快报 东北证券所属申万行业为：非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ。所属概念板块包括：期货概念、证金汇金、参股 基金、融资融券、中盘等。 截至10月10日，东北证券 ...

东北证券股份有限公司2022年面向专业投资者 公开发行次级债券（第二期） 2025年兑付暨摘牌公告 重要提示： 债券简称：22 东北 C2 债券代码：148094 债权登记日：2025 年 10 月 20 日 最后交易日：2025 年 10 月 20 日 东北证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者公开发行次级债券（第二期） （以下简称"本期债券"）将于 2025 年 10 月 21 日支付自 2024 年 10 月 21 日至 2025 年 10 月 20 日期间的利息及本期债券的本金。 为保证还本付息工作的顺利进行，现将有关事项公告如下： 一、本期债券的基本情况 1.发行人：东北证券股份有限公司 2.债券名称：东北证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者公开发行次级 债券（第二期） 3.债券简称：22 东北 C2 4.债券代码：148094 兑付日：2025 年 10 月 21 日 摘牌日：2025 年 10 月 21 日 计息期间：2024 年 10 月 21 日至 2025 年 10 月 20 日 5.债券余额：人民币 20 亿元。 6.期限：3 年。 7.当前票面利率：本期债券的票面利率为 ...

Core Viewpoint - Northeast Securities maintains a "Buy" rating for 361 Degrees (01361), projecting revenue growth of 13.8%/11.1%/10.1% from 2025 to 2027, reaching 11.47 billion/12.74 billion/14.03 billion yuan, and net profit growth of 11.6%/15%/10.3% to 1.28 billion/1.47 billion/1.62 billion yuan [1] Group 1: Sales Performance - The main brand and children's clothing brand of 361 Degrees saw offline retail sales grow approximately 10% year-on-year in Q3, maintaining the same growth rate as Q2 [1] - E-commerce channel revenue outpaced offline growth, with a year-on-year increase of about 20% in Q3, demonstrating strong performance in a fluctuating consumer environment [1] Group 2: Product Innovation - The company has upgraded its product matrix, introducing new models such as the "Flying Burn 4.5" marathon racing shoes and the lightweight "Frenzy 2PRO" basketball shoes, while also expanding outdoor product offerings [2] - Collaboration with Stand Robot Company is underway to enhance the company's involvement in the smart technology sector [2] Group 3: Brand Development - The company showcased its racing family at the Berlin Marathon Expo, debuting the "Flying Burn 5" and "Flying Burn 5 FUTURE" [3] - Continued sponsorship of domestic marathons, including partnerships for the 2025 Tangshan Marathon and 2025 Taishan Marathon, along with hosting its own event, the "2025 No. 3 Track 10KM Racing Series" [3] - The launch of the "JOKER1GT" China colorway and "Teacher Joker China Tour Set" coincided with the first visit of player Jokic to China, aiding in business conversion [3] Group 4: Channel Expansion - The company has partnered with Meituan for rapid delivery services, enabling product delivery within 30 minutes, which enhances offline retail through online traffic [4] - As of the report's end, the total number of stores reached 93, with successful expansion efforts [4] - The first women's sports concept store was opened in Shijiazhuang, enriching the brand's channel image [4]