证 券 研 究 报 告 保险行业周报（20250603-20250606） 推荐（维持） 平安拟发行 117.65 亿港元 H 股可转债 ❑ 本周行情复盘：保险指数上涨 1.03%，跑赢大盘 0.15pct。保险个股表现分化， 新华+5.94%，太平+5.64%，国寿+4.54%，友邦+2.13%，太保+1.60%，财险 +1.07%，平安+0.24%，人保+0.24%，阳光-2.74%，众安-9.14%。10 年期国债 收益率 1.65%，较上周末-2bps。 ❑ 本周动态： （1）每经网：6 月 3 日，中国太保正式发布总规模 500 亿元的太保战新并购 基金与私募证券投资基金。其中，太保战新并购私募基金（暂定名，以基金正 式备案名称为准）目标规模 300 亿元，首期规模 100 亿元，聚焦上海国资国企 改革和现代化产业体系建设的重点领域，太保致远 1 号私募证券投资基金（暂 定名，以基金正式备案名称为准）目标规模 200 亿元。 （2）慧保天下：5 月 30 日，平安资管获得监管批复，设立恒毅持盈（深圳） 私募基金管理有限公司。恒毅持盈将作为基金管理人向平安人寿定向发行契约 型私募证券投资基金，首期基金 ...

证券研究报告 中国平安 (2318 HK/601318 CH) 2025 年中期策略会速递— 拟发行可转债，NBV 或稳健增长 | 华泰研究 | | 更新报告 | | --- | --- | --- | | 2025 年 6 月 | 05 日│中国内地/中国香港 | 保险 | 6 月 4 日中国平安出席了我们组织的 2025 年中期策略会，会上公司对 4 日拟 发行 H 股可转债的公告进行介绍，阐述了当前业务发展状况并进行前景展望。 寿险：NBV 有望稳健增长 分渠道看，今年以来公司银保渠道业务快速增长，1Q25 渠道 NBV 同比强 劲增长 171%。2023 年银保渠道推行"报行合一"，2024 年取消了一家银 行网点只能销售三家保险公司产品的"一对三"限制，银保渠道竞争环境持 续优化，平安大力发展银保渠道，我们认为公司合作的银行网点数量有望持 续提升。代理人渠道增长亦保持韧性，1Q25 在价值率提升的驱动下，渠道 NBV 同比增长 12%。我们认为，今年 9 月份行业预定利率或再次下调，有 望提升产品盈利性并带动销售动能改善。考虑到产品利润率有望持续改善以 及银保渠道强劲销售态势，我们预计 2025 全 ...