公司报告 | 季报点评 盈利水平持续回升，Q3 现金流略承压 2024Q1-3 公 司 营 业 收 入 / 归 母 净 利 润 / 扣 非 归 母 净 利 润 分 别 为 73.17/3.82/3.82 亿元（-16.92%/扭亏为盈/扭亏为盈）；2024Q3 公司营业收 入/归母净利润/扣非归母净利润分别为 16.3/-0.41/-0.4 亿元（同比-37.20%/ 减亏 80.83%/减亏 80.90%），（营收+Δ合同负债）同比-18.93%。 毛利率水平显著提升，税金及费用拖累净利率。24Q3 公司毛利率/净利率 分别同比变动+13.46/+5.88 个百分点至 36.25%/-2.25%，我们预计毛利率提 升主要系金标陈酿带动产品结构上行，净利率下降主要系公司加大费投& 税金及附 加率 提高：24Q3 公司销 售费用 率/管 理费 用率同 比变动 +2.46/+3.60 个百分点至 14.17%/12.69%，此外税金及附加率同比+4.45 个百 分点。 Q3 销售收现同比下滑，合同负债环比稳定。 ①24Q3 公司经营性现金流为 1.10 亿元（同比-42.84%）； ②24Q3 公司合同负债+其他 ...

[Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 10 [ Table_StockInfo 月 31 日收盘价（元） ] | 17.88 | | 52 周股价波动（元） | 13.90-25.84 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 742/742 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 13263/13263 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《白酒增长、屠宰减亏，盈利水平持续优化》 | | | 2024.08.30 | | | 《低端白酒行业龙头，产品升级行稳致远》 | | | 2024.06.25 | | | 市场表现 | | [Table_QuoteInfo] -38.02% -28.02% -18.02% -8.02% 1.98% 顺鑫农业 海通综指 2023/10 2024/1 2024/4 2024/7 | --- | - ...

华福证券 包 मे 顺鑫农业（000860.SZ） 白酒基本盘稳字为先，猪肉业务持续减亏 投资要点： 事件： 公司发布 2024 年三季度报告，前三季度公司实现营业收入 73.17 亿元，同比下降 16.92%；实现归母净利润 3.82 亿元，同比增长 230.72%； 实现扣非净利润 3.82 亿元，同比增长 230.64%。其中，24Q3 公司实现 营收 16.30 亿元，同比下降 37.20%；实现归母净利润-0.41 亿元，去年 同期为-2.11 亿元，减亏明显。 费用及税金对短期利润造成一定影响，整体盈利水平持续提升 2024Q3 公司毛利率在去年的相对低基数下，同比提升 13.45pct 至 36.26%。公司第一和第四季度旺季毛利率一般会较高，由于 25 年春节 较早，今年 Q4 渠道提前备货，故预计 Q4 毛利率环比会有较大提升。 费用端，2024Q3 销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别 为 14.17%/12.70%/0.49%/-1.96% ， 分 别 同 比 +2.46pct/+3.61pct/ -0.18pct/-3.66pct，期间费用率整体同比+2.59pct。此外 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 食品饮料 2024 年 10 月 29 日 顺鑫农业 (000860) ——24Q3 点评：白酒业务基本稳定，肉类业务减亏 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 28 日 | | 收盘价（元） | 18.89 | | 一年内最高/最低（元） | 25.84/13.90 | | 市净率 | 1.9 | | 息率（分红/股价） | | | 流通 A 股市值（百万元） | 14,012 | | 上证指数/深证成指 | 3,322.20/10,685.89 | | --- | --- | |-------------------------------|------------------------| | | | | | | | 基础数据 : 2024 | 年 09 月 30 日 | | | | | 每股净资产（元） | 9.66 | | 资产负债率 % | 48.96 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 74 ...

北京顺鑫农业股份有限公司 2024 年第三季度报告 □是 否 证券代码：000860 证券简称：顺鑫农业 公告编号：2024-030 北京顺鑫农业股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|-------------------|-------------------------|--------------------------|---- ...

华福证券 金标铺货不及预期，白酒动销不及预期、行业竞争加剧等。 包 研 顺鑫农业（000860.SZ） 稳白酒，猪肉减亏，盈利能力提升 投资要点： 事件： 2024H1 公司实现营收 56.87 亿元，同比下降 8.45％；实现归母净 利润 4.23 亿元，去年同期为-0.81 亿元，今年同比扭亏为盈。其中，24Q2 公司实现营收 16.30 亿元，同比下降 23.26%；实现归母净利润-0.28 亿 元，去年同期为-4.09 亿元，减亏明显。 分 业 务 看 ， 24H1 公 司 白 酒 / 猪 肉 / 其 他 业 务 分 别 实 现 营 收 46.98/7.86/2.03 亿元，同比分别+3.17%/-36.64%/-51.35%。分地区看， 京内/京外分别实现营收 16.01/40.85 亿元，同比分别-22.93%/-1.17%。 白酒业务稳字当头，猪肉业务减亏 白酒业务方面，公司围绕"调结构、强营销、夯基础"的计划， 持续打造光瓶酒"双轮驱动"战略。具体来看，每 500ml 产品价格 50 元以上的高档酒/10-50 元的中档酒/10 元以下的低档酒分别实现营收 6.03/6.38/34.56 亿元 ...

公司报告 | 半年报点评 猪肉业务拖累收入端，盈利端表现亮眼 业绩 ：2024Q2 公司营业收入/归母净利润/扣非归母净 利润分别为 16.3/-0.28/-0.29 亿元（同比-23.26%/减亏 93.15%/减亏 93.00%）。 产品端：低档酒占比提升，猪肉业务盈利改善。24H1 公司猪肉/其他/白酒 类业务收入 7.86/2.03/46.98 亿元（同比-36.64%/-51.35%/+3.17%），分别占 总营收比重 13.82%/3.58%/82.61%（同比变动-6.15/-3.15/+9.30 个百分点）， 其中 高档 酒/ 中档 酒/ 低档 酒营 业 收入 6.03/6.38/34.56 亿元（ 同比 +5.94%/-7.29%/+4.87%），占白酒类收入比重分别为 12.85%/13.58%/73.57% （同比变动+0.34/-1.53/+1.20 个百分点）。24H1 公司猪肉/白酒类业务毛利 率分别为 2.53%/42.86%（同比变动+14.96/-3.56 个百分点），其中高档酒/ 中 档 酒 / 低 档 酒 毛 利 率 分 别 为 71.48%/44.05%/37.64% ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 顺鑫农业(000860.SZ) 2024 年 08 月 31 日 买入（维持） 所属行业：食品饮料/白酒Ⅱ 当前价格(元)：15.26 证券分析师 熊鹏 资格编号：S0120522120002 邮箱：xiongpeng＠tebon.com.cn 尤诗超 资格编号：S0120524070004 邮箱：yousc3＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -46% -34% -23% -11% 0% 11% 顺鑫农业 沪深300 2023-08 2023-12 2024-04 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|-------|-------|--------| | 沪深 300 对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅 | -7.52 | -8.84 | -19.98 | | (%) 相对涨幅 (%) | -6.09 | -4.79 | -12.39 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 相关研究 1.《顺鑫农业（000860.SZ）：控股 ...

F 证券研究报告 白酒 顺鑫农业（000860.SZ） 增持-A(维持) 白酒业务保持稳定，盈利水平扭亏为盈 2024 年 8 月 28 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 事件：公司发布 2024 年半年报，24H1 公司实现营业收入 56.87 亿元， 同比减少 8.45%。实现归母净利润 4.23 亿元，同比扭亏为盈；24Q2 公司实 现营业收入 16.30 亿元，同比减少 23.26%，实现归母净利润-0.28 亿元，上 年同期为-4.09 亿元，同比大幅减亏。 事件点评 白酒业务保持稳定，上半年业绩扭亏为盈。公司上半年实现营业收入 市场数据：2024 年 8 月 27 日 56.87 亿元，同比减少 8.45%。其中，白酒业务实现收入 46.98 亿元，同比增 收盘价（元）： 14.99 长 3.17%。其中高/中/低档酒分别实现营收 6.03/6.38/34.56 亿元，同比 年内最高/最低（元）： 26.78/14.90 +5.94%/-7.29%/+4.87%，消费弱复苏下餐饮相关消费表现疲软，中档酒收入 流通 A 股/总股本（亿 股）： 7.42/7.42 增速有所承压；同 ...

食品饮料 证 券 研 究 报 告 2024 年 08 月 27 日 顺鑫农业 (000860) ——24H1 点评：白酒业务基本稳定 猪肉板块大幅减亏 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 26 日 | | 收盘价（元） | 15.64 | | 一年内最高/最低（元） | 26.78/14.93 | | 市净率 | 1.6 | | 息率（分红 / 股价） | | | 流通 A 股市值（百万元） | 11,601 | | 上证指数/深证成指 | 2,855.52/8,194.65 | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | | | | 每股净资产（元） | 9.71 | | 资产负债率 % | 46.40 | | 总股本/流通 A 股（百万） | ...