[Table_StockInfo] 买入 2024年 03月 25日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 51.88元 华润三九（000999） 医药生物 目标价： ——元（6个月） 全年业绩符合预期，昆药融合持续推进 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公m司ma发ry布] 2023年年报，2023年实现营收247.4亿元，同比增长36.8%， [分Ta析bl师e_：Au杜th向or阳] 归母净利润 28.5亿元，同比增长 16.5%，扣非归母净利润 27.1亿元，同比增 执业证号：S1250520030002 长 22.2%，剔除昆药并表影响，公司营业收入稳健，符合预期。 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn  CHC业务高基数下实现正增长，品牌力持续强化。CHC健康消费品业务实现营 业收入 117.1亿元（+2.8%），增速放缓主要由于同期较高基数及普药品种规模 [相Tab对le指_Q数u表ot现eP ic] 调整等所致。其中，1）品牌 OTC 业务：感冒用药需求持续旺盛，增长迅速且 领导品牌地位稳固，皮肤、胃肠用药实现高质量 ...

证券代码：000999 证券简称：华润三九 投资者关系活动记录表 编号：2024-003 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系 □媒体采访 √业绩沟通会（电话会） 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 中信建投、兴业证券、中金公司、国海证券、西南证券、东吴证券、国盛证券、申 参与单位名称 万宏源、华创证券、中信证券、浙商证券、华西证券、民生证券、中邮证券、华安 及人员姓名 证券、德邦证券、信达证券、海通证券、国金证券、招商证券、西部证券、中泰证 券、国信证券、华泰证券、平安证券、国联证券等证券、基金投资机构分析师 时间 2024年3月24日 ...

公司投资者如需了解华润医药集团 2023 年业绩公告的详细信息，请查询香港联交所网 站：http://www.hkexnews.hk。 股票代码：000999 股票简称：华润三九 编号：2024—028 华润三九医药股份有限公司 关于控股股东的股东华润医药集团有限公司 刊发 2023 年业绩公告的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 华润三九医药股份有限公司（以下简称"公司"）接控股股东华润医药控股有限公司（以 下简称"华润医药控股"）通知，华润医药控股的控股股东华润医药集团有限公司（以下简 称"华润医药集团"）于 2024 年 3 月 26 日在香港联合交易所有限公司（以下简称"香港联 交所"）刊发了 2023 年业绩公告。 特此公告。 华润三九医药股份有限公司 董事会 二○二四年三月二十六日 ...

业绩符合预期，昆药融合渐入佳境 华润三九（000999.SZ）/中 证券研究报告/公司点评 2024年03月24日 药 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] (维持) [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及 估值 市场价格：54.53 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 18,079 24,739 28,067 31,483 34,769 分析师：祝嘉琦 增长率yoy% 18% 37% 13% 12% 10% 执业证书编号：S0740519040001 净利润（百万元） 2,449 2,853 3,298 3,782 4,245 电话：021-20315150 增长率yoy% 20% 17% 16% 15% 12% 每股收益（元） 2.48 2.89 3.34 3.83 4.30 Email：zhujq@zts.com.cn 每股现金流量 3.04 4.24 3.29 4.85 4.39 分析师：孙宇瑶 净资产收益率 14% 12% 12% 12% 12% 执业证书编号：S0740522060002 P/E 22.0 1 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [4][15]. Core Views - The company achieved a revenue of 24.739 billion yuan in 2023, representing a year-on-year growth of 36.83%, with a net profit attributable to shareholders of 2.853 billion yuan, up 16.50% [2][4]. - The CHC (Consumer Health Care) business reported a revenue of 11.707 billion yuan, growing by 2.83%, with a gross margin of 60.60%, an increase of 3.89 percentage points year-on-year [3]. - The prescription drug business saw a revenue decline of 12.64% to 5.220 billion yuan, with a gross margin of 52.15%, down 0.68 percentage points [3]. - The integration with Kunming Pharmaceutical Group is progressing steadily, with the group generating a revenue of 7.703 billion yuan, a decrease of 6.99% [3]. Summary by Sections Financial Performance - In Q4 2023, the company reported a revenue of 6.131 billion yuan, a growth of 2.72%, but a net profit of 450 million yuan, down 9.29% [2]. - The operating cash flow for 2023 was 4.192 billion yuan, an increase of 39.43% [2]. - The overall gross margin for 2023 was 53.24%, a decrease of 0.78 percentage points, and the net profit margin was 12.83%, down 0.98 percentage points [2]. Business Segments - The CHC business is driven by strong growth in OTC (Over-the-Counter) products, particularly the 999 brand, which includes products like 999 Cold Medicine and 999 Anti-Virus Oral Liquid [3]. - The professional brand business experienced a slight decline due to adjustments in generic drug varieties, while the children's health segment focused on digital marketing strategies [3]. - The prescription drug segment faced challenges due to national standard changes and the initiation of collective procurement in 15 provinces, leading to lower-than-expected performance [3]. Future Outlook - Revenue forecasts for 2024, 2025, and 2026 are projected at 29.191 billion yuan, 33.509 billion yuan, and 37.284 billion yuan, respectively, with corresponding net profits of 3.390 billion yuan, 3.845 billion yuan, and 4.263 billion yuan [4][11]. - The company is expected to maintain its leading position in the OTC market and achieve steady growth through the ongoing integration with Kunming Pharmaceutical Group [11].

证券研究报告 公 2024年03月25日 司 报 告 华润三九(000999) 行 业： 医药生物/中药Ⅱ │ 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 54.53元 业绩符合预期，昆药融合加快内生增长 年 目标价格： 66.74元 报 点 事件： 评 基本数据 公司发布2023年年度报告，2023全年实现收入247.39亿元（yoy+36.83%）， 总股本/流通股本(百万股) 988.18/978.40 归母净利润 28.53 亿元（yoy+16.50%），扣非归母净利润 27.11 亿元 流通A股市值(百万元) 53,351.90 （yoy+22.18%）。2023年Q4季度，公司实现收入61.31亿元（yoy+2.72%）， 每股净资产(元) 19.19 归母净利润 4.50 亿元（yoy-9.29%），扣非归母净利润 4.07 亿元（yoy- 资产负债率(%) 39.57 6.57%）。 一年内最高/最低(元) 68.96/40.52 ➢ 公司营收稳健，CHC业务保持行业领先 （1）2023全年公司CHC健康消费品业务实现营收117.07亿元（yoy+2.83%）， 股价相对走势 巩固了行业领先 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 医药/必需消费 [ Table_Main[华ITnaf 润bol]e 三_Ti九tle]( 000999) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 CHC 业务稳增长，昆药融合持续推进 目标价格： 66.68 上次预测： 66.68 公 ——华润三九2023 年报点评 当前价格： 54.53 司 丁丹(分析师) 甘坛焕(分析师) 唐玉青(研究助理) 2024.03.25 更 0755-23976735 021-38675855 021-38031031 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 dingdan@gtjas.com gantanhuan028803@gtjas.com tangyuqing028689@gtjas.com 证书编号 S0880514030001 S0880523080007 S0880123070133 52周内股价区间（元） 41.16-67.66 报 总市值（百万元） 53,886 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 988/978 流通 B股/H股（百万股） 0/0 公司发布2023 ...

证券研究报告·公司点评报告·中药Ⅱ 华润三九（000999） 2023 年业绩点评：CHC 业务稳中有进，昆药 2024 年 03月 25日 业务融合值得期待 证券分析师 朱国广 买入（维持） 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn [Table_EPS] 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 股价走势 营业总收入（百万元） 18,079 24,739 27,300 30,106 33,152 同比 16.31% 36.83% 10.35% 10.28% 10.12% 华润三九 沪深300 归母净利润（百万元） 2,449 2,853 3,343 3,866 4,414 29% 24% 19% 同比 19.16% 16.50% 17.19% 15.63% 14.18% 14% 9% 4% EPS-最新摊薄（元/股） 2.48 2.89 3.38 3.91 4.47 -1% -6% P/E（现价&最新摊薄） 20.94 17.97 15.33 13.26 11.61 --- 211 161 %%% [ [TT aab bl le e_ _ ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company [2] Core Views - The company achieved a revenue of 24.739 billion yuan in 2023, representing a year-on-year growth of 36.83%. The net profit attributable to shareholders was 2.853 billion yuan, up 16.50% year-on-year [2][3] - The report highlights stable growth in the CHC (Consumer Health Care) business despite a high base, with a revenue of 11.707 billion yuan, reflecting a year-on-year increase of 2.83% [2][3] - The prescription drug business saw a decline in revenue, down 12.64% year-on-year, amounting to 5.220 billion yuan [2][3] - The company is focusing on the integration with Kunming Pharmaceutical Group, aiming to enhance its capabilities in the elderly health sector [2] Financial Performance Summary - In 2023, the company reported total revenue of 24.739 billion yuan, with a year-on-year growth rate of 36.8% [3] - The net profit attributable to shareholders was 2.853 billion yuan, marking a 16.5% increase compared to the previous year [3] - The company’s EPS (Earnings Per Share) for 2023 was 2.90 yuan [2] - The projected revenues for 2024, 2025, and 2026 are 27.191 billion yuan, 29.831 billion yuan, and 32.695 billion yuan respectively, with corresponding net profits of 3.294 billion yuan, 3.716 billion yuan, and 4.206 billion yuan [2][3] Business Segment Insights - The CHC business is expected to continue its stable growth trajectory, supported by strong brand OTC (Over-the-Counter) products [2] - The company is enhancing its product offerings in the prescription drug segment, with new products entering clinical guidelines and achieving rapid market penetration [2] - The integration with Kunming Pharmaceutical Group is anticipated to strengthen the company's position in the slow disease management and elderly health sectors [2]

业绩简评 2024 年 3月 22日，公司发布 2023 年年度报告。2023 年公司实现 收入247.39 亿元（同比+36.83%），归母净利润28.53 亿元（同比 +16.50%），扣非归母净利润27.11 亿元（同比+22.18%）。 单季度看，公司2023 年Q4 实现收入61.31 亿元（同比+2.72%）， 归母净利润4.50 亿元（同比-9.29%），扣非归母净利润4.07 亿元 （同比-6.57%）。 经营分析 CHC 业务保持增长，夯实品牌基石。2023 年公司 CHC 健康消费品 业务实现收入 117.07 亿元，同比+2.83%。处方药业务实现收入 52.20 亿元，同比-12.64%，主要是中药配方颗粒业务受国标切换 及15 省启动联盟集采影响。昆药集团于2023 年1 月19 日并表， 并表后贡献收入约 71.41 亿元。公司 CHC 健康消费品业务持续丰 富品牌矩阵，品牌 OTC 业务增长较好，康慢业务消化集采影响保 人民币(元) 成交金额(百万元) 持稳定增长，专业品牌业务由于普药品种规模调整略有下滑。 71.00 1,200 强化处方药医学引领，打造全产业链竞争优势。公司从 ...