证券代码：001323 证券简称：慕思股份 公告编号：2024-031 慕思健康睡眠股份有限公司 关于使用暂时闲置自有资金购买理财产品到期赎回的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 慕思健康睡眠股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 4 月 24 日召开 第一届董事会第二十一次会议及第一届监事会第十六次会议，于 2023 年 5 月 16 日召开 2022 年年度股东大会，审议通过了《关于公司使用暂时闲置募集资金及 自有资金进行现金管理的议案》，同意公司在确保不影响募集资金投资项目建设、 募集资金使用及日常经营的情况下，使用额度不超过人民币 3 亿元的暂时闲置募 集资金及额度不超过人民币 10 亿元的闲置自有资金进行现金管理，前述现金管 理额度由公司及子公司共享。使用期限自公司 2022 年年度股东大会审议通过之 日起至 2023 年年度股东大会召开之日止。在上述使用期限及额度范围内，资金 可循环滚动使用。公司监事会、独立董事对此事项发表了明确的同意意见，保荐 机构招商证券股份有限公司（以下简称"保荐机构"或"招商证券"）对此事项出具 ...

[Table_Title] 慕思股份（001323.SZ） [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 23 年零售稳健增长，电商布局起量。23 年公司经销收入同比 7.03%， 保持稳健，电商收入同比 29.18%，加大投放力度。直供收入同比- 76.67%，因供给欧派业务明显收缩；直营收入同比-50.25%。分产品 看，23 年公司床垫收入同比-5.39%，主要受欧派业务缩减影响，实际 稳健增长，床架收入同比-2.57%，缓步提升床架配套率。 善渠道，预计公司 24-26 年归母净利 9.6/11.1/12.6 亿元，同比分别增 长 19%/16%/14%，参考公司历史估值，给予 24 年 15xPE 合理估值， 对应合理价值 35.89 元/股，首次覆盖给予"买入"评级。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------|--------|-------|-------|-------|-------| | [Table_Finance] | 2022A | 2023A | 20 ...

证 券 研 究 报 告 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 05 月 07 日 | | 收盘价（元） | 35.16 | | 一年内最高/最低（元） | 39.85/27.37 | | 市净率 | 3.0 | | 息率（分红/股价） | | | 流通 A 股市值（百万元） | 2740 | | 上证指数/深证成指 | 3147.74/9770.94 | 05-0906-0907-0908-0909-0910-0911-0912-0901-0902-0903-0904-09 慕思股份 沪深300指数（收益率） -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 证券分析师 公 司 研 究 / 公 司 点 评 轻工制造 2023 年报及 2024 年一季报点评——24Q1 业绩超预期， 员工持股计划推出，彰显长期增长信心 一年内股价与大盘对比走势： 《慕思股份（001323）点评：2024 年新品 发布会点评——布局智能床垫巩固中高端 品 牌 定 位 、 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price set to achieve a relative return of over 20% within six months [25][26]. Core Insights - The company plans to distribute a cash dividend of 390 million yuan for 2023, with a total cash distribution of 520 million yuan, accounting for 64.44% of the net profit attributable to shareholders [1]. - In Q4 2023, the company reported revenue of 1.77 billion yuan, a year-on-year increase of 6.9%, and a net profit of 280 million yuan, up 0.8% year-on-year [2]. - The company aims to enhance its brand influence through cross-marketing and collaborations with new media, while also expanding its store network and improving operational capabilities [2]. - The gross margin for 2023 was 50.3%, an increase of 3.8 percentage points year-on-year, indicating improved profitability [4]. - The company is focusing on optimizing its product structure and accelerating product upgrades to sustain profitability [4]. - The company has entered the cross-border e-commerce market, planning to increase investment and recruit key talents to drive overseas business growth [12]. - The company’s operating cash flow for 2023 was 1.93 billion yuan, a year-on-year increase of 12.8%, although Q1 2024 showed a negative cash flow of 20 million yuan due to increased cash-settled payables [13]. - The company has adjusted its profit forecast for 2024-2026, expecting net profits of 890 million, 980 million, and 1.13 billion yuan respectively [13]. Financial Summary - The company reported a revenue of 5.58 billion yuan in 2023, a decrease of 4.03% year-on-year, with a projected revenue of 6.43 billion yuan for 2024, reflecting a growth rate of 15.20% [14]. - The net profit attributable to shareholders for 2023 was 802.27 million yuan, with an expected increase to 891.66 million yuan in 2024, representing a growth rate of 11.14% [14]. - The company’s EBITDA for 2023 was 1.25 billion yuan, with projections of 1.24 billion yuan for 2024 [14]. - The company’s cash and cash equivalents increased to 2.88 billion yuan in 2023, with expectations to reach 4.64 billion yuan by 2024 [16]. Business Strategy - The company plans to enhance its offline retail network, with over 5,700 stores by the end of 2023, and aims to open more stores in key markets in 2024 [24]. - The company is focusing on integrating its sofa and bedding product lines to increase customer value and sales conversion rates [23]. - The company aims to solidify its position in traditional e-commerce while expanding into social media and live-streaming sales channels [21].

根据《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》（以下简称"《回购指引》"）等相关规定，回购期间，公 司应当在每个月的前三个交易日内披露截至上月末的回购进展情况。现将公司截 止上月末回购股份进展情况公告如下： 证券代码：001323 证券简称：慕思股份 公告编号：2024-030 慕思健康睡眠股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 慕思健康睡眠股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 9 月 4 日分别 召开第二届董事会第一次会议和第二届监事会第一次会议，审议通过了《关于以 集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资金通过深圳 证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购部分公司股份，本次回购股份将用 于后期实施股权激励计划或员工持股计划。本次回购股份的种类为公司发行的 A 股社会公众股份，回购资金总额不低于人民币 12,000 万元（含），不超过人民 币 24,000 万元（含），回购价格不超过人民币 40 元/股（含）；按回购金 ...

基础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 4.00 流通 A 股(亿股) 0.78 52 周内股价区间(元) 28.43-39.2 总市值(亿元) 138.20 总资产(亿元) 70.85 每股净资产(元) 11.75 经销模式增长稳健，电商渠道贡献亮眼增长。分渠道看，公司经销/电商/直供/ 直营分别实现营收 41.6亿元（+7.0%）/10.3亿元（+29.2%）/1.8亿元（-76.7%） /1.5亿元（-50.3%）。线下方面，公司经销渠道增长稳健，2023年公司线下专 卖店达到 5700余家，V6大家居门店新开 104家，线下终端销售网络不断完善。 线上方面，电商渠道增速亮眼，公司通过对天猫、京东、抖音等主要电商渠道 的资源投入及营销策略的持续创新，实现电商平台业务的高速增长，其中官方 旗舰店模式实现的主营业务收入占电商渠道的比例约 93%，业绩贡献亮眼。直 供渠道方面，公司收缩与欧派品牌合作的苏斯系列产品业务，直供渠道有所下 滑，预计 2024 年直供业务对收入影响减少。2024 年公司将致力于流量、转化 率、客单值的精益运营，构建线上线下立体的网络营销体系，以全渠道、多品 类策略 ...

Investment Rating - The report maintains a "Hold" rating for the company [6][35]. Core Views - The company is expected to see a recovery in its main product categories in 2024, with a focus on enhancing brand influence through strategic initiatives [6][8]. - The company's overall gross margin improved to 50.3%, reflecting effective management and a shift away from low-margin direct supply business [8][9]. - The company achieved a significant increase in operating cash flow, with a net cash flow of 1.93 billion in 2023, up 198.8% year-on-year [8][9]. Financial Performance Summary - In 2023, the company reported revenue of 55.8 billion, a decrease of 4.03% year-on-year, while net profit attributable to the parent company was 8 billion, an increase of 13.25% [13][35]. - The company forecasts revenue growth of 15.87% in 2024, with projected revenues of 64.64 billion [13][17]. - Earnings per share (EPS) are expected to be 2.21 yuan in 2024, with a corresponding price-to-earnings (PE) ratio of 16 [6][13]. Product Performance - The mattress and bed frame segments generated revenues of 2.58 billion and 1.67 billion respectively in 2023, with declines of 5.4% and 2.6% year-on-year [6][17]. - The sofa segment saw a revenue of 0.43 billion, down 3.6%, while other products experienced a 12.7% increase in revenue [6][17]. Channel Performance - The company’s distribution channels showed robust growth, with revenue from the distribution channel reaching 41.6 billion, up 7.0%, and e-commerce revenue at 10.3 billion, up 29.2% [9][35]. - The company plans to enhance its online and offline marketing strategies to improve overall scale and profitability [9][35].

轻工制造/家居用品 数据来源：聚源 《2023Q1-Q3 业绩增速亮眼，盈利水 平同比提升—公司信息更新报告》 -2023.11.15 2024Q1 业绩超预期，全渠道、多品类市场布局加深 周嘉乐（分析师） 骆扬（联系人） 证书编号：S0790520030002 zhoujiale@kysec.cn 证书编号：S0790522030002 luoyang@kysec.cn 证书编号：S0790122120029 2024Q1 业绩超预期，加深全渠道、多品类市场布局，维持"买入"评级 2023 年公司实现营业收入 55.8 亿元（同比-4.0%，下同），归母净利润 8.0 亿元 （+13.2%），扣非归母净利润 7.8 亿元（+20.6%）。2024Q1 公司实现收入 12.01 亿元（+25.5%），归母净利润 1.41 亿元（+39.5%），扣非净利润 1.33 亿元（+36.4%）。 公司 2024Q1 收入及利润于较低基数下增速亮眼，考虑到未来需求仍存在不确定 性，我们下调 2024-2025 年，并新增 2026 年盈利预测，预计 2024-2026 年归母 净利润为 8.99/10.30/11.84 ...

证券代码：001323 证券简称：慕思股份 慕思健康睡眠股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-001 特定对象调研 分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 现场参观  其他 2023年年报及2024年一季报解读交流会 浙商证券、申万宏源证券、长江证券、中邮人寿、泰康养老保险、景 顺长城、嘉实基金、中银国际资管、招商信诺资管、上海明河投资、 活动参与人员 广州淡水泉等 74 位机构投资者，具体内容详见附件 1：调研人员信 息表 时间 2024年 4月27日 地点 广东省东莞市厚街镇厚街科技大道 1号公司会议室 上市公司人员 董事会秘书：赵元贵；证券事务代表：杨娜娜 姓名 形式 电话会议 一、董秘介绍23年年度、24年一季度经营业绩情况及24年经营规划 ...

证券研究报告|公司点评报告 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|------------|-------------------------|-------------| | [Table_DataInfo] 评级： 买入 | | 股票代码： | 001323 | | 上次评级： 买入 | | 52 周最高价 / 最低价： | 39.85/27.37 | | 目标价格： | 总市值(亿) | | 136.20 | | 最新收盘价： | 34.05 | 自由流通市值 (亿) | 26.54 | | | | 自由流通股数(百万 ) | 77.93 | ► 电商渠道保持较快拓展速度，V6 大家居持续开拓 盈利能力方面，2023 年公司毛利率、净利率分别为 50.3%、14.4%，同比分别+3.8pct、+2.2pct；其中 Q4 单季 度公司毛利率、净利率分别为 49.2%、16.0%，同比分别+2.7pct、-1.1pct。分产品看，23 年公司床垫、床架 毛利率分别提升 3.4pct、6.9pct，我们分析主要系低毛利的欧派直供业务 ...