苏泊尔（002032.SZ） 2025 年 03 月 31 日 家用电器/小家电 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/3/28 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 58.40 | | 一年最高最低(元) | 64.30/45.70 | | 总市值(亿元) | 467.99 | | 流通市值(亿元) | 467.43 | | 总股本(亿股) | 8.01 | | 流通股本(亿股) | 8.00 | | 近 3 个月换手率(%) | 17.34 | 股价走势图 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2024-04 2024-08 2024-12 苏泊尔 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《2024Q3 业绩稳健，静待内需改善 —公司信息更新报告》-2024.10.28 《2024Q2 业绩稳健，外销延续高增长 态势 —公司信息更新报告》-2024.9.3 《2024Q1 外销持续恢复，内销稳健且 优于行业表现 —公司信息更新报告》 -2024.4.28 2024Q4 业绩经营稳健，稳定高分红标的 ——公司信息更新报告 | 吕明（分析师） | 周嘉乐（分析师） | ...

家用电器/小家电 苏泊尔（002032.SZ） 2025 年 03 月 31 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/3/28 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 58.40 | | 一年最高最低(元) | 64.30/45.70 | | 总市值(亿元) | 467.99 | | 流通市值(亿元) | 467.43 | | 总股本(亿股) | 8.01 | | 流通股本(亿股) | 8.00 | | 近 3 个月换手率(%) | 17.34 | 股价走势图 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2024-04 2024-08 2024-12 苏泊尔 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《2024Q3 业绩稳健，静待内需改善 —公司信息更新报告》-2024.10.28 《2024Q2 业绩稳健，外销延续高增长 态势 —公司信息更新报告》-2024.9.3 《2024Q1 外销持续恢复，内销稳健且 优于行业表现 —公司信息更新报告》 -2024.4.28 2024Q4 业绩经营稳健，稳定高分红标的 ——公司信息更新报告 | 吕明（分析师） | 周嘉乐（分析师） | ...

上 市 公 司 家用电器 2025 年 03 月 29 日 苏泊尔 (002032) ——2024 年报点评：分红比例维持高位，收入业绩稳健 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 8.02 | | 资产负债率% | 51.29 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 801/800 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 03-28 04-28 05-28 06-28 07-28 08-28 09-28 10-28 11-28 12-28 01-28 02-28 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 苏泊尔 沪深300指数 (收益率) 相关研究 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 研究支持 程恺雯 A0230524080009 chengkw@swsresearch.com 联系人 程恺雯 (86 ...

3 月27 日晚，苏泊尔发布2024 年年报。 苏泊尔发布2024 年年报。公司2024 年实现收入224 亿元，同比增长5.3%，实现归母净利润22.4 亿元， 同比增长3.0%，实现扣非归母净利润20.6 亿元，同比增长3.5%，业绩表现基本符合前期快报。公司本 期拟每股派发现金红利2.81 元（含税），对应分红率100%，对应股息率约4.8%（以3 月28 日收盘价 计），分红表现超预期。 单Q4 看，我们测算公司实现收入59.1 亿元，同比下滑0.4%，实现归母净利润8.1 亿元，同比下滑 0.7%，实现扣非归母净利润6.6 亿元，同比持平。 外销业务，公司2024 年外销实现收入75 亿元，同比增长21.1%，其中对SEB集团销售类关联交易金额同 比增长超19%（电器/ 炊具分别同比增长13%/29%）。我们测算H2 公司外销实现收入40.5 亿元，同比增 长9%，高基数下增长虽环比降速，但仍维持接近双位数的稳健增长，外销景气度表现超预期，公司预 计2025 年与SEB 集团销售类关联交易金额将同比增长4.6%，其中电器/ 炊具类关联交易额分别同比增长 3%，预计将对2025 年业绩形成有效支撑。 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Supor (stock code: 002032) [2][56] Core Views - The company focuses on stability and high dividend payouts, with a dividend payout ratio of 99.74% in 2024 [5] - The company has shown consistent revenue growth, with a projected revenue of 22.979 billion yuan in 2025, reflecting a growth rate of 2.46% [2][56] - The company's return on equity (ROE) remains high, projected at 36.13% in 2025, indicating strong profitability [56] Financial Performance Summary - **Revenue Forecasts**: - Total revenue for 2024 is expected to be 22.427 billion yuan, with a growth rate of 5.27% [2][56] - Projected revenues for 2025, 2026, and 2027 are 22.979 billion yuan, 23.686 billion yuan, and 24.573 billion yuan respectively [2][56] - **Net Profit Forecasts**: - The net profit attributable to the parent company for 2024 is forecasted at 2.244 billion yuan, with a growth rate of 2.97% [2][56] - Expected net profits for 2025, 2026, and 2027 are 2.328 billion yuan, 2.398 billion yuan, and 2.490 billion yuan respectively [2][56] - **Earnings Per Share (EPS)**: - The diluted EPS for 2024 is projected to be 2.80 yuan, with forecasts of 2.90 yuan, 2.99 yuan, and 3.11 yuan for the following years [2][56] - **Price-to-Earnings (P/E) Ratio**: - The P/E ratio is expected to be 19.10x in 2025, decreasing to 17.86x by 2027, indicating a potential for valuation improvement [2][56] Business Segmentation - **Revenue by Segment**: - The electrical appliances segment generated 15.3 billion yuan in 2024, while the cookware segment contributed 6.836 billion yuan [6] - **Sales Performance**: - Domestic sales in 2024 are projected at 14.925 billion yuan, with a slight decline of 1.2% year-on-year [7] - Export sales are expected to reach 7.502 billion yuan in 2024, reflecting a significant increase [7] Market Trends - The small home appliance market is experiencing weak demand, particularly in kitchen appliances, while cleaning and personal care appliances are performing better [5] - The company has improved its marketing efficiency on platforms like Douyin to boost sales [5] - The export market is recovering, with significant growth in orders from SEB, projected to reach 73.69 billion yuan in 2025, a 4.6% increase from 2024 [5][7]

[Table_StockNameRptType] 苏泊尔（002032） 公司点评 经营稳健高分红 ——苏泊尔 2024A 点评 | 投资评级：买入（维持） [Table_Rank] | | | --- | --- | | 报告日期： | 2025-03-28 | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 55.48 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 64.30/45.70 | | 总股本（百万股） | 801 | | 流通股本（百万股） | 800 | | 流通股比例（%） | 99.88 | | 总市值（亿元） | 445 | | 流通市值（亿元） | 444 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -25% -11% 3% 17% 31% 3/24 6/24 9/24 12/24 苏泊尔 沪深300 [Table_Author] 分析师：邓欣 执业证书号：S0010524010001 邮箱：dengxin@hazq.com 分析师：成浅之 执业证书号：S0010524100003 邮箱：chengqianzhi@hazq.com ➢ 我们的观点： 25 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 03 28 年 月 日 苏泊尔（002032.SZ） 外销增幅明显，现金分红亮眼 事件：公司发布 2024 年财报。公司 2024 年实现营业总收入 224.3 亿元， 同比+5.3%；实现归母净利润 22.4 亿元，同比+3.0%。其中，2024Q4 单 季营业总收入为 59.1 亿元，同比-0.4%；归母净利润为 8.1 亿元，同比- 0.7%。 内销市占率持续提升，外销取得亮眼增长。1）分产品：2024 年烹饪电器、 食物料理电器、炊具及用具、其他家用电器分别同比-2.57%、+9.09%、 +12.88%、+8.89%，毛利率分别同比-0.48pct、-0.15pct、-1.35pct、- 0.42pct。面对复杂的市场环境与消费者更理性的市场需求，公司通过持续 创新及强大的渠道竞争优势，实现核心品类线上、线下市场占有率持续提 升。2）分区域：2024 年内销、外销收入分别同比-1.21%、+21.07%，外 销增速亮眼，毛利率分别同比+0.43pct、-1.84pct。 费用控制能力强，盈利水平稳定。1）毛利率：2024 年公司毛利 ...

公司报告 | 年报点评报告 苏泊尔（002032） 证券研究报告 外销增速亮眼，公司维持高股息高分红 事件：公司 2024 年实现营业收入 224.27 亿元，同比+5.27%，归母净利润 22.44 亿元，同比+2.97%；其中 2024Q4 实现营业收入 59.15 亿元，同比 -0.37%，归母净利润 8.12 亿元，同比-0.73%。向全体股东每 10 股派发现金 红利 28.10 元（含税），分红比例 100%，股息率 5.06%。 2024 年公司毛利率为 24.65%，同比-1.65pct，净利率为 10.01%，同比 -0.22pct；其中 2024Q4 毛利率为 25.16%，同比-3.47pct，净利率为 13.75%， 同比-0.03pct。分品类看，24A 各品类毛利率同比有不同程度的下降，其 中炊具及用具毛利率同比降幅最大，为-1.35pct。分地区看，24A 内外销 毛利率同比+0.43/-1.84pct，外销毛利率同比下降较为明显。 公司 2024 年销售、管理、研发、财务费用率分别为 9.73%、1.77%、2.09%、 -0.32%，同比-1.06、-0.08、+0.07、- ...

此外，苏泊尔凭借持续的创新能力和强大的渠道竞争力，不断提升核心品类的市场占有率。根据奥维云 网（AVC）监测数据，2024年苏泊尔炊具线上市场份额持续增长，线下总体市场份额稳居行业首位。在 厨房小家电领域，苏泊尔的销售表现优于行业平均水平，线上、线下市场份额均实现提升，同样位居行 业第一。 3月27日晚间，浙江苏泊尔（002032）股份有限公司（以下简称"苏泊尔"，股票代码：002032.SZ）披露 2024年年度报告，公司实现营业收入224.27亿元，同比增长5.27%；归属于上市公司股东的净利润22.44 亿元，同比增长2.97%。 与此同时，苏泊尔也公布了2024年度利润分配预案，公司拟向全体股东每10股派发现金红利28.10元 （含税），合计派发现金股利22.39亿元，现金分红比例接近100%，延续了公司的高分红传统。 数据显示，苏泊尔自2004年上市以来累计分红23次，累计分红金额达157.42亿元（含已公布但尚未实施 的2024年度分红）。近年来，苏泊尔股利支付率始终维持在80%以上：2021年度为80.22%，2022年度达 到166.75%，2023年度则为99.8%。不仅如此，苏泊尔的股息率 ...