Core Viewpoint - The article discusses the focus of fund managers on semiconductor equipment and technology sectors, highlighting the performance of key fund managers and their investment strategies in these areas [4][20]. Fund Manager Performance - Fund managers Xie Zhiyu and Qiao Qian have significant management scales of 38.6 billion and 24 billion respectively, with annualized returns of 18% and 13.52% since their tenure began [4]. - Xie Zhiyu's fund, Xingquan Helun Mixed A, achieved a return of 35.7% in 2025, outperforming the CSI 300 index by 18 percentage points [4][5]. - Qiao Qian's fund, Xingquan Business Model Mixed A, recorded a return of 38.05% in 2025, with a net value growth exceeding 10% in early 2026 [5][6]. Investment Focus - Both fund managers are concentrating on technology sectors, particularly overseas computing power and semiconductor equipment [8][9]. - Xie Zhiyu maintains a high equity position, with 92.5% of the fund's net value in stocks by the end of the fourth quarter [11]. - Qiao Qian's fund also operates with a high equity position of 94.4% at the end of the fourth quarter [16]. Portfolio Adjustments - Xie Zhiyu's fund saw significant changes in its top holdings, with the introduction of storage testing and module leader Baiwei Storage, which is expected to see a net profit growth of 427%-520% in 2025 [12]. - New entries in the top ten holdings for Xie Zhiyu include semiconductor equipment stocks Tuo Jing Technology and Huahai Qingke, while North China Innovation, Lens Technology, and Focus Media exited the list [13]. - Qiao Qian's fund also adjusted its top holdings significantly, with six new entries, including Baiwei Storage and Huahai Qingke, while North China Innovation and Lens Technology were removed [17]. Overall Market Outlook - The two fund managers agree on the positive outlook for technology sectors, particularly semiconductor equipment, storage, and overseas computing power [20].

1月28日早盘，受产业链涨价潮蔓延提振，存储芯片概念反复走强，核心受益板块半导体设备板块逆势拉升。热门半导体设备ETF（561980）盘中拉涨 1.61%，权重股中微公司、中芯国际涨超2%，拓荆科技涨超5%，康强电子二度封板，金海通、盛美上海、神工股份等多股走强。 半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导，重仓中微公司、北方华创等设备龙头以及晶圆厂龙头中芯国际，芯片设计龙头海光信息、寒武纪和材料龙头南大 光电等，前十大集中度约75%，在同类指数中位居前列。 资金面数据显示，半导体设备ETF（561980）最近10个交易日累计获资金净流入超4.6亿元，最新规模超36亿。标的指数中证半导2025年至今最大涨幅超 112%，在科创芯片、半导体材料设备等同类指数中位居第一，弹性突出。 消息面上，多家芯片设计公司最新发布涨价函通知，确认产业链景气传导全面蔓延。 中微半导1月27日宣布，受封装交付周期拉长、框架及封测费用上涨影响，对MCU（微控制器）、Nor Flash（闪存）等产品提价15%-50%，直接反映了半导 体制造后道环节的成本压力已传导至芯片设计公司。 国科微同日宣布，因存储芯片供应紧张、成本上升及基板等 ...

【广发电子】继续推荐存储和设备 1、美光在新加坡投资240亿美金新建NAND产能。 2、英伟达ICMS平台对SSD使用效果很好。 3、2026年1月21日，trendforce上修26Q1 NAND涨幅预期。 持续推荐：存储设备（中微公司、京仪装备、北方华创、中科飞测、精测电子、拓荆科技、华海清科、富创精 密、 【广发电子】继续推荐存储和设备 ——————————————— ——————————————— 1、美光在新加坡投资240亿美金新建NAND产能。 2、英伟达ICMS平台对SSD使用效果很好。 3、2026年1月21日，trendforce上修26Q1 NAND涨幅预期。 持续推荐：存储设备（中微公司、京仪装备、北方华创、中科飞测、精测电子、拓荆科技、华海清科、富创精 密、芯源微等）、存储代工（华润微、晶合集成、燕东微等）、存储芯片（兆易创新、澜起科技、北京君正、聚 辰股份、普冉股份等）、存储材料（兴福电子）、存储模组。 ...

来源：上市之家 上市之家获悉，1月27日，沈阳芯源微电子设备股份有限公司（证券代码：688037，简称"芯源微"）披 露2025年年度业绩预告，公司营收规模实现稳健增长，但受成本费用增加、资产减值计提及政府补助减 少等多重因素影响，净利润同比出现大幅下滑，扣非后净利润呈现亏损状态。 业绩预告显示，2025年全年芯源微预计实现营业收入17.6亿元至20亿元，较2024年同期的17.536亿元相 比，增加639.4万元至2.46亿元，同比增幅为0.36%至14.05%，营收端保持了稳步扩张的态势。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：上市之家 上市之家获悉，1月27日，沈阳芯源微电子设备股份有限公司（证券代码：688037，简称"芯源微"）披 露2025年年度业绩预告，公司营收规模实现稳健增长，但受成本费用增加、资产减值计提及政府补助减 然而，净利润承压明显，预计全年归属于母公司所有者的净利润为5200万元至7600万元，较上年同期的 2.028亿元大幅减少1.27亿元至1.51亿元，同比降幅达6 ...

半导体设备ETF易方达紧密跟踪中证半导体材料设备主题指数，中证半导体材料设备主题指数选取40只 业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，反映半导体材料和设备上市公 司证券的整体表现。 数据显示，截至2025年12月31日，中证半导体材料设备主题指数(931743)前十大权重股分别为北方华 创、中微公司、拓荆科技、长川科技（维权）、沪硅产业、华海清科、中科飞测、南大光电、安集科 技、芯源微，前十大权重股合计占比65.08%。（以上所列股票仅为指数成份股，无特定推荐之意） 份额方面，半导体设备ETF易方达最新份额达20.91亿份，创近1年新高，位居可比基金2/5。（数据来 源：Wind） 从资金净流入方面来看，半导体设备ETF易方达近20天获得连续资金净流入，最高单日获得6.21亿元净 流入，合计"吸金"27.58亿元，日均净流入达1.38亿元。（数据来源：Wind） 截至2026年1月27日 14:45，中证半导体材料设备主题指数(931743)强势上涨2.43%，成分股芯源微上涨 10.90%，神工股份上涨10.53%，金海通上涨10.00%，康强电子，华峰测控等个股跟涨。半导体设备 ...

2026年1月27日早盘，半导体板块反转拉升，截至 11:08，中证半导体材料设备主题指数(931743)强势上 涨2.39%，成分股芯源微上涨14.04%，金海通、康强电子10cm涨停，立昂微，富创精密等个股跟涨。半 导体设备ETF万家(159327)上涨2.03%。 规模方面，截至2026年1月26日，半导体设备ETF万家最新规模达11.87亿元。份额方面，半导体设备 ETF万家最新份额达5.36亿份，创成立以来新高。从资金净流入方面来看，半导体设备ETF万家近15天 获得连续资金净流入，最高单日获得8118.12万元净流入，合计"吸金"5.10亿元。 消息面方面，美光科技在新加坡的NAND芯片工厂投资计划表明全球半导体制造正在持续扩张。这项高 达240亿美元的投资项目将显著提升半导体设备需求，特别是在晶圆制造和相关配套设施方面。随着 2028年下半年投产计划的推进，半导体设备供应商将迎来重要的业务增长机会。 国家统计局数据显示，2025年电子行业利润实现19.5%的两位数增长，这直接反映了半导体设备行业的 景气度。作为装备制造业的重要组成部分，电子行业的快速增长将带动对半导体制造设备的需求，特别 是高端 ...

根据TrendForce数据，预计2026年全球服务器出货量年增长率为12.8%，其中AI服务器出货量年增长率 为28%以上，增幅同比2025年的24.2%继续上涨，主要受全球CSP大幅加强AI基础设施投资力度所致。 受益于AI基建加快，存储涨价仍在持续，根据TrendForce数据，包括DRAM和NAND Flash在内的存储器 产业产值逐年创高，预估2026年将同比增长134%达到5516亿美元，2027年则将继续同比增长53%达到 8427亿美元。近期，据韩国媒体报道，三星电子于2026Q1将NAND闪存的供应价格上调了100%以上， 涨幅远超市场此前预期，凸显了当前半导体市场严重的供需失衡现状。 1月27日上午，A股三大指数集体下跌，上证指数盘中下跌0.32%，有色金属、银行、石油石化等板块涨 幅靠前，电力设备、医药生物跌幅居前。芯片科技股分化，截至9点54分，芯片ETF（159995.SZ）下跌 1.00%，其成分股瑞芯微上涨2.85%，中微公司上涨2.23%，士兰微上涨1.08%，华海清科上涨1.07%。然 而，晶盛机电、三安光电等表现不佳，其涨跌幅分别是：-3.82%、-3.07%。 （文章来源 ...

证券研究报告 2026年1月26日 行业：电子 增持 （维持） 全球算力多点突破，AI 驱动端侧应用渗透（更正） ——科技主题观点综述 分析师：颜枫 SAC编号：S0870525030001 分析师：方晨 SAC编号：S0870523060001 分析师：李心语 SAC编号：S0870525040001 主要观点 风险提示：人工智能技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期。 更正说明:页16更正数据、补充"资料来源：WIND，上海证券研究所 *盈利预测来自WIND机构一致预期"。 2 • "硬科技"在AI驱动下表现突出：A股上市公司中，以国产算力芯片，AI-PCB，AIDC配套设施，AI端侧Soc芯片设计/封 测和部分消费电子企业为代表的板块在2024年业绩表现出较快增速，并在2025年Q1-Q3保持高增长，展望2025-2026年， 有望受益于国产算力资本开支持续增长，端侧应用渗透率不断提高，成为电子乃至科技行业增速较快的领域。 • 大国博弈下科技行业的估值体系有望重构：随着中美两国在科技/贸易等领域持续博弈，以电子行业为代表的科技板块 的估值中枢有望进一步抬升，我们认为尤其是目前国产化比例 ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the electronics industry [1] Core Insights - The "hard technology" sector is expected to perform well under the influence of AI, with domestic computing chips, AI-PCB, AIDC supporting facilities, and AI edge SoC chip design/testing showing rapid growth in 2024 and maintaining high growth in Q1-Q3 of 2025. This sector is projected to benefit from continued growth in domestic computing capital investment and increasing penetration of edge applications, becoming one of the fastest-growing areas in the electronics and technology industries [4] - The valuation system of the technology industry is likely to be restructured due to the ongoing competition between major powers, particularly in the semiconductor manufacturing and equipment sectors, where the domestic production ratio is currently low. Companies such as Cambricon, SMIC, North Huachuang, Haiguang Information, and Zhongwei Company are recommended for attention [4] - Computing power remains the most important theme for the year, with a focus on AI-PCB (semiconductors) and AI optical modules. Companies like Shenghong Technology, Huitian Technology, and others are highlighted for their potential [4] - Some consumer electronics stocks, particularly those in the "Apple supply chain," have become more cost-effective due to macroeconomic impacts on stock prices. Leading companies in the fruit chain and ODM sectors are expected to leverage demand in AIoT, humanoid robots, and automotive electronics to achieve performance and valuation improvements in the second half of the year [4] Summary by Sections AI and Computing Power - The demand for AI computing technology is increasing, leading to significant breakthroughs for PCB manufacturers in the AI server field. The overall market for AI chips is expected to grow, with China being a major consumer market [18][22] - The AI-driven demand for computing power is pushing the development of various applications, including automotive electronics and IoT, which are expected to drive growth in the chip industry [18] Semiconductor and Equipment - The semiconductor manufacturing sector is projected to see substantial growth, with companies like SMIC and North Huachuang showing promising revenue and profit growth rates [17] - The PCB equipment market is expected to grow significantly, with a projected market size of 290.25 billion yuan in 2024, increasing to 347.09 billion yuan by 2026 [27] Consumer Electronics - The CIS market is experiencing a recovery, driven by demand from smartphones, security, and automotive applications. Domestic manufacturers are increasing their market presence with high-end products [46] - The SoC market is expected to grow, with AI technology becoming a crucial component for various applications, including smart home devices and automotive electronics [44]

[Table_Page] 行业专题研究|电子 2026 年 1 月 26 日 证券研究报告 [Table_Title] AI 的 Memory 时刻 5 | | | | AI NAND | 供需紧张，涨价仍有弹性 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 分析师： [Tabl | 王亮 | 分析师： | 耿正 | 分析师： | 焦鼎 | | e_Author] | SAC 执证号：S0260519060001 | | SAC 执证号：S0260520090002 | | SAC 执证号：S0260522120003 | | | SFC CE.no: BFS478 | | | | | | | 021-38003658 | | 021-38003660 | | 021-38003658 | | | gfwangliang@gf.com.cn | | gengzheng@gf.com.cn | | jiaoding@gf.com.cn | | 分析师： | 张大伟 | | | | | | | SAC 执证号：S0260523050001 | | | | | | | 02 ...