[Table_Reportdate] 2025年11月04日 公 司 简 评 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [北方华创 Table_NewTitle]（002371）：2025Q3业绩高速 增长，平台化布局成效卓著 ——公司简评报告 [table_main] 投资要点 电 子 方霁 S0630523060001 fangji@longone.com.cn 联系人 董经纬 djwei@longone.com.cn | [数据日期 Table_cominfo] | 2025/11/03 | | --- | --- | | 收盘价 | 401.00 | | 总股本(万股) | 72,438 | | 流通A股/B股(万股) | 72,380/0 | | 资产负债率(%) | 50.90% | | 市净率(倍) | 6.89 | | 净资产收益率(加权) | 15.31 | | 12个月内最高/最低价 | 490.03/314.33 | [Table_QuotePic] -22% -9% 4% 17% 30% 43% 56% 69% 24-11 25-02 25-05 25-08 北方华创 沪深300 [相关研究 ...

2025Q3 毛利率同环比承压，存货较年初提升。2025 年前三季度公司毛利率为41.41%，同比下降2.81 pct，净利率为18.24%，同比下降3.67 pct。 2025Q3 公司毛利率为40.31%，同比下降1.95pct，环比下降0.98pct，净利率为15.94%，同比下降 5.01pct，环比下降4.65pct。2025 年前三季度公司期间费用率为22.61%，同比增长1.03pct，其中，研发 费用为32.85 亿元，同比增长49.89%。截至2025Q3 末，公司存货为301.99亿元，较年初增长28.62%；合 同负债为47.04 亿元，较年初下降24.30%。 盈利预测和投资评级：我们预计公司2025-2027 年实现收入392.03、489.07、607.11 亿元，实现归母净 利润72.24、94.10、122.11 亿元，现价对应PE 分别为41、31、24 倍，公司平台化战略稳步推进，未来 成长可期，维持"买入"评级。 风险提示：下游扩产不及预期；新品研制及客户拓展不及预期；市场竞争加剧风险；研发布局与下游发 展趋势不匹配；存货减值及应收账款等风险。 事件: 北方华创10 月3 ...

进入11月，沪指在突破十年高点4000点后回调震荡，科创50等成长指数表现低迷，前期热度居高的AI、半导体等硬科技板块有所承压。截至11 月3日，半导体设备ETF（561980）连续调整三日，但资金面保持净流入，最近4个交易日累计获得1.26亿净申购。 据了解，该ETF跟踪中证半导体产业指数，成份股聚焦芯片产业链中/上游，对国产替代攻坚领域的半导体设备、材料与集成电路设计，三大 行业集中度高达90%。近期资金持续逆势布局半导体设备ETF（561980），显示市场或依旧看好新阶段科技自立自强主线。 对于近期成长板块的调整，中信建投指出，10月下旬市场情绪高涨、三大利好（规划出台、谈判进展和季报披露）集中兑现后，A股已经处于 较高位置，且后续面临利好空窗期，市场可能面临新一轮横盘调整，主线和风格也可能出现切换。基金三季报显示电子行业配置比例超过 25%，双创板块超过40%，成长风格超过60%，均为2010年以来最高水平，或可能引发结构性调整。 基本面上，目前三季报披露接近尾声，在人工智能应用爆发式增长、国产替代纵深推进、智能汽车等下游需求增长多重推动下，半导体行业整 体呈现复苏态势。数据显示，中证半导指数2025 ...

交银国际研究 每日晨报 2025 年 11 月 4 日 今日焦点 | 中微公司 | | | | 688012 CH | | --- | --- | --- | --- | --- | | 3Q25 营收加速增长，上调目标价 | | | | 评级: 买入 | | 收盘价: 人民币 279.36 目标价: | | 人民币 | 325.00↑ | 潜在涨幅: +16.3% | | 王大卫, PhD, CFA | Dawei.wang@bocomgroup.com | | | | 3Q25 营收超预期，国产半导体设备龙头增速保持强劲：3Q25 营收 31.0 亿元（人民币，下同；同比增 50.6%），超过我们之前预期。3Q25 归母 净利润 5.05 亿元，符合我们之前预期。 刻蚀产品继续拓展，薄膜沉积产品持续上线：3Q25 刻蚀设备收入 23.2 亿元，同比增长 35.3%。我们测算 3Q25 薄膜沉积产品收入或在 2.04 亿 元左右（现在主要是 LPCVD 和 ALD 产品）。我们上调 2025 全年薄膜沉 积收入到 6.30 亿元（前值 4.98 亿元）。我们认为薄膜沉积设备陆续投 放市场，ICP 放量和 9 ...

来源：新浪基金∞工作室 11月4日，芯片50ETF（516920）开盘涨0.19%，报1.040元。芯片50ETF（516920）重仓股方面，中芯国 际开盘涨0.66%，寒武纪涨1.74%，海光信息跌0.02%，北方华创涨0.00%，澜起科技涨1.25%，兆易创新 涨0.39%，中微公司涨0.68%，豪威集团涨0.00%，芯原股份涨0.10%，长电科技涨0.33%。 芯片50ETF（516920）业绩比较基准为中证芯片产业指数收益率，管理人为汇添富基金管理股份有限公 司，基金经理为何丽竹，成立（2021-07-27）以来回报为3.84%，近一个月回报为-7.43%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 ...

新周期，新机遇 2025 年 11 月 04 日 ➢ 受益 AI 需求拉动，25Q4 存储价格有望持续看涨。由于三大原厂持续有限 分配先进制程产能给高阶服务器 DRAM 和 HBM，挤占一般消费级 DRAM 产 能，整体 DRAM 在第四季度有望继续上涨。根据 Trendforce 预测，预计 2025Q4 整体一般型 DRAM 价格环比增长 8-13%。HDD 供给短缺与过长交期，使 CSP 将储存需求快速转向 QLC eSSD，短期内急单大量涌入，造成市场明显波动，预 计 25Q4 NAND Flash 各类产品合约价将全面上涨，平均涨幅达 5-10%。 ➢ 需求侧："以存代算"带来存储新需求。AI 时代，内容由文本向图像、歌曲、 视频和多语言视频跃迁，数据量从 MB 级迅速扩张至 EB/ZB 级，Sora 2 等视频 生成应用进一步加速增长。AI 使得海量"冷数据"被频繁调用转为"温/热数据"， 推动存储从 HDD 转向 SSD/DRAM。HDD 供给受限、交期的延长，也加速了 SSD 替代 HDD。此外，推理端"以存代算"成为核心：Prompt 经 Prefill 转化 为结构化的 KV Cache ...

证券之星消息，11月3日，国企改革（399974）指数报收于1902.39点，涨0.25%，成交1464.44亿元，换 手率0.74%。当日该指数成份股中，上涨的有56家，金风科技以6.94%的涨幅领涨，下跌的有39家，中国 稀土以5.24%的跌幅领跌。 国企改革（399974）指数十大成份股详情如下： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入(元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600036 | 招商银行 | 4.33 4.33 6 | 11.29% | -2.98 Z- | -7.76% | -1.35 Z | -3.52% | | 002202 | 全风科技 | 4.30 Z | 11.88% | -1.33 亿 | -3.68% | -2.97 Z | -8.21% | | 601857 | 中国石油 | 3.26(Z | 14.97% | 360.76万 | + 0.17% | -3.30 Z | -15.14% | | 600150 ...

1 November 2025 | 5:17PM HKT Equity Research NAURA (002371.SZ): Etchers / Deposition riding on China WFE expansion and growing advanced nodes; 3Q25 in line; Buy NAURA reported 3Q25 revenues growth at 39% YoY to Rmb11bn, or 5% / 11% better than our / Bloomberg consensus estimates, reflecting China WFE (wafer fab equipment) rising trend (report link) and Naura's expansion to advanced nodes and new sub-segments. 3Q25 GM was down to 40.3% due to pricing competition in mature nodes, while we expect to see gradua ...

China Semiconductors NAURA Technology Group Co Ltd Rating Outperform Price Target 002371.CH 450.00 CNY Qingyuan Lin, Ph.D. +852 2123 2654 qingyuan.lin@bernsteinsg.com Zheng Cui +852 2123 2694 zheng.cui@bernsteinsg.com Francis Ma +852 2123 2626 francis.ma@bernsteinsg.com NAURA 3Q25: Strong beat on top line, but missed on GPM NAURA released 3Q25 earnings on Oct 30th, 2025. 3Q25 rev was a record high at RMB 11,160mn, beating our estimate by 6% & consensus by 11%, partly due to the consolidation of Beijing Seve ...

Group 1 - The report highlights that Fengshen Co., the only centrally controlled tire listed company in China, has entered a growth phase with a 168% year-on-year increase in net profit for Q3 2025 [2][6][7] - The company achieved a revenue of 5.543 billion yuan for the first three quarters of 2025, representing a 13.58% increase year-on-year, despite a decline in net profit [6][8] - The average selling price of products increased by 7.88% year-on-year to 1198 yuan per tire, contributing to improved profitability [8][10] Group 2 - Dongfang Tower benefited from the potassium fertilizer boom, reporting a 77.57% increase in net profit for Q3 2025, with a revenue of 3.392 billion yuan [16][17] - The company’s gross profit margin increased by 10.23 percentage points to 40.53% due to rising potassium prices [17][19] - The average price of potassium chloride reached 3269 yuan per ton in Q3 2025, up 773 yuan per ton year-on-year [17][19] Group 3 - Longbai Group's net profit decreased by 34.68% year-on-year in Q3 2025, impacted by falling titanium dioxide prices, with a revenue of 6.105 billion yuan [23][24] - The average price of titanium dioxide fell by 2018 yuan per ton year-on-year, leading to a significant profit squeeze [25][27] - The company is pursuing a strategic acquisition of Venator UK's titanium dioxide assets to enhance its global presence [27][29] Group 4 - Shanmei International reported a 30.20% decline in revenue for the first three quarters of 2025, with a net profit drop of 49.74% [32][33] - The company’s coal production increased by 8.73% year-on-year, while trade coal sales fell by 28.50% [35][36] - The average selling price of self-produced coal decreased by 24.72% year-on-year, affecting overall profitability [36][37] Group 5 - Fenhong Media achieved a total revenue of 9.607 billion yuan in the first three quarters of 2025, reflecting a 3.73% year-on-year growth [38][39] - The company’s gross profit margin improved significantly, reaching 74.1% in Q3 2025 [40][41] - The company plans to distribute a cash dividend of 0.5 yuan per share, indicating a commitment to shareholder returns [41][42] Group 6 - Yunnan Rural Commercial Bank reported a 0.67% increase in revenue for the first three quarters of 2025, with a net profit growth of 3.74% [43][44] - The bank's non-performing loan ratio decreased to 1.12%, reflecting improved asset quality [44]