请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 7 - 我们维持对公司的盈利预测，预计公司 2024-2026 年的归母净利润分别为 13.30 亿 元/14.91 亿元/16.71 亿元。4 月 3 日收盘价对应的 PE 分别为 9.0/8.1/7.2x，维持"增 持"评级 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 9 - 使用本研究报告的风险提示及法律声明 | --- | --- | |----------------------------|------------| | | | | ＃市场数据 marketData ＃ | | | 市场数据日期 | 2024-04-04 | | 收盘价（元） | 17.43 | | 总股本（百万股） | 690.01 | | 流通股本（百万股） | 496.17 | | 净资产（百万元） | 9194.01 | | 总资产（百万元） | 23284.29 | | 每股净资产 ( 元 ) | 13.32 | 公司跟踪报告 原材料 库存商品 在产品 周转材料 公司跟踪报告 图 11、公司 2023 年存货周转率上升 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 2014 2015 ...

[Table_Summary] 核心观点： 相对市场 [Table_PicQuote] 表现 ⚫ 鸿路钢构发布 2023 年报。根据年报，2023 年，公司实现营收 235.39 亿元，同比 18.60%；归母净利 11.79 亿元，同比 1.43%；扣非净利 8.74 亿元，同比-4.72%；23Q4，公司实现营收 65.71 亿元，同比 21.17%；归母净利 2.90 亿元，同比 0.43%；扣非净利 1.75 亿元，同 比-14.99%。现金流方面，23 年经营性现金流净流入 10.98 亿元，22 年净流入 6.22 亿元；23Q4 净流入 3.45 亿元，22Q4 净流入 0.42 亿 元。根据分红预案，公司提高23年现金分红至3.57亿元（分红率30%）。 ⚫ 产量稳健增长，下游景气度降低导致吨净利承压。根据公司经营数据 13.34/15.34/17.45 亿元，参考可比公司估值给予公司 24 年 13 倍 PE， 对应合理价值 25.13 元/股，维持"买入"评级. ⚫ 风险提示：钢材价格波动；新签订单不及预期；吨净利继续下滑。 [Table_Title] 鸿路钢构（002541.SZ） [分 ...

行业及公司评级体系 | --- | --- | --- | |--------|------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 行 | 买入 未来 | 评级 说明 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15% 以上 | | 业 | 增持 | 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15% ； | | 及 公 | 中性 | 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差 -5%至 5% ； | | 司 | 减持 | 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15% ； | | 评 | 卖出 | 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15% 以上； | | 级 | 无评级 | 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 | | | 基准指数说明： A | 股市场基准为沪 ...

产能利用率短暂承压，看好全年订单及产量稳步增长 24Q1 累计新签订单约 69.65 亿元，较 23Q1 同比-3.06%，考虑到钢价下行 影响，我们测算实际钢结构加工量增速或高于订单金额增速，Q1 实际订单 加工量同比+3%。24 年一季度产量为 91.79 万吨，较 23Q1 同比增长 0.09%。 考虑到一季度包含春节以及华东地区天气影响，我们认为公司 Q1 产能利 用率短暂承压。我们判断在行业需求复苏带动下，24 年订单及产量均有望 保持较好增长水平。 单吨售价短期受钢价下行影响，实际加工量仍有所增长 22Q1/23Q1/24Q1 单季度公司承接的超 1 万吨的制造合同为 17/15/24 个， 大订单数量显著提升，其中 24Q1 单季度高端制造类大订单为 9 个。24Q1 公司材料订单的单吨售价在 5000-7000 元/吨，较 23Q1 公司订单 5300-7845 元/吨的价格区间有一定下降（中枢价格下降 8.71%）。24Q1 单 季度钢材价格同比下滑 7.47%，若以 23Q1 和 24Q1 钢价为基准，加 1200 元/吨加工费作为计算标准，则 24Q1 新签订单对应加工量为 135.4 ...

证 券 研 究 报 告 底部区间或现，需求边际改善下，盈利弹性 可期 鸿路钢构发布重大事项公告：1）变更分红方案，分红率由 15%提升至 30%； 2）24Q1 新签订单 69.65 亿元，同比-3.33%。 评论： | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------|--------|-------------------|----------------------------|--------| | | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入 ( 百万 ) | 23,539 | 26,439 | 29,686 | 32,061 | | 同比增速 (%) | 18.6% | 12.3% | 12.3% | 8.0% | | 归母净利润 ( 百万 ) | 1,179 | 1,339 | 1,516 | 1,708 | | 同比增速 (%) | 1.4% | 13.6% | 13.2% | 12.7% | | 每股盈利 ( 元 ) | 1.71 | 1.94 | 2.20 | 2.48 ...

| 证券代码：002541 | 证券简称：鸿路钢构 | 公告编号：2024-037 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128134 | 债券简称：鸿路转债 | | 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司 关于变更 2023 年度利润分配预案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 8 日召开了第六届董事会第十次会议和第六届监事会第八次会议，审议通过了 了《关于变更公司 2023 年度利润分配预案的议案》，变更后的公司 2023 年度利 润分配预案尚需提交公司 2023 年度股东大会审议批准。 一、原利润分配预案的主要内容 公司第六届董事会第九次会议和第六届监事会第七次会议，审议通过了《关 于 2023 年度利润分配预案的议案》："公司以未来实施分配方案时股权登记日 的总股本为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 2.60 元（含税，暂以董事会 审议时的公司总股本扣除公司已回购股份计算。公司总股本 690,011,220 股, 扣除当前回购股份2 ...

| 证券代码：002541 | 证券简称：鸿路钢构 | 公告编号：2024-039 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128134 | 债券简称：鸿路转债 | | 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司 第六届监事会第八次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 （一）会议以 3 票同意、0 票反对、0 票弃权，通过了《关于变更公司 2023 年度利润分 配预案的议案》 公司变更后的 2023 年度利润分配预案，有利于加强现金分红回报股东的力度，增强广大 投资者特别是中小投资者的获得感，履行上市公司的社会责任，符合《关于进一步落实上市 公司现金分红有关事项的通知》《上市公司监管指引第 3 号—上市公司现金分红（2023 年修 订）》等法律、法规及规范性文件及《公司章程》等有关规定。同意变更公司 2023 年度利润 分配预案，本议案尚需提交 2023 年度股东大会审议。 《关于变更公司 2023 年度利润分配的预案》具体内容详见 2024 年 4 月 9 日的《证券时 报》、《中国证券报》、《上海证 ...

| 证券代码：002541 | 证券简称：鸿路钢构 | 公告编号：2024-038 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128134 | 债券简称：鸿路转债 | | 债券代码：128134 债券简称：鸿路转债 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司 第六届董事会第十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 本议案尚需提交公司 2023 年度股东大会审议批准，原经公司第六届董事会 第九次会议、第六届监事会第七次会议审议通过的 2023 年度利润分配预案不再 提交公司 2023 年度股东大会审议。 《关于变更 2023 年度利润分配预案的公告》(公告编号:2024-037)具体内容 详见 2024 年 4 月 9 日的《证券时报》、《中国证券报》、《上海证券报》、《证 券日报》及巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn） 三、备查文件 1、第六届董事会第十次会议决议。 特此公告。 一、董事会会议召开情况 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 3 日以送达的方式发出 ...

| 证券代码：002541 | 证券简称：鸿路钢构 | 公告编号：2024-036 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128134 | 债券简称：鸿路转债 | | 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司 关于公司 2024 年第一季度经营情况简报 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、公司 2024 年第一季度销售合同情况 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年第一季度 累计新签销售合同额人民币约 69.65 亿元,较 2023 年同期减少 3.33%,全部为材料订 单。合同金额达到１亿元人民币以上或钢结构加工量 1 万吨以上的订单情况如下： | 项目名称 | 合同金额 | 加工量 | 合同类型 | 备注 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | （亿元） | （吨） | | | | ***有限公司优特钢精深加工技改项目 | 1.46 | 25338 | 材料 | 包工包料 | | 安徽***工业园搬迁项目 | 0.86 | 15666 | 材料 | 包工包料 | ...

安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司 关于变更 2023 年度股东大会部分议案并增加临时提案暨 股东大会补充通知的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会 第九次会议决定于2024年4月22日（星期一）在公司会议室召开2023年度股东大会， 具体容详见公司于2024年3月30日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披 露的《关于召开2023年度股东大会的通知》（公告编号：2024-025）。 | | | 3、以上利润分配预案符合《公司章程》中对利润分配的相关要求，将作为临时提 案提交到公司2023年度股东大会上审议。 经审核，控股股东商晓波先生持有公司股份249,519,764股，占公司总股本的 36.16%，具备《公司章程》规定的提出临时提案的资格。上述临时提案的内容属 于股东大会职权范围，并有明确议题和具体决议事项，提案程序符合《公司法》、 《深圳证券交易所股票上市规则》和《公司章程》等有关规定。 4、为避免歧义或导致股东误解，提高决策效率，提案编号、名 ...