[ T able_StockInfo] 2024 年 10 月 30 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 当前价：10.06 元 天佑德酒（002646）食品饮料 目标价：——元（6 个月） 基础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 4.82 流通 A 股(亿股) 4.73 52 周内股价区间(元) 8.16-15.06 总市值(亿元) 48.49 总资产(亿元) 33.05 每股净资产(元) 5.88 [Table_MainProfit] 指标/年度 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（亿元） 12.10 13.07 15.10 17.10 增长率 23.50% 7.98% 15.59% 13.24% 归属母公司净利润（亿元） 0.90 0.64 0.95 1.39 增长率 19.02% -28.57% 48.17% 46.99% 每股收益 EPS（元） 0.19 0.13 0.20 0.29 净资产收益率 ROE 3.31% 2.33% 3.36% 4.73% PE 55 77 52 35 PB 1.74 1.71 1.66 1.60 数据来源：Wind，西南 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for Tianyoude Liquor (002646) [4] Core Views - The company reported a total revenue of 987 million yuan for the first three quarters of 2024, reflecting a year-on-year increase of 4.89%, while the net profit attributable to the parent company was 57 million yuan, down 45.80% [2] - The decline in profit margins is attributed to increased marketing expenses related to the company's marketing transformation and the recognition of restricted stock expenses [3] - The company is focusing on enhancing sales of products priced above 100 yuan per 500ml, with significant sales growth in the 100-200 yuan segment [3] Financial Performance Summary - For Q3 2024, the company achieved total revenue of 228 million yuan, a decrease of 18.76%, and a net profit of 22 million yuan, down 334.41% [2] - The gross profit margin for the first three quarters was 59.36%, a decrease of 4.35 percentage points year-on-year, while the net profit margin was 5.82%, down 5.45 percentage points [3] - The company expects net profits for 2024, 2025, and 2026 to be 51 million, 77 million, and 100 million yuan respectively, with corresponding P/E ratios of 100, 67, and 51 times [4]

证券代码：002646 证券简称：天佑德酒 公告编号：2024-041 青海互助天佑德青稞酒股份有限公司 第五届董事会第十四次会议（临时）决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 经与会董事审议，本次会议一致通过如下议案： 1、审议通过《2024 年第三季度报告》，表决结果为：赞成 9 票；无反对票；无弃权票。 《2024 年第三季度报告》详见指定信息披露媒体巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn） 《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》。 本议案已经公司董事会审计委员会审议通过。 2、审议通过《关于调整公司组织架构的议案》，表决结果为：赞成 9 票；无反对票；无弃 权票。 《 关 于 调 整 公 司 组 织 架 构 的 公 告 》 详 见 指 定 信 息 披 露 媒 体 巨 潮 资 讯 网 （http://www.cninfo.com.cn）《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》。 三、备查文件 1、第五届董事会第十四次会议（临时）决议。 青海互助天佑德青稞酒股份有限公 ...

青海互助天佑德青稞酒股份有限公司（以下简称 "公司"）于 2024 年 10 月 25 日召开第 五届董事会第十四次会议（临时），会议审议通过了《关于调整公司组织架构的议案》。 为进一步落实"营销、创新"两大驱动力，推动公司新产品业务的快速发展，经公司研究， 决定成立新产品开发部。董事会同意上述对公司组织架构的调整。调整后的架构图详见附件一 《青海互助天佑德青稞酒股份有限公司组织架构图》。 特此公告。 青海互助天佑德青稞酒股份有限公司董事会 2024年10月25日 附件一 证券代码：002646 证券简称：天佑德酒 公告编号：2024-044 青海互助天佑德青稞酒股份有限公司 关于调整公司组织架构的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏。 ...

证券代码：002646 证券简称：天佑德酒 公告编号：2024-042 青海互助天佑德青稞酒股份有限公司 第五届监事会第十三次会议（临时）决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏。 一、监事会召开情况 青海互助天佑德青稞酒股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 25 日上午 9： 00，在青海省互助县威远镇西大街 6 号公司七楼会议室以现场和通讯相结合的方式召开了公司 第五届监事会第十三次会议（临时）。本次会议由监事会主席卢艳女士召集并主持，会议通知 已于 2024 年 10 月 22 日以书面方式送达全体监事。应出席会议监事 3 名，实际出席会议监事 3 名（其中，以通讯方式出席会议 2 人，监事会主席卢艳女士，监事高剑虹先生以通讯方式出 席会议），公司董事会秘书、证券事务代表列席了会议。本次会议的召集、召开符合《公司法》 《公司章程》及相关法律法规的规定。 202 4 年 10 月 25 日 经与会监事审议，本次会议一致通过如下议案： 1、审议通过《2024 年第三季度报告》，表决结果为：赞成 3 票；无反对票；无弃权票。 ...

Financial Performance - The company's revenue for Q3 2024 was ¥227,739,520.39, a decrease of 18.76% compared to ¥280,340,052.50 in the same period last year[3]. - The net profit attributable to shareholders was -¥22,169,179.36, representing a decline of 334.41% from ¥9,457,375.06 in the previous year[3]. - The basic earnings per share were -¥0.0476, down 338.00% from ¥0.0200 in the previous year[3]. - The net profit attributable to shareholders of the parent company decreased by 45.80% to CNY 57,448,351.92 compared to the same period last year, primarily due to a slowdown in revenue growth and increased marketing expenses[8]. - Net profit for the period was CNY 57,557,966.17, a decrease of 44.2% from CNY 103,048,625.90 in the same period last year[20]. - Earnings per share (EPS) for the period was CNY 0.1183, down from CNY 0.2243 in the previous period[21]. Cash Flow - The net cash flow from operating activities decreased by 78.19%, amounting to ¥35,466,784.33 compared to ¥162,612,959.01 in the same period last year[3]. - The net cash outflow from operating activities was CNY 35,466,784.33, down significantly from CNY 162,612,959.01 in the previous period, representing a decrease of 78.2%[22]. - Cash inflow from investment activities totaled CNY 9,453,999.00, a sharp decline from CNY 86,929,793.55 in the previous period, reflecting a decrease of 89.1%[23]. - Net cash outflow from investment activities was CNY -62,393,932.22, improving from CNY -86,460,105.29 in the previous period, indicating a reduction in losses by 27.8%[23]. - Cash inflow from financing activities was CNY 3,750,000.00, down from CNY 7,080,820.53 in the previous period, a decrease of 47.0%[23]. - Net cash outflow from financing activities was CNY -83,862,330.90, worsening from CNY -36,237,015.87 in the previous period, indicating an increase in losses by 131.5%[23]. Assets and Liabilities - Total assets at the end of the reporting period were ¥3,328,186,491.53, a decrease of 0.70% from the previous year[3]. - The company's equity attributable to shareholders was ¥2,822,092,907.22, a slight decrease of 0.38% compared to the previous year[3]. - The total liabilities decreased to CNY 490,577,815.43 from CNY 524,878,215.32, reflecting a reduction of 6.5%[20]. - The company’s total assets amounted to CNY 3,304,846,505.23, a decrease from CNY 3,328,186,491.53 in the prior period[20]. - The company reported a total current liabilities decrease from ¥482,106,631.33 to ¥451,597,858.85, a decline of approximately 6.3%[17]. Investments and Expenses - Research and development expenses increased by 35.88% to CNY 13,358,609.93, attributed to increased investment in R&D projects during the reporting period[8]. - The company experienced an 80.34% reduction in financial expenses, amounting to CNY -2,329,505.02, mainly due to decreased foreign exchange gains[8]. - Investment income turned negative with a loss of CNY 349,458.76, a decrease of 247.00% compared to the previous year, due to the disposal of a subsidiary[8]. - The company reported a government subsidy of ¥1,240,349.65 during the reporting period, contributing to its non-operating income[5]. Shareholder Information - The total number of ordinary shareholders at the end of the reporting period was 55,686, with the largest shareholder holding 41.47% of the shares[9]. - Owner's equity attributable to the parent company increased slightly to CNY 2,832,943,706.56 from CNY 2,822,092,907.22, a growth of 0.4%[20]. Other Financial Metrics - The company recorded a 61.40% improvement in other comprehensive income, with a loss of CNY -358,468.85, mainly due to fluctuations in the USD exchange rate[8]. - The company reported a significant increase in minority shareholders' profit, which rose by 103.71% to CNY 109,614.25, compared to a loss in the previous year[8]. - The company has not undergone an audit for the third quarter report[24].

青海互助天佑德青稞酒股份有限公司 2024 年半年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏。 一、权益分派方案审议通过情况 青海互助天佑德青稞酒股份有限公司（以下简称"公司"）分别于2024年4月18日、2024 年6月13日召开第五届董事会第九次会议（定期）、2023年度股东大会，审议通过了《关于提 请股东大会授权董事会制定中期分红方案的议案》，为简化分红程序，董事会提请股东大会批 准授权，由董事会根据股东大会决议在符合利润分配的条件下制定具体的中期分红方案。公司 于2024年8月16日召开第五届董事会第十三次会议（定期）、第五届监事会第十二次会议（定 期），会议审议通过了《2024年半年度利润分配方案》。本次2024年半年度利润分配方案在股 东大会决议授权董事会的范围内，无需提交股东大会审议。 证券代码：002646 证券简称：天佑德酒 公告编号：2024-040 二、审议通过的利润分配方案 根据公司的实际情况和股利分配政策，拟以2023年末公司总股本482,002,974股为基数， 向全体股东每10股派现金0.33元(含税)，送红 ...

青海互助天佑德青稞酒股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 7 月 12 日召开第五 届董事会第十一次会议（临时），审议通过《关于向美国子公司增加注册资本暨对外投资的议 案》。为了满足美国全资子公司 Oranos Group,Inc.（以下简称"OG"）业务发展需要，决定向 OG 增加注册资本 400 万美元，本次增资事项分多次实施。2024 年 8 月 28 日，公司向 OG 注资 200 万美元（折合人民币 1,428.6 万元）。本次增资完成后，公司对 OG 的出资额增加至 1,400 万 美元。 证券代码：002646 证券简称：天佑德酒 公告编号：2024-039 青海互助天佑德青稞酒股份有限公司 关于向美国子公司增加注册资本暨对外投资的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏。 特此公告。 青海互助天佑德青稞酒股份有限公司董事会 2024 年 8 月 29 日 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 [Table_Invest]增持|维持 [Table_TargetPrice] 天佑德酒(002646)公司点评报告 2024 年 08 月 23 日 [Table_Title]省外收入高增，营销力度加大 ——天佑德酒 2024 年中报点评 [Table_Summary] 报告要点： 事件 公司公告 2024 年中报。2024H1，公司实现总营收 7.59 亿元（+14.93%）， 归母净利 0.80 亿元（-17.53%），扣非归母净利 0.76 亿元（-17.94%）。24Q2 单季，公司实现总营收 2.33 亿元（-11.82%），归母净利-0.29 亿元（- 248.08%），扣非归母净利-0.30 亿元（-275.38%）。公司每股拟派发现金红 利 0.033 元。 100+元/500ml 产品收入同比+12.60%，青海省外收入增速领先 1）100 元/500ml 以上价位段产品收入同比+12.60%。2024H1，公司青稞 白酒、其他青稞酒类、葡萄酒、其他收入分别为 6.39、0.03、0.05、1.12 亿 元，同比 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 08 月 18 日 证券研究报告• 2024 年半年报点评 买入 （维持） 当前价：10.22 元 天佑德酒（002646）食品饮料 目标价：——元（6 个月） 省内增速承压，省外延续高增 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024 年半年度报告，2024H1 实现营业总收入 7.6 亿元，同比 增长 14.9%；实现归母净利润 0.8 亿元，同比下降 17.5%。2024 单 Q2 实现营 业总收入 2.3 亿元，同比下降 11.8%；实现归母净利润-0.29 亿元，同比转亏。 公司中期进行现金分红，每 10 股派发现金 0.33 元，共计派发股利0.16亿元。 产品结构持续向上，省外增速表现亮眼。2024H1：1、分产品结构看，零售价 为 100 元/500ml 以上产品实现营收 3.3 亿元(+12.6%)，营收占比提升 2.0 个百 分点至 51.5%；百元以下实现营收 3.1 亿元(+4.4%)，营收占比下降 1.8 个百分 点至 47.3%，公司产品结构延续向上。2、分区域看，省内实现营收 5.0 亿元 （+6.4%），省外实现营 ...