证 券 研 究 报 告 一心堂（002727）2024 年三季报点评 推荐（维持） 业绩短期承压，未来发展可期 目标价：16.7 元 当前价：14.79 元 事项： ❖ 公司公告 24 年前三季度收入、归母净利、扣非净利 135.9、2.9、3.4 亿元，同 比变化+6.1%、-57.4%、-49.4%，其中 3Q24 收入、归母净利、扣非净利同比 +3.6%、-94.2%、-74.0%；公司前三季度收入下降主要系商业板块收入同比下 降所致。 评论： ❖ 门店扩张速度快，积极拓展云南以外市场。截至 2024Q3，公司门店总数 11516 家（+15.1%），其中云南门店 5574 家，占比 48.4%，非云南门店 5942 家，占 比 51.6%，非云南门店主要集中在川渝地区，两地共有门店 2604 家，占比 22.6%。广西地区门店数量 1027 家，山西地区门店数量 780 家，贵州地区门店 数量 598 家，海南地区门店数量 530 家，其余市场门店数量合计 403 家。公司 逐步加强云南以外门店拓展速度，各市场门店经营规模效应持续提升。 ❖ 积极采取提质增效举措。1）通过降租谈判、日常控费、品类优化等 ...

公司报告 | 季报点评 毛利率承压，门店扩张节奏稳定 事件 2024 年 10 月 31 日，公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度实现营业 收入135.89 亿元，同比增长6.06%，归母净利润2.93 亿元，同比下降57.36%， 扣非归母净利润 3.43 亿元，同比下降 49.44%。2024 年三季度单季实现收 入 42.84 亿元，同比增长 3.55%，归母净利润 1060 万元，同比下降 94.16%， 扣非归母净利润 4525 万元，同比下降 74.00%。 点评 开店节奏稳定，云南省外区域扩张加速 2024 年前三季度，公司新开门店 1694 家，搬迁门店 205 家，关店 228 家， 净增门店 1261 家，截止 2024 年 9 月 30 日，门店总数达 11516 家，开店 节奏稳定。从区域分布看，2024 年前三季度，云南省净增门店 177 家，门 店总数为 5574 家；云南省外区域净增门店 1084 家，其中四川省、重庆市 合计净增门店 531 家，门店总数达 2604 家。 毛利率短期承压，持续发展创新业务 2024 年前三季度公司毛利率 31.73%，同比下降 1 ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 本报告导读： [Table_Market] 交易数据 投资要点： [Table_PicQuote] 52周股价走势图 一心堂 深证成指 -49% -35% -21% -8% 6% 19% 2023-11 2024-03 2024-07 2024-11 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------|-------|-------|-------| | [Table_Trend] 升幅 (%) | 1M | 3M | 12M | | 绝对升幅 | -2% | 9% | -32% | | 相对指数 | -2% | -11% | -39% | [Table_Report] 短期利润承压，未来有望改善 一心堂(002727) [Table_Industry] 医药/必需消费 | --- | --- | --- | |--------------------------------|------ ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 10 月 31 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 当前价：13.42 元 一 心 堂（002727）医药生物 目标价：——元（6 个月） 业绩短期承压，门店加速省外扩张 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024 年三季度报告，前三季度实现营业收入 135.9 亿元 （+6.1%），实现归母净利润 2.9 亿（-57.4%），实现扣非归母净利润 3.4 亿元 （-49.4%）。2024Q3 公司实现营业收入 42.8 亿元（+3.6%），实现归母净利润 1.1 亿（-94.2%），实现扣非归母净利润 4.5 亿元（-74%）。 门店加速省外扩张，重点发力西南地区。公司逐步加强云南以外门店拓展速度， 提升各市场门店经营规模效应。截至 2024Q3 末，直营门店数量 11516 家，较 年初门店数量净增 1261家（包括新开业门店 1694家，搬迁门店 205家，关闭 门店 228家）。其中云南省门店数量 5574家，占比 48.4%，其余省市门店数量 5942 家，占比 51.6%，提升 5pp，省外门店加速扩张。新开门店主要集中在公 ...

投资者关系活动记录表 证券代码：002727 证券简称：一心堂 一心堂药业集团股份有限公司投资者关系活动记录表 1 编号：TG202410-001 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------|--------|---------------------------------------------------| | | | | | | | | ■特定对象调研 | □分析师会议 | | | | | □媒体采访 | 业绩说明会 | | | | 投资者关系活动类别 | □新闻发布会 | 路演活动 | | | | | □现场参观 | | | | | | ■其他（电话会议） | | | | | ...

一心堂药业集团股份有限公司 投资者调研会议记录 时间：2024 年 10 月 31 日 15:00-16:30 地点：一心堂药业集团股份有限公司总部 召开方式：2024 年三季报业绩交流会 投资者：国联证券 郑薇 付鹏飞 陈馨悦、中信证券 陈竹 宋硕 张斌 斌 魏通、东吴证券 朱国广 冉胜男 苏丰、平安证券 叶寅 倪亦道 王 钰畅、东北证券 刘宇腾 文将儒 荆香玉、海通证券 周航 张澄 孙旭 东等投资者共 88 人。 接待人：董事兼执行总裁张勇先生、副总裁兼董事会秘书李正红先生、 财务负责人肖冬磊先生和证券事务代表阴贯香女士。 一、公司介绍 （一）门店扩张情况 截至 2024 年第三季度，公司共有直营连锁门店 11,516 家，2024 年 1-9 月 新开门店 1,694 家，净增加 1261 家，其中第三季度新开门店 377 家，净增加 225 家。目前公司有少量加盟门店，包括一心堂旗下的加盟店和控股子公司本草堂旗 下的门店。 （二）地域布局规划 公司目前在云南省覆盖已经比较全面，县级市和绝大多数的乡镇均有一心堂 连锁门店，未来将重点扩张云南以外各省份。重点发展川渝地区，川渝地区因人 口基数、经济状况、消 ...

一心堂药业集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：002727 证券简称：一心堂 公告编号：2024-127 号 一心堂药业集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 ☑否 1 一心堂药业集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|-------------------|-------------------------|--- ...

利润承压，门店快速扩张 ——一心堂 2024 年半年报点评 核心观点 ⚫ 利润承压，单店平效有待提升。2024H1，公司实现营收 93.1 亿元，同比+7.3%；归 母净利润 2.8 亿元，同比-44.1%，扣非归母净利润 3.0 亿元，同比-41.0%，利润端 的压力主要系营业成本增速快于营收增速带来的毛利率下滑；经营性净现金流 9.2 亿 元，同比+35.1%，经营性现金流量稳健。从费用端看，24H1 销售费用率 23.9% （同比+0.5pct），财务费用率0.5%（+0.2pct），管理费用率2.5%（+0.0pct），整 体期间费用率基本稳定。从直营门店的经营效率看，随着公司门店的快速扩张， 24H1 实现单店日均平效 35.3 元/平方米，同比-9.9%，单店经营质量有待提升。 ⚫ 门店数量快速扩张，走出云南成效突出。2024H1，公司新增门店 1317 家，关闭门 店 149 家，迁址门店 132 家，合计净增门店 1036 家。截至 2024H1，公司门店总数 11291 家， 其中云南门店 5546 家，占比 49.1%，非云南门店 5745 家，占比 50.9%，非云南门店主要集中在川渝地 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 一心堂(002727.SZ) 2024 年 09 月 06 日 买入（维持） 所属行业：医药生物/医药商业 当前价格(元)：12.71 证券分析师 周新明 资格编号：S0120524060001 邮箱：zhouxm＠tebon.com.cn 安柯 资格编号：S0120524060006 邮箱：anke＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -57% -43% -29% -14% 0% 14% 29% 2023-09 2024-01 2024-05 一心堂 沪深300 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|-------|--------|--------| | 沪深 300 对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅 (%) | -5.64 | -14.35 | -32.18 | | 相对涨幅 (%) | -3.08 | -9.30 | -22.80 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 相关研究 1.《一心堂（002727.SZ）：非药品 ...

证券研究报告·公司点评报告·医药商业 一心堂（002727） 2024 半年报点评：利润短期承压，持续拓展 门店网络 2024 年 09 月 04 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|----------|---------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 17432 | 17380 | 18857 | 22110 | 25964 | | 同比（ % ） | 19.50 | (0.29) | 8.49 | 17.25 | 17.43 | | 归母净利润（百万元） | 1,010.00 | 549.44 | 569.76 | 774.67 | 949.36 | | 同比（ % ） | 9.59 | (45.60) | 3.70 | 35.96 | 22.55 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 1.69 ...