证券研究报告 电力设备与新能源 德国电动车补贴利好锂电产业链 华泰研究 2026 年 1 月 20 日│中国内地 动态点评 锂电需求有望上修，欧洲产业链相关标的弹性更大 我们预计政策可带动电动车新增需求在 0~80 万辆之间，按照单车带电量 60kWh 计算，对应电池新增需求 0~48GWh，占 26 年全球电池需求约 0~1.7%。看好锂电需求上修带来业绩增量，欧洲产业链相关标的弹性更大， 看好欧洲敞口大的相关环节标的，首选电池环节宁德时代、亿纬锂能，三元 正极当升科技，此外其余锂电产业链也有望受益于需求上修，推荐磷酸铁锂 环节湖南裕能、负极环节尚太科技、电解液环节天赐材料。 德国政府 1 月 19 日宣布，联邦政府气候与转型基金拨款 30 亿欧元，对新 购入电动汽车的家庭提供最高 6000 欧元的补贴，以推动其电动汽车产业发 展，这是德国在 2023 年底终止原有电动汽车购车补贴政策后，再次提供类 似补贴。我们认为政策意在扶持电动车产业发展，补贴倾向纯电汽车+中低 收入人群，看好锂电需求上修带来锂电产业链公司业绩增量，推荐宁德时代、 亿纬锂能、当升科技、湖南裕能、尚太科技、天赐材料。 政策意在扶持电动车产 ...

Group 1: Overview of Guangdong's Manufacturing Industry - Guangdong's manufacturing industry is supported by trillion-level industrial clusters, with nine major clusters established, including new-generation electronic information and new energy vehicles [2] - In 2022, the automotive industry in Guangdong achieved revenue exceeding 1 trillion yuan, marking it as the eighth trillion-level industry, with the new energy industry expected to follow in 2024 [2] - The ultra-high-definition video display industry is projected to surpass 900 billion yuan in revenue by 2024, positioning it as a potential candidate for the next trillion-level industry [2] Group 2: Strategic Importance of Trillion-Level Clusters - The development of trillion-level industrial clusters is a strategic focus for Guangdong to adapt to global economic changes and technological revolutions, aiming to build a modern industrial system [3] - The existing trillion-level clusters are predominantly traditional industries, indicating a need for increased representation of strategic emerging industries [3] - Trillion-level clusters are characterized by significant scale effects, strong innovation capabilities, and resilient supply chains, serving as key drivers for economic growth [3] Group 3: Policy Support and Development Plans - The success of the new energy industry in Guangdong is attributed to strategic policies and frameworks established since 2020, aiming to develop it into a strategic emerging industry cluster [5] - The "Guangdong Province Action Plan for the Development of Ultra-High-Definition Video Industry" aims for the industry to achieve over 1 trillion yuan in revenue by 2025 [8] - The semiconductor and integrated circuit industry is a focus area, with plans to enhance its scale and capabilities, targeting over 4 trillion yuan in revenue by 2025 [10][12] Group 4: Emerging Industries and Growth Projections - The new energy storage industry is expected to reach 600 billion yuan in revenue by 2025, with an annual growth rate exceeding 50% [13] - The low-altitude economy is projected to become a trillion-level industry, with significant market potential and a comprehensive policy framework to support its development [18] - The ultra-high-definition video industry has shown remarkable growth, with a revenue of 900 billion yuan in 2024 and a significant increase in 4K program production [9] Group 5: Infrastructure and Market Development - Guangdong has established a robust infrastructure for the low-altitude economy, including numerous general airports and drone flight routes, facilitating industry growth [21][22] - The new energy storage sector has seen rapid advancements, with major projects being launched and significant increases in installed capacity [17] - The semiconductor industry in Guangdong is experiencing rapid growth, with a projected revenue of over 320 billion yuan in 2024 and a clear path towards achieving 400 billion yuan by 2025 [11]

截至2025年，中国钠电产业年度出货量突破3.7GWh。这个规模虽尚无法与年出货量达数百 GWh的锂电池巨头相比，却标志着一个新产业的起点已然夯实——它大约能为数十万台电 动两轮车或上万户家庭储能系统提供动力，产业链从实验室正式迈入了商业化导入期。 2026年开年以来，张明从未在周末休息过。作为一家钠电正极材料（钠离子电池的关键组成部分）企业 的技术负责人，他正密切关注着公司中试产线的实时工艺参数，以及广州期货交易所碳酸锂期货合约价 格行情数据。 2026年开年，碳酸锂期货合约价格划出一道陡峭上扬线，接连突破15万、16万、17万元/吨关口，一度 触及17.9万元/吨的高位。这只来自上游的"蝴蝶"正在引发新能源产业的强烈振动。 动辄数十万元/吨的碳酸锂推高了锂离子电池的成本，工作原理相似的钠离子电池"热"了起来。钠资源 全球储量是锂的400倍以上，且分布广泛；关键原料碳酸钠价格长期稳定在数千元/吨区间；在系统层 面，钠电池还具备优异的低温性能和高安全特性。 这股热潮并非凭空而来，产业已初步完成"起跑"。截至2025年，中国钠电产业年度出货量突破 3.7GWh。这个规模虽尚无法与年出货量达数百GWh的锂电池巨头 ...

2025-2026年磷酸铁锂新扩产落地的产能将超过200万吨，届时全球磷酸铁锂产能将逼近900万吨，磷酸 铁锂行业仍难摆脱供过于求格局，过剩主要集中在二、三代材料，而四代高端材料依旧短缺。在企业抢 出口、新能源汽车及储能政策利好的共同驱动下，乐观估计2026年中国磷酸铁锂正极材料总产量将达 580万吨，同比增长约53%。 2026年国内磷酸铁锂材料新扩产的产线大多做的是更高端的产品，而非低端产品的简单复制，行业竞争 格局正呈现"头部集中、中小出清"的态势。湖南裕能、德方纳米、龙蟠科技等龙头企业纷纷加码高压 实、长循环等高端产品布局。 当前，国内磷酸铁锂行业面临结构性过剩，但高性能产品需求旺盛。未来企业能否在磷酸铁锂行业立 足，关键取决于两大核心能力：一是高端差异化产品的研发与生产能力，二是大规模生产下的产品一致 性控制能力。 图2 2025年我国磷酸铁锂材料主要企业产量占比 图3 我国磷酸铁锂正极材料出口量(吨) 近一年来，国内磷酸铁锂行业出现了一轮总额超2400亿元的巨额订单锁定潮，涉及宁德时代、楚能新能 源、亿纬锂能、欣旺达、比亚迪等多个头部电池厂商，其中宁德时代是最大买家，其采购金额占总额的 绝大部分。 ...

磷酸铁锂市场持续爆发。近一年来，宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达、楚能新能源等众多电池厂 商，疯狂抢购磷酸铁锂材料。据机构统计，仅上述几家厂商采购的磷酸铁锂材料，合计规模已达600万 吨，订单金额超2400亿元。"中高端磷酸铁锂产品供不应求。"龙蟠科技、万润新能、富临精工、丰元股 份、容百科技等企业，订单"接到手软"，工厂产线都是满负荷运转。 (电池中国) ...

1月20日，A股市场震荡调整，沪指探底回升，尾盘遗憾收跌。电池板块承压，截至收盘，同类规模领先、费率最低档的电池50ETF（159796）跌2.55%，四 连涨后首度回调，成交额3.22亿元。 电池50ETF（159796）标的指数成分股多数回调，阳光电源跌超5%，先导智能、多氟多等跌超4%，国轩高科、欣旺达等跌超3%，宁德时代微涨。 【电池50ETF（159796）标的指数前十大成分股】 智能网联汽车产业的战略重心。此外， 2026年2月7日至8日将在北京举办第三届全固态电池论坛。各大主机厂正加速固态电池上车，一汽红旗在本月初率 先披露实质性进展，其搭载全固态电池的车型已完成下线，并计划 2027年实现量产；广汽集团计划在旗下昊铂品牌上率先达成全固态电池的量产；长安汽 车则预计在2026年完成固态电池的实车装配与验证工作，并于2027年逐步量产全固态电池。（来源于交银国际20260119《出口退税调整助推"反内卷"进 程，关注锂电板块调整后的配置机遇》） | 序号 | 代码 | 名称 | 申万―级行业 | 涨跌幅 | 估算权重 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

摘要 从3座全球灯塔工厂看中国锂电智造蝶变。 扬帆全球，中国制造正在扛起新时代出海的 " 顶流名片 " ，而在众星云集的中国制造中，锂电已成为重要一极。 1 月 16 日，在世界经济论坛（ WEF ）公布的 23 家新晋全球灯塔工厂名单中， 亿纬锂能 （中国荆门） 、 海辰储能 （中国重庆） 、 宁德时代 （中国宜宾） 赫然在列。这不仅是中国锂电企业首次在圆柱电池、储能等细分领域摘得灯塔认证，更标志着中国锂电制造业在数字化、绿色化转型 上已跻身全球第一梯队。 就在智造标杆企业加入全球灯塔工厂的 3 天之后，中国工信部等五部委联合印发了《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》，而锂电企业正是担 负零碳工厂建设的主力之一。 从跻身全球灯塔工厂，到与国内零碳工厂政策的遥相呼应，新时代制造叙事推倒重塑的背后，锂电制造蕴含着怎样的范式升级密码？ 解码全球灯塔工厂： 智能制造的"世界标杆" 全球灯塔工厂认证由世界经济论坛与麦肯锡咨询公司于 2018 年联合发起，被誉为 " 第四次工业革命的制造标杆 " ， 旨在遴选那些规模化应用物 联网、人工智能、数字孪生等前沿技术，实现效率、韧性与可持续性多重突破的工厂。 核心评选标准涵 ...

官网显示，亿纬锂能成立于2001年，于2009年在深圳创业板首批上市，历经23年快速发展，已成为具有 全球竞争力的锂电池平台公司，同时拥有消费电池、动力电池、储能电池核心技术和全面解决方案，产 品广泛应用于物联网、能源互联网领域。 从经营业绩看，去年10月24日，亿纬锂能发布三季报显示，2025年前三季度，公司实现营收450.02亿 元，同比增长32.17%；归母净利润为28.16亿元，若剔除股权激励费用、单项坏账计提影响，归母净利 润为36.75亿元，同比增长18.40%，其中，第三季度归母净利润为14.57亿元，同比增长50.70%，环比增 长30.43%。 据亿纬锂能（300014）官微消息，近日，世界经济论坛（WEF）联合麦肯锡咨询公司公布最新全球灯 塔工厂名单，亿纬锂能凭借人工智能物联网（AIoT）、物理仿真技术、大语言模型（LLMs）等前沿技 术与圆柱电池制造场景深度融合，落地40余项数智化解决方案，斩获全球首个圆柱电池灯塔工厂认证。 据介绍，亿纬锂能构建起高效协同、贯穿研产销全链条的数智体系，成功搭建国内首条300ppm高速生 产线——单条产线每分钟可产出300颗圆柱电芯，工厂平均每秒生产近27 ...

近日，A股动力电池上市企业亿纬锂能（300014.SZ）向港交所再次递交了招股书。GPLP犀牛财经注意到，此次递表距离其上次招股书失效仅隔3天，亿纬 锂能计划募资高达300亿港元，将全部投入到匈牙利30GWh大圆柱电池工厂的建设中。 | 纂]的[編纂]數目 : [編纂]股H股(視乎[編纂] | | | | --- | --- | --- | | 行使情況而定) | | | | [編纂]數目 | .. | 「編纂】股H股(可予車新分配) | | [編纂]數目 | .. | 「編纂」股H股(可予車新分配及 | | 視乎[編纂]行使與否而定) | | | | 最高[編纂] : 每股H股[編纂]港元,另加1.0% | | | | 經紀佣金、0.0027%證監會交易 | | | | 徵費、0.00015%會財局交易徵費及 | | | | 0.00565%聯交所交易費(須於[編纂] | | | | 時以港元繳足,多繳股款可予退還) | | | | 间值 | . . | 每股H股人民幣1.00元 | 财务数据显示，2025年前三季度，亿纬锂能营收为450.02亿元，同比增长32.17%，但归母净利润却同比下降11.17%至 ...

人形机器人电池组是一种专用储能装置，旨在为人形机器人复杂的电气和机械系统供电。它必须提供可靠、高 密度的能源，确保安全性、长循环寿命，并能够满足电机、传感器和机载电子设备的高电流需求。 人形机器人电池组的上游主要包括电芯制造商（如 18650 、 21700 圆柱电芯、方形和软包电芯生产商）、电池 管理系统（ BMS ）芯片供应商以及模组设计与结构件供应商；下游则涵盖整机人形机器人厂商、教育与科研 机构、工业自动化和服务机器人应用场景。上游的技术进步和电芯能量密度提升直接影响模组性能，而下游对 续航、功率和安全性的需求决定了人形机器人电池组设计标准。 人形机器人电池组全球市场总体规模 据 QYResearch 调研团队最新报告"全球人形机器人电池组市场报告 2025-2031 "显示，预计 2031 年全球人形机 器人电池组市场规模将达到 2.9 亿美元。 全球范围内， 人形机器人电池组 主要生产商包括宁德时代，蔚蓝锂芯，亿纬锂能等，其中前五大厂商占有大 约 43.8% 的市场份额。 就产品类型而言，目前服务型机器人是最主要的需求来源，占据大约 43.6% 的份额。 就产品类型而言，目前液态锂电池是最主要的细 ...