证券研究报告 行业研究 / 行业点评 2025 年 11 月 25 日 电力设备 一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势： 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 相关研究 《动力和储能电池需求强劲，原材料和电芯价 格明显回升》2025-11-19 《电新行业 2025Q3 公募基金持仓分析》 2025-11-19 《25Q3 光伏组件出口超预期，储能需求旺盛》 2025-11-19 《新能源细分领域景气度回升，关注基本面改 善低估值标的》2025-11-17 《场景拓展打开增量空间，龙头引领固态技术 升级》2025-10-22 朱攀 S0820525070001 021-32229888-25527 zhupan@ajzq.com 陆嘉怡 S0820124120008 021-32229888-25521 lujiayi@ajzq.com 行业及产业 储能锂电需求向好，锂电材料价格温和 抬升 ——锂电行业跟踪 目录 | 1. 储能锂电需求向好, 锂电材料价格温和抬升 . | | --- | | 1.1 排产 . | | 1.2 价格 | | 1.3 国内需求………………………………………………………………… ...

行业主要上市公司：宁德时代(300750);比亚迪(002594);中创新航(03931.HK);国轩高科(002074);欣旺达 (300207);亿纬锂能(300014);孚能科技(688567);瑞浦兰钧(0666.HK)等 本文核心数据：出货量; 动力锂电池出货量占比接近七成 按照锂离子电池的应用场景，可将其分为消费、动力和储能三种。根据GGII发布的数据显示，高工产 研锂电研究所(GGII)统计数据显示，2024年中国锂电池出货量1175GWh，同比增长32.6%，其中动力、 储能、消费电池出货量分别为780GWh、335GWh、55GWh，同比增长23%、64%、14%。 转自：前瞻产业研究院 动力电池出货量增速超30% 根据GGII数据显示，2024年中国动力电池出货量780GWh，同比增长23.8%，显示出强劲的增长势头。 出货量快速增长主要是因为一方面我国新能源汽车销量同比快速增长，带动动力锂电池出货量增长;另 一方面海外市场需求继续高增长，带动国内一二线电池企业出口规模提升，也带动了动力锂电池出货量 的增长。在动力领域，2025年1-8月出货量为476GWh，其中中国磷酸铁锂动力电池出货量 ...

关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 本文来源：企业公告 11月20日，韩国动力电池制造商SK On与中国亿纬锂能先后发布 公告 ， 将通过股权置换方式调整双方在中国的两 家合资电池公司结构。 具体来看，亿纬将其通过子公司持有的SK新能源（江苏） (SKOJ) 30%股权，与SK On持有的惠州亿纬集能49%股 权进行互换。 双方将依据各自资产估值差额进行现金补偿。交易预计将于2026年2月28日完成交割。 -广告- 置换后，亿纬动力香港不再持有SK新能源的股权 ， 同时亿纬动力持有的亿纬集能股权由51%增加到55.2%，亿纬 动力香港持有亿纬集能44.8%股权，公司间接持有亿纬集能100%的股权。 资料显示， 亿纬集能 成立于2018年6月，注册资本41.54亿元，法定代表人刘金成，经营范围包含汽车用锂离子软 包电池（固态锂电池及金属锂电池除外）及汽车用锂离子软包电池模组（固态锂电池及金属锂电池除外）的生产、 加工、销售、研发、售后服务和储能电池的生产、加工、销售、研发、售后服务，汽车用锂离子软包电池材料的加 工、销售、研发，国内贸易，货物或技术进出口， ...

Core Viewpoint - The successful listing of the Invesco Great Wall ChiNext 50 ETF Depository Receipts on the Thailand Stock Exchange marks a significant step for Chinese core technology assets entering the Southeast Asian market, enhancing Sino-Thai financial cooperation [2][4]. Group 1: Market Expansion - This is the first time a Chinese A-share listed ETF has been launched in Thailand via depository receipts, representing a new product for the Thai market [2]. - The ChiNext 50 Index has been expanding internationally, having previously listed in major European exchanges [2]. - The Shenzhen Stock Exchange is committed to internationalizing ChiNext products, aiming to create a cross-border trading ecosystem for these ETFs [2][4]. Group 2: Investment Demand - There is a rapidly increasing demand from Thai investors for Chinese core assets, driven by China's high-quality economic development and capital market reforms [4]. - The collaboration between Invesco and local issuer InnovestX aims to provide Thai investors with direct access to the ChiNext 50 Index [4]. Group 3: Index Characteristics - The ChiNext 50 Index focuses on high-tech sectors such as new energy, advanced manufacturing, and biomedicine, making it an attractive investment for capturing China's technological growth [6]. - The index has shown strong liquidity and market performance, with a year-to-date increase of 51.58% and a cumulative increase of 56.49% as of November 18 [7][8]. Group 4: Performance Metrics - The average revenue growth rate for the ChiNext 50 Index constituents was 21.07% in the mid-2025 reporting season, with a net profit growth rate of 16.63% [9]. - The top ten weighted stocks in the index demonstrated significant growth, with an average revenue growth of 48.93% and a net profit growth of 82.03% [9]. - The index excludes traditional cyclical industries, focusing instead on high-tech sectors, which enhances its technological concentration [10]. Group 5: Industry Insights - The ChiNext 50 Index is positioned to support innovative enterprises in sectors like power batteries and photovoltaic inverters, which have international competitiveness [11]. - The overseas revenue proportion for the ChiNext 50 Index is 35.17%, indicating strong global market integration [11].

格隆汇11月25日｜长江证券研报指出，亿纬锂能2025Q3实现归母净利润12.11亿元，同比增长15.13%， 环比增长140.16%；拆分来看，公司前三季度动力电池出货34.59GWh，同比增长66.98%；储能电池出 货48.41GWh，同比增长35.51%，整体出货高于行业增速，市场份额有所提升。公司对后续经营趋势展 望积极，储能方面，2025Q4有望看到价格调整落地带来盈利能力提升，后续储能大电芯基地爬坡趋稳 后也有望贡献盈利；海外方面，马来西亚基地储能年底逐步爬坡，有望形成溢价贡献超额盈利；大圆柱 电池国内产能将以配套海外客户为主。总体上看，亿纬锂能将持续受益于结构改善和电池供给趋紧，结 构方面主要看大圆柱海外客户和马来西亚储能基地的放量，盈利端基于2026年锂电行业需求高增、供给 平稳释放，存在紧缺和价格抬升的可能性。预计公司2025、2026年归母净利润45、80亿元，对应2026年 PE 为18X，继续推荐。 ...

中国核心科技资产成功开拓东南亚市场！ 11月25日，以景顺长城创业板50ETF为底层资产的存托凭证（Depository Receipt）在泰国证券交易所敲 钟上市，为泰国投资者提供投资创业板50指数的上市产品。 这是中国A股上市ETF首次以存托凭证的形式在泰国上市交易，也是泰国首只创业板50指数的上市产 品，标志中国核心科技资产走进东南亚市场，为中泰金融合作增添新的实践案例。 一直以来，创业板50指数出海进程蹄疾步稳，去年6月成功登陆爱尔兰、英国、德国、瑞士、意大利等 欧洲五大主流交易所。 记者了解到，深交所高度重视创业板产品国际化建设，近年来已推动多只创业板指数产品在全球10余家 交易所上市，形成了覆盖亚洲、欧洲、南美洲等主要经济体的跨境产品网络，初步实现了跨时区全天候 的创业板ETF产品交易生态。深交所相关负责人表示，将以此次创业板50ETF-DR上市为契机，进一步 提高创业板投资端国际化水平，讲好创业板故事，为全球投资者共享中国科技创新发展成果提供更加便 利的桥梁。 对中国核心资产投资需求快速增加 此次泰国上市的存托凭证产品以景顺长城创业50ETF(159682)为底层资产。该产品成立于2022年12 ...

2025.11.25 本文字数：2057，阅读时长大约3分钟 作者 |第一财经 安卓 继去年6月成功登陆爱尔兰、英国、德国、瑞士、意大利等欧洲五大主流交易所之后，创业板50指数出 海进程再迎新里程碑。 11月25日，以景顺长城创业板50ETF为底层资产的存托凭证（Depository Receipt）在泰国证券交易所敲 钟上市，为泰国投资者提供投资创业板50指数的上市产品。 据了解，这是中国A股上市ETF首次以存托凭证的形式在泰国上市交易，也是泰国首只创业板50指数的 上市产品，标志中国核心科技资产走进东南亚市场。 票相同，可在证券交易所进行交易。 之所以选择创业板50指数，一方面是由于该指数聚焦于新能源、高端制造、生物医药等高科技行业，能 够帮助泰国投资者捕捉中国科技发展的时代红利，是投资中国"新质生产力"最直接的标的。 深交所表示，将以此次创业板50ETF-DR上市为契机，进一步提高创业板投资端国际化水平，讲好创业 板故事，为全球投资者共享中国科技创新发展成果提供更加便利的桥梁。 创业板50存托凭证首落泰交所 2025年是中国与泰国建交的五十周年，两国经济和金融合作日益深化。随着中国经济高质量发展以及资 ...

Core Viewpoint - The listing of the Invesco Great Wall ChiNext 50 ETF Depository Receipts on the Thailand Stock Exchange marks a significant milestone in the internationalization of China's ChiNext index, providing Thai investors with direct access to China's core technology assets [3][4]. Group 1: Internationalization of ChiNext Index - The ChiNext 50 ETF Depository Receipts are the first of their kind from China's A-share market to be listed in Thailand, enhancing the international presence of the ChiNext index [3][4]. - The Shenzhen Stock Exchange aims to leverage this listing to further internationalize the ChiNext investment platform and facilitate global investors' access to China's technological innovations [3][4]. Group 2: Market Demand and Product Details - There is a growing demand among Thai investors for investment products related to China's core assets, driven by China's high-quality economic development and capital market reforms [4]. - The Invesco Great Wall ChiNext 50 ETF was established in December 2022 and currently has a total scale exceeding 50 billion, with a low fee structure of 0.2% [4][5]. Group 3: Performance of ChiNext 50 Index - As of November 18, 2025, the ChiNext 50 Index has shown a cumulative increase of 56.49%, outperforming other broad-based indices [6]. - The index's constituent stocks reported an average revenue growth of 21.07% and a net profit growth of 16.63% in the first half of 2025, with continued strong performance in the third quarter [6][7]. Group 4: Sector Focus and Composition - The ChiNext 50 Index focuses on high-tech sectors such as new energy, advanced manufacturing, and biomedicine, capturing the benefits of China's technological advancements [5][8]. - The top three sectors by weight in the ChiNext 50 Index are batteries (29.76%), communication equipment (18.62%), and photovoltaic equipment (8.22%) [8]. Group 5: Global Integration and Revenue - The leading companies in the ChiNext 50 Index are deeply integrated into the global value chain, with 35.17% of their revenue coming from overseas markets in 2024, which is higher than many broad-based indices [8]. - The average overseas revenue proportion for the top ten weighted stocks in the index is 47.96%, indicating a strong international market presence [8].

创业板50指数出海进程再迎新里程碑。 继去年6月成功登陆爱尔兰、英国、德国、瑞士、意大利等欧洲五大主流交易所之后，创业板50指数出 海进程再迎新里程碑。 11月25日，以景顺长城创业板50ETF为底层资产的存托凭证（Depository Receipt）在泰国证券交易所敲 钟上市，为泰国投资者提供投资创业板50指数的上市产品。 InnovestX为泰国头部券商，成立于1995年，是泰国证券交易所认证的8家存托凭证发行商之一。 InnovestX以发行存托凭证的方式将创业板50ETF带到泰国市场。存托凭证是一种证券，其交易方式与股 票相同，可在证券交易所进行交易。 之所以选择创业板50指数，一方面是由于该指数聚焦于新能源、高端制造、生物医药等高科技行业，能 够帮助泰国投资者捕捉中国科技发展的时代红利，是投资中国"新质生产力"最直接的标的。 另一方面，泰国的投资者对宁德时代等全球龙头已有一定的熟悉程度和认知，此前已有基于宁德时代的 存托凭证产品在泰交所上市，此时推出聚焦创业板龙头的创业50ETF存托凭证更容易获得当地投资者的 信任感。 同时，创业板50指数本身具备卓越的流动性。创业50选取了创业板规模最大、交易最 ...

创业50ETF（159682）业绩比较基准为创业板50指数收益率，管理人为景顺长城基金管理有限公司，基 金经理为汪洋、张晓南，成立（2022-12-23）以来回报为34.32%，近一个月回报为-8.44%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 来源：新浪基金∞工作室 11月25日，截止午间收盘，创业50ETF（159682）涨2.76%，报1.379元，成交额2.79亿元。创业50ETF （159682）重仓股方面，宁德时代截止午盘涨1.35%，中际旭创涨6.06%，东方财富涨0.51%，新易盛涨 6.03%，阳光电源涨5.87%，胜宏科技涨6.15%，汇川技术涨1.35%，迈瑞医疗涨0.73%，亿纬锂能涨 1.82%，同花顺涨0.73%。 ...