迪瑞医疗调研纪要 时间：2024 年 6 月 6 日 1、业务拆分及全年预期情况 【2024Q1 分产线情况】大客户主要是国内，包含大客户国内 24Q1 是 5.4 亿（yoy+144%）， 剔除大客户，国内 2.8 亿（yoy+26%），国际没有大客户的影响 1.2 亿（yoy+31%）。以报表 6.63 亿的总营收来看，生化增长 70%+，尿分 60%+，免疫 300%，凝血 1000 万+，血球和妇科 都是 50-60%，LA60 有 22 条；如果剔除大客户跨期部分，则生化增长 21%，尿分 10%，免疫 46%，血球和妇科都是 20%左右，LA60 出货 12 条，凝血 500w+。 【2024 年全年规划】以 2023 年 13.7 亿为基础，整体 70%+增长，国际 30%+，增长非常 确定，国内 100%+（包含大客户的影响），分产线来看，生化增长 70+%、尿分 26%、免疫 250+%， 凝血 8000-9000 万，血球 50%+，妇科 20%+，LA60 今年规划出货 60 条。净利率水平要保证 20%，往 20%+努力。 2、国际业务情况 3、国内市场情 4、试剂上量情况 5、免疫业 ...

投资案件 我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 4.51、5.80、7.20 亿元，当前股价 对应的 PE 分别为 15x、12x、10x。 行业竞争加剧风险、国内政策风险、收并购不及预期风险。 核心风险提示 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 第2页/ 共16页 源引金融活水 泽润中华大地 目录 | --- | --- | |-----------------------------------------|-------| | | | | 1. 迪瑞医疗：老牌体外诊断公司扬帆再起 . | | | 2. 体外诊断全方位布局，产品结构持续优化 | | | 2.1 高速生化迭代，份额有望提升 | | | 2.2 发光逐步成型，试剂增长潜力大 . | | | 2.3流水线积累丰富，引领战略增长 | | | 3. 盈利预测及估值 . | | 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 第3页/ 共16页 选取迈瑞医疗、新产业、安图生物作为可比公司，可比公司 2024 年平均 PE 为 25 倍，基于公司化学发光、流水线业务布局逐步成熟，试剂稳步增长。首次覆盖，给予"买 入"评级。 关键假设 1）仪器：公司体外诊 ...

证 券 研 究 报 告 夯实国内业务，加速扩展海外市场 目标价：35 元 公司发布财报。23 年公司营业收入 13.78 亿元（+12.96%），归母净利润 2.76 亿元（+5.26%），扣非净利润 2.62 亿元（+5.36%）。24Q1 公司营业收入 6.63 亿 元（+99.60%），归母净利润 1.22 亿元（+56.73%），扣非净利润 1.19 亿元 （+55.53%）。 评论： | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------|-------|-------------------|-----------------------------|-------| | | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入 ( 百万 ) | 1,378 | 2,151 | 3,013 | 3,776 | | 同比增速 (%) | 13.0% | 56.1% | 40.1% | 25.3% | | 归母净利润 ( 百万 ) | 276 | 431 | 606 | 764 | | 同比增速 ...

[Table_MainInfo] [Table_Title] 迪瑞医疗(300396) 发货节奏导致 2023Q4 和 2024Q1 业绩季度波动，国内市场装机积极推进，期待试剂 发货节奏导致季度波动，海外快速增长 本报告导读： | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 | 1,220 | 1,378 | 2,285 | 2,487 | 2,985 | | (+/-)% | 35% | 13% | 66% | 9% | 20% | | 经营利润（ EBIT ） | 246 | 251 | 447 | 539 | 656 | | (+/-)% | 29% | 2% | 78% | 21% | 22% | | 净利润（归母） | 262 | ...

公司报告 | 年报点评报告 2024 年 4 月 19 日，迪瑞医疗披露 2023 年年度报告及 2024 年一季报， 2023 年公司实现营业收入 13.78 亿元，同比+12.96%；实现归母净利润 2.76 亿元，同比+5.26%；实现扣非归母净利润 2.62 亿元，同比+5.36%。 2024Q1 公司实现营业收入 6.63 亿元，同比+99.60%；归母净利润 1.22 亿 元，同比+56.73%；扣非归母净利润 1.19 亿元，同比+55.53%。 加强渠道赋能，试剂上量值得期待 分区域看，2023 年国内市场实现收入 8.31 亿元，同比+3.31%；国外市场 实现收入 5.47 亿元，同比+31.61%，国际收入占比由 2022 年 34.08%提升 至 39.7%。公司聚焦重点国家市场，推出大客户策略，推进海外仓储物流 中心建设工作，同时多地子公司运营达到预期效果，其中俄罗斯、印尼、 印度等地增长较为突出，海外市场有望维持亮眼增长。 盈利预测与投资评级 2023 年及 2024Q1，公司业绩增长亮眼，我们认为随着试剂上量及国际市 场的快速增长，业绩有望持续稳健增 长。2024-2025 年营 ...

[Table_Base 基本数据 ] A 股总股本（百万股）： 274.57 分析师 马云涛 邮箱 mayuntao@gyzq.com.cn ——迪瑞医疗（300396.SZ）2023 年报及 2024Q1 点评 公司 2023 年营业收入 13.78 亿元（+12.96%），归母净利润 2.76 亿元 （+5.26%），全年增速放缓，主要与公司收入确认节奏有关，部分海外收入 延后到 2024 年一季度确认，所以 2024Q1 表观业绩大幅增长。公司全年毛 利率 50.53%（-1.46pct），净利率 20.00%（-1.45pct），销售费用率为 18.17% （+3.17pct）有所提升，主要源于公司 2023 年以抢占市场为核心，销售团 队支出增加，管理费用率为 4.23%（-1.58pct），研发费用率为 9.33%（- 0.08pct），财务费用率为-0.90%（+0.30pct）。 海外销售体系不断完善，业务高速增长 总市值（百万元）： 6822.96 [Table_ 过去一年股价走势 PicQuote] -40% -28% -17% -5% 7% 4/24 7/23 10/21 1/19 4/ ...

证 券 研 报 告 公 司 研 究 究 证券研究报告 医疗反腐对仪器销售的影响；生化试剂集采导致价格下降； 应收账款周转率变化。 诚信、专业、稳健、高效 证券研究报告 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 医药组介绍 2024 年 04 月 20 日 | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------|----------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

迪瑞医疗科技股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：300396 证券简称：迪瑞医疗 公告编号：2024-023 迪瑞医疗科技股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 ...

迪瑞医疗科技股份有限公司2023年年度报告全文 迪瑞医疗科技股份有限公司 2023 年年度报告 2024-012 ...

活力焕发，华润入主赋能高质量发展 [Table_CoverStock] —迪瑞医疗(300396)公司深度报告 [Table_CoverAuthor] 唐爱金 医药行业首席分析师 曹佳琳 医药行业分析师 S1500523080002 S1500523080011 tangaijin@cindasc.com caojialin@cindasc.com | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...