非常荣幸大家今天能够参加我们的这个分享那么我是国际证券的医药首席分析师袁伟今天我和我的同事们举动一起来给大家汇报我们最近推出的这个花园生物的深度报告其实原料行业的这个最近特别维生素含的这个机会其实我们今天也在录演还有这个总结这些里头多次提出就是这个行业的这个这个行业的这个价格可能性其实是非常明确的一个行业 那么我们在这个时间点推出的报告也是我们认为后面维生素第三行业会迎来一个比较可观的一个系统性的一个量价弹性同时呢啊公司还有新的业务比如25枪机第三这些高附加值产品啊包括公司还有这个一纵一横的这个发展战略啊进军包括这个进军这个维生素a维生素b6维生素e生物素等产能还有这个 还原药业的这个贡献所以其实这公司我个人认为把它总结起来就是三点对吧一个是今年的这个维生素第三的量价修复的一个弹性尤其是价格修复因为过去几年其实这个价格是处于这个历史性的这个底部这是第一点第二点就是这个二十五枪击第三这个这个品种就是 因为我们认为未来是具有一个非常大的弹性的品种那么和国际巨头合作和迪斯曼的合作有望带来进一步的弹性同时还有公司还和全球化工总统巴斯夫达成协议那么后续的话在原材料供应方面的一个贡献包括公司其实可以看到23年是发行了12 ...

2024 年 07 月 01 日 22:59 发言人 00:48 好的，尊敬的各位投资者，大家晚上好。非常荣幸大家今天能够参加我们的这个分享。我是国金证券的医 药首席分析师袁维。今天我和我的同是马杰东一起来给大家汇报我们最近推出的这个花园生物的深度报告 其实原料行业的今年特别维生素含的这个机会，其实我们今天也在路演，还有这个总结，这个里头多次提 出，就是这个行业的这个行业的价格弹性其实是非常明确的一个行业。我们在这个时间点推出的报告，也 是我们认为后面维生素 D3 行业会迎来一个比较可观的一个系统性的一个量价弹性。同时公司还有新的业 务，比如 25 枪击。 第三这些高附加的这些产品，包括公司还有一纵一横的发展战略，进军包括进军维生素 A 维生素 B6、维生 素 E 生物素等产能，还有花园药业的贡献。所以其实这公司我个人认为把它总结起来就是三点，对吧？一 个是今年的这个维生素 D3 的量价修复的一个弹性，尤其是价格修复。因为过去几年其实这个价格是处于 历史性的底部，这是第一点。第二点就是 25 枪击。第三这个品种就是因我们认为未来是具有一个非常大的 一个弹性的一个品种。那么和国际巨头合作，和第三轮的合作，有望带 ...

大家好欢迎参加国精英医药花园生物报告节目会目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报免费声明声明播报完毕后主持人可直接开始发言本次电话会议仅面向国精证券的专业投资机构客户或受邀客户仅供交流研究观点专家发言内容仅代表其个人观点会议内容并不构成对任何人的投资建议未经国精证券 尊敬的各位投资者大家晚上好非常荣幸大家今天能够 参加我们的这个分享那么我是国际证券的医药首席分析师袁伟今天我和我的同事马觉东一起来给大家汇报我们最近推出的这个花园生物的深度报告其实原料行业的这个最近特别维生素含的机会其实我们也在路演啊还有这个总结啊这里头多次提出啊就是这个行业的这个这个行业的这个价格的可能性其实是非常明确的一个行业那么我们在这个时间点推出的报告也是我们认为后面 维生素D3行业会迎来一个比较可观的一个系统性的一个链架弹性同时呢 公司还有新的业务比如R15枪击D3这些高附加值产品包括公司还有这个一纵一横的这个发展战略包括这个进军这个维生素A维生素D6维生素E生物素等产能还有这个花园药业的这个贡献 所以其实这公司我个人认为把它总结起来就是三点对吧一个是今年的这个维生素D3的量价修复的一个弹性尤其是价格修复因为过去几年其实这个价格是处于 ...

Investment Rating - The report gives a "Buy" rating to the company, predicting that the stock price will outperform the Shanghai Composite Index by 15% or more within the next 6 months [153] Core Views - The company is a global leader in Vitamin D3 (VD3) production, with a comprehensive vertical integration strategy that strengthens its core advantages in the VD3 industry [1][5][6] - The VD3 industry is expected to enter a new upward price cycle, driven by supply-side factors, and the company is well-positioned to benefit from this trend [12][116] - The company's "One Vertical, One Horizontal" strategy aims to deepen its vertical integration in the VD3 industry while expanding horizontally into other vitamin categories, which is expected to drive future growth [14][69][85] Industry Overview - VD3 is widely used in feed, food, and pharmaceutical industries, with feed accounting for 90% of the downstream demand structure [40][62] - The global VD3 demand in 2022 is estimated at 9,405 tons, with feed, food, and pharmaceutical sectors contributing 7,596 tons, 349 tons, and 1,460 tons respectively [2][42][131] - The VD3 industry is highly concentrated, with the company holding a leading position due to its integrated upstream advantages, production capacity, and cost efficiency [6][135] Company Strengths - The company has a significant cost advantage due to its proprietary molecular distillation technology, which results in higher product quality, lower production costs, and less environmental pollution compared to competitors [5] - With a production capacity of 840 tons of NF-grade cholesterol, the company has the largest global capacity, giving it a strong competitive edge in the VD3 market [135] - The company has long-term cooperation agreements with DSM for cholesterol, 25-hydroxy VD3, and 7-dehydrocholesterol, which enhances its market share and international presence [144][145] Growth Drivers - The company is expanding its product portfolio to include high-value-added products such as 25-hydroxy VD3, which has the potential to replace traditional VD3 in the long term due to its higher biological activity and efficiency [117][118] - The company is also entering the pharmaceutical sector through the acquisition of Garden Pharmaceutical, focusing on high-end generic drug development and expanding its product line [25][93][96] - The company is diversifying into other vitamin categories, including Vitamin A, E, B6, and biotin, which is expected to drive future growth and reduce reliance on a single product line [69][70] Financial Performance - The company's revenue is expected to grow from 1,421 million CNY in 2024 to 2,228 million CNY in 2026, with a CAGR of 25.3% [146] - The company's net profit is projected to increase from 364 million CNY in 2024 to 564 million CNY in 2026, driven by the expected recovery in VD3 prices and the expansion of high-value-added products [146] - The company's gross margin is expected to improve from 59.9% in 2023 to 62.8% in 2026, reflecting its cost advantages and the shift towards higher-margin products [146] Risks - The company's performance is highly sensitive to fluctuations in VD3 prices, which could negatively impact its profitability if prices decline [138] - The success of the company's new projects, such as the expansion into high-end generic drugs and new vitamin categories, is subject to uncertainties in market demand and execution risks [138]

维生素 D3 价格有改善空间，一纵一横战 公司拥有完整 VD3 产业链，竞争优势明显。公司长期围绕维生素 D3 上下游进行布局，核心产品包括羊毛脂胆固醇、VD3、25-羟基 VD3 三 大类。成本端来看，公司拥有从羊毛脂到 NF 级胆固醇再到维生素 D3 的加工一体化的生产能力，相比于同行业上市公司直接外购 NF 级胆 固醇生产维生素 D3，公司毛利率更占优势。从产能方面来看，VD3 主 要由少数几个大型上市企业供应，公司在建 VD3 总产能达到 4140 吨， 2023 年底工程进度已达 100%，产能优势显著。VD3 供应价格过去几年 内处于历史低位，随着行业整合加速以及下游需求增长，VD3 价格预 计将逐步回升，根据 Choice 数据，截至 2024 年 6 月 25 日，VD3 价格 已逐步回升至 74 元/千克。 布局 25-羟基 VD3 等高附加值产品，与国际巨头合作以进一步巩固自 积极推动一纵一横发展战略，进军仿制药领域。一方面，公司正进一 步拓展 VD3 上下游产业链。另一方面，公司于 2023 年发行可转债募 集 12 亿资金扩建维生素 A、B6、E 和生物素等的产能，2024 年 6 月 ...

证券研究报告 事件：公司发布 2023 年报及 2024 年一季报，23 年公司实现营业收入 10.9 亿元，同比减少 23%；实现归母净利润 1.92 亿元，同比减少 50%；扣非后 归母净利润 1.48 亿元，同比减少 58%。 24 年 Q1，公司实现营业收入 3.3 亿元，同比增长 4.2%;实现归母净利润 0.9 亿元，同比增长 76%；实现扣非后归母净利润 0.6 亿元，同比增长 41%。 景气低迷及费用提升拖累业绩，24 年一季报降本成效显著 23 年公司业绩下滑明显，主要是公司 VD3 主业景气低迷，及医药产品价格 下跌致花园药业盈利能力下滑所致。根据博亚和讯数据，2023 年 VD3（50 万 IU/g）均价同比 22 年下跌了 22%至 5.6 万元/吨。并且，公司金西科技 园项目投产后带来了一定的折旧负担，公司为推进"一纵一横"发展战略,加 大了研发投入，可转债也带来了额外的财务成本，费用负担显著加重。 24 年 Q1 公司实现了同比大幅增长，归母净利润中有 3138 万元由无形资产 处置受益贡献，扣非归母净利润同比增长了约 1784 万元，主要是销售和管 理费用减少贡献。VD3 主业不 ...

浙江花园生物医药股份有限公司2023年年度报告全文 浙江花园生物医药股份有限公司 2023 年年度报告 ...

浙江花园生物医药股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：300401 证券简称：花园生物 公告编号：2024-043 债券代码：123178 债券简称：花园转债 浙江花园生物医药股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 ...

浙江花园生物医药股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券代码：300401 证券简称：花园生物 编号：2023-004 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 √现场参观 □其他 上海一犁私募基金管理有限公司 褚嘉斌 上海胜帮私募基金管理有限公司 刘亚乔 上海证研投资管理有限公司 崔景新 参与单位名称及人员 浙江品润投资管理有限公司 倪誉玮 中财九思投资公司 曹方伊铭 光大证券研究所 张瀚予、叶思奥 财通证券研究所 华挺 时 间 2023 年 12月 11 日 地 点 花园营养 上市公司接待人员 董秘喻铨衡 一、参观介绍 二、沟通交流 接待人员陪同投资者参观了花园营养现场及展室，并就相关事宜进行 了沟通交流。现将主要内容整理如下： 1、饲料级VD3 未来价格趋势 ...

浙江花园生物医药股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券代码：300401 证券简称：花园生物 编号：2023-003 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 √现场参观 □其他 东北证券股份有限公司 沈列波、项铖彬、蔡文清、朱学远、杨曌 中泰证券股份有限公司 杜国强、郭飞、方诺 北京东方鑫源投资管理有限公司 王飞 上海宇博投资咨询有限公司 戴简籍 上海隽贤投资管理有限公司 胡亦非 上海中道投资咨询有限公司 陈佣军 深圳市国诚投资咨询有限公司 相健、田卫军 深圳市艾尼克斯投资合伙企业 赵佳悦 富海东超私募基金管理有限公司 郑贵俊 参与单位名称及人员 杭州翼融资产管理有限公司 宋进 杭州象树资产管理有限责任公司 胡宇桥 杭州司渝资产管理有限公司 黄金武 汇宇创古（杭州）股权投资基金有限公司 景婷 浙江国立金盾传媒有限公司 黄思 浙江万润商务管理咨询有限公司 吴东润、黄晓雪 杭州上汇控股集团有限公司 李思瑶 杭州百赢私募基金管理有限公司 许戟 个人高净值客户 朱忻怡、谢晟来 时 间 2023 年 11月 24 日 地 点 公司会议室、金西科技园 上市公 ...