浦银国际研究 公司研究 | 科技行业 蓝思科技（300433.CH）：借助零部件垂直 沈岱 浦 一体化打造组装平台，推动公司持续成长 首席科技分析师 银 tony_shen@spdbi.com 国 (852) 2808 6435 调整目标价至人民币 18.6 元，潜在升幅 17%，维持“买入”评级。 际 马智焱 重申蓝思科技的“买入”评级：蓝思科技今年明年的利润有望取得  确定性较高的成长，预计净利润 2024 年同比增长30%，2025 年同 科技分析师 ivy_ma@spdbi.com 比增长 15%。蓝思科技利润增量来源：1）组装业务高速增长，释 (852) 2809 0300 放利润；2）汽车电子依然保持较高成长动能。因此，我们看到蓝 思战略清晰，一方面向下游拓展消费电子组装业务，另一方面享受 黄佳琦 新能源车增量红利。目前，蓝思科技 2024 年市盈率为20x，估值较 科技分析师 为吸引人，重申“买入”评级。 公 sia_huang@spdbi.com 司 借助零部件垂直一体化加速拓展消费电子组装业务：蓝思组装业务 (852) 2809 0355  研 ...

Investment Rating - The report gives a "Recommend" rating for the company, with projected revenues of 660.39/775.62/917.74 billion yuan for 2024-2026, and net profits of 42.27/53.80/67.12 billion yuan, corresponding to P/E ratios of 18/14/11x [1][2] Core Views - The company is a leader in consumer electronics glass covers, with vertical integration and horizontal expansion into new energy fields [1] - The consumer electronics business is entering a new growth cycle, with glass cover technology and value increasing [1] - The new energy vehicle and smart cockpit business achieved revenue of 4.998 billion yuan in 2023, up 39.47% YoY, accounting for 9.17% of total revenue [1][20] Business Overview Consumer Electronics - The company has mastered core glass cover technologies and dominates the domestic market, collaborating deeply with brands like Apple, Samsung, and Xiaomi [1] - It has expanded into new materials like ceramics and sapphire, and downstream assembly business, with yields exceeding industry averages [1] - R&D investment reached 2.317 billion yuan in 2023, up 10.1% YoY, with 2,231 patents granted by 2023 [1][20] New Energy Vehicles - The company has expanded into automotive glass products and other vehicle components, with rapid growth in the automotive business [1] - It has established partnerships with over 30 domestic and international new energy and traditional luxury car brands [1] - The new energy vehicle and smart cockpit business achieved a gross margin of 15.47% in 2023 [20] Financial Performance - Revenue grew from 17.227 billion yuan in 2015 to 54.491 billion yuan in 2023, with a CAGR of 15.48% [17] - Net profit attributable to the parent company was 3.021 billion yuan in 2023, up 23.42% YoY [18] - Gross margin was 16.63% in 2023, with a net margin of 5.58% [22] Future Projections - Revenue is expected to grow to 66.039/77.562/91.774 billion yuan in 2024-2026, with net profits of 4.227/5.380/6.712 billion yuan [2] - The smartphone and computer business is expected to maintain 20%/15%/15% growth in 2024-2026, with gross margins of 17%/17.5%/18% [55] - The new energy vehicle and smart cockpit business is projected to grow 45% annually from 2024-2026, with gross margins of 16%/18%/18% [56]

蓝思科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 1 月 12 日召开第四 届董事会第二十二次会议，审议通过了《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流 动资金的议案》，同意公司使用不超过人民币 40 亿元的暂时闲置募集资金暂时补 充流动资金，使用期限自本次董事会审议通过之日起不超过 12 个月，即本次补 充流动资金到期日为 2025 年 1 月 11 日。2024 年 3 月 8 日、4 月 10 日，公司合 计提前归还了 2 亿元暂时补充流动资金的募集资金至募集资金专项账户，具体内 容详见公司分别于 2024 年 1 月 15 日、3 月 11 日、4 月 12 日在巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）等符合中国证监会规定条件的媒体上发布的《关于 使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的公告》和《关于提前归还部分暂时补 充流动资金的闲置募集资金的公告》。 证券代码：300433 证券简称：蓝思科技 公告编号：临 2024-025 蓝思科技股份有限公司 关于提前归还部分暂时补充流动资金的闲置募集资金的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、 ...

证券代码：300433 证券简称：蓝思科技 公告编号：临 2024-024 蓝思科技股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会未出现否决议案的情形； 2、本次股东大会不涉及变更前次股东大会决议。 一、会议召开和出席情况 蓝思科技股份有限公司（以下简称"公司"）2023 年年度股东大会现场会 议于 2024 年 5 月 31 日下午 14:00，在长沙县黄花镇漓湘东路 319 号蓝思科技办 公大楼一楼 VIP 会议室召开，网络投票从 2024 年 5 月 31 日上午 09:15 起至 2024 年 5 月 31 日下午 15:00 止。本次股东大会由公司董事会召集，公司董事长周群 飞女士主持。会议的召开符合《中华人民共和国公司法》《上市公司股东大会规 则》等法律、法规和《公司章程》的规定。 出席本次股东大会的股东及股东代表共 54 名，代表有效表决权的股份总数 为 3,416,831,338 股，占公司有表决权股份总数的 69.1590%。其中，参加现场投 票的股东 15 名，代 ...

中国 深圳 福田区 益田路6001号 太平金融大厦11、12楼 邮政编码：518038 11/F、12/F., TAIPING FINANCE TOWER, NO.6001 YITIAN ROAD, SHENZHEN, P.R. CHINA 电话（Tel.）：（86-755) 88265288 传真（Fax.）：（86-755）88265537 网站（Website）：https://www.sundiallawfirm.com 2023年度股东大会 法律意见书 根据《中华人民共和国公司法》（下称"《公司法》"）、《上市公司股东大 会规则》（下称"《规则》"）等法律、法规以及现行有效的《蓝思科技股份有限 公司章程》（下称"《公司章程》"）的规定，广东信达律师事务所（下称"信达"） 接受贵公司的委托，指派律师（下称"信达律师"）出席贵公司 2023 年度股东大 会（下称"本次股东大会"），在进行必要验证工作的基础上，对贵公司本次股东 大会的召集、召开程序、出席会议人员和召集人资格、表决程序和结果等事项发 1 信达会字（2024）第 179 号 致：蓝思科技股份有限公司 广东信达律师事务所 关于蓝思科技股份有限公 ...

证券代码：300433 证券简称：蓝思科技 公告编号：临 2024-023 蓝思科技股份有限公司 关于部分限制性股票回购注销完成的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 本次回购注销限制性股票涉及激励对象共 40 名，回购注销的第一类限制性 股票数量合计 158,200 股，回购价格为 6.34 元/股。 一、本次激励计划已履行的程序 1、2023年7月28日，公司召开第四届董事会第十六次会议，审议通过了《关 于公司<2023年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》《关于公司<2023 年限制性股票激励计划实施考核管理办法>的议案》及《关于提请股东大会授权 董事会办理2023年限制性股票激励计划相关事宜的议案》等议案，拟以6.34元/ 股的价格，向3,097名激励对象授予第一类限制性股票10,631,973股，约占本激励 计划公布时公司股本总额（4,973,479,998股）的0.2138%，约占本次授予权益总 额的20%；授予第二类限制性股票42,527,893股，约占本激励计划公布时公司股 本总额的0.8551%，约占本次授 ...

证券研究报告 | 2024年05月06日 蓝思科技（300433.SZ） 买入 1Q24 归母净利润同比增长 379%，AI 手机、PC 拉动市场需求 核心观点 公司研究·财报点评 2023年营收、归母净利润同比增长，1Q24归母净利润同比增长379%。公司 电子·消费电子 发布2023年年报及2024年一季报，2023年营收544.91亿元（YoY+16.69%)， 证券分析师：胡剑 证券分析师：胡慧 归母净利润30.21亿元（YoY +23.42%），分产品看智能手机与电脑类、新 021-60893306 021-60871321 hujian1@guosen.com.cn huhui2@guosen.com.cn 能源汽车及智能座舱类、智能头显与智能穿戴类分别占总营收的82.4%、 S0980521080001 S0980521080002 9.17%、5.70%。1Q24营收154.98亿元（YoY +57.52%，QoQ -25.07%），营 证券分析师：周靖翔 证券分析师：叶子 收大幅增长主要来自智能手机与电脑类业务的营收增加，归母净利润3.09 021-60375402 0755-8198215 ...

蓝思科技股份有限公司 关于举行 2023 年度业绩网上说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 蓝思科技股份有限公司（以下简称"公司"）《2023 年年度报告》全文及其 摘要已于 2024 年 4 月 22 日刊登在符合中国证券监督管理委员会规定条件的媒体 巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）。 为让广大投资者进一步了解公司 2023 年度经营情况，公司定于 2024 年 5 月 7 日（星期二）15:00～17:00 通过全景网举行公司 2023 年度业绩网上说明会。本 次说明会将采用网络远程的方式举行，投资者可登录全景网"投资者关系互动平 台"（http://rs.p5w.net）参与互动交流。 证券代码：300433 证券简称：蓝思科技 公告编号：临 2024-022 2/2 为充分尊重投资者、提升交流的针对性，现就公司 2023 年度业绩说明会提 前向投资者公开征集问题，广泛听取投资者的意见和建议。投资者可于 2024 年 5 月 6 日（星期一）12:00 前访问（http://wxly.p5w.net/ ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [1] Core Views - The consumer electronics industry is recovering, and the company's diversified development is gaining momentum. In 2023, the company achieved operating revenue of 54.49 billion yuan, a year-on-year increase of 16.69%, and a net profit attributable to the parent company of 3.02 billion yuan, up 23.42% year-on-year. For Q1 2024, the company reported operating revenue of 15.50 billion yuan, a significant year-on-year increase of 57.52%, with a net profit of 309 million yuan, up 379.02% year-on-year [2] - The company's smartphone and computer-related businesses generated operating revenue of 44.90 billion yuan in 2023, reflecting a year-on-year growth of 17.50%. The company is a leader in consumer electronics appearance components, with a diverse product matrix including glass, metal, ceramics, and sapphire. The assembly business is also growing rapidly, with a successful turnaround in the blue thinking Xiangtan facility in 2023. Looking ahead to 2024, sales of Android smartphones from brands like Huawei and Xiaomi are expected to grow further, alongside the demand for upgrades driven by AI, indicating potential growth in mobile, PC, and VR sectors [2] - The automotive business is experiencing rapid growth, with revenue from new energy vehicles and smart cockpit businesses reaching 4.99 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 39.47%. The company has established partnerships with over 30 domestic and international brands in the new energy vehicle and traditional luxury car sectors, with new products entering mass production. The company leverages its technological foundation from consumer electronics to expand horizontally, indicating substantial potential in related businesses and products [2] - The revenue forecast for the company is projected at 70.26 billion yuan for 2024, 86.03 billion yuan for 2025, and 95.25 billion yuan for 2026, with year-on-year growth rates of 28.9%, 22.4%, and 10.7% respectively. The net profit attributable to the parent company is expected to be 4.02 billion yuan in 2024, 5.00 billion yuan in 2025, and 6.43 billion yuan in 2026, with year-on-year growth rates of 33.2%, 24.3%, and 28.6% respectively. The report maintains a positive outlook on the company's future growth potential, reaffirming the "Buy" rating [2][3]

2024 年 4 月 26 日 收益表现 % 1M 3M 1Y 相对 1.07 7.27 32.90 绝对 1.20 12.88 21.99 资料来源：Wind 公司研究 24Q1 高速增长，多元布局日渐进入收获期 ——蓝思科技（300433.SZ）跟踪报告之五 买入（上调） 当前价：13.50 元 作者 分析师：刘凯 执业证书编号：S0930517100002 021-52523849 kailiu@ebscn.com 市场数据 总股本(亿股) 49.83 总市值(亿元)： 672.74 一年最低/最高(元)： 9.77/14.34 近 3 月换手率： 41.22% 股价相对走势 -20% -12% -4% 4% 13% 04/23 07/23 10/23 01/24 04/24 蓝思科技 沪深300 相关研报 业绩向好，品类及客户双重拓展——蓝思科 技（300433.SZ）跟踪报告之四（2023-04-28） 事件： 1、公司发布 2023 年年报：2023 年公司实现营收 544.91 亿元（同比增加 16.69%）， 实现归母净利润 30.21 亿元（同比增加 23.42%），毛利率 16.63%（同 ...