[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 匠心家居(301061.SZ) 2024 年 08 月 29 日 | --- | --- | |--------------------------------------------------------|------------------------------| | 匠心家居 买入（维持） | (301061.SZ) ：营收、 | | 所属行业：轻工制造 / 家居用品 当前价格 ( 元 ) ： 50.40 | 净利双增，店中店模式稳步推进 | | | | | 证券分析师 | | 毕先磊 资格编号：S0120524030001 邮箱：bixl3＠tebon.com.cn 宋姝旺 资格编号：S0120524060004 邮箱：songsw＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 0% 20% 40% 60% 80% 100% 匠心家居 沪深300 -20% | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|----------------|----------------|- ...

匠心家居 | MOTC 股 票 代 码： 301061 半 年 度 报 告 Semi-Annual Report 常 州 匠 心 独 具 智 能 家 居 股 份 有 限 公 司 2024年8月 常州匠心独具智能家居股份有限公司 2024 年半年度报告全文 总经理致辞 公司主要从事智能电动沙发、智能电动床及其核心配件的研究、设计、开 发、生产、销售及服务。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2017 年修 订），公司所处行业为"C21 家具制造业"中的"C2190 其他家具制造"。 一、2024 年 1-6 月的经济形势和变化趋势 根据中国海关总署 2024 年 7 月 18 日发布的最新数据，2024 年 1-6 月，中国 家具及其零件出口额累计达到 353.79 亿美元，同比增长 14.80%。和 2024 年一季 度相比，1-6 月的增幅减少了 4.8%。 根据国家统计局 2024 年 7 月 27 日的报告，2024 年 1-6 月，全国规模以上工 业企业实现利润总额 35,110.3 亿元，同比增长 3.5%，和 2024 年一季度相比，增 2 常州匠心独具智能家居股份有限公司 2024 年半年度 ...

匠心家居 20240813_原文 2024 年 08 月 13 日 21:55 发言人 00:00 浙商证券研究所提醒您，一、本次电话会议仅面向浙商证券研究所签约的机构投资者。好的，各位投资者 大家晚上好啊。我是浙商轻工的是凡客。今天的话主要是来汇报一下匠心家居，就是我们刚刚做了这个重 点推荐。整体上面来讲的话，关于这个公司的投资逻辑，就我们推荐一句话来概括。就是公司本身是一个 生产在越南，消费在美国的这样子的一个功能沙发出口龙头。整体的话其实我们看这个历史的表现，他最 开始也是做这个代工起家的。那对应下来的话就是制造的这个部分，最开始是 ODM，后面的话也是发展了 OBM，就是这个自主品牌 motor。整体的话自主品牌的制造的这个部分，依赖于新客户的开拓，包括新产 品线的开拓，基本上是能够保证 15%左右的增速，这个增长是比较稳健的。 发言人 01:04 品牌的部分的话应该说今年是一个品牌建设开启的元年，就是体现在产品线的拓展，包括电中电影营销渠 道模式的升级，品牌建设这个部分的话，我们认为整体收入和利润增长都是有望要超过市场预期的。就整 体上面来讲的话，就是我们看这个公司，其实我们复盘一下它整体的表现，一 ...

浙商证券研究所提醒您一本次电话会议紧密向浙商证券研究所签约的机构投资者以及受邀客户第三方嘉宾发言内容仅代表其个人观点所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位具体时点具体市场表现的判断或投资建议 2、嘉宾所说信息或所表述的意见均不构成这商证券研究所研究观点如果嘉宾发布的观点和这商研究所发布的观点有分歧或不一致这也仅作为一种不同的研究视角供投资者参考 3、依照监管要求和保密原则未经合法授权严禁录音、记录、转发感谢您的理解和配合若本次交流内容不慎流出或涉嫌违反上述情形的我们将保留追究法律责任的权利再次感谢您对这张证券的理解和配合谢谢 好的各位投资者大家晚上好我是遮山轻工的矢凡可那今天的话主要是来汇报一下将近家居就是我们刚刚做了这个重点推荐整体上面来讲的话关于这个公司的投资逻辑就我们推荐一句话来概括就是公司本身是一个生产在越南消费在美国的这样子的一个功能沙发出口龙头 整体的话呢其实我们看这个历史的这个表现啊他最开始也是做这个代工起家的啊那对应下来的话呢就是制造的这个部分最开始是ODM那后面的话呢也是发展了OBM就是这个自主品牌Moto整体的话呢这个自主品牌的这个制造的这个部分啊依赖于这个新客户的开拓包括新产 ...

匠心家居(301061) | --- | --- | |---------------------------|-------------------------| | | | | | 报告日期:2024年08月09日 | | 产品能力突出,品牌建设开启 | | 投资要点 □ 一、一句话逻辑 公司是功能沙发出口龙头,生产主要在越南、消费主要在美国。公司制造部分增 长稳健、品牌部分依赖于今年开启的店中店梁道模式,收入和利润增长均有望超 过预期。 □ 二、超预期逻辑 市 场预期:一致预期未来三年公司复合收入与利润复合增速 15-20%,拆分看主 要基于公司新客户和新品类的持续开拓能力,品牌建设部分,公司今年是从混卖 店到店中店的初始之年,市场担忧建店的确定性与建店的持续性,且未对品牌建 设对业绩的拉动给予充分预期。 我们认为：店中店的单店收入或实现前期单店收入的3-4倍，自主品牌成长有望 贡献额外收入增量,拉动公司整体业绩超预期。 主要系: 1）市场并未认知到公司品牌建设已有铺垫,担心"白牌"店中店建设难以推进而 导致对于公司品牌成长认知不足。我们认为,公司从历史看自主品牌已有一定基 础并非完全从零起步,拆分看 ...

公司报告| 公司点评 匠心家居 ( 301061 ) 预计关税风险可控,美地产链复苏可期 经营稳健,预计 Q2 业绩靓丽 公司创新产品在美国终端零售市场具备良好口碑,核心客户交易额持续增 加、新客户稳步拓展,Q1 多位客户业务上涨比例超过 50%;此外,上半年 海运费持续上涨，公司以 FOB 结算方式为主可规避影响，当前海运费高位 回落,我们预计公司Q2 出货量同比/环比有望延续稳健增长,看好下半年 新客户及店中店模式放量! 此外,当前美联储降息预期升温,我们预计降息后美地产链有望企稳复苏, 乐观展望 25 年海外家居需求! 强供应链、高利润率，关税影响预计可控 面对潜在加征关税影响，我们认为:1）产能:公司 2019年在越南建成了 全资工厂，目前家具类产品都在越南生产,23年越南子公司收入占比近 80%,我们预计海外生产基地布局可充分覆盖对美订单;此外国内工厂是 决策中心、研发中心、行政执行中心和国外各分支机构的管理中心,供应 链配合高效。 2）生产:功能沙发为劳动密集型产业,目美国本地家具企业在产品设计、 工艺和制造上存在短板，不能充分满足美国消费者需求，因此我们认为较 为依赖高人效区域生产;目前公司正在 ...

各位投资者早上好今天主要为大家汇报我们的个股深度第二篇美国地产链跟矫情家居那我们先来看美国地产链其实从去年12月份开始我们就一直在交易这个相关的这样的一个预期那么我们先来看一下这个基本面那么从这个 在22年中的时候一直到现在其实整个美国的这个宠物的交易其实持续下行的也在当前来到了一个月度的新低虽然新物交易其实是在去年下半年有一定的改善但这主要也是因为宠物交易是没有供给的所以大家这个会 所以整个美国的这个地产交易其实是当前来看进入到了一个数字上面的冰点那么其实造成的原因也很简单就是在我们的通胀之下其实是跟美国的这个高利润是相关的 那么这个高热环境之下大家买房的意味也会进一步的降低然后这个是下了一个情况那么整个美国的这个地产交易会否影响到这个加州东西这个情况呢我们有这样几个数据验证第一个的话呢是我们发现从二三年到现在 其实美国的零售数据还是相对来说比较稳定的唯独是像建材类的特别是家居类的这样的零售数据这个版团的零售数据下滑了百分之十几 那也就意味着说整体的消费还是偏离地但是跟地产相关的这些交易它的终端的零售需求确实受到了一定的影响只是它影响的幅度没有整个地产的全部交易下滑的这么多 第二个的话我们还会看到像Easy ...

4.3、渠道：探索店中店模式，加强自有品牌露出 公司产品销量（万件） . 公司产品均价（元/件）. 图表 37： 图表 38: 可比公司研发费用率对比（%） 2023 年度主要研发项目梳理. 图表 39: 图表 40: 前五大客户收入占比（%） . 大客户 Ashely 贡献收入及占比 图表 41: 图表 42: 除 Ashley 外美国零售客户贡献收入规模（亿元） 美国家居市场品牌集中度较低. 图表 43: 美国 TOP100 零售商中公司客户数量（家）. 图表 44: 图表 45: 匠心越南贡献收入及占比……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….18 图表 46: 匠心越南是公司主要生产子公司（亿元）………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….18 图表 47: 公司品牌 Logo ...

公司报告 | 年报点评报告 公司发布 2023 年年报及 2024 年一季报 23Q4 收入 4.7 亿，同比+32.0%，归母净利润 8483 万，同比+9.2%，扣非归 母净利润 7465 万，同比+22.4%； 分产品，23 年电动沙发收入 14.3 亿，同比+46.3%，其中量/价分别同比 +39.1%/+5.2%，毛利率 33.0%，同比-1.0pct； 24Q1 公司前十大客户均为美国客户（70%为零售商），其中大多数与公司 的交易金额上涨比例从1.71%到513.88%，其中4 位客户上涨比例超过50%。 电动床 2.9 亿，同比+5.0%，其中量/价分别同比-3.0%/+8.2%，毛利率 36.7%， 同比+3.5pct。 大面积展厅&电梯广告加速品牌露出，店中店打开 OBM 成长空间 降本提效推进，盈利能力持续提升 匠心家居（301061） Q1 靓丽延续，店中店提速，从制造到品牌 24Q1 收入 5.6 亿，同比+31%，归母净利润 1.2 亿，同比+58%，扣非归母净 利润 1.1 亿，同比+83% 23 年公司累计现金分红 1.28 亿，分红比例 31%；年末以资本公积转增股本 的方式 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 2023 年年报及 2024 年一季报点评——24Q1 利润超预 期，新客户、新产品、新系列、新渠道稳步放量 | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 03 月 31 日 | | 每股净资产（元） | 24.39 | | | | | 资产负债率 % | 16.51 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 128/32 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 相关研究 《匠心家居（301061）深度：产品创新、 供应链能力卓越，自主品牌有望再迈一阶》 2024/01/04 屠亦婷 A0230512080003 tuyt@swsresearch.com 黄莎 A0230522010002 huangsha@swsresearch.com 联系人 魏雨辰 (8621)23297818× weiyc@swsresearch.com 公 司 研 究 / 公 司 点 评 资料来源：公司公告，申 ...