证券研究报告 | 公司深度 | 计算机设备 | --- | --- | |--------------------------------------------------|------------------------------------------| | 诺瓦星云 (301589) | 报告日期： 2024 年 08 月 18 日 | | MiniLED 显控核心龙头，视频处理百亿市场加速渗透 | | | ——诺瓦星云深度报告 | | 投资要点 ❑ 核心观点：视频图像显示控制与处理是一条长坡厚雪的赛道，显示应用场景的拓 增以及视频图像超高清化、复杂化趋势带来行业需求的持续成长。图像高清化的 趋势还将促使行业的技术迭代持续进化，因此行业内具备竞争力的厂商既能够实 现收入快速成长，又能够保持较佳盈利能力。在这条赛道上，公司凭借始终如一 的技术投入以及前瞻的产业布局，不断延伸产业链覆盖的长度，持续加深自身的 业务护城河。全面的产业布局、领先且可靠的产品、完善的销售服务体系、深厚 的客户关系让公司实现持续快速成长。在此基础上，得益于直显屏出货面积的增 长以及屏像素密度的快速提升，公司的显控系统等硬件销售实 ...

公司报告 | 半年报点评 盈利质量持续提升，Mini LED 渗透率持续提升 事件：2024 年 8 月 15 日，公司披露半年报。公司 2024 年上半年实现营业 收入 15.63 亿元，同比增长 17.56%；实现归属于上市公司股东的净利润 3.24 亿元，同比增长 37.69%；实现扣非利润 3.13 亿元，同比增长 36.69% 点评：诺瓦星云为国内显控和视频处理系统龙头，看好受益海外及 Mini LED 市场实现快速增长。2024 年上半年，公司国内市场承受一定压力，但海外 增长势头仍然良好。另外，Mini LED 产业高速增长，公司提前布局 MLED 领域相关技术，推出了核心检测装备和集成电路等产品，公司 MLED 相关 收入快速增长。此外，公司在下游应用场景中积极挖掘高附加值领域，积 极进行技术研发和市场拓展，为公司贡献更高毛利。 单季度看，公司二季度实现收入 8.82 亿元，yoy+13.89%，qoq+29.46%，Q2 实现归母利润 2.02 亿元，yoy+33.84%，qoq+64.71%，实现同环比快速增长； Q2 毛利率同比增加 5.46pct，公司毛利率显著增加，带动公司盈利能力快 ...

证券代码：301589 证券简称：诺瓦星云 西安诺瓦星云科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-009 ☑ 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 □其他 (请文字说明其他活动内容) 形式 ☑ 现场 □网上 □电话会议 华安基金 许瀚天 汇添富基金 杨涛、李超、徐延峰 参与单位名称 寻常投资 杜凡 及人员姓名 民生证券 李萌 国海证券 罗琨 时间 2024 年 8 月 16 日 地点 公司会议室 上市公司 接待人员姓名 董事会秘书：翁京 本次投资者关系活动以现场调研的方式进行，以会谈的形式进 行了充分的沟通和交流，主要内容如下： 投资者关系活 1、报告期内公司的业绩驱动因素是什么？ 动主要内容介 报告期内，受到外部宏观环境影响，虽国内市场承受一定压力 绍 ，但海外增长势头仍然良好。另外，MLED 高速增长，由于公司已 提前布局 MLED 领域相关技术，推出了核心检测装备和集成电路 等产品，公司 MLED 相关收入快速增长。此外，公司在下游应用 场景中积极挖掘高附加值领域，积极进行技术研发和市场拓展，为 公司贡献更高毛利。 ...

Investment Rating - Strong Buy (Maintained) with a target price of 262.5 RMB, compared to the current price of 162.70 RMB [1] Core Views - The company's profitability has improved year-over-year, with rapid growth in overseas revenue [1] - LED display control systems benefit from MLED penetration, solidifying the company's leading position in the industry [1] - Video processing equipment, a core component of the ultra-high-definition industry, is gaining market share overseas due to its cost-effectiveness [1] - Cloud services, represented by the dual "cloud" platforms (Screen Boss and Screen Elf), are poised for growth [1] Financial Performance - H1 2024 revenue reached 1.563 billion RMB, up 17.56% YoY, with net profit of 324 million RMB, up 37.69% YoY [1] - Q2 2024 revenue was 882 million RMB, up 13.89% YoY and 29.46% QoQ, with net profit of 202 million RMB, up 33.84% YoY and 64.71% QoQ [1] - H1 2024 gross margin was 55.54%, up 6.14 percentage points YoY, and net margin was 20.76%, up 3.04 percentage points YoY [1] - Domestic revenue in H1 2024 was 1.27 billion RMB, up 13.17% YoY, while overseas revenue was 289 million RMB, up 41.78% YoY [1] Business Segments LED Display Control Systems - Revenue from LED display control systems in H1 2024 was 757 million RMB, up 18.53% YoY, with a gross margin of 46.46%, up 7.72 percentage points YoY [1] - The global LED display market is expected to reach 12.955 billion USD by 2026, with a CAGR of 13.78% from 2021 to 2026 [1] - The small-pitch LED display market is projected to reach 10.921 billion USD by 2026, with a CAGR of 23.65% [1] - The micro-pitch LED display market is expected to reach 1.354 billion USD by 2026, with a CAGR of 40.08% [1] Video Processing Equipment - Revenue from video processing equipment in H1 2024 was 611 million RMB, up 12.26% YoY, with a gross margin of 67.21%, up 6.69 percentage points YoY [1] - The ultra-high-definition video industry in China is expected to exceed 7 trillion RMB by 2025 [1] - The company's products have a cost advantage of over 40% compared to overseas competitors, aiding in market share expansion [1] Cloud Services - Revenue from cloud services in H1 2024 was 88 million RMB, up 1.93% YoY, with a gross margin of 57.75%, up 3.18 percentage points YoY [1] - The dual "cloud" platforms (Screen Boss and Screen Elf) are highly regarded in the industry, with significant user activity [1] Financial Forecast - Expected revenue for 2024-2026: 4.213 billion RMB, 5.726 billion RMB, and 7.649 billion RMB, with YoY growth of 37.9%, 35.9%, and 33.6% respectively [1][2] - Expected net profit for 2024-2026: 809 million RMB, 1.146 billion RMB, and 1.617 billion RMB, with YoY growth of 33.2%, 41.7%, and 41.1% respectively [1][2] - The company's 2024 PE ratio is estimated at 30x, with a target market capitalization of 24.21 billion RMB [1] Industry Outlook - The LED display industry is expected to grow significantly, driven by MLED penetration and technological advancements [1] - The ultra-high-definition video industry is transitioning from 2K to 4K, with 8K products in the early stages of development [1]

Investment Rating - The report maintains a "Recommend" rating for the company [4] Core Views - The company achieved significant growth in overseas revenue, with overseas revenue increasing by 41.78% YoY in H1 2024, exceeding expectations [2] - Gross margins improved significantly across all business segments, with LED display control systems reaching 46.46%, video processing systems at 67.21%, and cloud-based information release and management systems at 57.75% [2] - The company has strategically positioned itself in the MLED sector, offering comprehensive solutions including core inspection equipment and integrated circuits, which are in high demand due to rapid industry expansion [3] - The company's R&D investment increased by 35.40% YoY, accounting for 15.67% of total revenue, reflecting a strong focus on innovation and market expansion [2] Financial Performance - In H1 2024, the company reported revenue of RMB 1.563 billion (+17.56% YoY), net profit attributable to shareholders of RMB 324 million (+37.69% YoY), and operating cash flow of RMB 36 million (+137.91% YoY) [2] - For Q2 2024, revenue was RMB 882 million (+13.89% YoY), net profit attributable to shareholders was RMB 202 million (+33.84% YoY), and operating cash flow was RMB 99 million (+471.83% YoY) [2] - The company's direct sales model accounted for 67.25% of total revenue, an increase of 5.96 pct YoY, contributing to improved cash flow [2] Business Segments - LED display control systems generated revenue of RMB 757 million (+18.53% YoY) in H1 2024 [2] - Video processing systems contributed RMB 611 million (+12.26% YoY) in H1 2024 [2] - Cloud-based information release and management systems reported revenue of RMB 88 million (+1.93% YoY) in H1 2024 [2] Future Projections - The company is expected to achieve revenue of RMB 3.833 billion in 2024, RMB 5.068 billion in 2025, and RMB 6.726 billion in 2026, with YoY growth rates of 25.49%, 32.24%, and 32.70% respectively [3] - Net profit attributable to shareholders is projected to be RMB 808 million in 2024, RMB 1.139 billion in 2025, and RMB 1.555 billion in 2026, with YoY growth rates of 33.16%, 40.87%, and 36.59% respectively [3] - The current stock price corresponds to a PE ratio of 18.61x for 2024, 13.21x for 2025, and 9.67x for 2026 [3] Market Data - As of August 14, 2024, the company's A-share closing price was RMB 162.70, with a total market capitalization of RMB 3.008 billion [1] - The company's total share capital is 92.448 million shares, with 18.4896 million shares in actual circulation [1]

诺瓦星云(301589) / 计算机设备 / 公司点评 / 2024.08.15 毛利率显著提升，海外业务加速拓展 证券研究报告 投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |------------------------|------------| | 基本数据 | 2024-08-14 | | 收盘价 ( 元 ) | 162.70 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 0.18 | | 每股净资产 ( 元 ) | 37.53 | | 总股本 ( 亿股 ) | 0.92 | | 最近 12 月市场表现 | | -26% -15% -4% 7% 18% 29% 诺瓦星云 沪深300 上证指数 分析师 杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 联系人 李宇轩 liyx02@ctsec.com 相关报告 1. 《业绩高增长，毛利率显著提升》 2024-04-18 2. 《视频图像显控龙头，点亮 MLED 璀 璨星云》 2024-03-16 事件：公司发布 2024 年半年度报告，1H2024 公司实现营业收入 15.63 亿元， 同比增长 17. ...

2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 西安诺瓦星云科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 西安诺瓦星云科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 西安诺瓦星云科技股份有限公司 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人袁胜春、主管会计工作负责人张争及会计机构负责人(会计主 管人员)张争声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 4 号——创业板 行业信息披露》中的"LED 产业链相关业务"的披露要求： 公司在本报告第三节"管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和 应对措施"，详细描述了公司经营中可能存在的风险及应对措施，敬请投资 者关注相关内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 | न्नी | | --- | | 第一节 | 重要提示、目录和释义 2 | | | --- | --- | --- | | ...

第二届董事会第二十次会议决议公告 证券代码：301589 证券简称：诺瓦星云 公告编号：2024-040 西安诺瓦星云科技股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 西安诺瓦星云科技股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第二十 次会议通知于 2024 年 8 月 8 日以邮件的形式送达全体董事，会议于 2024 年 8 月 14 日以现场与通讯相结合的方式召开。会议由董事长袁胜春先生主持，应出席 的董事 7 人，实际出席的董事 7 人，独立董事毛志宏先生以通讯方式参加会议并 表决。公司监事及高级管理人员列席了本次会议。 本次会议的召集、召开和表决程序符合《中华人民共和国公司法》等相关法 律、法规以及《西安诺瓦星云科技股份有限公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 1. 审议通过《关于<2024 年半年度报告>及其摘要的议案》 经审议，董事会认为：公司《2024 年半年度报告》及其摘要的编制符合法 律、行政法规、中国证监会和深圳证券交易所的相关规定，报告内容真实、准确， 完整，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 ...

证券代码：301589 证券简称：诺瓦星云 公告编号：2024-043 西安诺瓦星云科技股份有限公司 2024 年半年度募集资金存放与使用情况专项报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 二、募集资金的存放和管理情况 （一）募集资金的管理情况 根据中国证券监督管理委员会《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集 资金管理和使用的监管要求》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号— —创业板上市公司规范运作》的相关规定，西安诺瓦星云科技股份有限公司（以 下简称"公司"）编制了截至 2024 年 6 月 30 日的募集资金存放与使用情况专项 报告，具体如下： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额和资金到账时间 经中国证券监督管理委员会《关于同意西安诺瓦星云科技股份有限公司首次 公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕624 号）同意注册，公司首次公 开发行人民币普通股（A 股）1,284.00 万股，每股面值 1.00 元，每股发行价格为 人民币 126.89 元。本次发行募集资金总额为 1,629,267,600.00 元，扣除 ...

证券代码：301589 证券简称：诺瓦星云 公告编号：2024-041 1、审议通过《关于<2024 年半年度报告>及其摘要的议案》 经审议，监事会认为：公司《2024 年半年度报告》及其摘要的编制和审议程序 符合法律、法规和《公司章程》的有关规定，其内容与格式符合中国证监会和深圳证 券交易所的各项规定，所包含的内容切实反映了 2024 年上半年公司的真实情况，所 记载事项不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，所披露的信息真实、准确、完整。 具体内容详见公司同日披露于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的《2024 年半 年度报告》及《2024 年半年度报告摘要》。公司《2024 年半年度报告摘要》同日刊 登于《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》。 西安诺瓦星云科技股份有限公司 第二届监事会第十四次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 西安诺瓦星云科技股份有限公司（以下简称"公司"）第二届监事会第十四次会 议通知于 2024 年 8 月 8 日以书面的形式发出，会议于 2024 年 8 ...