诺瓦星云(301589) / 计算机设备 / 公司点评 / 2024.08.15 毛利率显著提升，海外业务加速拓展 证券研究报告 投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |------------------------|------------| | 基本数据 | 2024-08-14 | | 收盘价 ( 元 ) | 162.70 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 0.18 | | 每股净资产 ( 元 ) | 37.53 | | 总股本 ( 亿股 ) | 0.92 | | 最近 12 月市场表现 | | -26% -15% -4% 7% 18% 29% 诺瓦星云 沪深300 上证指数 分析师 杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 联系人 李宇轩 liyx02@ctsec.com 相关报告 1. 《业绩高增长，毛利率显著提升》 2024-04-18 2. 《视频图像显控龙头，点亮 MLED 璀 璨星云》 2024-03-16 事件：公司发布 2024 年半年度报告，1H2024 公司实现营业收入 15.63 亿元， 同比增长 17. ...

证 券 研 究 报 告 诺瓦星云（301589）深度研究报告 强推（首次） LED 显控龙头，深度受益 MLED 发展 专攻视频与显控技术十余年，已成长为 LED 显控系统行业龙头。公司自 2008 年成立以来，专注于视频和显示控制技术的核心算法，目前为全球超过 4000 家企业提供全面的解决方案。自 2014 年设立 4 个海外办事点后，公司 着力开启全球化布局，截至目前公司在全球 37 个地区设有服务网点，包括 8 个海外网点，2020-2023 年期间，公司海外收入年复合增长率 65.80%，海外 市场快速扩张。2024 年第一季度，公司延续 2023 年高景气度，创收 6.81 亿 元，同比增长 22.66%，实现归母净利润 1.23 亿元，同比增长 44.54%。 显示控制系统：LED 行业高景气，显控系统价值量重构。1）MINI/MICRO 显示技术的升级叠加 Mini LED 成本下探，未来传统 LCD 成本优势减弱，下 游屏厂加速 Mini LED 布局，公司与龙头屏厂持续合作，客户粘性较高，具 备纯熟小间距解决方案。2）视频高清化趋势推动像素密度的提升，促使显控 产品技术升级，重构显控系统价 ...

芯片尺寸 100-200um <30um 光源 自发光、背光 自发光 适用尺寸 5-100 寸、>100 寸 5-100 寸、>100 寸 特性 薄型化、曲面化、节能、HDR 极高亮度、极高对比度、发光效率高、响应速度快 成本 中 高 良率 >80% 难以估计 资料来源：LEDinside，中国银河证券研究院 图 26：国内小间距市场 P≤1.5 的产品均价 资料来源：洛图科技，中国银河证券研究院 （二）MLED 大势所趋，公司技术、芯片、设备优势突显 LED 显示屏间距微缩化进程加速，MLED 迎来黄金发展期。Mini/Micro LED 的发展可将屏 点间距降至 1mm 以下，目前 Mini LED 在 HDR 亮度和对比度已经具有与 OLED 相近的实力。 在 OLED 成本居高不下的情况下，Mini LED 在保证精细控光分区的效果下还能达到更低的能 耗。在材料方面，OLED 因为有机材料寿命问题可靠度欠佳，短期普及受限，因此 Mini LED 作为效果优秀和成本可控的技术方式成为了过渡。Mini LED 在电视、显示器、笔记本、平板 及车载显示等领域的应用越来越广泛。未来五年，预计 MLED 显示屏 ...

证券代码：301589 证券简称：诺瓦星云 西安诺瓦星云科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-008 ☑特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 □其他 (请文字说明其他活动内容) 形式 ☑现场 □网上 □电话会议 参与单位名称 东方红资产管理 满臻、傅奕翔、廖家瑞、张子豪 及人员姓名 时间 2024 年6月27日 地点 公司会议室 上市公司 财务总监：张争 接待人员姓名 本次投资者关系活动以现场调研的方式进行，以会谈的形式进 ...

证券代码：301589 证券简称：诺瓦星云 西安诺瓦星云科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-007 ☑ 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 □其他 (请文字说明其他活动内容) 形式 ☑现场 □网上 □电话会议 中信证券 程子盈、金佩、郝丹滢 参与单位名称 旌安投资 孔凡熔 及人员姓名 易方达基金 何崇恺 时间 2024年6 月4日-6月 5日 地点 公司会议室 董事长、总经理：袁胜春 上市公司 董事会秘书：翁京 ...

公司成长：显控厂商综合竞争力的体现。诺瓦星云以高稀缺的公司管理文化为内核，通过 产品矩阵扩张接力成长，提前布局 MLED 创新业务，预计在 MLED 普及趋势中享受红利。 有别于大众的认识 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 图表目录 | | | 图 1：公司发展脉络 …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 8 | | | 图 2：诺瓦星云产品矩阵 | | | 图 3：诺瓦星云 2018-2023 营业收入 | | | 图 4：诺瓦星云 2018-2023 归母净利润 . | | | 图 5 ...

证券代码：301589 证券简称：诺瓦星云 西安诺瓦星云科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-006 ☑ 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 □其他 (请文字说明其他活动内容) 形式 ☑现场 □网上 □电话会议 参与单位名称国寿资产 王晓娟、曹阳、孙聪 及人员姓名 财通证券 王乙乾 时间 2024年5 月30日 地点 公司会议室 上市公司 董事长、总经理：袁胜春 接待人员姓名 财务总监：张争 ...

证券代码：301589 证券简称：诺瓦星云 西安诺瓦星云科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-005 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 ☑业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 □其他 (请文字说明其他活动内容) 形式 ☑现场 □网上 □电话会议 参与单位名称 投资者网上提问 及人员姓名 时间 2024 年5月22日 (周三) 下午 14:00~17:00 公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net） 地点 采用网络远程的方式召开业绩说明会 上市公司 董事、副总经理、董事会秘书：翁京 接待人员姓名 财务总监：张争 投资者提出的问题及公司回复情况 ...

证券代码：301589 证券简称：诺瓦星云 西安诺瓦星云科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-004 ☑ 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 □其他 (请文字说明其他活动内容) 形式 ☑现场 □网上 □电话会议 华夏久盈 周武、杨子霄、王德彬 浙商证券 王凌涛、李千慧 财通证券 李宇轩 长江资管 杨书权 相聚资本 唐斌 融通基金 杨泠枫 新华基金 张帅 国泰基金 樊利安、戴计辉、陈异、陈亚琼、赵大震、 李林珈 参与单位名称招商基金 王奇玮、韩冰、牛洪乾 ...

投资要点： 专注于视频图像显示控制领域，业绩快速增长。公司成立以来聚焦于视 频和显示控制核心算法研究及应用，目前已成长为全球极具竞争力的 LED 显 示解决方案服务商。2023 年，公司产品收入结构为 LED 显示控制系统 47.2%、 视频处理系统 41.7%、基于云的信息发布与管理系统 5.2%、配件及其他 4.8%。 2020-2023 年公司营业收入分别为 9.85/15.84/21.74/30.54 亿元，同比增速分别 为-18.8%/60.8%/37.2%/40.5%，归母净利润分别为 1.11/2.12/3.08/6.07 亿元， 同比增速分别为-53.4%/91.1%/45.7%/97.0%。2024Q1 收入 6.8 亿元，同比增 市场数据：2024 年 5 月 6 日 长 22.7%，归母净利润 1.2 亿元，同比增长 44.5%。 收盘价（元）： 429.50 叶中正 间。（1）按照公司 LED 显示控制和视频处理系统占 LED 显示屏成本加权比 例 2020-2022 年分别为 7.05%/7.05%/7.55%测算，2020-2022 年，公司显示控 制和视频处理系统细分市场规模分别 ...