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Core Viewpoint - Bank of America Securities has raised its revenue forecasts for WuXi Biologics (02269) for 2025 to 2027 by 1%, 5%, and 8% respectively, and increased the target price from HKD 35 to HKD 41.8 to reflect the company's rapid development in R&D and production stages, as well as the high growth visibility of its CMO business [1] Group 1 - WuXi Biologics added 209 integrated projects last year, representing a year-on-year increase of 38%, with two-thirds being complex models (bispecific and multispecific antibodies and antibody-drug conjugates), and approximately half coming from U.S. clients [1] - The company secured 23 new projects last year, including 6 late-stage projects, with about half originating from U.S. clients and over 50% being complex models [1] - As of the fiscal year 2025, WuXi Biologics holds a total of 945 projects, which include 463 in preclinical stage, 289 in Phase I, 94 in Phase II, 74 in Phase III, and 25 in commercialization stage [1]

药明生物去年新增209个综合项目，同比增加38%，当中三分之二属复合模式(双特异性及多特异性抗体 以及抗体药物偶联物)，约半数来自美国客户。此外，公司去年亦获得23个项目，包括6个后期阶段项 目，其中约半数来自美国客户，超过50%属复合模式。截至2025财年，公司持有945个项目，包括临床 前阶段463个、一期临床289个、二期临床94个、三期临床74个及商业化阶段25个项目。 智通财经APP获悉，美银证券发布研报称，为反映去年药明生物(02269)于研发及生产阶段的快速发展， 并考虑到其CMO业务具高增长能见度，该行将2025至2027年收入预测分别上调1%、5%及8%，目标价 由35港元上调至41.8港元。 ...

大和指，药明生物去年净新增项目128个，多于该行预测的105个。期内毛新增209个项目，半数来自美 国客户，三分二为双特异性/多特异性抗体及ADC。去年新签合约潜在里程碑总额最高可达40亿美元。 公司去年完成28个PPQ，今年则已有34个排期。 大和发布研报称，上调对药明生物(02269)目标价，由35.5港元上调至42港元，维持"买入"评级。该行上 调对药明生物2025年至2027年每股盈利预测1%至5%，基于新签项目预期上升及持续的经营开支杠杆， 以及上调2028至2032年收入预测3%至7%，基于项目增长趋势上调。 ...

大和指，药明生物去年净新增项目128个，多于该行预测的105个。期内毛新增209个项目，半数来自美 国客户，三分二为双特异性/多特异性抗体及ADC。去年新签合约潜在里程碑总额最高可达40亿美元。 公司去年完成28个PPQ，今年则已有34个排期。 智通财经APP获悉，大和发布研报称，上调对药明生物(02269)目标价，由35.5港元上调至42港元，维 持"买入"评级。该行上调对药明生物2025年至2027年每股盈利预测1%至5%，基于新签项目预期上升及 持续的经营开支杠杆，以及上调2028至2032年收入预测3%至7%，基于项目增长趋势上调。 ...

为反映去年公司于研发及生产阶段的快速发展，并考虑到其CMO业务具高增长能见度，该行将2025至 2027年收入预测分别上调1%、5%及8%，目标价由35港元上调至41.8港元，重申"中性"评级，因考虑到 公司业务发展符合预期且领先地位巩固，但同时受《生物安全法案》潜在地缘政治风险所抵消。 美银证券发表研究报告指，药明生物去年新增209个综合项目，按年增加38%，当中三分之二属复合模 式(双特异性及多特异性抗体以及抗体药物偶联物)，约半数来自美国客户。截至2025财年，公司持有 945个项目，包括临床前阶段463个、一期临床289个、二期临床94个、三期临床74个及商业化阶段25个 项目。 ...

该行仍对该公司在整体生物制剂外包市场中获得市占率，并赢得更多商业项目的能力充满信心。并相信 其先进的生物制造技术平台，使其能够良好地把握未来对先进全规模连续生物工艺需求增长的机遇。小 摩预测药明生物2025、2026年预估收入将分别增长至213亿元、246亿元人民币，同比增长率分别为14% 及15%。 摩根大通发布研报称，维持药明生物(02269)增持评级。药明生物计划在今日(14日)的第44届摩根大通医 疗健康大会上展示，当中所列出正在进行中的项目数量超出了该行预期，并将几个营运亮点视为正面， 包括公司正顺利实现强劲的2025年营收和盈利增长、去年完成了28项PPQ(工艺性能确认)，并计划在今 年完成34项等，预计这些数据点将支持公司今年持续增长。 ...

智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，维持药明生物(02269)增持评级。药明生物计划在今日(14日) 的第44届摩根大通医疗健康大会上展示，当中所列出正在进行中的项目数量超出了该行预期，并将几个 营运亮点视为正面，包括公司正顺利实现强劲的2025年营收和盈利增长、去年完成了28项PPQ(工艺性 能确认)，并计划在今年完成34项等，预计这些数据点将支持公司今年持续增长。 该行仍对该公司在整体生物制剂外包市场中获得市占率，并赢得更多商业项目的能力充满信心。并相信 其先进的生物制造技术平台，使其能够良好地把握未来对先进全规模连续生物工艺需求增长的机遇。小 摩预测药明生物2025、2026年预估收入将分别增长至213亿元、246亿元人民币，同比增长率分别为14% 及15%。 ...

此外，报告指，药明生物2025年已完成28个PPQ(工艺性能确认)项目，同比增长75%，而2026年已排程 的PPQ项目达到34个。公司表示，2025年营收及利润增长均按计划进行，对2026年前景保持乐观，并预 期2026年将实现同比加速增长。 该行认为公司有能力在2026年实现更高的同比增长率，预估营收将同比增长17%，此增长将获得新签订 项目及排程中的PPQ项目的支持。 瑞银发布研报称，药明生物(02269)即将于1月14日发表业务营运简报，可能会提供更详细的指引。该行 对公司2025年全年新增项目数达到209个感到正面，净项目增加数为128个，高于2024年的119个。瑞银 维持药明生物目标价46.9港元，评级"买入"。 ...