按一下此處編輯母版標題樣式 文件名 产品及投资方案部 ｜2024年6月17日 每周投资策略 投资策略 每周投资策略 (3) 马来西亚市场焦点 预期2024年 政策利率不变 11 中信证券 上周环球 股市表现 欧法政治动荡，欧股大跌 2 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------|-------|-----------------|---------------------------------------------|-------|------------|------------------|--------------------| | 市场 | 久期 | 当前（ % ） 1 | 上周环球债市表现 \n周变动 (bp) 1 个月变动 | (bp) | 1 个月回报 | 3 个月回报 | 本年度回报 | | 国债 | | | | | | | | | 美国国债 | 6.2 | 4.45 | -21 | -20 | 1.7% | 1.6% | (0.1%) | | 欧洲核心 | 7.5 | 2.47 | -28 ...

哈喽各位朋友大家下午好我是中信建投基金的可转债研究员张静怡感谢万德的邀请再次来到万德实时债市解盘栏目今天我和大家交流一些可转债相关的内容站在当前这个时点主要是想进行一个转债市场上半年的回顾以及下半年的展望转债市场上半年是走 出一个震荡的走势上半年的话我主要认为市场分为三个阶段第一个阶段是从一月初到二月初此时的话国内经济基本面修复比较缓慢市场的流动性是非常紧张的悲观情绪是比较严重的权益市场回调非常明显 此时的话 股债的这个翘翘板效应是非常显著的转债市场在权益市场的这个影响下也呈现出一个大幅下挫的走势然后进入二月初之后在监管出台了一系列的政策之后权益市场的这个微观流动性得到了一定的改善转债市场也在权益的带领下然后走出一个触底反弹的走势 走出了一波估值修复的行情一直到4月底然后有一些地产相关的消息权益市场继续上扬然后债市的话呈现出阶段性的一个压力但是整体对于转债来讲的话配置力量还是比较强的从上半年的这个归因分解的情况来看评价指数对于这个转债市场的影响是要比估值的这个影响要更显著一些 截止至5月31日,中正转债指数上行了2.67个百分点,可转债等权指数下行了1个百分点,转债市场的风格呈现一个两极分化的走势,主要原因是 ...

加入知识星球:水木调研纪要 关注公众号:水木织 中信建投基金张婧怡: 可转债 2024 中期回顾与展望 20240613 摘要 2024 年上半年可转债市场经历了三个阶段:1月初至２月初，市场大幅下挫，主要受国 • 内经济基本面修复缓慢、市场流动性紧张和悲观情绪严重的影响;2月初开始,监管政 策出台改善了权益市场微观流动性,可转债市场触底反弹,估值修复:4.厨底开始,地 产相关消息推动权益市场继续上扬,但债市出现阶段性压力,可转债配置力量依然较强。 上半年可转债市场风格呈现两极分化,中证转债指数上行2.67个百分点,而可转债等 权指数下行 1个百分点。小微盘转债受结构化产品和监管影响,信用风险担忧加剧。行 业表现方面,可转债波动性较低,四五月份表现优于行业。成长板块如 TMT 和医药生物 相对较弱,大周期类行业表现不错但弱于行业,金融板块受转股溢价率影响收涨约 6 个百分点，但仍逊于行业。所得 展望 2024年至半年,可转债市场有望出现估值抬升的行情。目前估值处于历史相对中 性偏低水平,多数弱资质转债处于底部区间。经济复苏预期、风险偏好适度提升、权益 政策办法 - 2017-09研究所 - - - - - - ...

近期如印度、墨西哥、南非等新兴经济体选举活动密集，产业与民生成为选举的核心议题。印度方面，莫迪实 现连任，但印人党及其联盟所得席位数不及此前市场预期。发展制造业、投资基础设施为莫迪新任期施政重心， 印度经济目前的增长趋势是否可持续，或取决于要素改革政策的推动进程，短期内可重点关注莫迪 "百日计划" 的推出进程和印度新财年预算。墨西哥方面，执政党候选人辛鲍姆在大选中获胜，在内政外交上或延续洛佩斯 的政策内核，持续推进 "第四次变革"，并继续吸引外资和产业链迁入，后续还需关注美国大选以及 2026 年《美 墨加协定》评估的情况。南非方面，非国大在南非的执政期已长达三十年，但本次未能获得超半数议会席位， 正寻求组建联合政府，无论最终组阁结果如何，新政府或都将以改善民生为首要任务。 周四拉美主要两大股市下跌，其中标普墨西哥 IPC 指数跌 1.32%至 52,275 点，8 个板块全线下跌，其中房地 产及金融跌幅最大，分别跌 2.6%及 1.94%。巴西 IBOVESPA 指数跌 0.31%至 119,567 点，通信服务板块跌幅 最大，跌 1.26%，信息技术板块涨幅最大，涨 1.79%。 美国 PPI 低于预期， ...

2024 年 6 月 13 日 美联储 2024 年 6 月议息会议继续维持利率不变，符合市场预期，议息会议声明相对前次变化较小。本次点阵 图显示今年目标利率中枢为 5.1%，高于 2024 年 3 月会议的 4.6%，同时上调了明年利率目标水平。鲍威尔讲 话总体中性，对美国经济、劳动力市场和金融稳定的信心较强，整体偏向继续控制通胀风险。我们维持此前判 断，预计美联储年内不降息，继续控制通胀风险，"以时间换空间"，压制美国需求和通胀。短期来看，预计美 元指数和美债利率或偏弱震荡，短期流动性宽松预期或对美股带来一定利好。 周三美股个别发展，美国 5 月 CPI 低于预期，支持美股早盘造好。美联储议息后一如预期维持利率不变，点阵 图预计今年内只降息 1 次，较 3 月预期的 3 次少，主席鲍威尔称今年以来的通胀数据不足以给美联储信心降 息，拖累美股道指翻绿，蒸发逾 370 点的升幅，标指纳指升幅缩窄。不过，大盘科技股走强，仍支持纳指标指 再创收盘新高。截至收盘，道指微跌 35 点或 0.09%，报 38,712 点；标指升 0.85%，报 5,421 点；纳指涨 1.53%， 报 17,608 点。反映中概股表現 ...

哈喽各位朋友大家下午好我是中信建投基金的可转债研究员张静怡感谢万德的邀请再次来到万德实时债市解盘栏目今天我和大家交流一些可转债相关的内容站在当前这个时点主要是想进行一个转债市场上半年的回顾以及下半年的展望转债市场上半年是走 出一个震荡的走势上半年的话我主要认为市场分为三个阶段第一个阶段是从一月初到二月初此时的话国内经济基本面修复比较缓慢市场的流动性是非常紧张的悲观情绪是比较严重的权益市场回调非常明显 此时的话 股债的这个翘翘板效应是非常显著的转债市场在权益市场的这个影响下也呈现出一个大幅下挫的走势然后进入二月初之后在监管出台了一系列的政策之后权益市场的这个微观流动性得到了一定的改善转债市场也在权益的带领下然后走出一个触底反弹的走势 走出了一波估值修复的行情一直到4月底然后有一些地产相关的消息权益市场继续上扬然后债市的话呈现出阶段性的一个压力但是整体对于转债来讲的话配置力量还是比较强的从上半年的这个归因分解的情况来看评价指数对于这个转债市场的影响是要比估值的这个影响要更显著一些 截止至5月31日,中正转债指数上行了2.67个百分点,可转债等权指数下行了1个百分点,转债市场的风格呈现一个两极分化的走势,主要原因是 ...

2024 年 6 月 11 日 2024 年 5 月美国新增非农就业人数远超预期，教育和保健服务、休闲酒店业、专业商业服务和政府部门是主 要贡献行业。本月新增非农就业数据较前月偏强，且失业率似乎与其他数值存在一定矛盾。不过从历史数据比 较看，单月波动和数据之间的矛盾属于正常现象，今年以来的新增非农就业数据和历史上就业市场偏紧的年份 相比处于合理区间。另外，在移民潮的背景下，企业调查数据和家庭调查数据因为调查对象不同可能带来统计 偏差。我们认为就业数据短期波动不改长期缓慢降温趋势，预计美联储偏向控制通胀风险，年内不降息，"以时 间换空间"，继续压制美国需求和通胀。 股 票 外 汇 / 商 品 固 定 收 益 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 欧 美 市 场 周一拉美主要两个股市个别发展，其中标普墨西哥 IPC 指数涨 0.27%至 53,122 点，盘面上醫療保健板块涨幅 最多，涨 5.46%，通讯服务板块跌 1.81%，巴西 IBOVESPA 指数微跌 0.01%至 120,759 点，淡水河谷 (VALE3 BZ)、及巴西石油公司 ...

环球市场动态 欧 洲 议 会 选 举 右 倾 趋 势 明 显 重点新闻：美国 5 月份小企业乐观情绪指数升至今年以来最高；据悉欧盟势将把巴塞尔银行交易规则中的不利 于地区内银行的关键部分推迟一年实施；OPEC 维持今年下半年石油需求将增加的预测不变；据报韩国将在明 年 3 月后全面解除股票卖空禁令；据悉美国考虑进一步限制中国获得用于人工智能的芯片技术的能力；习近平 表示要建设具有全球竞争力的科技创新开放环境并完善中国特色现代企业制度；中国商务部等部门联合发文， 将推动跨境电商海外仓高质量发展。 周二，亚太股市普遍下跌，澳股跌幅 较大，日、韩股市逆市靠稳；港股三 大指数均下挫；内地 A 股主要指数涨 跌不一，沪指下跌，深成指和创业板 指上涨。欧美股市方面，欧洲股市整 体下跌，英、德、法三大股市行情均 下行；美股涨跌不一，道指下跌，标 指和纳指收涨。 固 定 收 益 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 欧 美 市 场 2024 年 6 月 12 日 第十届欧洲议会选举落下帷幕，在政治思潮上整体右倾趋势明显。对中欧经贸关系而言，近期部分欧美 ...

按一下此處編輯母版標題樣式 文件名 产品及投资方案部 ｜2024年6月11日 每周投资策略 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------|------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------| | | | | | | 上周环球 | (1) A 股市场焦点 | (2) 美国市场焦点 | (3) 日本市场焦点 | | 大类资产表现 | 5 月 CPI 或仍低位徘徊 但下半年或将温和上行 | 通过利率维持高位继续 抑制需求和通胀 | 日本央行或逐步减少国债 购买规模，或在 7 月加息 | | 本周主要国家 经济数据公布日程 | 股票 当前依旧坚守红利 ...

本文核心结论：从 WWDC 上苹果 AI 相关功能的展示情况来看，我们认为略超此前预期 。 苹果端侧 AI 落地（ Apple Intelligence ）在此前安卓端 AI 产品的基础上进一步主打 终端跨 APP 的信息整合和应用，且在优秀的屏幕内容理解能力支持下个人助理定位更为 清晰。远期来看，如果有一家厂商能够在 AI 手机形态上做到极致，我们认为可能是具备 芯片、模型、终端、操作系统一体化优势的苹果。我们中信电子团队认为，AI 会是苹果 后续产品创新的重要方向，而 WWDC 正式吹响了苹果 AI 落地的号角。以 WWDC 为界， 苹果创新大年的幕布正在拉开，维持坚定看多苹果软硬件创新周期的观点！ 一、聚焦 WWDC，关于苹果 AI 的预期与现实 我们交流下来，市场此前对于苹果落地 AI 主要有 3 个预期，下面我们结市场预期的 位置和实际情况进行分析。分别来看： On-screen awareness 屏幕内容感知功能 2、第２个也是显性的预期：即此前市场预期"苹果许多本地 AI 功能需要 iPhone 15 Pr o 及之后机型才能运行（即需要 A17 pro 或更高规格芯片），iPad/Mac 等 ...