行业周报 | 银行 证券研究报告 行业评级 推荐（维持） 报告日期 2025 年 02 月 23 日 相关研究 【兴证银行】低利率时期银行股表现全 球比较分析-2025.02.21 【兴证银行】社融信贷超预期，银行业 绩趋势向好——银行业周报 （2025.02.10-2025.02.16）-2025.02.16 【兴证银行】信贷开门红，社融超预期 ——2025 年 1 月金融数据点评- 2025.02.15 分析师：陈绍兴 S0190517070003 chenshaox@xyzq.com.cn 分析师：王尘 S0190520060001 wangchenyjy@xyzq.com.cn 分析师：曹欣童 S0190522060001 caoxintong@xyzq.com.cn ⚫ 风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化 请阅读最后评级说明和重要声明 1/15 ⚫ 投资建议：重点考虑以下几条主线：（（1）股息红利策略，重点推荐：工商银 行、农业银行、上海银行、沪农商行等。（2）顺周期主线，重点推荐：招商 银行、宁波银行、常熟银行、杭州银行、成都银行。（3）受益于化债，重点 推荐：渝农商行、长沙银行 ...

行业周报 | 建筑装饰 证券研究报告 | 行业评级 | 推荐（维持） | | --- | --- | | 报告日期 | 2025 年 02 月 23 日 | 相关研究 【兴证建筑】周观点：化债节奏加快、 专项债发行前置，开复工节奏有望提速 （2025.2.8-2025.2.14）-2025.02.16 【兴证建筑】周观点：节后建筑开复工 节奏偏慢，静待财政发力效果显现 （2025.2.1-2025.2.7）-2025.02.09 【兴证建筑】周观点：多地 2025 年固定 资产投资计划增速高于 GDP，基建投资 仍是重要抓手（2025.1.11-2025.1.17）- 2025.01.19 分析师：黄杨 S0190518070004 huangyang@xyzq.com.cn 分析师：李明 S0190524060003 liming22@xyzq.com.cn 周观点：俄乌冲突缓和信号不断，利好国际工程企业 （2025.2.15-2025.2.21） 投资要点： ⚫ 投资策略： 请阅读最后评级说明和重要声明 1/15 ⚫ 俄乌冲突缓和信号不断，重建市场升温，利好国际工程公司。美国特朗普政府将结束俄 乌冲突视为 ...

行业周报 | 轻工制造 证券研究报告 | 行业评级 | 推荐（维持） | | --- | --- | | 报告日期 | 2025 年 02 月 23 日 | 相关研究 【兴证轻工】周观点：AI 家居设计春风 起，新型烟草传递积极信号-2025.02.16 【兴证轻工】家居行业专题报告（二）： AI 赋能家居设计春风起-2025.02.13 【兴证轻工】周观点：多地出台家居国 补政策，关税博弈背景下看好优质出口 龙头-2025.02.09 分析师：林寰宇 S0190524080006 linhuanyu@xyzq.com.cn 分析师：侯宜芳 S0190522100001 houyifang@xyzq.com.cn 投资要点： ⚫ 风险提示：原材料价格波动；需求大幅下滑；政策风险。 请阅读最后评级说明和重要声明 1/11 ⚫ 家居板块：（1）统计局公布 1 月 70 城房价指数，一线城市一二手房价环比继续上涨。 CRIC 监测重点城市一二手成交也延续止跌企稳行情，成交同比持续正增，开盘去化率 突破四成。核心城市二手房市场延续回暖势头，房价上涨小区占比进一步扩大，议价空 间持续收窄，市场信心加速修复。（（2）投资 ...

| 行业评级 | 推荐（维持） | | --- | --- | | 报告日期 | 2025 年 02 月 23 日 | 行业周报 | 电子 证券研究报告 相关研究 【兴证电子】行业跟踪报告：创新 AI 交 互载体，AR 眼镜快速发展-2025.02.20 【兴证电子】Deepseek 拉动推理需求爆 发，服务器架构创新催生 PTFE PCB 需 求-2025.02.18 【兴证海外 TMT】小米手机：AI 手机二 次点火-2025.02.17 分析师：姚康 分析师：胡园园 S0190525010001 huyuanyuan1@xyzq.com.cn S0190520080007 yaokang@xyzq.com.cn 分析师：王恬恬 S0190524040002 wangtiantian22@xyzq.com.cn 分析师：仇文妍 S0190520050001 qiuwenyan@xyzq.com.cn 研究助理：刘珂瑞 分析师：张元默 S0190523020002 zhangyuanmo@xyzq.com.cn 研究助理：刘培锐 liupeirui@xyzq.com.cn 阿里巴巴资本开支超预期，看好端侧 ...

海外行业周报 | 地产建筑业 证券研究报告 行业评级 推荐（维持） 报告日期 2025 年 02 月 23 日 相关研究 分析师：宋健 S0190518010002 BMV912 songjian@xyzq.com.cn 【兴证海外地产】海外地产周报 （2025.02.10-2025.02.16）：布局地产板 块正当时-2025.02.17 分析师：严宁馨 S0190521010001 请注意: 严宁馨并非香港证券及期货事务 监察委员会的注册持牌人，不可在香港从 事受监管的活动。 【兴证海外地产】海外地产周报 （2025.02.03-2025.02.09）：建议积极布 局地产板块-2025.02.09 【兴证海外地产】海外地产周报 （2025.01.20-2025.01.26）：港股地产进 入年报业绩期-2025.01.26 yanningxin@xyzq.com.cn 分析师：孙钟涟 S0190521080001 请注意: 孙钟涟并非香港证券及期货事务 监察委员会的注册持牌人，不可在香港从 事受监管的活动。 sunzhonglian@xyzq.com.cn | 公司 | 股价 | 市值 | 近一周涨跌幅 | ...

策略研究 | 策略专题报告 证券研究报告 报告日期 2025 年 02 月 20 日 分析师：张启尧 S0190521080005 zhangqiyao@xyzq.com.cn 分析师：陈禹豪 S0190523070004 chenyuhao@xyzq.com.cn 相关研究 【兴证策略】13-15 年"互联网＋"行情 对当下的启示-2025.02.15 【兴证策略】2024 年"百大牛股"画像- 2025.01.30 【兴证策略】全球龙头估值比较 （20250127）-2025.01.27 五大关键指标看本轮 AI 行情 投资要点： 对此我们认为，短期随着成交占比上升至高位，板块出现震荡波动的概率的确在提升，但 通常不会导致行情系统性终结，影响主要在于结构，在基本面和流动性预期无明显压力的 情况下，更多会以内部轮动和高低切换的方式消化短期过热的市场情绪。 中期看，当一个行业、板块所处的产业趋势、生命周期、政策环境、基本面逻辑等出现重 大变化时，则可能突破交易拥挤的桎梏，而形成新的趋势性行情，无论是 2013-2014 年的 中小创、2016-2020 年的核心资产、2020-2021 年的新能源，都是在成交 ...

行业深度报告 | 电力设备 证券研究报告 行业评级 推荐（维持） 报告日期 2025 年 02 月 21 日 相关研究 【兴证电新】机器人业务打开锂电精密 加工企业成长空间-2025.02.19 【兴证电新】阿里巴巴与苹果有望合作 开展 AI 业务，持续看好 AIDC 电源设备- 2025.02.16 【兴证电新】DeepSeek 带动推理需求， 持续看好 AIDC 电源设备-2025.02.08 分析师：王帅 S0190521110001 wangshuai21@xyzq.com.cn 分析师：余静文 S0190523020004 yujingwen@xyzq.com.cn 分析师：杨森 S0190523120003 yangsen@xyzq.com.cn 光伏电池新技术专题：积微成著，降本增效永 不止步 投资要点： 请阅读最后评级说明和重要声明 1/23 ⚫ 效率是驱动技术迭代的原动力，BC 与 HJT 技术相对同版型 TOPCon 单块组件有 20-30W 的功率提升，从转换效率增幅看已具备技术迭代条件。技术迭代需建立在效率 优势的基础上，复盘前两轮技术迭代，新电池技术均有显著的效率提升，随着时间的推 ...

行业跟踪报告 | 银行 证券研究报告 行业评级 推荐（维持） 报告日期 2025 年 02 月 21 日 相关研究 【兴证银行】社融信贷超预期，银行业 绩趋势向好——银行业周报 （2025.02.10-2025.02.16）-2025.02.16 【兴证银行】信贷开门红，社融超预期 ——2025 年 1 月金融数据点评- 2025.02.15 【兴证银行】多家银行披露快报，业绩 延续向好趋势——银行业周报 （2025.02.03-2025.02.09）-2025.02.09 分析师：陈绍兴 S0190517070003 chenshaox@xyzq.com.cn 分析师：曹欣童 S0190522060001 caoxintong@xyzq.com.cn 研究助理：陶明婧 taomingjing@xyzq.com.cn 低利率时期银行股表现全球比较分析 投资要点： ⚫ 低利率时期，不同国家和地区银行股表现与宏观经济预期和自身盈利能力等密切相关。 当受到危机事件冲击大幅降息时，多数国家和地区银行业业绩显著下滑，股价阶段性跑 输。当步入降息后的低利率平台期时，伴随宏观经济预期复苏，银行盈利能力显著修复 时，银行股跑 ...

行业跟踪报告 | 电子 证券研究报告 | 行业评级 | 推荐（维持） | | --- | --- | | 报告日期 | 2025 年 02 月 20 日 | 相关研究 【兴证电子】Deepseek 拉动推理需求爆 发，服务器架构创新催生 PTFE PCB 需 求-2025.02.18 【兴证海外 TMT】小米手机：AI 手机二 次点火-2025.02.17 【兴证电子】周报：中芯国际业绩会指 引乐观，看好端侧 AI 硬件创新浪潮和算 力架构创新-2025.02.16 分析师：姚康 S0190520080007 yaokang@xyzq.com.cn 分析师：仇文妍 S0190520050001 qiuwenyan@xyzq.com.cn 创新 AI 交互载体，AR 眼镜快速发展 投资要点： ⚫ AI 引领，百镜大战将至。AR 眼镜是一种兼具增强现实（AR）显示功能与眼镜形态的 新型可穿戴设备，具有显示、虚实融合、轻便等特征。AI 赋能，各大厂商的 AI/AR 眼 镜产品如雨后春笋般涌现。自 2023 年 9 月，Ray-Ban Meta 智能眼镜正式发布打响百 镜大战第一枪。李未可科技、华为、环界等一众推出 ...

行业点评报告 | 交通运输 证券研究报告 | 行业评级 | 推荐（维持） | | --- | --- | | 报告日期 | 2025 年 02 月 20 日 | 相关研究 【兴证交运】交通运输行业周报 （2025.02.09 - 02.15）——美国制裁持 续发力见效；春运旅客总量同比增长 7.2%-2025.02.16 【兴证交运】交通运输行业周报 （2025.02.02 - 02.07）——美国对伊制 裁提振油轮供需，春节假期快递业务量 增长显著-2025.02.09 【兴证交运】油轮板块点评 （2025.02.05）——美国准备制裁伊 朗，油轮供需有望再获提振-2025.02.05 分析师：胡杉 S0190524080004 hushan@xyzq.com.cn 分析师：郭军 S0190524110002 分析师：张晓云 S0190514070002 zhangxiaoyun@xyzq.com.cn ⚫ 投资建议： 2025 年 1 月快递月报： 继续看好 2025 年行业需求，建议关注业绩弹 性标的 投资要点： ⚫ 事件：各快递公司公告 2025 年 1 月运营数据。 1、电商快递：圆通/韵达/申通， ...