| --- | --- | --- | --- | |-----------------|----------|-----------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 谷子店品牌 | 成立时间 | 门店数 | 简介 | | 潮玩星球 | 2017 年 | 超 100 家 | 客单价 50-100 元，依托于艾漫丰富 IP 资源，扩张速度较快， 2023 年新开 60+ 门店，今年还有 80-100 家拓店计划。日谷中，合作经 典动漫柯南、 JOJO 的奇妙冒险、鬼灭之刃等；国谷中，合作非人 哉、魔道祖师、原神、江南百景图、恋与制作人等。 | ...

重点公司 恒瑞医药 买入 百济神州 增持 爱博医疗 增持 ＃assAuthor＃ 行 业 周 报 ＃分析师： emailAuthor＃ 孙媛媛 sunyuanyuan@xyzq.com.cn S0190515090001 ＃商保是国家医保 title＃ 的有效补充，有望提升创新药械 可及性 投资要点 ⚫ 板块策略方面，我们认为还是重点关注具备较好成长性和产业逻辑的细 分领域，创新+国际化仍是核心关键词。医药板块科技属性方向，我们认 为创新药仍是核心主线，同时可以关注基本面开始改善且后续风险较小 的创新药产业链部分标的。此外，医疗器械同样符合创新+国际化逻辑。 最后，如果经济基本面预期转好，则顺周期品种消费医疗等领域表现有 望更为突出。 ＃summary ⚫ ＃ 12 月 11 日-12 月 15 日大盘上涨，医药生物板块跑赢大盘，全周上 涨 2.92%，沪深 300 指数全周上涨 1.79%。 ⚫ 本周，国家卫健委发布大型医用设备配置许可管理目录（2023 年），本次配置证限制放宽利好大型医疗设备龙头公司，例如联 影医疗、微创机器人等。近期 2022 年报正处于落地期，医药板块 重点公司 评级 信达生物 增持 ...

司总评报 | --- | --- | |------------------------------|--------------------------------| | | | | ＃市场 ma 数 rk 据 etData ＃ | | | 日期 | 2024/12/16 | | 收盘价（元） | 11.21 | | 总股本（百万股） | 309.48 | | 流通股本（百万股） | 134.47 | | 净资产（百万元） | 1403.93 | | 总资产（百万元） | 4497.99 | | 每股净资产（元） | 4.54 | | 来源： iFinD | ，兴业证券经济与金融研究院整理 | | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|---------|---------|---------|---------| | 主要财务指标 ＄ 会计 zy 年 c 度 wzb\| 主要财务指标＄ | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | | 营业收入 ( 百万元 ) ...

尹永志 | --- | --- | |------------------------------|------------| | ＃市场 ma 数 rk 据 etData ＃ | | | 日期 | 2024/12/13 | | 收盘价（元） | 14.23 | | 总股本（百万股） | 587.68 | | 流通股本（百万股） | 316.96 | | 净资产（百万元） | 2,438.29 | | 总资产（百万元） | 5,711.75 | | 每股净资产（元） | 4.15 | ＃dyCompany＃ 吉林碳谷 （836077.BJ ） 000009 ＃title＃ 碳纤维价格调整，公司盈利大幅下滑 受碳纤维价格调整影响，公司 2024 年前三季度盈利下滑。1) 盈利能力：受碳纤维价 格调整影响，2024 年前三季度归母净利润 80.53 百万元/同比-73.86%、扣非归母净利 润 51.83 百万元/同比-83.11%；2024 年前三季度实现毛利率 17.15%/同比-14.22pct，归 母净利率 7.04%/同比-11.39pct；期间费率来看，销售费率 0.39%/同比+0.22pct，管理 ...

Investment Rating - The report gives the company a "增持" (Overweight) rating, indicating a positive outlook for its stock performance relative to the market index [8][13] Core Views - The company is a leader in the vehicle networking and IoT sectors, with strong partnerships with major OEMs and Tier suppliers [1] - The company's eCall automotive safety terminals are installed in multiple models from SAIC, BYD, and other major automakers, benefiting from the upcoming national standard AECS [1][2] - The company's TBox product line is well-positioned for future growth, with a backlog of 7.96 million units as of February 2024 [1] - The company has completed the development and mass production of 5G-TBox products, which are expected to benefit from increased penetration and substitution of foreign products [1] Financial Performance - Revenue for 2024Q1-Q3 was RMB 735 million, a YoY increase of 32.95%, with net profit attributable to shareholders of RMB 135 million, up 44.72% YoY [1] - Gross margin and net margin for 2024Q1-Q3 were 29.59% and 18.35%, respectively, up 2.84 and 1.49 percentage points YoY [1] - Revenue from TBox products in 2023 was RMB 334 million, while eCall terminal product revenue grew from RMB 35 million in 2021 to RMB 303 million in 2023 [1][2] - Forecasted revenue for 2024-2026 is RMB 1.095 billion, RMB 1.465 billion, and RMB 1.956 billion, with YoY growth rates of 34.7%, 33.7%, and 33.5%, respectively [12] - Forecasted net profit attributable to shareholders for 2024-2026 is RMB 185 million, RMB 258 million, and RMB 351 million, with YoY growth rates of 44.9%, 39.5%, and 36.2%, respectively [12] Market and Industry Insights - The company has deep market accumulation in the eCall sector, with certifications from the EU, UAE, and Dubai, and its products are installed in models from SAIC, Chery, Geely, Great Wall, BYD, and NIO [2] - The national standard for AECS is in the approval stage, and the company is expected to benefit significantly from its implementation [2] - The company's 5G-TBox products are expected to see increased penetration and substitution of foreign products, driving future growth [1]

司 ＃dyCompany＃ 豪声电子 （ 838701 ） 000009 ＃title＃ Q3 收入稳健增长，资产处置收益兑现利润 ＃createTime1＃ 2024 年 12 月 16 日 2024 年 7-9 月，公司实现毛利率 14.89%，同比+3.68pp，实现净利率 6.34%， 同比+2.93pp，销售费用率 1.08%，同比+0.23pp，管理费用率 4.86%，同比 +0.14pp，研发费用率 3.11%，同比-0.48pp，财务费用率 0.30%。 ＃分e析m师ail：Author＃ 风险提示：销售不及预期风险、竞争格局恶化风险、客户集中度高风险、应收 账款坏账风险 司总评报 ＃相关relatedReport＃ 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本 报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或 间接收到任何形式的补偿。 信息披露 本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可登录 www.xyzq.com.cn 内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联 ...

作用的结果。今年以来个人投资者对于纯债基金的配置增加是多个因素驱动的结 果：1）股票和债券市场的跷跷板效应带来了债券型基金的扩张机会。年初至上 半年末中证全债指数上涨 4.3%，而沪深 300 指数仅震荡上涨 0.9%，此消彼长下 部分资金从股票市场和权益基金流向纯债基金。2）利率下行背景下短债基金成 为货基的优良替代品。一方面，随着利率中枢下行货币基金难以做高收益，截至 10 月末余额宝 7 日年化收益率已下跌至 1.36%左右；另一方面，2023 年证监会发 布《重要货币市场基金监管暂行规定》，对于规模较大或涉及投资者数量较多的 货币基金提出更为严格审慎的监管要求，货币基金步入严监管时代，在此背景下 部分资金以短久期债基作为货币基金替代品种。3）互联网销售渠道成为纯债基 金规模增长的重要力量。纯债基金的客户结构长期以机构投资者为主，销售结构 以基金公司直销为主导，近两年随着零售客户对于债基的关注度提升，部分基金 公司借助互联网渠道将短久期、高流动性的债基包装成现金管理工具，辅以远超 货币基金的收益表现，实现了零售资金流入。 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济 ...

海 外 研 究 ＃社服行业 industryId＃ 投资要点 ＃⚫ summary 新兴需求，供给重塑，政策发力： ＃ 社服赛道具备广阔向上空间，随着人口结构变化、城 市化持续提升、技术发展和数字化改革推动行业服务模式改变、消费者需求更加多样化 和丰富。政策端发力企稳，促进内生循环、规范市场秩序、提升服务质量的政策持续迭 代。1）我们认为居民需求处于渐进和分化增长的阶段，同时一批新生业态和新消费模式 也孕育而生，个性化定制化、技术驱动、线上化、跨界融合的新企业脱颖而出。我们建 议关注新零售业务强劲的亚朵(ATAT.O)、咖啡市场份额第一的瑞幸咖啡(LKNCY.OO)、 受益于在线旅游渗透率提升的携程集团-S(09961.HK)。2）供给侧正处于一段较长时间的 整合重塑周期，将呈现出黑马跑出+白马领航，优胜劣汰+革故鼎新的格局，标杆企业有 能力穿越周期，保持领先的行业地位，我们建议关注西式快餐领军者百胜中国 (09987.HK)、具备强 Alpha 的民企酒店龙头华住集团-S(01179.HK)、物业供给释放在即派 息有望恢复的归来王者金沙中国有限公司(01928.HK)。这些公司在兑现经营表现的同时 亦保持了 ...

＃investSuggestion＃ 推荐 ＃ investSuggestionC hange＃ （维持） 行 业 跟 踪 报 告 sunzhonglian@xyzq.com.cn SAC：S0190521080001 请注意：孙钟涟并非香港证券及 期货事务监察委员会的注册持 牌人，不可在香港从事受监管的 活动 ⚫ 30 年抵押贷款固定利率预期上修：截至 2024 年 11 月 27 日，美国 30 年抵押 贷款固定利率为 6.81%，较 2024 年 9 月 26 日（2023 年以来的低点）增长 73 个基点。在特朗普胜选后，Fannie Mae, Mortgage Bankers Association 和 Wells Fargo 均上修了对 2025 年 30 年抵押贷款固定利率的预测，且预测值均高于 2024 年内的低点 6.08%。而美国 30 年抵押贷款固定利率下降超过 100bps 的 时候，银行才会建议购房者考虑再融资等动作。因此我们判断美国 2023 年 8 月~10 月的购房者可能考虑在 2025 年进行房产置换，2025 年二手房交易将较 2024 年小幅增长；新房成交量预计实现低个位 ...

行 业 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 国防军工 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | ＃ 推荐 \ninvestSugge stion ＃ | ＃ in ...