Investment Rating - The industry investment rating is "Recommended (Maintain)" [1] Core Viewpoints - The report emphasizes the importance of traditional environmental protection sectors with stable operational capabilities, which are expected to see a revaluation due to their profitability certainty. Additionally, new industries are emerging, creating new environmental governance demands, such as semiconductor waste gas treatment, leading to the rise of growth-oriented companies [27][28] - The report highlights the approval of a debt replacement policy by the National People's Congress, which is expected to alleviate accounts receivable pressure in the environmental sector [28] - Recommended companies include Hongcheng Environment, Hanlan Environment, and Weiming Environmental, with a suggestion to pay attention to Yongxing Co., Ltd. [28] Summary by Sections Important Data Tracking - From February 24 to February 28, the national carbon market saw a trading volume of 426,200 tons, an increase of 70.99% compared to the previous period. The closing price for carbon emission allowances was 89.56 yuan/ton, down 0.21% day-on-day and 0.38% compared to the previous period [3][7] - In the EU, the carbon emission allowance futures trading volume totaled 157 million tons, a decrease of 22.53% compared to the previous period, with an average settlement price of 70.77 euros/ton, down 2.96% [5] Industry News - Hubei Province issued the "2025 Provincial Ecological Environment Protection Work Points," aiming to achieve high water quality in major rivers and lakes, with a target of 91.7% for good water quality in surface water monitoring sections. The document also emphasizes the need to meet national air quality standards and ensure the safety of nuclear and radiation environments [23][24] Investment Suggestions - The report suggests focusing on companies with strong operational capabilities and cash flow pressures that may ease due to debt relief policies. It also recommends selecting companies in emerging environmental sectors that are expected to benefit from high growth potential [28] - The A-share environmental sector's PE (TTM) valuation is reported at 18 times, indicating a moderate valuation level [18]

行业周报 | 电子 证券研究报告 | 行业评级 | 推荐（维持） | | --- | --- | | 报告日期 | 2025 年 03 月 02 日 | 相关研究 【兴证电子】周报：阿里巴巴资本开支 超预期，看好端侧 AI 硬件创新浪潮和国 产算力需求-2025.02.23 【兴证电子】行业跟踪报告：创新 AI 交 互载体，AR 眼镜快速发展-2025.02.20 【兴证电子】Deepseek 拉动推理需求爆 发，服务器架构创新催生 PTFE PCB 需 求-2025.02.18 分析师：姚康 分析师：胡园园 S0190525010001 huyuanyuan1@xyzq.com.cn 分析师：王恬恬 S0190524040002 wangtiantian22@xyzq.com.cn 研究助理：刘珂瑞 liukerui@xyzq.com.cn 研究助理：刘培锐 S0190520080007 yaokang@xyzq.com.cn 分析师：仇文妍 S0190520050001 qiuwenyan@xyzq.com.cn 分析师：张元默 S0190523020002 zhangyuanmo@xyzq.com.cn ...

行业深度报告 | 公用事业 证券研究报告 S0190518030002 caiyi@xyzq.com.cn 【兴证公用】港口动力煤持续累库，三 峡出入库流量同比提升-2025.02.23 【兴证公用】新能源上网电价新政落 地，动力煤价持续走低-2025.02.16 【兴证公用】国内对美国产煤炭、LNG 加征 15%关税，关注中长期资金入市下 的红利板块-2025.02.09 分析师：蔡屹 | 行业评级 | 推荐（维持） | | --- | --- | | 报告日期 | 2025 年 03 月 02 日 | 分析师：朱理显 S0190525010004 zhulixian@xyzq.com.cn 相关研究 兴证红利系列一：他山之石：复盘香港公用事业 股，红利投资再优化 投资要点： 请阅读最后评级说明和重要声明 1/28 ⚫ 复盘香港：公用事业需求趋稳，但行业股价长牛趋势明显。香港地区社会发展趋于稳 定，人口与经济增速双双放缓。在此背景下，港内电力与燃气消费量在过去 20 余年内 未出现持续大幅增长，市场步入成熟期。但复盘 2001-2019 年香港本地公用事业公司 股价走势，我们发现其长牛趋势明显：观测期内，尽 ...

行业周报 | 电力设备 证券研究报告 行业评级 推荐（维持） 报告日期 2025 年 03 月 02 日 相关研究 【兴证海外新能源】行业跟踪报告：光 伏供给侧有望出清，行业拐点可期- 2025.02.24 【兴证电新】阿里巴巴加大布局 AI 基础 设施，AIDC 电源设备迎来新机遇- 2025.02.23 【兴证电新】光伏电池新技术专题：积 微成著，降本增效永不止步-2025.02.21 投资要点： 推荐标的 | AIDC 电气设备 | 明阳电气、金盘科技、科士达 | | --- | --- | | 机器人 | 科达利 | | 锂电 | 宁德时代、亿纬锂能、科达利、中伟股份、璞泰来、特锐德 | | 电力设备 | 许继电气、平高电气、中国西电、思源电气、明阳电气、望变电气 | | 光伏 | 通威股份，阿特斯，晶科能源，钧达股份，德业股份，福斯特（化工组 | | | 联合覆盖），福莱特 | | 风电 | 东方电缆、海力风电、泰胜风能、金雷股份、天顺风能 | 资料来源：兴业证券经济与金融研究院 细分行业： 请阅读最后评级说明和重要声明 1/19 ⚫ AIDC 电气设备：英伟达保持高增长，持续看好算力景气。近日英伟 ...

行业深度报告 | 公用事业 证券研究报告 | 行业评级 | 推荐（维持） | | --- | --- | | 报告日期 | 2025 年 03 月 02 日 | 相关研究 【兴证公用】港口动力煤持续累库，三 峡出入库流量同比提升-2025.02.23 【兴证公用】新能源上网电价新政落 地，动力煤价持续走低-2025.02.16 【兴证公用】国内对美国产煤炭、LNG 加征 15%关税，关注中长期资金入市下 的红利板块-2025.02.09 请阅读最后评级说明和重要声明 1/28 ⚫ 复盘香港：公用事业需求趋稳，但行业股价长牛趋势明显。香港地区社会发展趋于稳 定，人口与经济增速双双放缓。在此背景下，港内电力与燃气消费量在过去 20 余年内 未出现持续大幅增长，市场步入成熟期。但复盘 2001-2019 年香港本地公用事业公司 股价走势，我们发现其长牛趋势明显：观测期内，尽管各公司 EPS 均呈现下行趋势， 但 PE 估值提升以及分红与分红再投资带动收益持续上行。例如中电控股期内资本利 得收益率 114.96%（EPS -33.57%，PE +223.61%），分红收益率 123.33%，分红再 投资收益 262. ...

行业周报 | 钢铁 证券研究报告 | | | 03 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 月 | | | | | | | 02 | | | | | | | 日 | | 行业评级 报告日期 | 2025 | 年 | | | | | | 推荐（维持） | | | 相关研究 【兴证金属】钢铁：宏观预期定价上行驱 动，需求修复博弈弹性-2025.02.23 【兴证金属】钢铁：短期利好兑现，关注 旺季需求成色-2025.02.17 【兴证金属】钢铁：黑色商品价格普涨， 政策端发酵推升板块大涨-2025.02.09 S0190518030002 投资要点： 关注两会政策释放力度，继续推荐钢铁股的配置机会 行业方面，虽然近日市场有粗钢压减指标的传闻，但期货市场反应较为平淡，表明市场针 对此次传闻尚有较大分歧，但我们认为市场对于供给侧改革政策方向上的共识性较强。我 们认为本轮供给侧政策思路与此前三轮政策或将有较大不同：（1）行政化与市场化有效 结合，避免"一刀切"干预带来的"麻醉"疼痛反应；（2）需求下行压力下，实现行业 高质量发展势在必行，绿色环保与经济目标之间将寻求平衡； ...

行业点评报告 | 传媒 证券研究报告 | 行业评级 | | 推荐（维持） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期 | 2025 | 年 月 日 | 03 | 03 | 相关研究 【兴证传媒】传媒行业点评：科技与消费 共振，传媒近期异彩纷呈-2025.01.09 【兴证传媒】传媒行业 2025 年度投资策 略：AI、谷子、并购的三重奏，传媒有望 迎来黄金时代-2024.12.16 【兴证传媒】每周一报 20241201：12 月 会议或将刺激内需，院线有望成为轮动主 线-2024.12.01 S0190518080004 liyangyjs@xyzq.com.cn S0190521030003 yangshangdong@xyzq.com.cn AI 平权叠加文化 IP，传媒调整不改增长潜力 投资要点： 从 AI 应用在传媒领域的快速落地，到文化 IP 相关影视、动漫、衍生品的市场火爆， 科技赋能与文化消费的协同效应愈发显著。当前传媒板块遭遇调整，不改全年行业增长 潜力。 DeepSeek 引领行业新潮流，AI 应用进入大繁荣时代 分析师：李阳 分析师：杨尚东 ...

【兴证电子】Deepseek 拉动推理需求爆 发，服务器架构创新催生 PTFE PCB 需 求-2025.02.18 分析师：姚康 S0190520080007 yaokang@xyzq.com.cn 行业周报 | 电子 证券研究报告 | 行业评级 | 推荐（维持） | | --- | --- | | 报告日期 | 2025 年 03 月 02 日 | 相关研究 【兴证电子】周报：阿里巴巴资本开支 超预期，看好端侧 AI 硬件创新浪潮和国 产算力需求-2025.02.23 【兴证电子】行业跟踪报告：创新 AI 交 互载体，AR 眼镜快速发展-2025.02.20 分析师：仇文妍 S0190520050001 qiuwenyan@xyzq.com.cn 分析师：张元默 S0190523020002 zhangyuanmo@xyzq.com.cn 分析师：胡园园 S0190525010001 huyuanyuan1@xyzq.com.cn 分析师：王恬恬 S0190524040002 wangtiantian22@xyzq.com.cn 研究助理：刘珂瑞 liukerui@xyzq.com.cn 研究助理：刘培锐 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Recommended (Maintain)" [1] Core Viewpoints - The report emphasizes the recovery of downstream demand and the positive impact of government policies, particularly regarding the issuance of special bonds, which is expected to support steel prices in the near future [3][4] - The report suggests that the steel sector is likely to experience a rebound in sentiment due to macroeconomic policy measures and supply-side reforms, with a focus on high-quality development and balancing environmental goals with economic objectives [4] - The report highlights the potential for valuation recovery in steel stocks, recommending specific companies such as Baosteel, Nanjing Steel, Hualing Steel, and Maanshan Steel [4] Summary by Sections Market Performance - The steel sector saw an increase of 3.18%, outperforming the Shanghai Composite Index by 4.9 percentage points [12] Fundamental Tracking - National steel prices showed a general decline, with rebar prices averaging 3,322 CNY/ton in Beijing, down by 4 CNY/ton [11] - The apparent consumption of rebar was 1.9071 million tons, up by 22,090 tons week-on-week [6] - The overall profitability of hot-rolled steel was 107 CNY/ton, an increase of 32 CNY/ton from the previous period [6][28] Industry Dynamics - The report notes a decrease in the operating rate of blast furnaces to 78.29%, down by 0.61 percentage points week-on-week [6][30] - The report indicates that the supply of iron ore is strong while demand remains weak, with global iron ore shipments at 30.669 million tons, a decrease of 13.787 million tons week-on-week [5] - The report mentions that the total crude steel production in 2024 was 1,005.091 million tons, a year-on-year decrease of 1.7% [38]