|研究院 纽约分行 行内偕作·宏观点评 2024 年 6 月 8 日 强势反弹，韧性依旧 5 月美国就业强势反弹。新增就业人数 27.2 万（市场预期 18.0 万），失 业率 4.0%（市场预期 3.9%），劳动参与率 62.5%（市场预期 62.7%），平均时 薪环比增速 0.4%（市场预期 0.3%），同比增速提速至 4.1%（市场预期 3.9%）。 一、新增就业：强势反弹 |研究院 纽约分行 行内偕作·宏观点评 2024 年 6 月 8 日 劳动参与率见顶回落的背后，是参与者结构的调整，尽管适龄人口劳动 参与率继续上行，但非适龄人口劳动参与率大幅回落构成拖累。5 月美国劳 动参与率回落至 62.5%，抹去年初以来全部涨幅。25-54 岁人口劳动参与率上 行 0.1pct，16-24 岁人口下行 1.2pct，55 岁以上人口下行 0.5pct。需要强调的 是，5-7 月毕业季 16-24 岁人口就业数据会受到较大季节性调整，反映的经济 现实未必准确，季调前 16-24 岁人口劳动参与率上行了 0.4pct。55 岁以上人 口劳动参与率则将持续在老龄化影响下震荡下行，是更为确定的趋势性变化。 5 月失业 ...

——中国物价数据点评（2024 年 5 月） 食品通胀在猪价回暖影响下持续改善。5 月食品价格环比持平，同比下 跌 2.0%，两项读数均较上月有所改观，对 CPI 通胀的拖累为 0.4pct。4 月能 繁母猪头数进一步去化至 3,986 万，5 月猪价环比上涨 1.1%，同比上涨 4.6%。 受多雨天气与炎热气候影响，5 月鲜果与蛋类价格环比分别上涨 3.0%和 2.2%。 前瞻地看，猪价持续上行或驱动肉蛋奶价格共振上行，食品通胀或于下半年 转正。受国际油价回落影响，能源通胀有所走弱。5 月布伦特油价累计下跌 7.9%，交通工具用燃料价格环比下降 0.8%，同比增长 6.3%，拉动 CPI 通胀 0.1pct。随着国际油价转涨为跌，能源通胀对通胀贡献或有所下行。 宏观点评（2024 年 6 月 12 日） 缓慢修复 5 月 CPI 通胀录得 0.3%，低于市场预期。从结构看，多项食品价格上涨， 但核心通胀除衣着之外的分项价格依然低迷。 5 月环比增长 0.2%，为 2023 年 10 月以来首度转正。环比改善叠加低基 数效应，使得 PPI 同比跌幅显著收敛 1.1pct 至-1.4%。PPI 环比涨幅超预期， ...

|研究院 招银欧洲＆卢森堡分行 行内偕作·宏观点评 2024 年 6 月 7 日 一、经济：重拾乐观 本次降息更多是对前期降息指引的兑现，而非基于当前经济与通胀形势 决策的结果。一季度欧洲通胀陡峭回落，经济复苏前景不明，故欧央行于 4 月议息会议释放明确降息预期。现如今经济复苏形势越发明朗，通胀也已出 现反弹，已经不具备继续降息的客观条件。 |研究院 招银欧洲＆卢森堡分行 行内偕作·宏观点评 2024 年 6 月 7 日 年内或难再次降息 6 月 6 日，欧央行宣布将再融资利率、存款便利利率、边际贷款利率三 大关键利率全线调降 25bp，符合市场预期。 经济持续复苏，通胀回落遇阻，欧央行对经济形势的看法愈发鹰派。 欧央行肯定了去通胀的阶段性进展，但上调了未来通胀预测。去年以来 欧元区通胀水平显著回落，但近期呈现粘性特征，去通胀最后一公里明显受 阻。5 月欧元区 HICP 通胀从 2.4%反弹至 2.6%，核心 HICP 通胀从 2.7%反弹 至 2.9%，核心服务 HICP 通胀从 3.7%反弹至 4.1%。受服务通胀顽固影响，5 月核心 HICP 通胀环比增速仍高达 0.4%，远高于合意水平（0.2%）。欧 ...

宏观点评（2024 年 6 月 7 日） ——进出口数据点评（2024 年 5 月） 一、出口：增速大幅上行，动能保持稳定 重点商品出口增速走势分化，部分新动能商品增速放缓。一是上游 大宗商品和制造业原材料多数增速上行，包括塑料、纺织品、钢材、铝材 等，但成品油增速放缓，肥料降幅走阔。二是制造业中间品和设备增速上 行，通用机械设备增速大幅转正，集成电路等半导体产业链产品保持高增 长。三是下游消费品中，家具、家电等地产后周期商品增速继续快速上行， 服装、箱包、鞋靴等社交出行商品降幅明显收窄。四是汽车和底盘、船舶、 自动数据处理设备等新动能产品虽仍保持较快增长，但增速明显放缓。 分地区看，我国对发展中国家改善好于发达国家。其中，对美国出 口增速由负转正至 3.6%，对欧盟、日本出口降幅收窄至-1.0%、-1.6%；对 东盟、拉丁美洲出口增速大幅上行至 22.5%、18.9%。 5 月进口金额同比增速较 4 月放缓 6.6pct 至 1.8%，主要由于 4 月进 口金额超季节性走高，放大了单月同比增速的波动。进口动能较为平稳， 以 2019 年为基期的进口金额年均复合增速接近一季度水平。分量价看， 进口价格或仍保持 ...

还是比较一般吧就是一个要么就是涨几个点要么就跌几个点包括像这个文猫的一些数由于这个跟这个射频相关所以整个数据表现还不错然后总体的这个成熟指染大家可以看一下成熟指染呢这个之前有提到就是中心划红的这个加动率是有一些这个复苏但是海外没有看到一个明显的复苏 然后另外就是成熟制程这边呢他也分制程有分化吧就是有一些像28纳米还有这个40纳米这边需求还可以就是像在网上的这个需求就就不太行这边也大概提到了一些这个不同的这个不同制程的一些进源的一些表现大家可以看一下然后尤其是关于这个中兴国际中兴国际他的观点还是认为这个上面的有些这个集单啊 然后一直到二季度看到一个国际的一个复苏然后有很多这个像什么低光化蓝牙MCU的一些这个出口增多了一些这个极端还有一些这个智能手机就是为了扩大份额去建立的这样一个产能那么对中信会来说是过目以求但是这些东西是不是透视了下半年的需求呢中信会说的是有待观察对于全面的一个拉后还是比较谨慎吧反正目前订单能见度只能到达一个三季度 这就是中兴火器的一个主要的看法当然CNN这边就不多说了这块不管是台积电还是国内都是非常缺的所以到台积电后面面临一个涨价我们认为也很正常另外就是关于丰思这块丰思这块基本上是复苏旗下也 ...

这张证券研究所提醒您一本次电话会议请面向这张证券研究所签约的机构投资者以及受邀客户第三方嘉宾发言内容请代表其个人观点所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位具体时点具体市场表现的判断或投资建议二嘉宾所说 信息或所表述的意见均不构成浙商证券研究所研究观点如果嘉宾发布的观点和浙商研究所发布的观点有分歧或不一致这也仅作为一种不同的研究视角供投资者参考三依照监管要求和保密原则未经合法授权严禁录音记录转发感谢您的理解和配合若本次交流内容不慎流出或涉嫌违反上述情形的我们将保留追究法律责任的权利再次感谢您对浙商证券的理解和配合谢谢 各位投资人好 我是招商地产分析师杨凡我们在昨天发布了招商蛇口的点评报告正式将招商蛇口作为我们招商证券重点推荐的标的我们对地产板块仍然是持乐观的态度我们认为越到年底又要去看多地产板块这个观点仍然是不变的6月份地产板块的回调是增配地产的一个良好的时机 那最近我们交流下来发现市场对于地产板块的多空观点差异是非常大的分歧很大那对于看空地产板块的投资人来说其主要看空的原因是在于517政策落地后没有看到政策效果或者质疑这个政策效果的持续性我们对此有以下一些看法 首先呢517政策没有全部的落地央行的 ...

招商蛇囗20240606_导读 2024年06月09日 08:55 关键词 招商蛇口 地产板块 政策效果 517政策 供给侧出清 城市深耕 持有型业务 国际形势 地产股 资金面 利率下 降预期 风险 投资建议 深度报告 行业政策 机构投资者 第三方嘉宾 个人观点 研由视角 监管要求 全文摘要 在市场上对地产板块观点存在分歧的情况下，浙商证券研究所认为该板块仍有投资机会。尽管近期发布 的517政策还未全面实施，但已有一些城市开始采取相关措施，预计政策效应会逐步显现。历史经验表 明，房地产市场的复苏需要时间，因此不应急于评估当前政策效果。分析师建议，未来几个月是配置地 产的良好时机，投资者应重点关注基本面正在改善的标的，尤其是大盘股。招商蛇口作为一家实施城市 聚焦战略的企业，在多个地区积极拿地，销售面积与金额实现正增长，尽管面对下行压力但仍保持财务 健康和盈利能力。该公司注重持有型业务发展，持续推进商业和写字楼项目运营，展现长期发展潜力。 讨论强调了持有型业务相对于开发业务的稳定性和长期发展趋势，以及头部企业调整业务结构、实现业 务重心转移和资产结构调整的重要性。招商蛇口在大湾区的土地储备被视为其吸引力的一部分， ...

大家好欢迎参加招商证券第十季行业研究大讲堂之生猪养殖业研究体系分享嘉宾招商证券农业分析师雷易雷总在此提醒各位在雷总分享结束之后是有互动提问环节各位投资人可以与雷总进行沟通交流下午好非常感谢大家来收听我们的生猪养殖业研究体系的分享 首先简单介绍一下我们团队现在我们团队主要三人我还有陈涵还有肖林三个人主要负责农业板块的研究过去的四年时间里面我们投入了非常大的精力拜访了行业 非常多的专家公司上下游关于这个行业的基本上文字资料绝大多数我们也都有阅读过对这个行业的情况确实比较熟悉也有自己的一个非常完善的专家网络那么在当下我们认为整个生猪养殖行业包括整个农业这样的一个市场非常大效率非常低 体重度呢也非常低的一个行业里面一旦说有企业找到了自己的模式可复制可扩张并且有人才资本这些的支持未来是有可能会迎来非常好的一个环境发展的这个十年甚至更长时间那么在这样的一个过程中呢我们也有一些代表作比如说除了提提出这个金珠十年以外我们的这个 养殖业土土 猪猪猪系列 唧唧唧系列包括牧原新希望温室海大 重量肉食的深度报告在市场上也是广受好评可以推荐各位如果有空的话也可以阅读一下每一个报告我们都是用心打造有的报告甚至是积累了两三年的素材不断的修 ...

好的感谢各位投资者今天下午参加我们这个京都十年新希望三级报解读电话会议我们今天非常有幸的邀请到了这个新希望的董秘胡总财务总监王树华总首席科学家严思春博士新代白旭波博士今天来对我们这个三级报做一个详细的解读那么我今天呢就是这个就不多说把这个时间留给这个 四位领导那么从行业的角度来讲其实猪的大逻辑已经非常的清楚了确定一定十分之高在A股也算得上是非常稀缺的以上的一个万亿永续企图性消费市场里面去化程度如此之大而且极个别优势企业已经显现出绝对领先的一个竞争优势和扩张速度估值现在也比较低相信大家昨天在看完三级报之后也有一个深刻的感触那么接下来我们请 胡总来帮我们简单介绍一下公司策略包括各方面执行的一个情况胡总您在吗我在那要一步一步请您先讲好的非常感谢雷毅感谢陈寒感谢我们招商证券的各位同事招商证券是我们新希望六合 在这段时间以来沟通的最密切的券商我们在这个沟通的过程中也很有一个很很清晰的一个感受就是在这一轮的这个诸州计的这个过程中特别是非洲诸文以来实际上创生证券在非洲诸文之前就跟我们这个合作的就沟通的就很密切然后提出了金珠十年的这个口号 在这一次的这个整个的中区的这个行情里面应该说招商证券我们认为是对养猪整个行业包括整个农 ...

各位投资者晚上参加我们这个金珠十年电话会议呃今天呢我想给大家重点推荐一下新希望的股票那么在那目前节点呢这个首先呢由我来讲一讲这个呃我们行业的一个简单的观点我们再请陈寒就新希望的一些基本面啊还有就我们刚刚发表的深度报告给大家做一个详细的阐述然后后面呢有什么问题呢咱们可以微信或者说在金融财经上留言 因为现在这个263系统啊比较繁忙所以我们这个提问环节呢更多的是要大家通过文字来问我们来这个在现场进行一个回答那我们团队呢在过去的几年里边对整个生猪羊这行业进行了一个非常深度也非常有广度的一个调研并且在各个不同时间段呢也是和很多企业一起经历了他们的一些心路历程的一些变化那么直到今天呢我们无比的相信 我们站在了一个金柱十年的一个起点并且这个行业由于市场空间大由于整体效率低龙头企业它已经掌握了很好的一个发展模式甚至后面的二代三代的S曲线已经具备了非常明确的一个发展方向所以对于现在的企业来讲 那真的是未来5-10年的路都已经看得非常清楚了而且知道自己的优势到底在哪大家往前冲就好了但是如果没有具备这样条件的企业呢目前来看呢他在发展速度相对来讲会慢一些那对于这个无法转型升级的散养户来讲在未来的越来越激烈的竞争中他可能这个市场的这个 ...