我是声望会员策略的陆浩川今天我们邀请声望各个行业非常资深的各位老师跟我们一起来聊一下最近的一个算是热点招商企业的8家业务上市公司在本周一同日集体公告 虽然绝对金额确实不能说特别大普遍占总市值的1%左右但是信号的意义是不容忽视的 所以今天我们分几点来聊一下这件事情首先我这边可能回答几个自上而下的问题第一个问题是这样一个统一行动意味着什么更重要的是为什么是现在发生第二个事情是这批回货的公司它整体上从总量上的哪些特征这些特征背后的原因 那么第三个的话就是我们各位老师会自下而上的去跟各位投资者汇报在自己行业内有哪些公司可能未来会有类似的回扩增值或者说会受益于类似的包括后续的发财政策等等那么我这边就先做一个简要的汇报首先是why not为什么是现在统一行动有两个我们觉得是比较重要的编辑变化第一个编辑变化是这个市值管理指引即将落地这个指引的话是9月24日 三七头这个座谈会上由吴清武主席提出来的那更准确的说呢其实在国旧桥中间就布置了这个任务那么现在等于是在执行那么这个事实管理指引呢大家注意他是9月24日去征求意见那么一个月的时间也就是10月24日下周一周后多的时间呢他就会征求意见完毕那么等到最终的这个落地生效按照过往的一个 ...

研究院 [Table_Yemei0] 资本市场研究•月度报告 2024 年 9 月 29 日 +[Table_Title1] 境内政策超预期快速提升风险偏好，可阶段性增配股票 ——资本市场四季报（2024 年 10 月） [Table_summary1] | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------------|-------------------|-------|--------|-----------------------------|-------------------------|-------|----------| | | 大类资产 \n美元 | 月度趋势 \n震荡 | 高配 | 中高配 | 配置建议（未来 \n标配 \n● | 6 个月） \n 中低配 | 低配 | 配置变化 | | | 欧元 | 震荡 | | | ● | | | | | 汇率 | 人民币 | 偏强震荡 | | | ● | | | | | | 日元 | 震荡 | | | ● | | | | | | 英镑 | 偏强 ...

[Table_Yemei0] 宏观研究·月度报告 2024 年 9 月 29 日 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------| | [Table_Title1] 美欧经济分化，中国逆周期加力 —— 宏观经济月报（ 2024 年 9 月） | | | [Table_summary1] ■ 西方主要经济体走势分化，"美强欧弱"卷土重来。9 月美联储开启降息 | 谭卓 | | 周期，降幅 50bp 超出市场预期，大选效应继续支撑财政扩张，美国宏观政 | 招商银行研究院总经理助理 | | 策走向"双重宽松"，经济再度走强；巴黎奥运会提振效应完全退坡，欧央 | ： 0755-83167787 | | 行执行"鹰派降息"，法德经济双双失速带动欧洲经济重回萎靡。 8 月金融 | ：zhuotan@cmbchina.com | | 动荡令日央行鸽派势力再度抬头，但是通胀回暖引致的内生性复苏仍在持 | 牛 ...

|研究院 纽约分行 行内偕作·宏观点评 2024 年 10 月 5 日 1 平缓降息 ——美国非农就业数据点评（2024 年 9 月） 9 月美国就业再度走强。新增非农就业人数 25.4 万（市场预期 15.0 万）， 失业率 4.1%（市场预期 4.2%），劳动参与率 62.7%（市场预期 62.7%），平均 时薪环比增速 0.4%（市场预期 0.3%），同比增速反弹至 4.0%（市场预期 3.8%）。 9 月就业数据既是财政货币"双宽松"支撑下经济回暖的映射，又是对 市场此前过激衰退担忧与降息预期的一次"再修正"。前瞻地看，美联储降息 步伐或回归平缓，年内仍将降息 1-2 次，合计幅度 25-50bp。 一、边际变化："双宽松"支撑就业走强 财政货币"双宽松"支撑经济回暖，9 月美国就业再度走强。 美国经济摆脱"衰退之虞"。亚特兰大联储 GDPNOW 模型指向 2024Q3 美国经济继续以超过 2%的年化增速稳步扩张，9 月美国服务业 PMI 超预期跳 升至 54.9，创 2023 年 2 月以来新高。一是美国大选支撑财政宽松，2024Q3 中央政府赤字高达$6,517 亿，同比增长 115.4%，环比增 ...

1 政策研究（2024 年 9 月 26 日） ——2024 年 9 月中央政治局会议精神解读 一、形势分析：正视困难、坚定信心 二、宏观政策：加大逆周期调节力度 9 月 26 日，中共中央政治局召开会议（下文简称"会议"），分析研 究当前经济形势，部署下一步经济工作。 此次会议突破常规，以经济工作为主题，定调更加积极的政策立场， 凸显中央对当前经济工作的高度重视。相较 7 月政治局会议，本次会议通 稿篇幅减半，更加简洁有力，略去了诸多固定提法，未提及新兴产业和未 来产业、化解风险等工作，鲜明突出了"逆周期""稳增长"的主题。 会议强调，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感，加大逆周期调 节力度，干字当头、众志成城，勇于担责、敢于创新，认真落实"三个区 分开来"，为担当者担当、为干事者撑腰，努力完成全年经济社会发展目 标任务。 会议肯定了今年以来的经济工作，认为"经济运行总体平稳、稳中 有进"。相较 7 月中央政治局会议"延续回升向好态势"表述更为审慎。 三季度 GDP 同比增速的市场预测中枢下探至 4.6%，在上半年经济增长 5% 的基础上，全年实现"5%左右"经济增长目标的难度加大，政策加力的 紧迫性显著 ...

1 |研究院 纽约分行 行内偕作·宏观点评 2024 年 10 月 11 日 美国降息预期趋缓 ——美国 CPI 通胀数据点评（2024 年 9 月） 9 月美国通胀数据略超预期。CPI 同比增速放缓至 2.4%（市场预期 2.3%）； 环比增速 0.2%（市场预期 0.1%）；核心 CPI 同比增速上行至 3.3%（市场预期 3.2%），环比增速 0.3%（市场预期 0.2%）。 随着商品价格结束深度通缩，服务通胀粘性问题或再度回归美联储视野。 结合近期数据判断，美联储三季度点阵图可能低估经济韧性与通胀粘性，四 季度降息幅度或由指引中的 50bp 收窄至 25bp。 一、总览：通胀粘性"再确认" 从需求看，三季度美国消费加速扩张。亚特兰大联储 GDPNOW 模型预 测三季度美国居民消费增速将较二季度上行 0.5pct 至 3.3%，其中商品消费增 速达到 5.7%。 消费韧性的背后，是薪资高增、财政扩张、通胀回落三者支撑下的实际 收入增速回升。年中以来剔除通胀后的居民实际可支配收入同比增速见底回 升，5-8 月上行 0.4pct 至 2.9%，较 2019 年均值高出 0.1pct。值得一提的是，9 月 2 ...

1 行业点评（2024 年 10 月 8 日） 国庆消费观察：量强于价，下沉化趋势突出 假日消费历来是观测经济活力的重要窗口期。节前，"924"一揽子金 融新政出台，对市场信心形成提振。在有效需求不足的大环境下，超预期 政策出台能否带动消费意愿回升，国庆黄金周的消费数据成为重要的观测 依据。 一、出行：出行意愿旺盛，自驾偏好延续，民航量增价跌 据交通运输部，今年国庆假期期间（10 月 1 日至 10 月 7 日），全社会 跨区域人员流动量达 20.03 亿人次，日均超 2.86 亿人次，同比增长 3.9%， 较 2019 年同期增长 23.1%。节前，交通运输部预计跨区域人员流动量为 19.4 亿人次，实际出行表现略超预期。 分出行方式看， 1）与 2023 年同期相比，各类出行方式的客运量在较高基数下实现不 同幅度正增长。国庆假期期间，民航/水运/铁路/非营业性小客车/营业性 公路日均客运量较 2023 年同期分别增长 11.1%/10%/6.3%/3.8%/2.8%，民 航、水运表现较为突出。 2）与 2019 年同期相比，疫后自驾出行特征延续。假期期间，高速公 路及普通国省道非营业性小客车人员日均出行量 ...

1 行业点评（2024 年 10 月 10 日） 第三方数据显示国庆市场回暖，一线表现相对突出 ——房地产市场高频跟踪① 9 月 26 日中央政治局会议明确传达楼市"止跌回稳"目标。随后，为 了提振市场信心，一线城市迅速响应，推出了包括放宽购房限制和降低首 付比例在内的多项政策措施。因此，国庆假期期间的房产销售情况成为了 市场广泛关注的焦点。然而，由于房屋从认购到网签通常还需一至两周的 时间，目前官方发布的网签数据尚未完全反映国庆假期的实际交易状况。 为此，首篇我们综合了来自第三方研究机构、中介公司的认购与客户来访 数据，并参考了网络媒体的报道，以及时全面评估国庆假期期间房地产市 场的实际表现。更真实的市场情况需等待官方数据的发布，我们也会进一 步持续跟踪。通过整合第三方数据信息，较为一致的结论认为，受行业支 持政策及情绪带动，国庆期间房地产市场热度边际提升，尤其是一线城市， 而深圳的表现尤为抢眼。国庆期间地产景气度边际提升，这是否预示着房 地产市场即将"止跌回稳"？ 一、政策：首提房地产"止跌回稳"，一线城市多举措支持居民购房 需求 9 月末，一系列旨在提振房地产市场的利好政策密集出台，体现了政 府对市场稳 ...

为嘉宾发言内容仅代表其个人观点所有信息或观点不构成投资建议未经交商证券事先书面许可任何机构或个人严禁录音制作纪要转发转载传播复制编辑修改等涉嫌违反上述情形的我们将保留一切法律权利感谢您的理解和支持谢谢 大家好我是招人证券的电子首席研发员感谢大家参加我们阅读的这个半导体深度更多的交流会今天我和助手盛威一起来给大家再解读一下这个报告那最近这一个多月以来整个半导体的下游消费类的就进到了一个新品B级发布发布期 9月份就主要是苹果10月份安卓链像高通包括几家主要的安卓手机厂都会发布新产品其中就涉及到很多上游的一些芯片的创新所以将来最近整个资本市场也越来越活跃所以最近无论是一些设计公司还是 传统大家比较关注的设备公司其实最近都有一些表现整个芯片板块我就简单的按照原来的我们的框架来给大家做一个我们主要观点的分析应该说9月份整个半导体板块尤其最后一周的话涨幅还是不错从具体的行业的景气来看的话就是需求单我们其实有一篇消费电子月报分析的比较详细一点 那就对半导体下游的区域来讲的话就是手机的话整个三季度应该说是一种补库存之后的一个调整期手机的芯片相关的是三季度一般但是到四季度应该还会有一些新品的一些逻辑PC包括这些穿戴都是一些落幅 ...

各位领导各位机构投资者下午好我是招商证券策略研究员李浩阳欢迎参加本次招商研究十月金股会议在九月的最后两周随着国新办新闻发布会以及政治局会议出台的一系列重磅政策A股市场迎来了全面的反弹而在国庆假期期间港股市场也延续了这一强势 当下市场比较关注的问题是十月份整个市场的走势以及潜在的投资机会以及哪些行业可能有超额收益率下面将由我的同事给各位领导做一个简单的汇报首先我们有请策略首席张夏总汇报十月的策略观点各位投资者大家下午好我今天呢简单汇报这个内容第一个呢就是本能行情它的一个级别或者说是一个属性 第二点呢,就是接下来的一些关键的节奏,可以参考历史的相似的行情。第三点呢,就是接下来市场如果出现调整,有些什么样的催化因素,或者说有哪些风险点值的关注。最后呢,就是这种行情啊,我们的市场主线应该是什么? 那首先第一点我们如何去理解这波行情那实际上呢这波行情是在市场经历过一个漫长的三年下跌之后不断缩掉那最终呢是由于政策的一个转折出现了一波比较大的上行这个在历史当中呢也是反复的出现啊尤以这个99年的519行情然后是这个19年啊09年当时是这个苏安英的政策刺激然后是19年啊对于民营写书控政策一个全面的定调的转变那么这些呢都还有包括 ...