[Table_MainInfo] 公司研究/机械工业/其他专用机械 证券研究报告 杭氧股份（002430）公司季报点评 2024 年 11 月 11 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | |---------------------------------------------------------------| | 股票数据 | | 11 [ Table_StockInfo 月 08 日收盘价（元） ] | | 52 周股价波动（元） | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | | 总市值 / 流通市值（百万元） | | 相关研究 | | [Table_ReportInfo] 《盈利能力短期承压，气投项目持续、设备出 | | 海加速》 2024.09.01 | | 《具强发展韧性，看好领域拓展、海外突破》 | | 2024.04.02 | | 《 23Q3 经营环比好转，气投项目加速投产； | | 期待气体价格企稳》 2023.11.04 市场表现 | [Table_QuoteInfo] -49.64% -35.64% -21.64% -7.64% 6. ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the company [1] Core Views - The company is a leading player in the medical aesthetics upstream sector, with a strong product portfolio and forward-looking demand insights [10] - Short-term performance growth has slowed due to external environmental pressures on consumer traffic and purchasing power [10] - Medium to long-term growth is expected as existing products expand indications and new products like botulinum toxin and weight-loss drugs gain approval [10] - The company is expected to benefit from domestic substitution and industry compliance trends, gaining market share in a stricter regulatory environment [10] Financial Performance - In the first three quarters of 2024, the company achieved revenue of RMB 2.376 billion, a YoY increase of 9.46%, and net profit attributable to shareholders of RMB 1.586 billion, a YoY increase of 11.79% [5] - Gross margin slightly decreased by 0.5 percentage points to 94.80% in the first three quarters of 2024 [6] - R&D expenses increased by 0.54 percentage points to 7.89% in the first three quarters of 2024 [7] - Non-GAAP net profit margin decreased by 3.5 percentage points to 61.46% in the first three quarters of 2024 [8] Product Pipeline and R&D - The company's R&D pipeline is progressing well, with new indications for existing products and new drugs entering clinical trials [8] - The company is expanding into more life science fields, including biopharmaceuticals and chemical drugs [8] Financial Forecasts - Revenue for 2024-2026 is forecasted to be RMB 3.188 billion, RMB 3.793 billion, and RMB 4.552 billion, with YoY growth rates of 11.1%, 19.0%, and 20.0% respectively [10] - Net profit attributable to shareholders for 2024-2026 is forecasted to be RMB 2.044 billion, RMB 2.388 billion, and RMB 2.773 billion, with YoY growth rates of 10.0%, 16.8%, and 16.1% respectively [10] Valuation - The company is valued at 30-35 times PE for 2025, corresponding to a reasonable market value range of RMB 71.7-83.6 billion and a reasonable value range of RMB 236.91-276.39 per share [10]

[Table_MainInfo] 公司研究/信息设备/电子元器件 证券研究报告 深南电路（002916）公司研究报告 2024 年 11 月 11 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 首次 覆盖 | --- | --- | |---------------------------------------------------|--------------| | 股票数据 | | | 11 [ Table_StockInfo 月 11 日收盘价（元） ] | 115.31 | | 52 周股价波动（元） | 46.78-130.62 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 513/511 | | 总市值 / 流通市值（百万元） 相关研究 | 59140/58902 | 市场表现 [Table_QuoteInfo] -33.39% -11.39% 10.61% 32.61% 54.61% 76.61% 2023/11 2024/2 2024/5 2024/8 深南电路 海通综指 | --- | --- | --- | --- | |----------------------- ...

[Table_MainInfo]行业研究/造纸轻工 证券研究报告 行业周报 2024 年 11 月 11 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 [Table_AuthorInfo] 市场表现 [Table_QuoteInfo] -36.28% -25.38% -14.48% -3.58% 7.32% 18.22% 2023/11 2024/2 2024/5 2024/8 造纸轻工 海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《轻工出口及二轮车收入高增，细分子版 块分化明显》2024.11.08 《电动自行车以旧换新细则陆续出台，重 视龙头机会》2024.11.08 《复盘美国加征关税对轻工制造行业的 影响》2024.10.30 分析师:郭庆龙 Email:gql13820@haitong.com 证书:S0850521050003 分析师:吕科佳 Tel:(021)23185623 Email:lkj14091@haitong.com 证书:S0850522060001 细分行业表现有所分化，出口及二轮车 24Q3 表现突出 [Table_ ...

[Table_MainInfo] 行业研究/食品 证券研究报告 [Table_AuthorInfo] [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -30.90% -21.08% -11.25% -1.43% 8.40% 18.22% 2023/11 2024/2 2024/5 2024/8 食品 海通综指 资料来源：海通证券研究所 | --- | |---------------------------------------------------------| | | | | | 相关研究 | | [Table_ReportInfo] 《白酒报表降速厂商共济，啤酒量价承 | | 压静待回暖》 2024.11.11 | | 《 1-9 月贵州白酒产量同比 +8.3% 》 | | 2024.11.05 | | 《 9 月全国啤酒产量同比 +1.4% 》 2024.10.28 | 分析师:颜慧菁 Tel:(021)23183952 Email:yhj12866@haitong.com 证书:S0850520020001 分析师:程碧升 Tel:( ...

[Table_MainInfo]行业研究/机械工业/电气设备 证券研究报告 行业深度报告 2024 年 11 月 11 日 [Table_AuthorInfo] [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] 电气设备 海通综指 -20.51% -12.76% -5.01% 2.73% 10.48% 18.22% 2023/11 2024/2 2024/5 2024/8 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《国网公告甘肃-浙江特高压中标候选 人，特高压建设持续推进》2024.11.08 《2024 年国网智能电表招标量同比增 25%，电力设备出海贡献成长新动能》 2024.10.22 《配网侧投资有望提速，数智化、一次设 备更新改造等为重点投资领域》 2024.10.15 分析师:房青 Tel:(021)23185603 Email:fangq@haitong.com 证书:S0850512050003 分析师:徐柏乔 Tel:(021)23219171 Email:xbq6583@haitong.com 证书 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/房地产/房地产 证券研究报告 华侨城 A（000069）公司季报点评 2024 年 11 月 11 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 11 [ Table_StockInfo 月 08 日收盘价（元） ] | 3.19 | | 52 周股价波动（元） | 1.77-3.82 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 8038/6895 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 25640/21994 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《计提减值致业绩亏损，深化专业化整合》 | | | 2024.04.08 | | 市场表现 [Table_QuoteInfo] -51.74% -38.74% -25.74% -12.74% 0.26% 2023/11 2024/2 2024/5 2024 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/信息设备/通信设备 证券研究报告 源杰科技（688498）公司季报点评 2024 年 11 月 11 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |----------------------------------------------------|---------------------| | 股票数据 | | | 1 [ 1 Table_StockInfo 月 08 日收盘价（元） ] | 159.00 | | 52 周股价波动（元） | 78.30-193.99 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 85/59 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 13461/9343 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《收入高速增长， CW | 光 源批 量 交 付 》 | | 2024.09.28 | | 市场表现 [Table_QuoteInfo] -45.75% -31.75% -17.75% -3.75% 10.25% 24.25% 2023/11 2024/ ...

[Table_MainInfo]行业研究/公用事业 证券研究报告 行业周报 2024 年 11 月 11 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 能源法颁布，财政万亿开启 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

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