[Table_MainInfo] 公司研究/汽车与零配件/汽车 证券研究报告 零跑汽车（9863）公司公告点评 2024 年 11 月 15 日 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------|------------------------| | 股票数据 | | | 1 [ 1 T 月 ab 1 le 4 _ 日 S 收 to 盘 ck 价 I （ nf 港 o ] 币） | 32.20 | | 52 周股价波动（港币） | 18.64-42.20 | | 总股本/流通股本（百万股） | 1337/1116 | | 总市值 / 流通市值（百万港币） | 43050/35949 | | 相关研究 | | | [ 《 Ta 经 b 营 le 稳 _R 健 e 向 po 好 r ， tIn 智 fo 驾 ] | 投入加大，全方位与 | | Stellantis 开展合作》 2024.08.16 | | | 《零跑汽车（ 09863 | ）：厚积薄发，轻资产出 | | 海加速推进》 2024.07.16 ...

Investment Rating - The report assigns an "Outperform" rating to the company [1] Core Views - The company is positioned as a "luxury home textile" brand with a clear equity structure and stable growth [4] - The company has maintained steady revenue growth and profitability, with a high dividend yield and low volatility [4] - The home textile industry is a mature market, and the concentration of leading companies is expected to increase [5] - The company's revenue growth is more stable compared to peers, reflecting a focus on quality growth and prudent management [5] - The company is expected to achieve net profits of 517 million, 561 million, and 606 million yuan in 2024, 2025, and 2026, respectively, with a reasonable valuation range of 8.03-9.26 yuan per share [6] Company Overview - The company was founded in 1994 and is a comprehensive home textile enterprise with five brands and five production and logistics bases [13] - The company's actual controller, Lin Guofang, holds 39.8% of the shares, and the second-largest shareholder, Chen Guohong, holds 14.6% [13] - The company's offline channels consist of both self-operated and franchised stores, with 498 self-operated stores and 1,033 franchised stores as of the first half of 2024 [15] Financial Performance - The company's revenue in 2023 was 3.03 billion yuan, with a CAGR of 4.4% from 2014 to 2023 [18] - The company's gross margin in 2023 was 55.6%, and its net profit margin was 18.9% [19] - The company's dividend payout ratio has been increasing since 2018, reaching 95.1% in 2023, with a dividend yield of around 7.0% [20] Industry Analysis - The home textile industry in China is a mature market with a size of 256.7 billion yuan in 2023, expected to grow at a CAGR of 2.1% from 2023 to 2029 [22] - The concentration of the home textile market in China is expected to increase, with leading companies likely to gain market share through natural selection and proactive changes [22] - The top five companies in the home textile market have a combined market share of around 7.0%, with room for further concentration compared to developed countries [23] Competitive Landscape - The company's revenue growth is more stable compared to peers, with a CAGR of 4.9% from 2014 to 2023, lower than some competitors but with less volatility [32] - The company's gross margin and net profit margin are significantly higher than its peers, maintaining a gross margin of over 50% [32] - The company's operating cash flow is strong, with a cash content of net profit consistently above 100%, reflecting excellent cash generation capabilities [34] Valuation and Forecast - The company's valuation is relatively stable, with a median PE (FY1) of 12.6X from 2024 to 2023 [21] - The company's EPS is expected to be 0.62, 0.67, and 0.72 yuan in 2024, 2025, and 2026, respectively [37] - The company's dividend yield is expected to be 6.9%, 7.5%, and 7.6% in 2024, 2025, and 2026, respectively [41]

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[Table_MainInfo] 公司研究/旅游服务业/旅游综合 证券研究报告 王府井（600859）公司季报点评 2024 年 11 月 15 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |---------------------------------------------------------|--------------------| | 股票数据 | | | 11 [ Table_StockInfo 月 14 日收盘价（元） ] | 15.08 | | 52 周股价波动（元） | 11.52-18.44 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 1135/1093 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 17117/16490 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《短期经营承压，免税业态持续丰富》 | | | 2024.09.19 | | | 《 3Q23 净利增 277% | ，奥莱维持高增长》 | | 2024.01.20 | | 市场表现 [Table_QuoteInfo] -34.08% -2 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/信息服务 证券研究报告 甲骨文（ORCL.N）公司研究报告 2024 年 11 月 14 日 [Table_InvestInfo] | --- | --- | |--------------------------------------------------------------|---------------| | 股票数据 | | | 1 [ 1 T 月 ab 1 le 4 _ 日 S 收 to 盘 c （ kI 美 nf 元 o ] ） | 189.63 | | 52 周股价波动（美元） | 99.26-178.61 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 2771/2771 | | 总/流通市值（百万美元） | 480835/480835 | | 市场表现 | | [Table_QuoteInfo] | --- | --- | --- | --- | |--------------------------|-------|-------|-------| | 沪深 300 对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅（%） | 2.84 | ...

[Table_AuthorInfo] | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------| | 股票数据 | | | 1 [ 1 T 月 ab 1 l 3 e 日 _S 收 t 盘 o 价 ck （ In H f K o D ] ） | 7.06 | | 52 周股价波动（HKD） | 4.01-7.55 | | 总股本（亿股） | 43.19 | | 总市值/流通市值（亿元 HKD ） | 312/312 | | 相关研究 | | | [ 《 T 统 a 一 bl 企 e_ 业 R 中 e 国 p （ o 0 r 2 t 2 In 0） fo 半 ] 续维持良好成长性，盈利能力大幅修复》 2024.08.11 | 年报点评：饮料继 | | 《2023 年年报点评：盈利能力&分红提升，期 待 24 年收入增速复苏》 2024.03.08 | | | 《单三季度 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/金融/银行 证券研究报告 交通银行（601328）公司季报点评 2024 年 11 月 14 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------|---------------------------------| | 股票数据 | | | [ 11 Table_StockInfo 月 13 日收盘价（元） ] | 7.09 | | 52 周股价波动（元） 股本结构 | 5.60-8.06 | | [ 总股本（ Table_CapitalInfo 百万股） ] | 74263 | | 流通 A 股（百万股） | 39251 | | B 股 /H 股（百万股） 相关研究 | 0/35012 | | [Table_ReportInfo] 《交通银行 24H1 上升，对公不良率显著下降》 | 业绩点评：净息差环比 | | 《交通银行 24Q1 | 2024.09.10 业绩点评：资产质量持 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/商业贸易/卖场与超市 证券研究报告 家家悦（603708）公司季报点评 2024 年 11 月 14 日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |--------------------------------------------------------|----------------| | 股票数据 | | | 11 [ Table_StockInfo 月 14 日收盘价（元） ] | 10.63 | | 52 周股价波动（元） | 7.40-15.08 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 638/599 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 6786/6372 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《 1H24 收入增 3% 净利降 9% | ，内蒙古盈利释 | | 放》 2024.09.21 | | | 《 1Q24 收入增 6% 净利增 7% | ，供应链变革初 | | 显成效》 2024.05.30 | | 市 ...

[Table_MainInfo]行业研究/机械工业/新能源板块 证券研究报告 行业月报 2024 年 11 月 14 日 [Table_AuthorInfo] [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -11.16% -5.25% 0.67% 6.58% 12.50% 18.41% 2023/11 2024/2 2024/5 2024/8 新能源板块 海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《铜箔行业：至暗时刻已过，涨价曙光初 现》2024.11.11 《无隔膜固态锂电池技术联合发布，小鹏 P7+正式上市》2024.11.11 《《能源法》表决通过，保障新能源消纳， 推动高质量发展》2024.11.09 分析师:赵玥炜 Tel:(021)23219814 Email:zyw13208@haitong.com 证书:S0850520070002 分析师:毛冠锦 Tel:(021)23183821 Email:mgj1 551@haitong.com 证书:S0850523060003 10 月新能源车 ...

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