潍柴动力：高端装备，积微成著 刘一鸣（汽车行业首席分析师） 张觉尹（汽车行业分析师） SAC号码：S0850522120003 SAC号码：S0850523020001 张予名（联系人） 潘若婵（联系人） 2025年4月1日 实力强大的汽车及装备制造集团 证券研究报告 （优于大市，维持） 潍柴动力是中国综合实力最强的汽车及装备制造产业集团之一。我们认为：AIDC柴发国产 替代市场的高速成长、凯傲（KION）公司协同欧洲制造业的再发展、以及重卡及天然气重 卡顺周期的修复将驱动公司业绩再上新台阶，预计潍柴动力 2025/26/27 年归母净利润为 126/152/170亿元，维持"优于大市"评级。 表：潍柴动力主要财务数据及预测 | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 213958 | 215691 | 235520 | 254640 | 273327 | | (+/-)YoY(%) | 22.2% | 0.8% | 9.2% | 8.1% | 7.3% | | 净利 ...

股票数据 | 03[Table_StockInfo 月 31日收盘价（元）] | 9.55 | | --- | --- | | 52 周股价波动（元） | 8.63-12.16 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 3196/1109 | | 总市值/流通市值（百万元） | 30873/10714 | | 相关研究 | | [Table_MainInfo] 公司研究/机械工业/新能源板块 证券研究报告 南网储能（600995）公司年报点评 2025 年 04 月 01 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | 绝对涨幅（%） | -0.9 | -1.5 | -6.5 | | --- | --- | --- | --- | | 相对涨幅（%） | -1.6 | -4.1 | -4.8 | | 资料来源：海通证券研究所 | | | | 来水增加增厚 24 年利润，新抽蓄 25 年 投产可期 [Table_ReportInfo] 《来水增加增厚利润，容量电价调整影响消 除》2024.11.15 市场表现 [Table_QuoteInfo] -12.26% -5.26% 1.74% ...

行业研究/交通运输 证券研究报告 行业周报 2025 年 04 月 01 日 [Table_MainInfo] [Table_ReportInfo] 《周报：超长期特别国债支持交通运输大 规模设备更新》2025.03.24 《周报：提振消费专项行动部署汽车流通 消费改革试点》2025.03.18 《"AI+"如何为 ToB 供应链物流赋能》 2025.03.18 分析师:虞楠 Tel:(021)23219382 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -10.71% -5.83% -0.96% 3.92% 8.80% 13.68% 2024/4 2024/7 2024/10 2025/1 交通运输 海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 Email:yun@haitong.com 证书:S0850512070003 分析师:杜清丽 Tel:(021)23185742 Email:dql13676@haitong.com 联系人:吕春雨 Tel:(021)23185685 Email:lcy15841@haitong.com 联系人:谭 ...

[Table_MainInfo] 基金研究 证券研究报告 基金年报 2025 年 4 月 1 日 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 《海通证券 - 基 金 超 额 收 益 排 行 榜 （20250304）》2025.03.04 《海通证券 3 月基金投资策略：A 股市场 回 暖 ， 相 对 偏 向 成 长 配 置 风 格 》 2025.03.03 《基金投资者的获得感研究（六）——资 金 加 权 收 益 率 及 其 陪 伴 增 益 系 数 》 2025.03.02 首席分析师:倪韵婷 Tel:(021)23185605 Email:niyt@haitong.com 证书:S0850511010017 联席首席分析师:庄梓恺 Tel:(021)23185671 Email:zzk11560@haitong.com 证书:S0850519040002 分析师:陈林文 Tel:(021)23185678 Email:clw14331@haitong.com 证书:S0850524010004 联系人:刘雨婷 Tel:(021)23185707 Email:lyt16228@ ...

[Table_MainInfo] 公司研究/汽车与零配件/汽车零配件 证券研究报告 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 | 03[Table_StockInfo 月 28日收盘价（元）] | 34.81 | | --- | --- | | 52 周股价波动（元） | 22.52-37.88 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 525/525 | | 总市值/流通市值（百万元） | 18272/18265 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《24Q3 业绩创新高，盈利能力表现稳健》 | | | 2024.11.03 | | 《2024 上半年业绩实现高增长，订单开拓成 果显著》2024.08.21 《2023 年业绩高速增长，新订单与新产品助 力公司稳健成长》2024.04.01 市场表现 [Table_QuoteInfo] -18.28% -8.28% 1.72% 11.72% 21.72% 31.72% 2024/4 2024/7 2024/10 2025/1 华阳集团 海通综指 华阳集团（002906）公司年报点评 2025 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/化工/农药与化肥 证券研究报告 国光股份（002749）公司年报点评 2025 年 04 月 01 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 | 绝对涨幅（%） | 15.0 | 8.8 | 7.8 | | --- | --- | --- | --- | | 相对涨幅（%） | 15.1 | 7.0 | 10.1 | | 资料来源：海通证券研究所 | | | | 分析师:刘威 Tel:(0755)82764281 Email:lw10053@haitong.com 证书:S0850515040001 扣非后净利润同比增长 24.49%，累计分 红率达 114.86% [Table_Summary] 投资要点： | 03[Table_StockInfo 月 31日收盘价（元）] | 15.19 | | --- | --- | | 52 周股价波动（元） | 11.05-19.30 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 469/423 | | 总市值/流通市值（百万元） | 7120/6422 | 相关研究 [Table_Rep ...

[Table_MainInfo] 公司研究/房地产/房地产 证券研究报告 碧桂园服务（6098.HK）公司年报点评 2025 年 04 月 01 日 [Table_InvestInfo] 股票数据 | 3[T月ab31le日_S收t盘oc价k（In港fo元] ） | 6.89 | | --- | --- | | 周股价波动（港元） 52 | 3.920-8.390 | | 总股本（亿股） | 33.43 | | 总市值（亿港元） | 230.4 | | 相关研究 | | [《Ta碧b桂le园_R服e务po20rt2I4nf年o半] 年报点评：基础物管 和营收增长，费用率继续压降》 2024.08.25 市场表现 [Table_QuoteInfo] 恒 生 指 数 对比 1M 2M 3M 绝 对 涨 幅 （%） 2.19 12.00 9.38 相 对 涨 幅 （%） 1.41 -2.47 -5.88 资料来源：海通证券研究所 分析师:涂力磊 Tel:(021)23219747 Email:tll5535@haitong.com 证书:S0850510120001 分析师:谢盐 Tel:(021)23185696 ...

2025 年 3 月海通证券研究所向外发送报告清单 3 | 类型 | 作者 | 标题 | 日期 | 摘要 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 公司报告 | 房青，徐柏 | 中国西电 | 3 | 月 | 21 | 日 | 【内容提要】 | 乔 | (601179)输配 | 深耕输配电设备，参与国家重点工程，持续开拓全 | | 电设备领先企 | 球市场。中国西电集团成立于 | 1959 | 年，深耕输配电及控 | 业，深度受益 | 制设备领域。公司核心产品包括 | 110kV | 及以上电压等级 | | | | | 新型电力系统 | 的高压开关（GIS、GCB、隔离开关、接地开关）、变压器 | 建设 | （电力变压器、换流变压器）、电抗器（平波电抗器、并 | | | | | | | | | 联电抗器）、电力电容器、互感器（CVT、CT、PT）、绝缘 | 子、套管、氧化锌避雷器以及直流输电换流阀等。公司 | | | | | | | | | | | 为国内首条交直流输电工程及"三峡工程" ...

证券研究报告 （优于大市，维持） 2月重卡同环比增长， 打响新年"开门红" 刘一鸣（汽车行业首席分析师） 张觉尹（汽车行业分析师） SAC号码：S0850522120003 SAC号码：S0850523020001 潘若婵（联系人） 张予名（联系人） 2025年4月1日 总量：2月重卡销量8.1万台，同比增长36% 2月国产重卡销量8.1万台，同比增长36%，环比增长13%。 1-2月国产重卡 累计销量15.4万台，同比下滑2%。 我们认为，春节后的2月份是农历年后的第一个月，随各行业陆续复工，货 物运输需求从1月份的低谷向上攀升，购车需求和新车销量随之环比上升。 图：国产重卡年度销量及同比增速 图：国产重卡月度销量 -100% -50% 0% 50% 100% 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 重卡销量合计（万台，左轴） YOY（右轴） 0 50000 100000 150000 200000 250000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 月度销量（辆） 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 资料来源：中汽协、Wind， ...

[Table_MainInfo] 公司研究/公用事业/电力 证券研究报告 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 | 03[Table_StockInfo 月 31日收盘价（元）] | 2.96 | | --- | --- | | 52 周股价波动（元） | 2.58-3.62 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 6473/5967 | | 总市值/流通市值（百万元） | 19161/17662 | | 相关研究 | | [Table_ReportInfo] 《风电运营经验丰富，电力交易能力突出》 2025.03.06 市场表现 [Table_QuoteInfo] -9.77% -3.77% 2.23% 8.23% 14.23% 2024/4 2024/7 2024/10 2025/1 节能风电 海通综指 沪深 300 对比 1M 2M 3M 绝对涨幅（%） 0.3 -1.7 -9.8 相对涨幅（%） 0.4 -3.5 -7.4 资料来源：海通证券研究所 分析师:吴杰 Tel:(021)23183818 Email:wj10521@haitong.com 证书:S08 ...