宏观快报点评 2025 年 3 月 31 日 相关研究 [Table_ReportInfo] 《PMI 升至线上：主因季节性因素——2 月全国 PMI 数据解读》2025.3.1 需求尚稳，仍需提振 ——3 月全国 PMI 数据解读 [Table_Summary] 投资要点： [Table_MainInfo] 宏观研究 证券研究报告 分析师:梁中华 Tel:(021)23219820 Email:lzh13508@ haitong.com 证书:S0850520120001 分析师:侯欢 Tel:(021)23154658 Email:hh13288@ haitong.com 证书: S0850522080004 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_AuthorInfo] 2025 年 3 月份，制造业 PMI 为 50.5%，比上月上升 0.3 个百分点；服务 业商务活动指数为 50.3%，比上月上升 0.3 个百分点；建筑业商务活动 指数为 53.4%，比上月上升 0.7 个百分点。 制造业 PMI 线上小幅回升，关注春节错位影响。近两个月制造业 PMI 持续爬升，且位于荣枯线上。值得关 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/汽车与零配件/汽车零配件 证券研究报告 均胜电子（600699）公司年报点评 2025 年 03 月 31 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 | 03[Table_StockInfo 月 28日收盘价（元）] | 18.39 | | --- | --- | | 52 周股价波动（元） | 13.33-20.90 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 1409/1368 | | 总市值/流通市值（百万元） | 25906/25159 | | 相关研究 | | Email:lym15114@haitong.com 证书:S0850522120003 [Table_ReportInfo] 《2024Q3 毛利率持续改善，新签订单表现亮 眼》2024.10.31 《2024H1 业绩稳健增长，安全业务盈利能力 显著改善》2024.08.01 市场表现 [Table_QuoteInfo] -22.00% -11.00% 0.00% 11.00% 22.00% 2024/4 2024/7 2024/10 2025/1 均胜电子 ...

[Table_MainInfo] 金融工程研究 证券研究报告 金融工程周报 2025 年 03 月 31 日 [Table_Title] 相关研究 [Table_AuthorInfo] 《上周保守型固收+产品业绩中位数 0.04%——绝对收益产品及策略周报 （20250317-20250321）》2025.03.26 价值 Smart beta 组合表现。上周（2025 年 03 月 24 日至 2025 年 03 月 28 日， 下同)，价值 50 组合、价值均衡 50 组合的周收益率分别为 0.70%、1.02%； 同 期，国证价值、万得全 A 的周收益率分别为 0.05%、-1.29%。上周，价值 50 组 合、价值均衡 50 组合相对国证价值的超额收益率分别为 0.64%、0.97%。 成长 Smart beta 组合表现。上周，成长 50 组合、成长均衡 50 组合的周收益率 分别为 0.77%、0.39%； 同期，国证成长、万得全 A 的周收益率分别为-0.31%、 -1.29%。上周，成长 50 组合、成长均衡 50 组合相对国证成长的超额收益率分 别为 1.08%、0.70%。 小盘 Smar ...

[Table_MainInfo] 公司研究/信息设备 证券研究报告 鸿泉物联（688288）公司研究报告 2025 年 03 月 31 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 首次 覆盖 股票数据 | 03[Table_StockInfo 月 28 日收盘价（元）] | 33.42 | | --- | --- | | 52 周股价波动（元） | 11.23-39.80 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 101/101 | | 总市值/流通市值（百万元） | 3364/3364 | 市场表现 《智能制造持续景气》2022.04.10 [Table_QuoteInfo] -31.10% 1.90% 34.90% 67.90% 100.90% 133.90% 2024/4 2024/7 2024/10 2025/1 鸿泉物联 海通综指 | 沪深 300 对比 | 1M | 2M | 3M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对涨幅（%） | 63.4 | 74.8 | 99.2 | | 相对涨幅（%） | 62.8 | 72.2 | 100.8 | | 资料 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the company, with a target price range of 9.36 to 10.4 yuan based on a projected PE of 18-20 times for 2025 [9][10]. Core Insights - The company reported a revenue of 8.849 billion yuan for 2024, a year-on-year decrease of 7.94%, and a net profit attributable to shareholders of 122 million yuan, down 68.55% year-on-year [5][9]. - The fourth quarter of 2024 saw revenues of 2.667 billion yuan, a decline of 5.80% year-on-year, with a net profit of 24 million yuan, down 4.87% year-on-year [5][9]. - The company announced a dividend of 1.5 yuan per 10 shares, resulting in a payout ratio of 94% and a dividend yield of 1.45% [5][9]. - The company experienced a significant drop in export sales, which fell by 27.97% to 1.612 billion yuan, while domestic sales decreased by 1.86% to 7.237 billion yuan [9][10]. - Online sales grew by 1%, while offline sales dropped by 10%, with online sales accounting for 73% of total sales [9][10]. - The report highlights the increasing competition in the industry, which has pressured the company's profit margins, leading to a decrease in gross margin to 25.5% [9][10]. Financial Summary - The company forecasts a revenue of 9.018 billion yuan for 2025, representing a year-on-year growth of 1.9% [7][12]. - The projected net profit for 2025 is 403 million yuan, with a significant rebound of 229.1% compared to 2024 [7][12]. - The report anticipates a gradual recovery in domestic sales driven by government subsidy policies [9][10]. - The gross margin is expected to improve to 27.3% in 2025, with a net asset return of 10.8% [7][12]. - The company’s total assets are projected to be 7.586 billion yuan in 2024, with a debt ratio of 53.9% [12].

[Table_MainInfo] 金融工程研究 证券研究报告 金融工程周报 2025 年 03 月 31 日 [Table_Title] 相关研究 | [Table_ReportInfo] 《小市值因子回撤，其余常见选股因子普 | | --- | | 遍收益为正（2025.03.21- 2025.03.28）》 | | 2025.03.29 | | 《ETF 投资策略——中低频因子的周度 | | 组合实现》2025.03.28 | | 《科创板因子测试与组合构建》 | | 2025.03.28 | 分析师:郑雅斌 Tel:(021)23219395 Email:zhengyb@haitong.com 证书:S0850511040004 分析师:余浩淼 Tel:(021)23185650 Email:yhm9591@haitong.com 证书:S0850516050004 本周多数高频因子反弹，AI 增强组合继续 强势表现 — — 高 频 选 股 因 子 周 报 （20250324-20250328） [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Autho ...

[Table_MainInfo] 公司研究/汽车与零配件/汽车零配件 证券研究报告 继峰股份（603997）公司年报点评 2025 年 03 月 31 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 | 03[Table_StockInfo 月 28日收盘价（元）] | 11.77 | | --- | --- | | 52 周股价波动（元） | 9.56-14.90 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 1266/1266 | | 总市值/流通市值（百万元） | 14902/14902 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《出售 TMD 致业绩大幅亏损，轻装上阵静待 | | Email:lym15114@haitong.com 证书:S0850522120003 分析师:房乔华 业绩释放》2024.11.01 《出售美国 TMD 公司，轻装上阵业绩成长可 期》2024.09.25 市场表现 [Table_QuoteInfo] -24.43% -13.43% -2.43% 8.57% 19.57% 30.57% 2024/4 2024/7 20 ...

证券研究报告 上周资金净流出147亿元 ——立体投资策略周报 2025年3月31日 吴信坤 （策略首席分析师） 证书：S0850521070001 Tel：(021) 23154147 E-mail：wxk12750@haitong.com 余培仪（策略资深分析师） 证书：S0850523040002 Tel：021-23185663 E-mail：ypy13768@haitong.com 陆嘉瑞（联系人） Tel：021-23185659 E-mail： ljr16250@haitong.com 每周资金入市合计 上周（25/03/24-25/03/28，下同）资金净流出147亿元，而前一周 （25/03/17-25/03/21，下同）净流出118亿元。 2500 2700 2900 3100 3300 3500 3700 3900 -1000 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 2 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" and is maintained [2][7]. Core Insights - The report highlights that the wind power sector's performance is under pressure due to unfavorable wind conditions, while electricity prices have increased year-on-year [4][7]. - The company's revenue for 2024 is projected to be 37,070 million yuan, reflecting a year-on-year decrease of 2.6%, while net profit is expected to be 6,345 million yuan, showing a slight increase of 0.7% [5][10]. - The report anticipates a recovery in performance from 2025 onwards, with projected net profits of 6,813 million yuan in 2025, 7,308 million yuan in 2026, and 7,855 million yuan in 2027, indicating a growth trend [5][10]. Financial Performance and Forecast - The company's operating revenue is forecasted to decline slightly in 2024 to 37,070 million yuan, followed by a gradual increase to 41,009 million yuan by 2027 [5][10]. - The net profit margin is expected to remain stable, with a net profit margin of 17.1% in 2024, increasing to 19.2% by 2027 [10]. - The report projects earnings per share (EPS) to be 0.76 yuan in 2024, increasing to 0.94 yuan by 2027, reflecting a positive growth trajectory [5][10]. Market Comparison and Valuation - The report compares the company's valuation with peers, suggesting a price-to-earnings (PE) ratio of 20-22 times for 2025, which translates to a reasonable value range of 16.4 to 18.04 yuan per share [7][10]. - The average PE ratio for comparable companies in 2025 is estimated at 13 times, indicating that the company is positioned for a premium valuation due to its leadership in green energy and expectations of asset injections [8][10].

[Table_MainInfo] 行业研究/机械工业 证券研究报告 行业周报 2025 年 03 月 31 日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《海外新能源车销量月报：2 月美国销量 同比+5%，欧洲销量同比+19%》 2025.03.25 《海通机械数据周报 20250324》 2025.03.24 《特斯拉人形机器人生产在即；1-2 月工 程机械进出口贸易额同比+7.27%》 2025.03.23 分析师 [Table_AuthorInfo] :赵玥炜 Tel:(021)23185630 Email:zyw13208@haitong.com 证书:S0850520070002 分析师:赵靖博 Tel:(021)23185625 Email:zjb13572@haitong.com 证书:S0850521100001 分析师:毛冠锦 Tel:(021)23183821 Email:mgj15551@haitong.co ...