分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------|---------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | 证券研究报告 - 年报点评 | | 增持 ( 维持 ) | | 市场数据 | (2024-03-28) | | 发布日期： 2024 年 03 月 29 日 | | 收盘价 ( 元 | ...

新材料 分析师：顾敏豪 半导体销售额同比增长，超硬制品 1-2 月出口 登记编码：S0730512100001 量大幅增加 gumh00@ccnew.com 021-50586308 研究助理：石临源 登记编码：S0730123020007 ——新材料行业月报 s hily@ccnew.com 0371-86537085 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 新材料相对沪深300指数表现 发布日期：2024年03月29日 投资要点： 100% ⚫ 3 月新材料板块走势稍弱于沪深 300。3 月新材料指数（万得）下 50% 跌0.32%，跑输沪深300指数(0.14%)0.46个百分点。同期上证综 0% 指下跌0.15%，深证成指上涨0.13%，创业板指下跌0.01%。新材 料指数涨跌幅与30个中信一级行业相比位列第19位，指数整体表 -50% 2021-03 2021-11 2022-06 2023-01 2023-08 2024-03 现一般。从市盈率来看，截止至 2024 年 3 月28 日，全部A 股的 新材料指数 沪深300 PE（TTM，剔除负值）为13.64倍；新材料指数的PE（TTM，剔 资 ...

电力设备及新能源 分析师：唐俊男 1-2 月国内光伏装机高增，供给端过剩 登记编码：S0730519050003 压力仍存 t angjn@ccnew.com 021-50586738 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 电力设备及新能源相对沪深300指数表现 发布日期：2024年03月31日 投资要点： 电力设备及新能源 沪深300 3% ⚫ 三月光伏行业表现弱于市场，个股有所分化。截至3月29日收 -3% -9% 盘，本月光伏行业下跌2.45%，落后于沪深300指数。板块分 -15% 化，辅材领域好于主材，光伏焊带、光伏玻璃和光伏支架表现较 -21% -27%2023.03 2023.07 2023.11 2024.03 好，福莱特、安彩高科、阳光电源、奥特维、振江股份、宇邦新 -33% 材、聚和材料、德业股份、乐凯胶片、恒星科技排名居前。 -39% ⚫ 国内外市场需求旺盛，光伏产品供给端依旧较为充裕。国内情况， 资 料来源：聚源数据，中原证券 1-2月我国光伏新增装机量36.72GW，同比增长80.27%。海外市 相关报告 场，光伏产品累计出口12.89亿只，同比增长32.9%， ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the automotive sector, indicating a positive outlook compared to the market [3]. Core Insights - The automotive sector has shown resilience, with a 3.19% increase in the CITIC automotive index as of March 27, outperforming the CSI 300 index by 3.57 percentage points [10][11]. - The overall automotive production and sales have decreased compared to January, with February figures showing production at 1.506 million units and sales at 1.584 million units, reflecting a month-on-month decline of 37.5% and 35.1% respectively [20][24]. - The penetration rate of new energy vehicles (NEVs) has slowed, with February production and sales at 464,000 and 477,000 units, down 16% and 9.2% year-on-year [43][48]. Summary by Sections Market Review - The automotive sector's performance in March ranked second among 30 primary industries, with a year-to-date increase of 1.30% [10][11]. - The sector's current PE (TTM) stands at 17.65 times, placing it in the 21.18% percentile over the past five years, indicating relatively low valuation levels [18]. Industry Overview - Passenger vehicle production and sales in February were 1.273 million and 1.333 million units, showing a year-on-year decline of 25.8% and 19.4% respectively [26]. - Commercial vehicle production and sales reached 233,000 and 251,000 units in February, with a year-on-year decline of 26.6% and 22.5% [39]. - NEV sales have seen a significant drop, with leading manufacturers like BYD experiencing a 32.8% decline in February sales [48]. Investment Recommendations - The report suggests that ongoing promotional policies and the upcoming Beijing Auto Show could boost market sales [4]. - Continuous monitoring of the smart electric transformation in domestic brands and the supply chain opportunities related to the Xiaomi SU7 is recommended [4]. - The commercial vehicle sector is recovering, with notable export performance, particularly in the bus and heavy truck segments [4].

机械 分析师：刘智 关注大规模设备更新受益设备板块龙头 登记编码：S0730520110001 l iuzhi@ccnew.com 021-50586775 ——机械行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 机械相对沪深300指数表现 发布日期：2024年03月27日 投资要点： 机械 沪深300 5% ⚫ 3月中信机械板块微涨0.04%，跑赢沪深300指数（-0.38%）0.42 0% -5% 个百分点，在30个中信一级行业中排名第12名：截止到2024 -10% 年3月27日收盘，3月中信机械板块微涨0.04%，跑赢沪深300 -15% -20% 指数（-0.38%）0.42个百分点，在30个中信一级行业中排名第 -25%2023.03 2023.07 2023.11 2024.03 -30% 12名。3月中信机械三级子行业锅炉设备、3C设备、铁路交通设 备表现居前，分别上涨20.91%、8.99%、4%。 资 料来源：中原证券 相关报告 ⚫ 行业观点与投资建议 《机械行业月报：人形机器人渐入佳境，船舶 我们建议持续关注大规模设备更新方向和人工智能技术迭代方向。 行业景气持续向上》 2024-0 ...

电力及公用事业 分析师：陈拓 前两月用电量增长 11%，电力和燃气板块 登记编码：S0730522100003 积极分红 c hentuo@ccnew.com18638397797 ——电力及公用事业行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 电力及公用事业相对沪深300指数表现 发布日期：2024年03月28日 投资要点： 电力及公用事业 沪深300 9% ⚫ 行情回顾：电力及公用事业指数和电力指数表现均强于沪深300指 4% 0% 数。截至 3 月 27 日收盘，3 月电力及公用事业指数上涨 1.51%， -4% 跑赢沪深300（-0.38%）1.89个百分点；电力指数上涨1.93%，跑 -8% -12% 赢沪深300（-0.38%）2.31个百分点。火电、供热或其他、环保及 -16% -20% 水务、燃气、其他发电等板块实现正收益。 2023.03 2023.07 2023.11 2024.03 资 料来源：中原证券，聚源 ⚫ 电力供需：1-2月，全社会用电量累计15316亿千瓦时，同比增长 相关报告 11.0%。用电量增速作为先行指标，继上年11月份以来维持两位数 《电力及公用事业行业月报：火 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" investment rating for the company, indicating a projected increase in stock price relative to the market index [2][3]. Core Views - The company has experienced significant growth in photovoltaic glass shipments, solidifying its leading position in the industry. The total revenue for 2023 reached 21.524 billion yuan, a year-on-year increase of 39.21%, with net profit attributed to shareholders of 2.760 billion yuan, up 30% year-on-year [2][3]. - The company is expected to maintain a strong growth trajectory, with projected net profits of 3.517 billion yuan, 5.067 billion yuan, and 6.109 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively. Corresponding earnings per share are forecasted to be 1.50 yuan, 2.15 yuan, and 2.60 yuan [3][4]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company achieved a gross profit margin of 21.80% and a diluted return on equity of 12.42%, despite a slight decline of 0.78 percentage points year-on-year [2][3]. - The photovoltaic glass sales volume reached 1.22 billion square meters, a year-on-year increase of 139.23%, while the average selling price per square meter was 16.13 yuan, down 39.88% year-on-year [2][3]. Market Position - The company holds a robust market position, with a combined market share exceeding 50% alongside its main competitor. It continues to expand its production capacity, with a total capacity of 20,600 tons per day by the end of 2023 [2][3]. - The company is strategically increasing its production of 2.0mm photovoltaic glass, which has become a significant part of its sales structure, enhancing its competitive edge over smaller manufacturers [2][3]. Future Outlook - The global photovoltaic installation is expected to maintain steady growth, with the company poised to benefit from an improving supply-demand balance in the photovoltaic glass market. The anticipated new capacity additions in the industry are expected to slow down, which may enhance market conditions [3][4].

电信运营Ⅱ 分析师：唐俊男 算网数智业务快速增长，分红创历史新高 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 研究助理：李璐毅 l ily2@ccnew.com 021-50586278 ——中国联通(600050)年报点评 证券研究报告-年报点评 增持(下调) 市场数据(2024-03-27) 发布日期：2024年03月28日 收盘价(元) 4.58 事件：公司发布2023年年报，2023年实现营收3726.0亿元，同比增 一年内最高/最低(元) 6.07/3.97 长 5.0%，归母净利润为 81.7 亿元，同比增长 12.0%；分季度来看， 沪深300指数 3,502.79 2023Q4实现营收909.0亿元，同比下降0.07%，归母净利润为5.9亿 市净率(倍) 0.91 元，同比增长27.3%。 流通市值(亿元) 1,418.23 点评： 基础数据(2023-12-31) ⚫ 联网通信业务稳中有进，算网数智业务进中向好。2023 年，公司 每股净资产(元) 5.01 实现主营业务收入 3352 亿元，同比增长 5.0%。（1）2023 年联网 ...

其他化学制品Ⅱ 分析师：牟国洪 行业竞争加剧，业绩短期承压 登记编码：S0730513030002 m ough@ccnew.com 021-50586980 ——天赐材料(002709)年报点评 证券研究报告-年报点评 增持(首次) 市场数据(2024-03-27) 发布日期：2024年03月28日 收盘价(元) 21.76 事件：公司公布2023年年度报告。 一年内最高/最低(元) 46.89/16.63 投资要点： 沪深300指数 3,502.79 市净率(倍) 3.18  公司业绩短期承压。2023年，公司实现营收154.05亿元，同比下 流通市值(亿元) 301.35 降30.79%；营业利润23.43亿元，同比下降65.90%；净利润18.91 亿元，同比下降 66.92%；扣非后净利润 18.24 亿元，同比下降 基础数据(2023-12-31) 67.08%；经营活动产生的现金流净额22.74亿元，同比下降45.38%； 每股净资产(元) 6.84 基本每股收益 0.99 元，加权平均净资产收益率 14.78%，利润分配 每股经营现金流(元) 1.18 预案为每 10 股派发现金红利 3 元 ...

云服务 分析师：唐月 WPS AI 即将商业化变现，2024 继续发 登记编码：S0730512030001 力 B 端 AI t angyue@ccnew.com 021-50586737 ——金山办公(688111)年报点评 证券研究报告-年报点评 增持(维持) 市场数据(2024-03-26) 发布日期：2024年03月27日 收盘价(元) 306.40 投资要点： 一年内最高/最低(元) 517.00/209.86  公司发布年报：2023年公司收入45.56亿元，同比增长 沪深300指数 3,543.75 17.27%；归母净利润13.18万元，同比增长17.92%；扣非净利 市净率(倍) 14.22 润12.62亿元，同比增长34.45%。 流通市值(亿元) 1,415.01  面对经济形势的不确定性，公司仍然保持了相对稳定的增速水 基础数据(2023-12-31) 平，业务能力优势得到进一步凸显。2023年公司收入、净利润、 每股净资产(元) 21.55 扣非净利润增速分别较上一年增长了-1.17、10.59、22.74个百分 每股经营现金流(元) 4.46 点。在业内普遍缩减人员规模和加强 ...