Investment Rating - The report maintains an investment rating of "In line with the market" for the basic chemical industry [4][8]. Core Insights - The basic chemical industry is currently operating at a low level of prosperity, with signs of improvement in the first quarter of 2025. The total revenue for 2024 was 25,430.03 billion yuan, a slight increase of 0.01% year-on-year, while net profit decreased by 13.46% to 1,172.68 billion yuan [11][12]. - In the first quarter of 2025, the industry showed significant improvement in both year-on-year and quarter-on-quarter performance, with total revenue reaching 6,180.11 billion yuan, a year-on-year increase of 6.87% [12][18]. - The profitability of the industry is stabilizing, with the overall gross margin for the first quarter of 2025 at 17.55%, showing a quarter-on-quarter increase of 0.85% [20][26]. Summary by Sections Industry Performance - The basic chemical industry experienced a decline in profits in 2024, but the first quarter of 2025 showed significant improvements across most sub-industries, indicating a marginal recovery in industry prosperity [11][12]. - In 2024, 17 out of 33 sub-industries saw a year-on-year increase in net profit, while 16 sub-industries experienced a decline, highlighting a significant divergence in performance [12][15]. Profitability Analysis - The overall gross margin for the basic chemical industry in 2024 was 17.33%, a slight decrease from the previous year, but the first quarter of 2025 saw a recovery with a gross margin of 17.55% [19][20]. - The net profit margin for the first quarter of 2025 was 6.28%, reflecting a year-on-year decline but a quarter-on-quarter improvement [20][26]. Financial Indicators - The industry maintained a stable asset-liability ratio, with a slight decrease in operating cash flow observed in the first quarter of 2025 [8][20]. - The scale of construction projects in the industry has begun to decline, indicating a slowdown in investment activity [8][20]. Sub-Industry Insights - The potassium fertilizer and phosphorus chemical sectors are highlighted as areas of potential investment due to their strong resource attributes and improving supply-demand dynamics [5][8]. - Specific sub-industries such as chlor-alkali, dyeing chemicals, rubber products, and compound fertilizers showed relatively better performance in terms of net profit growth in 2024 [12][15].

资料来源：聚源，中原证券研究所 -18% -12% -7% -2% 3% 8% 13% 19% 2024.05 2024.09 2025.01 2025.05 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | 指数名称 | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3,380.19 | -0.22 | 深证成指 | 10,219.62 | -0.72 | | | | 创业板指 | 2,022.77 | -0.47 | 沪深 | 300 | 3,913.87 | -0.06 | | | 上证 | 50 | 2,443.97 | -0.52 | 科创 | 50 | 891.46 | 0.14 | | 创业板 | 50 | 1,924.26 | -0.67 | 中证 | 100 | 3,762.37 | -0.16 | | 中证 | 500 | 5,703.28 | -0.95 | 中证 | 1000 | 6,116.76 | 0.33 | | 国证 | 2000 | 7,801.23 | 0.58 ...

电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18 楼 证券研究报告-行业专题研究 同步大市(维持) 传媒相对沪深 300 指数表现 相关报告 《传媒行业月报：政策指引提振消费，关注游 戏、广告、国有出版主线》 2025-04-14 《传媒行业点评报告：市场剧烈震荡，关注高 股息出版企业防御性价值》 2025-04-07 《传媒行业月报：政策有望提振文化消费需 求，关注 GDC 2025 游戏产业最新方向》 2025-03-17 传媒 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 2025Q1 业绩增长显著，内容板块表现亮 眼 ——传媒行业专题研究 联系人：李智 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 投资要点： ⚫ 2024 年业绩下滑，2025Q1 大幅增长。传媒板块 2024 年共计实现 营业收入 5498.04 亿元，同比减少 0.10%，归母净利润 178.83 亿 元，同比减少 56.58%。营收表现稳定，但利润下滑幅度明显，差 异部分主要是：（1）国有文化企业税收政策变化，但该影响主要 ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 资料来源：聚源，中原证券研究所 -18% -12% -7% -2% 3% 8% 14% 19% 2024.05 2024.09 2025.01 2025.05 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | 上证指数 | 3,387.57 | 0.21 | | 深证成指 | 10,294.22 | 0.44 | | 创业板指 | 2,022.77 | -0.47 | | 沪深 300 | 3,916.38 | 0.47 | | 上证 50 | 2,443.97 | -0.52 | | 科创 50 | 891.46 | 0.14 | | 创业板 50 | 1,924.26 | -0.67 | | 中证 100 | 3,768.34 | 0.51 | | 中证 500 | 5,757.92 | 0.18 | | 中证 1000 | 6,116.76 | 0.33 | | 国证 2000 | 7,801.23 | 0.58 | | 资料来源：聚源，中原证券研究所 | ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 电池汽车行业领涨 A 股小幅上扬 ——市场分析 相关报告 《市场分析：汽车消费行业领涨 A 股震荡上 行》 2025-05-20 《市场分析：航天地产行业领涨 A 股小幅波 动》 2025-05-19 联系人： 李智 周三（05 月 21 日）A 股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指平 开后震荡上行，盘中沪指在 3394 点附近遭遇阻力，午后股指维持震 荡，盘中汽车、电池、航运港口以及化学制药等行业表现较好；电 机、光学光电子、通用设备以及消费电子等行业表现较弱，沪指全 天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。创业板市场周三震荡上行， 创业板成分指数全天表现强于主板市场。 ◼ 后市研判及投资建议 周三 A 股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指平开后震荡上 行，盘中沪指在 3394 点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中汽 车、电池、航运港口以及化学制药等行业表现较好；电机、光学光 电子、通用设备以及消费电子等行业表现较弱，沪指全天基本呈现 小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均 ...

食品饮料 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50586281 主业增长稳健，轻烹业务毛利率下滑 证券研究报告-年报点评 增持(维持) 市场数据(2025-05-20) | 收盘价(元) | 14.04 | | --- | --- | | 一年内最高/最低(元) | 17.11/10.57 | | 沪深 300 指数 | 3,898.17 | | 市净率(倍) | 3.92 | | 流通市值(亿元) | 22.30 | | 基础数据(2025-03-31) | | | 每股净资产(元) | 3.58 | | 每股经营现金流(元) | 0.12 | | 毛利率(%) | 32.61 | | 净资产收益率_摊薄(%) | 4.06 | | 资产负债率(%) | 22.75 | | 总股本/流通股(万股) | 40,001.00/15,881.00 | | B 股/H 股(万股) | 0.00/0.00 | 相关报告 《宝立食品(603170)公司深度分析：B、C 端 双驱，复调和轻烹协同发展》 2025-04-03 联系人：李智 本报告版权属于中原证券股 ...

分析师：张刚 | 指数名称 | | 收盘 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | --- | --- | | 道琼斯 | | 30,772.79 | -0.67 | | 标普 | 500 | 3,801.78 | -0.45 | | 纳斯达克 | | 11,247.58 | -0.15 | | 德国 | DAX | 12,756.32 | -1.16 | | 富时 | 100 | 7,156.37 | -0.74 | | 日经 | 225 | 26,643.39 | 0.62 | | 恒生指数 | | 23,681.48 | 1.49 | 登记编码：S0730511010001 资料来源：Wind,中原证券 -18% -13% -8% -3% 2% 8% 13% 18% 2024.05 2024.09 2025.01 2025.05 上证指数 深证成指 资料来源：Wind,中原证券 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025 年 05 月 21 日 【财经要闻】 1、国家发改委：1-4 月份共审批核准固定资产投资项目 27 ...

电力及公用事业 分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 chentuo@ccnew.com 板块防御性突出，水电业绩恒强 证券研究报告-行业专题研究 强于大市(维持) 电力及公用事业相对沪深 300 指数表现 相关报告 《电力及公用事业行业月报：一季度核电、水 电发电量同比正增长，核电机组核准节奏加 速》 2025-04-28 《电力及公用事业行业点评报告：核电核准节 奏加速，长期关注核电运营商》 2025-04-28 《电力及公用事业行业月报：前两月风电发电 量增速加快》 2025-03-26 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1页 / 共19页 ——电力及公用事业行业 2024 年年报及 2025 年一 季报总结 发布日期：2025 年 05 月 21 日 联系人：李智 -14% -10% -6% -1% 3% 7% 12% 16% 2024.05 2024.09 2025.01 2025.05 电力及公用事业 沪深300 资料来源：中原证券研究所，聚源 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18 楼 ...

分析师：龙羽洁 登记编码：S0730523120001 汽车 投资要点： 风险提示： ）政策落地不及预期的风险 1 ； 2）行业需求不及预期的 风险； 3）行业竞争加剧的风险；4）智能化进展不及预期的风险。 轻工制造相对沪深 300 指数表现 1% 8% 16% 23% 31% 38% 汽车 沪深300 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 longyj@ccnew.com 0371-65585753 以旧换新促进汽车消费，行业平稳增长 ——汽车行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2025 年 05 月 20 日 《汽车行业月报：产销延续增长，新能源汽车 维持高增》 2025-04-22 《汽车行业月报：行业整体表现强劲，自主品 牌占比持续提升》 2025-03-25 《汽车行业月报：政策效能显著，12 月旺季 延续》 2024-12-24 联系人：李智 电话： 0371-65585629 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1页 / 共23页 -14% -7% 2024.05 2024.09 2025.01 2025.05 ⚫ 市 ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025 年 05 月 20 日 资料来源：聚源，中原证券研究所 -18% -13% -8% -3% 2% 8% 13% 18% 2024.05 2024.09 2025.01 2025.05 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 指数名称 | | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | 上证指数 | | 3,367.58 | 0.00 | | 深证成指 | | 10,171.09 | -0.08 | | 创业板指 | | 2,022.77 | -0.47 | | 沪深 | 300 | 3,877.15 | -0.31 | | 上证 | 50 | 2,443.97 | -0.52 | | 科创 | 50 | 891.46 | 0.14 | | 创业板 | 50 | 1,924.26 | -0.67 | | 中证 | 100 | 3,725.50 | -0.28 | | 中证 | ...