证券研究报告 2025年04月15日 乘用车 小鹏汽车-W(9868.HK)公司深度报告： 新车大周期开启，智驾助力出海塑造成长新动力 评级：买入(维持) 陈梦竹(证券分析师) 詹广鹏(证券分析师) S0350521090003 S0350524030005 chenmz@ghzq.com.cn zhangp03@ghzq.com.cn 最近一年走势 -34% 24% 82% 140% 198% 256% 2024/04/15 2024/06/15 2024/08/15 2024/10/15 2024/12/15 2025/02/15 小鹏汽车-W 恒生指数 | 市场数据 | 2025/04/14 | | --- | --- | | 当前价格（港元） | 81.10 | | 52周价格区间（港元） | 25.50-106.00 | | 总市值（百万港元） | 154,175.04 | | 流通市值（百万港元） | 154,175.04 | | 总股本（万股） | 190,104.85 | | 流通股本（万股） | 190,104.85 | | 日均成交额（百万） | 2,743.77 | | 近一月换手（%） ...

2025 年 04 月 15 日 公司研究 评级：买入(维持) | 研究所： | | | | --- | --- | --- | | 证券分析师： | | 杨仁文 S0350521120001 | | | | yangrw@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | | 谭瑞峤 S0350521120004 | | | | tanrq@ghzq.com.cn | | 联系人 | ： | 王春宸 S0350123070046 | | | | wangcc@ghzq.com.cn | [Table_Title] 教材、评议教辅稳中有增，提升分红比例 ——山东出版（601019）2024 年报点评 最近一年走势 | 相对沪深 300 | 表现 | | 2025/04/14 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 山东出版 | -0.1% | -2.0% | -4.4% | | 沪深 300 | -6.2% | -1.6% | 8.2% | | 市场数据 | | | 2025/04/14 | | 当前价格（元） | | | 9.81 | | 52 ...

2025 年 04 月 15 日 公司研究 评级：买入(首次覆盖) 研究所： 证券分析师： 邱迪 S0350522010002 qiud@ghzq.com.cn 证券分析师： 李航 S0350521120006 lih11@ghzq.com.cn [Table_Title] 风电轴承龙头产能释放在即，乘行业东风打开新 增长极 ——新强联（300850）公司深度研究 最近一年走势 | 相对沪深 300 | 表现 | | 2025/04/14 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 新强联 | -1.4% | 40.5% | 12.7% | | 沪深 300 | -6.2% | -1.6% | 8.2% | | 市场数据 | | | 2025/04/14 | | 当前价格（元） | | | 26.00 | | 周价格区间（元） 52 | | | 13.68-30.28 | | 总市值（百万） | | | 9,327.37 | | 流通市值（百万） | | | 6,381.60 | | 总股本（万股） | | | 35,874.51 | | 流通股本 ...

2025 年 04 月 15 日 公司研究 评级：增持(维持) 研究所： 证券分析师： 刘洁铭 S0350521110006 liujm@ghzq.com.cn 联系人 ： 郝天宇 S0350124060016 haoty@ghzq.com.cn [Table_Title] 业绩增速稳健，产品结构继续升级 ——金徽酒（603919）2025 年一季报点评 最近一年走势 事件: 2025 年 4 月 14 日，金徽酒发布 2025 年一季报。2025Q1 公司实现营业 收入 11.08 亿元，同比+3.04%；归母净利润 2.34 亿元，同比+5.77%； 扣非归母净利润 2.31 亿元，同比+4.30%。 投资要点: 相对沪深 300 表现 2025/04/14 表现 1M 3M 12M 金徽酒 -1.3% 5.8% 2.8% 证券研究报告 | 市场数据 | 2025/04/14 | | --- | --- | | 当前价格（元） | 19.59 | | 52 周价格区间（元） | 15.47-24.18 | | 总市值（百万） | 9,937.22 | | 流通市值（百万） | 9,937.22 | | 总 ...

证券分析师： 李航 S0350521120006 lih11@ghzq.com.cn 证券分析师： 王刚 S0350524020001 wangg06@ghzq.com.cn [Table_Title] 公司不断强化业务聚焦，有望受益特高压 行业内需景气 ——许继电气（000400）公司 2024 年年报 及 2025 年一季报点评 最近一年走势 2025 年 04 月 15 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： | 相对沪深 | 表现 300 | | | 2025/04/14 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 表现 | | 1M | 3M | 12M | | 许继电气 | | -6.7% | -9.0% | -12.4% | | 沪深 300 | | -6.2% | -1.6% | 8.2% | | 市场数据 | 2025/04/14 | | --- | --- | | 当前价格（元） | 23.27 | | 52 周价格区间（元） | 22.60-37.60 | | 总市值（百万） | 23,709.21 | | 流通市值（百万） | 23,463.65 | | ...

2025 年 04 月 15 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 程一胜 S0350521070001 chengys01@ghzq.com.cn 证券分析师： 王思言 S0350524010001 wangsy02@ghzq.com.cn [Table_Title] 全产业链优势凸显，盈利能力逆势提升 ——圣农发展（002299）2024 年报点评报告 最近一年走势 事件: 2025 年 4 月 12 日，圣农发展发布 2024 年年报：2024 年，公司实现营 收 185.86 亿元，同比+0.53%，实现归母净利润 7.24 亿元，同比+9.03%。 投资要点: | 相对沪深 300 | 表现 | | 2025/04/14 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 圣农发展 | 20.0% | 21.5% | 16.1% | | 沪深 300 | -6.2% | -1.6% | 8.2% | | 市场数据 | | | 2025/04/14 | | 当前价格（元） | | | 17.12 | | 52 周价格区间（元） ...

2025 年 04 月 15 日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所： 《马斯克提出星舰将于 2026 年携带"擎天柱"前 往火星，宇树 G1 机器人首次完成侧空翻——人形 机器人行业 2025 年 3 月月报（推荐）*汽车*吴铭 杰，戴畅》——2025-04-07 《汽车行业周报：美国将对进口汽车和汽车零部件 征收 25%的关税，仰望 U7 正式上市（推荐）*汽 车*戴畅》——2025-03-31 《汽车行业周报：腾势 N9、二代哈弗枭龙 MAX 上 市，马斯克召开特斯拉全员大会（推荐）*汽车*戴 畅》——2025-03-25 《汽车行业周报：零跑 B10 正式开启预售，2025 款小鹏 G6/G9 上市（推荐）*汽车*戴畅》—— 2025-03-17 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn 零跑 [Table_Title] B10、比亚迪汉 L 上市，吉利星耀 8 开启 预售，特斯拉拟在摩洛哥建厂 ——汽车行业周报 | 行业相对表现 | | | 2025/04/14 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 表现 | | 1M ...

2025 年 04 月 15 日 行业研究 [Table_Title] 美国关税加码，全球资产"震颤" 证券分析师： 谢文迪 S0350522110004 xiewd@ghzq.com.cn 联系人 ： 林晓莹 S0350123070003 linxy02@ghzq.com.cn ——钢铁与大宗商品行业周报 最近一年走势 投资要点 | 行业相对表现 | | | 2025/04/14 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 表现 | | 1M | 3M | 12M | | 钢铁 | | -8.0% | 4.5% | -0.5% | | 沪深 | 300 | -6.2% | -1.6% | 8.2% | 相关报告 《钢铁与大宗商品行业周报：关税风险支撑溢价， 铜金最为受益（无评级）*钢铁*谢文迪》—— 2025-03-24 《钢铁与大宗商品行业周报：会议落地黑色情绪回 落，关税高悬有色价格走高（无评级）*钢铁*谢文 迪》——2025-03-10 《钢铁与大宗商品行业周报：美国关税政策再调 整，避险情绪为主流（无评级）*钢铁*谢文迪》— —2025-02-17 《钢铁与大宗商品行 ...

2025 年 04 月 15 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 证券研究报告 1、最新报告摘要 1.1、证券业务市占率持续提升，AI 赋能金融生态--东方财富/证券Ⅱ (300059/214901) 公司动态研究 分析师：董栋梁 S0350525030005 分析师：林加力 S0350524100005 投资要点: 东方财富在 4 月 10 日宣布 2024 年度权益分派实施公告，每 10 股分红 0.6 元，且之前在 2025 年 3 月 15 日 发布 2024 年年报，年报表现优秀。东方财富 2024 年实现营收 116.04 亿元，同比增长 4.72%，实现归母净 利润 96.10 亿元，同比增长 17.29%。其中 Q4 单季度实现营收 43.01 亿元，同比增长 65.86%，实现归母净 利润 35.68 亿元，同比增长了 79.81%，我们认为和 2024Q4 资本市场的回暖有关。 ——2025 年第 62 期 观点精粹: 最新报告摘要 证券业务市占率持续提升，AI 赋能金融生态-- ...

2025 年 04 月 14 日 公司研究 评级：买入(维持) | 研究所： | | | --- | --- | | 证券分析师： | 陈梦竹 S0350521090003 | | | chenmz@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 张娟娟 S0350523110004 | | | zhangjj02@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 罗婉琦 S0350524050002 | | | luowq@ghzq.com.cn | [Table_Title] 业绩基本符合预期，新业务投入预计影响可控 ——京东集团-SW（9618.HK）2025Q1 业绩前 瞻 最近一年走势 | 相对恒生指数表现 | | | | | 2025/04/14 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 表现 | | | 1M | 3M | 12M | | 京 东 | 集 | 团 | -8.3% | 12.2% | 38.8% | | -SW | | | | | | | 恒生指数 | | | -12.1% | 9.7% | 22.3% | | 市场数据 | 2025/0 ...