研究所： 证券分析师： 刘熹 S0350523040001 liux10@ghzq.com.cn 联系人 ： 朱谞晟 S0350125070003 zhuxs@ghzq.com.cn [Table_Title] 预计 2025 年归母净利润 3 亿元+，AI 驱动高 速连接放量增长 ——华丰科技（688629）2025 年业绩预告点评 最近一年走势 2026 年 01 月 30 日 公司研究 评级：买入(维持) | 相对沪深 300 | 表现 | | 2026/01/29 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 华丰科技 | -9.3% | 18.3% | 148.5% | | 沪深 300 | 2.5% | 0.1% | 24.5% | | 市场数据 | 2026/01/29 | | --- | --- | | 当前价格（元） | 94.19 | | 周价格区间（元） 52 | 39.88-115.24 | | 总市值（百万） | 43,420.91 | | 流通市值（百万） | 17,122.15 | | 总股本（万股） | 46,099. ...

证券研究报告 2026年01月30日 基础化工 有机硅行业系列深度报告： "反内卷"协同共振，供需平衡逐步修复 评级：推荐(维持) 李永磊(证券分析师) 董伯骏(证券分析师) 曾子华(联系人) S0350521080004 S0350521080009 S0350124080006 liyl03@ghzq.com.cn dongbj@ghzq.com.cn zengzh@ghzq.com.cn 最近一年走势 相关报告 相对沪深300表现 表现 1M 3M 12M -11% 3% 17% 31% 45% 59% 2025/01/29 2025/05/29 2025/09/29 2026/01/29 基础化工 沪深300 《新材料产业周报：我国5G用户普及率已达83.9%，NAND价格突破历史新 高（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2025-12-28 《制冷剂行业动态研究：三代制冷剂仍是未来长期主流，供需缺口有望进一步 扩大（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏，李振方》——2025-12-02 《新材料产业周报：六氟磷酸锂价格持续上涨，北京规划建设太空数据中心 （推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——202 ...

评级：中性(维持) 曹泽运(证券分析师) 李畅(证券分析师) S0350525110001 S0350524010004 caozy@ghzq.com.cn lic05@ghzq.com.cn 证券研究报告 2026年01月30日 医药生物 生物医药深度报告：国产ADC药物即将迎来高光时刻 ——ADC子行业专题研究 最近一年走势 相关报告 《医药生物行业动态研究：中国独立医学实验室行业的先行者（中性）*医药生 物*曹泽运，林羽茜》——2026-01-27 《医药生物行业动态研究：AI药研或引产业革命，JPM大会再推行业新峰（中 性）*医药生物*曹泽运，林羽茜》——2026-01-20 相对沪深300表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 医药生物 | 2.0% | -2.7% | 21.1% | | 沪深300 | 2.1% | 1.3% | 24.5% | 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 2 -9% 0% 9% 19% 28% 37% 2025/02/05 2025/05/06 2025/08/04 2025/11/02 医药生物 ...

Group 1: ON RRP Liquidity Management - The report introduces the ON RRP (Overnight Reverse Repurchase Agreement) tool, which is a mechanism used by the Federal Reserve to manage liquidity by selling securities to qualified counterparties and agreeing to repurchase them the next day [3] - Since its introduction in 2013, ON RRP has played a crucial role in maintaining the minimum interest rate level in the market during periods of excess liquidity, with its scale growing from hundreds of billions to over $2.5 trillion at its peak in 2022 [4] - The report discusses the potential for a similar tool in China, suggesting that while the need for such a mechanism is not strong due to the current liquidity conditions, it could serve as a supplement to existing interest rate corridor mechanisms [4] Group 2: DingTong Technology - DingTong Technology forecasts a revenue of approximately 1.593 billion yuan for 2025, representing a year-on-year growth of about 54.37%, and a net profit of 242 million yuan, up 119.59% [6][8] - The growth is attributed to the rapid increase in demand for high-speed optical modules and the penetration of liquid cooling technologies, indicating a dual increase in both volume and price [6][8] - The company’s product range includes high-speed connectors used in data centers and communication devices, with significant upgrades in transmission speeds from 56G to 112G and 224G [8] Group 3: GuoCi Materials - GuoCi Materials is a leading manufacturer of MLCC (Multi-Layer Ceramic Capacitor) materials, with expected revenue from this segment to reach 624 million yuan in 2024, driven by demand from the automotive, AI, and robotics sectors [12][13] - The catalytic materials segment is poised for growth due to upgraded emission standards, with projected revenue of 787 million yuan in 2024, benefiting from domestic substitution opportunities [14] - The precision ceramics segment is also expanding, with expected revenue of 351 million yuan in 2024, supported by the increasing demand for low-orbit satellite applications [15] Group 4: Core Insights on KeRui International - KeRui International's traditional offline business is performing well, with a significant increase in flexible staffing and high-end talent recruitment, showing a revenue growth of 29.31% in the first half of 2025 [19] - The HeWa platform has seen substantial growth, with operational positions reaching 46,700 and a 73% increase in offer generation year-on-year [20] - The Mira Agent, an AI-driven recruitment tool, has streamlined the talent matching process, reducing the time from two days to a few minutes, enhancing operational efficiency [21]

证券研究报告 2026年01月29日 电子化学品Ⅱ 国瓷材料(300285)公司深度之二： 多领域应用齐头并进，成长天花板持续上移 评级：买入(维持) 李永磊(证券分析师) 董伯骏(证券分析师) 李振方(证券分析师) S0350521080004 S0350521080009 S0350524080003 liyl03@ghzq.com.cn dongbj@ghzq.com.cn lizf@ghzq.com.cn 最近一年走势 -17% 12% 40% 69% 97% 126% 2025/01/22 2025/05/22 2025/09/19 2026/01/17 国瓷材料 沪深300 | 市场数据 | 2026/01/29 | | --- | --- | | 当前价格（元） | 30.12 | | 52周价格区间（元） | 15.69-36.50 | | 总市值（百万） | 30,031.09 | | 流通市值（百万） | 25,341.31 | | 总股本（万股） | 99,704.83 | | 流通股本（万股） | 84,134.48 | | 日均成交额（百万） | 1,350.27 | | 近一月换手 ...

2026 年 01 月 29 日 固定收益点评 研究所： 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 证券分析师： 颜子琦 S0350525090002 yanzq@ghzq.com.cn 证券分析师： 刘畅 S0350524090005 liuc06@ghzq.com.cn [Table_Title] ON RRP 如何管理流动性？ 固定收益点评 最近一年走势 本篇报告解决了以下核心问题：ON RRP 工具介绍。 相关报告 《债市锐评第 4 期：外汇结汇潮，如何影响国内流 动性？*颜子琦，刘畅》——2026-01-22 《固定收益点评：分红险复兴，如何影响保险配置 偏好？*颜子琦，刘畅》——2025-12-25 《固定收益点评：日债为何陷入高波动困局？*颜 子琦，刘畅》——2025-12-12 《固定收益点评：定制债基知多少*颜子琦，刘畅》 ——2025-12-07 《破局而立，波段致胜——2026 年利率债投资策 略*颜子琦，刘畅，洪子彦》——2025-12-03 ON RRP 是什么？ 美国 ON RRP 指隔夜逆回购协议，是美联储 向广泛的合格对手方出售证券，并约定次日回购的操作。其利率由 美联储设 ...

2026 年 01 月 29 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn 观点精粹: 最新报告摘要 上汽红岩出表后轻装上阵，AIDC 电源用发动机提供盈利弹性--动力新科/汽车零部件(600841/212802) 公司 深度研究 宏观资金均衡偏松，ETF 继续大幅净流出--策略周报 委托挂单手数蕴含的选股信息--金工深度研究报告 AI 驱动"云、边、端"算力通胀时代--事件点评 证券研究报告 1、最新报告摘要 1.1、上汽红岩出表后轻装上阵，AIDC 电源用发动机提供盈利弹性--动力新 科/汽车零部件(600841/212802) 公司深度研究 分析师：徐鸣爽 S0350525120002 分析师：戴畅 S0350523120004 投资要点: [Table_Title] 晨会纪要 ——2026 年第 16 期 本篇报告解决了以下核心问题：1、公司未来核心的增长潜力：AIDC 电源用兆瓦级发动机、拓展上汽体系外 客户、切入新能源业务、聚焦国际化；2、公司为何具备 AIDC 电源用发动机赛道能力：国内少数具备大功率 大排量中高速内燃机的制造商之一 ...

2026 年 01 月 28 日 公司研究 评级：增持(首次覆盖) 研究所： 证券分析师： 徐鸣爽 S0350525120002 xums@ghzq.com.cn 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn [Table_Title] 上汽红岩出表后轻装上阵，AIDC 电源用发动机 提供盈利弹性 ——动力新科（600841）公司深度研究 最近一年走势 | 相对沪深 300 | 表现 | | 2026/01/28 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 动力新科 | 48.2% | 43.7% | 99.8% | | 沪深 300 | 1.3% | 0.6% | 23.6% | | 市场数据 | | | 2026/01/28 | | 当前价格（元） | | | 9.01 | | 52 周价格区间（元） | | | 4.22-9.48 | | 总市值（百万） | | | 12,504.27 | | 流通市值（百万） | | | 9,397.65 | | 总股本（万股） | | | 138,782.18 | | ...

2026 年 01 月 28 日 策略周报 研究所： 证券分析师： 赵阳 S0350525100003 zhaoy05@ghzq.com.cn [Table_Title] 宏观资金均衡偏松，ETF 继续大幅净流出 ——流动性周报 1 月第 3 期 最近一年走势 投资要点: 相关报告 变迁？*赵阳》——2026-01-16 《流动性周报 1 月第 1 期：资金需求端缓和，两融 余额创历史新高*赵阳》——2026-01-13 《信用重启与双峰共振——2026 年海外年度策略* 袁野，赵阳》——2026-01-12 1. 本周（2026/01/19-2026/01/23，下同）宏观资金面均衡偏松，央行通 过公开市场操作开展 7 天逆回购净投放 2295 亿元。资金价格方面，短端 利率下行、长端利率下行，且长端下行幅度大于短端，期限利差走窄。 2. 股市资金供给端总体结构分化，权益基金发行显著回升，两融余额仍 在高位震荡。融资净流入较多的行业为有色金属、非银金融等，融资净流 出较多的行业有电子、计算机等。股票 ETF 净流出 3331.17 亿元，宽基 ETF 资金主要流入中证 2000、科创 200 等指数，净流出 ...

2026 年 01 月 28 日 深度研究 金融工程研究 证券分析师： 王治舜 S0350525080006 [Table_Title] 委托挂单手数蕴含的选股信息 ——国海金工因子研究系列专题 1 相关报告 《国海金工机器学习系列专题 1：多模式合成的 GRU 深度学习选股因子*王治舜，林宸星》—— 2025-09-12 《基金经理及产品研究系列：东吴基金刘元海：AI 产业趋势下，寻找从算力转向应用的布局机会*张 雨蒙，路景仪》——2025-12-17 《金融工程深度报告：使用 Cursor 高效投研开发 ——Vibe Coding 系列之一*路景仪，林宸星》—— 2025-08-24 投资要点: 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 研究所： wangzs03@ghzq.com.cn 本报告挖掘 Level2 逐笔委托数据挂单手数中的微观结构信息。构 建了具备有一定选股能力的因子，并以此从时序维度刻画投资者活 跃度及基于特定的异常委托手数捕捉"游资吸筹"机会。 挂单手数占比因子具备稳健的选股能力。其中，对应机构算法拆单的 极小单（1 手，100 股）与体现大资金介入的大额挂单（50、100、 20 ...